上周春节假期后第一周，高频数据显示经济活动加快复苏，1月PMI数据也验证经济进入脉冲修复早期阶段，宏观经济正式进入修复斜率的验证期，资产价格均存在震荡需求。本周将公布1月金融和通胀数据，关注1月信贷能否实现开门红，同时疫情防控优化及经济重启后内需回升对通胀的拉动情况。海外方面，关注周三美联储主席鲍威尔公开讲话表态，同时美国消费者信心情况也是关注重点。
　　国内宏观方面，随着疫情高峰过去，经济活动加快修复，1月制造业PMI数据超预期回升至50.1，尤其服务业景气度回升明显。1月PMI数据反映疫情约束减轻后经济进入修复阶段的特征，体现为积压需求和场景恢复下的补偿性修复，与春节期间高频数据所反映的国内线下旅游和服务消费修复斜率较快一致。不过疫情尾端和春节假期的扰动仍在，经济复苏并不全面，仍处疫后脉冲式修复的早期阶段。
　　而海外方面，美国通胀下行叠加经济放缓驱动加息节奏继续放缓，2月初美联储加息幅度如期进一步放缓至25bp，美联储政策声明保留继续加息措辞但对通胀口吻有所软化，鲍威尔未能给予偏鸽的市场预期足够有力的反击。美国四季度GDP增速超预期，缓和市场对于美国经济衰退的担忧并推升软着陆预期，但私人消费和固定投资偏弱显示经济内生动能仍在延续回落，美国经济衰退仍在渐行渐近。
　　对于资产价格来说，节后A股股指进入震荡格局，北向资金加仓势头放缓，不过市场交投活跃，债市也受到资金宽松和配置需求的支撑。经济复苏预期和稳增长政策的持续出台仍是资产价格的主线。当前宏观进入修复斜率的验证期，此前市场对于经济修复的预期一定程度上已经有所定价，需要重点关注经济修复斜率以及政策力度能否超预期，市场对于第二阶段经济修复的弹性和持续性仍有分歧，短期市场存在震荡需求。
　　中期来看，国内经济基本面、宏观流动性对股指有望形成底部支撑力量。当前经济处于脉冲修复的早期阶段，因此经济现实仍有改善空间，经济向上斜率有望保持，且政策也存在积极博弈的空间，股市中期向好趋势不变。而债市中期核心矛盾仍偏不利，短期经济修复验证期+节后资金逐步宽松+年初配置需求支撑下，短期利率在此水平更趋于震荡，且短端表现或逐步优于长端。（观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）

研究报告全文：优财研究院金信期货日刊2023年2月6日摘要建议短线逢高做空PTA2305请务必阅读正文之后的重要声明请仔细阅读文末重要声明优财研究院品种名称区间方向沪镍ni2303200665-227990高位震荡近月回调至支撑位可试多远月可逢高布局空单不锈钢ss230316493-17500震荡反弹多单持有铁矿i2305790-910高位震荡回调至支撑位可试多螺纹rb23053970-4270震荡反弹回调至支撑位可试多焦煤jm23051750-1900偏强震荡观望焦炭j23052600-2920偏强震荡观望沥青BU23063350-4350震荡逢高做空甲醇MA23052480-2860震荡偏弱高抛PTATA23054600-7200短线逢高做空中线观望棕榈油p23057600-8000震荡运行观望豆油y23058500-8800震荡运行观望豆粕m23053850-4000偏强震荡观望一宏观宏观经济进入修复斜率的验证期上周春节假期后第一周高频数据显示经济活动加快复苏1月PMI数据也验证经济进入脉冲修复早期阶段宏观经济正式进入修复斜率的验证期资产价格均存在震荡需求本周将公布1月金融和通胀数据关注1月信贷能否实现开门红同时疫情防控优化及经济重启后内需回升对通胀的拉动情况海外方面关注周三美联储主席鲍威尔公开讲话表态同时美国消费者信心情况也是关注重点国内宏观方面随着疫情高峰过去经济活动加快修复1月制造业PMI数据超预期回升至501尤其服务业景气度回升明显1月PMI数据反映疫情约束减轻后经济进入修复阶段的特征体现为积压需求和场景恢复下的补偿性修复与春节期间高频数据所反映的国内线下旅游和服务消费修复斜率较快一致不过疫情尾端和春节假期的扰动仍在经济复苏并不全面仍处疫后脉冲式修复的早期阶段而海外方面美国通胀下行叠加经济放缓驱动加息节奏继续放缓2月初美联储加息幅度如期进一步放缓至25bp美联储政策声明保留继续加息措辞但对通胀口吻有所软化鲍威尔未能给予偏鸽的市场预期足够有力的反击美国四季度GDP增速超预期缓和市场对于美国经济衰退的担忧并推升软着陆预期但私人消费和固定投资偏弱显示经济内生动能仍在延续回落美国经济衰退仍在渐行渐近对于资产价格来说节后A股股指进入震荡格局北向资金加仓势头放缓不过市场交投活跃债市也受到资金宽松和配置需求的支撑经济复苏预期和稳增长政策的持续出台仍是资产价格的主线当前宏请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院观进入修复斜率的验证期此前市场对于经济修复的预期一定程度上已经有所定价需要重点关注经济修复斜率以及政策力度能否超预期市场对于第二阶段经济修复的弹性和持续性仍有分歧短期市场存在震荡需求中期来看国内经济基本面宏观流动性对股指有望形成底部支撑力量当前经济处于脉冲修复的早期阶段因此经济现实仍有改善空间经济向上斜率有望保持且政策也存在积极博弈的空间股市中期向好趋势不变而债市中期核心矛盾仍偏不利短期经济修复验证期节后资金逐步宽松年初配置需求支撑下短期利率在此水平更趋于震荡且短端表现或逐步优于长端观点仅供参考投资有风险入市需谨慎二股指预计两会前A股将维持高位震荡指数方面上周A股市场回调各宽基指数多数收跌板块方面汽车与计算机板块表现强势而消费者服务与银行板块表现不佳市场活跃度有所上升上周沪深两市平均日成交额超9000亿元北向资金延续净流入趋势上周累计净流入34179亿元盘面来看上周欧美央行加息集体落地北向资金延续净流入态势市场对科技股的风险偏好上升成长风格延续较好表现但价值风格高位震荡国内全面注册制改革启动未能带动指数反弹短期宏观处于外围干扰因素减弱国内经济面改善背景但A股进入风格切换窗口偏股老基金赎回以及产业资本减持加大指数上行阻力预计两会前A股将维持高位震荡观点仅供参考投资有风险入市需谨慎三贵金属预计贵金属价格将高位修正周五美元指数和美国10年期国债收益率双双飙升贵金属价格大幅下挫COMEX黄金价格下行至1877美元COMEX白银价格下行至224美元内盘方面沪金沪银价格双双下跌沪银跌幅较大宏观上上周欧美央行加息落地美联储放缓加息至25个基点同时暗示要继续加息欧洲央行将欧元区三大关键利率全部上调50个基点并重申将维持资产负债表缩减规模继续保持货币紧缩步伐英国央行再度加息50个基点将利率上调至400周五美国非农就业报告带动美联储加息预期重新升温美国1月新增非农就业517万人大幅超市场预期失业率下降至50年低点劳动参与率意外上升至624但整体仍维持在2022年621-624的波动区间平均时薪环比同比增速放缓环比则持平总体来看美国通胀趋于下降但美国非农就业超预期引发市场对于美联储长期政策的预期向上修正美元反弹导致贵金属价格下挫但机构持仓库存下降以及地缘政局不稳定对贵金属价格形成强支撑预计贵金属价格将高位修正以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院1镍上周五夜盘沪镍主力大幅走弱收于217080元吨跌幅195成交量81748手环比减少41617手持仓量71561手环比减少7735手多头小幅减仓为主现货市场方面镍矿和镍生铁价格持稳菲律宾15CIF红土镍矿价格715美元湿吨内蒙古8-12高镍生铁出厂价13675元镍点均环比持平精炼镍方面报价小幅下调金川镍环比下调100元吨均价228500元吨进口镍均价228250元吨环比下调650元吨升贴水分化金川镍升水均价7000元吨环比上调500元吨进口镍升水均价6750元吨环比下调50元吨镍豆环比上调400元吨均价226500元吨硫酸镍方面电池级硫酸镍均价38500元吨环比上调500元吨电镀级硫酸镍均价48750元吨环比持平现货价格偏高日内成交偏弱综合看供给端尚在小亏状态纯镍通关量有限国内纯镍企业正常排产需求端节后消费预期有所好转合金领域有备货需求关注需求释放节奏操作上近月合约关注19万附近支撑观望为主远月合约可择机高位布局空单同时关注菲律宾镍矿出口加征关税的落地以及执行情况2不锈钢上周五夜盘不锈钢主力小幅走强收于16895元吨成交量37387手环比减少62694手持仓量66621手环比减少1190手多头小幅减仓为主现货市场方面成本端持稳南非40-42铬精矿报价565元吨度内蒙古高碳铬铁报价9300元50基吨内蒙古8-12高镍生铁出厂价13675元镍点均环比持平钢材端持稳无锡3042B切边不锈钢17650元吨佛山3042B切边不锈钢17800元吨均环比持平现货成交好转综合看供给端成本支撑显著铬资源价格接连上调支撑盘面需求端节后现货市场成交回暖终端尚待验证但整体偏乐观短期来看成本支撑叠加房地产放松以及刺激家电汽车消费政策多单继续持有即可盘面回调仍可介入多单以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎品种支撑压力位短线趋势操作建议第一支撑第一压力近月回调至支撑200665附近227990附近位可试多沪镍2303高位震荡第二支撑第二压力远月可逢高布局196374附近232824附近空单第一支撑第一压力16493附近17500附近不锈钢2303震荡反弹多单持有第二支撑第二压力16165附近17685附近请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院铁矿现货市场主流报价品种港口现货价涨跌卡粉9786PB粉86810超特粉7405基差78-1数据来源WindMysteel优财研究院盘面上上周五夜盘铁矿震荡偏弱运行收于8545元吨涨幅1空头小幅减仓技术面上日线级别仍在上行通道但是高位波动加剧现货市场方面港口主流品种报价小幅上调卡粉978PB粉868超特粉740基本面上最新数据显示供给端来看本周45港铁矿石到港总量2434万吨环比减少462万吨澳洲巴西19港铁矿发运总量21583万吨环比减少2502万吨南半球仍处雨季季节性干扰明显需求端来看高炉开工率7741环比增加072产能利用率8432环比增加018钢厂盈利率3420环比增加173日均铁水产量22704万吨环比增加047万吨钢厂盈利有所改善铁水产量小幅增加库存端来看港口库存1372583万吨环比增加52411万吨钢厂库存922829万吨环比增加减少114385万吨综合看铁水产量回升钢厂铁元素库存低位运行刚需仍在支撑矿价偏强震荡短期来看宏观利好下盘面推升至高位政策风险增加可逢低介入关注790元吨附近支撑以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议790附近910附近铁矿2305第二支撑第二压力高位震荡回调至支撑位760附近950附近可试多请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院钢材现货价格及基差地区基差价格涨跌北京螺纹4060-30上海螺纹4160-30广州螺纹4550-40螺纹基差75-73上海热卷4130-10热卷基差46-37数据来源WindMysteel优财研究院上周五夜盘小幅走强收于4073元吨涨幅104空头小幅减仓技术面上日线级别看仍在上升通道现货市场方面主流市场报价下调北京地区螺纹4060上海地区4160广州地区4550基本面上最新数据显示高炉开工率7741环比增加072产能利用率8432环比增加018钢厂盈利率3420环比增加173日均铁水产量22704万吨环比增加047万吨螺纹产量环比增加767万吨社库环比增加12139万吨厂库环比增加3056万吨总库环比增加15195万吨表需环比增加5019万吨供需两端均处在节后回升阶段综合看近期宏观驱动仍在发力产业驱动不足节后实际需求成色进入验证期终端有所启动操作上盘面波动较大但宏观层面仍不悲观关注3930元吨附近支撑以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议3970附近4270附近螺纹2305第二支撑第二压力震荡反弹回调至支撑位3930附近4360附近可试多请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院焦煤现货市场报价蒙5原煤蒙5精煤吕梁低硫主焦煤灵石肥煤出厂含税出厂含税出厂含税出厂含税1525-1890-2350-2300-唐山主焦煤长治瘦主焦煤乌海13焦煤临沂气煤出厂含税出厂含税出厂含税出厂含税2480-502350-1980-1940-焦煤2305合约收涨092报1819元吨现货市场价格重心下沉百元左右动力煤价格坍塌导致对配焦煤价格支撑效应减弱供给侧元宵过后煤矿陆续结束假期产量逐步恢复至正常水平蒙煤方面甘其毛都口岸通车稳在900-950车日的水平后续预计将稳步攀升至千车关注后续通车稳定性与边境交易影响首批澳煤预计二月上旬抵港前期量少对现货冲击相对有限目前进口窗口关闭后续是否能顺利进口还有待观察需求侧多正常生产而前期补库量不足导致库存消耗至低位补库需求将释放不过规模还看中下游利润情况节后归来现实强度不及预期使得价格回调后续随着需求正式启动预计暂稳观察以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议1750附近1900附近焦煤2305第二支撑第二压力偏强震荡观望1600附近2000附近请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院焦炭现货市场报价日照港准一级出库山西准一级唐山准一级山东准一级2700-202440-2620-2600-福州港准一级阳江港准一级防城港准一级出口一级FOB2870-2880-2875-4355焦炭2305合约收涨044报2755元吨现货市场陷入僵持状态供给端近期入炉煤成本下移使得焦化利润小幅改善开工意愿持稳节后运力恢复出货顺畅焦化库存压力释放钢厂方面开工稳中有增刚需韧性较强冬储库存消耗后续或有补库需求释放关注钢厂利润水平供需面目前处于较为平衡状态上下游库存健康大跌基础暂不具备后续关注预期下修后现实能否承接以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议2600附近2920附近焦炭2305第二支撑第二压力偏强震荡观望2300附近3000附近请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院地区价格涨跌西北3650-440000东北3906-39462040华北3740-37604010山东3700-3750-300华东3950-397000华南4200-4350050西南4400-4450200数据来源卓创资讯优财研究院非农数据大幅好于预期加剧市场对于后续美联储大幅加息的预期周五晚间原油价格大幅回落消息方面1欧盟轮值主席国瑞典上周五表示欧盟成员国就给俄罗斯成品油设定价格上限达成一致此举旨在限制俄罗斯用于入侵乌克兰的资金2美国1月就业岗位猛增517万个为六个月以来最多且失业率降至34创逾53年半以来最低这表明劳动力市场顽固地处于吃紧状态3国际能源署IEA署长比罗尔周日表示在世界第二大石油消费国中国的需求复苏后产油国可能不得不重新考虑其产出政策美国非农数据大幅好于预期叠加欧洲对于俄罗斯原油价格设定上限逻辑原油价格短期再度承压下方关注70美元桶支撑沥青方面节后沥青装置开工率27307沥青周度产量436084万吨上周沥青装置开工率回升沥青产量上涨库存方面社库33113万吨厂库5992万吨尽管产量回升且刚需季节性转淡叠加春节假期影响沥青库存小幅累库近期沥青期现货价格表现坚挺主要由于国内宏观预期偏强叠加2月排产预期缩减支撑沥青价格沥青高裂解利润背景下沥青估值偏高估且隔夜原油价格大幅回落预计日内沥青震荡偏弱以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议3350附近4350附近沥青2306第二支撑第二压力震荡逢高做空3300附近4380附近请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院地区价格涨跌太仓2680-2690-65-90山东2580-261000广东2720-2750-40-20陕西2250-245000川渝2600-270000内蒙2240-231000数据来源卓创资讯优财研究院港口和内地甲醇现货价格均大幅回落其中太仓2680-2690-65-90内蒙2240-231000截至2月2日国内甲醇整体装置开工负荷为6817024受西南地区开工负荷提升的影响导致全国甲醇开工负荷小幅上涨库存方面截至1月29日沿海地区甲醇库存在83万吨环比上周大幅累库575万吨整体沿海地区甲醇可流通货源预估249万吨预计2月3日至2月19日中国进口船货到港量在5222-53万吨需求方面传统需求表现不愠不火主要受春节假期影响国内煤甲醇制烯烃装置平均开工负荷在7802较上周下跌25隔夜甲醇期货价格延续震荡商品市场情绪转弱叠加累库影响中线成本预期下移叠加供应端释放预计甲醇仍有下行空间以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议2480附近2860附近甲醇2305第二支撑第二压力震荡偏弱高抛2450附近2900附近请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院数据跟踪价格涨跌单位现货华东基准价558000-元吨主力合约期货收盘价5704006600元吨PTA加工费26415-元吨基差-5800-元吨POY长丝773429000元吨PX-FOB韩国102400-500美元吨PX加工费32221-美元吨WTI原油7323-277美元桶石脑油山东市场769000-3500元吨石脑油裂解价差10336-美元吨数据来源卓创资讯Wind优财研究院行情复盘上周五夜盘聚酯反弹但原油盘后大幅回落PTA报66117至5704元吨亚洲PX报1024美元吨PX加工费32221美元吨PTA现货加工费为26415元吨石脑油裂解价差10336美元吨重要资讯1知情人士称日本政府已经接触了日本央行副行长雨宫正佳认为他可能接替日本央行行长黑田东彦的职位随后日本财长表示还未听闻任何有关日本央行行长候选人的消息美元兑日元抹去此前一半涨幅2本月来美国纽约每天从印度购买约89万桶汽油和柴油美媒这一购买量创下近4年来纽约自印度购买燃料量的新高而这些燃料很可能是使用被禁购的俄罗斯石油制成的3石油美元崩塌中印度炼厂已开始使用阿联酋货币而非美元购买俄石油除印度贸易商放弃美元支付之外沙特巴西阿根廷均支持使用美元以外的货币进行石油贸易这释放出了一个强烈的信号即五十年来美元与石油的挂钩正在加速崩溃4美国非农数据大超预期1月季调后非农就业人口暴增517万人为2022年7月以来最大增幅失业率录得34触及53年低点策略建议成本方面美国就业数据大幅超预期显示当前美国就业市场强劲的韧性这或将限制美联储转向高利率长期维持将对经济带来更大的伤害原油面临现实需求转弱与金融压制的双重压力后市面临进一步下跌产业方面国内经济复苏预期交易有所降温市场转向关注现实兑现情况金三银四旺季订单成色将是重要观察指标TA产能充足加工费缺乏大幅扩张基础操作上建议短线逢高做空PTA2305观点仅供参考不构成投资建议据此操作风险自负品种第一支撑第一压力短线趋势中线建议4600附近7200附近PTA2305第二支撑第二压力逢高做空离场观望4000附近8000附近请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院油脂现货市场区域报价华北华东华南单位棕榈油784077307660元吨棕榈油基差055005-6005-130元吨豆油935094909390元吨豆油基差057400588005780元吨豆粕456045504600元吨豆粕基差057100570005750元吨基本面及市场信息1芝加哥期货交易所大豆期货截至收盘3月合约下跌2美分报153225美分蒲式耳豆粕期货截至收盘3月合约上涨56美元报4969美元短吨豆油期货截至收盘3月合约下跌187美分报5905美分磅洲际交易所加拿大油菜籽期货截至收盘3月合约上涨65加元报8316加元吨2马来产量UOB马来西亚1月棕榈油沙巴产量幅度为-11至-15沙捞越产量幅度为-12至-16马来半岛产量幅度为-16至-20全马产量幅度为-14至-183马来出口ITS马来西亚2月15日棕榈油出口量为115510吨较上月同期出口的71100吨增加6254USDA民间出口商报告向未知目的地出口销售132万吨大豆于20232024市场年度交货5布交所截至2月2日阿根廷大豆作物状况评级较差为46上周为54去年20一般为42上周39去年42优良为12上周7去年38土壤水分53处于短缺到极度短缺上周63去年3647处于有益到适宜上周37去年64短期思路油脂如之前预期般在底部得到了支撑开启小幅反弹不过周五夜盘之后原油暴跌带来不小压力今日油脂预计一定程度低开叠加豆菜粕价格强势对油脂的压制油脂预计将重回底部徘徊巴西收割进度偏慢阿根廷重回干燥美豆粕涨至8年新高国内蛋白粕需求短期良好豆菜粕预计继续高位震荡偏强走势以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议7600附近8000附近棕榈油2305第二支撑第二压力震荡运行观望7500附近8200附近品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议8500附近8800附近豆油2305第二支撑第二压力震荡运行观望8400附近9000附近品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议3850附近4000附近豆粕2305第二支撑第二压力偏强震荡观望3800附近4050附近请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院重要提示分析师承诺作者为金信期货有限公司投资咨询团队成员具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解作者以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间获得受任何形式的报酬或利益免责声明本报告仅供金信期货有限公司以下简称本公司客户参考之用本公司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议或私人咨询建议在任何情况下本公司及其员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本公司具有中国证监会认可的期货投资咨询业务资格本报告发布的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息本公司对这些信息的准确性完整性时效性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映研究人员于发布本报告当日的判断且不代表本公司的立场本报告所指的期货或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态且对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改市场有风险投资需谨慎本报告难以考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要投资者应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况且本报告不应取代投资者的独立判断请务必注意据本报告作出的任何投资决策均与本公司本公司员工无关本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面授权或协议约定除法律规定的情况外任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布修改或以其他任何方式非法使用本报告的部分或全部内容如引用刊发需注明出处为金信期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改金信期货投资咨询业务资格湘证监机构字20171号投资咨询团队成员姚兴航投资咨询编号Z0015370王志萍投资咨询编号Z0015287黄婷莉投资咨询编号Z0015398汤剑林投资咨询编号Z0017825曾文彪投资咨询编号Z0017990杨彦龙投资咨询编号Z0018274服务热线4000988278扫码添加金信客服请务必阅读正文之后的重要声明