宏观：12月内需特征符合疫情达峰过程，经济有望进入脉冲修复阶段
　　四季度GDP和12月经济数据好于预期，但结构有所分化，其中贴近政策端的基建和制造业维持较强的增速韧性，而经济的顺周期力量仍然偏弱。尽管12月地产和社零增速底部反弹，但存在一定的低基数效应，其中地产受到强政策的支撑，房企融资一系列政策的支撑下国内贷款增速降幅明显收窄，对后端投资存在提振，但销售端仍未见实质性好转，地产投资难言改善，而消费则更多地受到中西药品、食品饮料等结构支撑因素，社交经济仍在回落。总体来看，12月内需的特征与疫情达峰过程相匹配。
　　往后看，经济复苏的预期正在逐步变为现实，经济有望进入短期脉冲修复阶段。一方面，政策仍处于加力期，地产当前处于“政策加码直至好转”的政策路径下，出口下行背景下仍需“扩内需”发力。另一方面，随着各地疫情高峰的逐渐过去，近期高频数据显示主要城市经济活动正在加快修复，预计在扩内需政策叠加疫后修复节奏下，最快在春节后或将迎来一轮较快的修复，消费和地产或正式进入修复期。
　　当前地产处于“政策加码直至好转”的政策路径下，国务院副总理刘鹤在世界经济论坛2023年年会上表示，房地产业是中国国民经济的支柱产业，从未来看，中国仍处于城市化较快发展阶段，巨大的需求潜力将为房地产业发展提供有力支撑。深圳保障性住房体系将演变为公共租赁住房、保障性租赁住房、共有产权住房三大系统。其中，共有产权住房售价按土地出让时市场参考价格的50%左右确定，购房者需持有的产权份额原则上不低于50%，购房满五年可以申请转让给符合条件的对象。
　　对于资产价格来说，经济复苏预期和稳增长政策的持续出台仍是资产价格的主线。我们认为中期经济底部企稳修复的向好趋势比较确定，股市维持中期向好的判断，节后大概率继续向好，而债市不利因素较多，中枢抬升的趋势难改，股强于债的结构基本成为市场共识。各城市疫情演化、经济活动修复以及地产修复将是短期关注重点。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）

研究报告全文：优财研究院金信期货日刊2023年1月18日摘要临近春节假期注意控制仓位请务必阅读正文之后的重要声明请仔细阅读文末重要声明优财研究院品种名称区间方向沪镍ni2302200665-221007高位震荡近月回调至支撑位可试多远月可逢高布局空单不锈钢ss230216550-17220震荡反弹回调至支撑位可试多铁矿i2305790-880高位震荡回调至支撑位可试多螺纹rb23053950-4150震荡反弹回调至支撑位可试多焦煤jm23051700-2000偏强震荡退出观望焦炭j23052570-3000偏强震荡退出观望PTATA23054600-7200短线逢高离场离场观望棕榈油p23057600-8000震荡运行观望豆油y23058400-8800震荡运行观望豆粕m23053800-3950偏强震荡观望宏观12月内需特征符合疫情达峰过程经济有望进入脉冲修复阶段四季度GDP和12月经济数据好于预期但结构有所分化其中贴近政策端的基建和制造业维持较强的增速韧性而经济的顺周期力量仍然偏弱尽管12月地产和社零增速底部反弹但存在一定的低基数效应其中地产受到强政策的支撑房企融资一系列政策的支撑下国内贷款增速降幅明显收窄对后端投资存在提振但销售端仍未见实质性好转地产投资难言改善而消费则更多地受到中西药品食品饮料等结构支撑因素社交经济仍在回落总体来看12月内需的特征与疫情达峰过程相匹配往后看经济复苏的预期正在逐步变为现实经济有望进入短期脉冲修复阶段一方面政策仍处于加力期地产当前处于政策加码直至好转的政策路径下出口下行背景下仍需扩内需发力另一方面随着各地疫情高峰的逐渐过去近期高频数据显示主要城市经济活动正在加快修复预计在扩内需政策叠加疫后修复节奏下最快在春节后或将迎来一轮较快的修复消费和地产或正式进入修复期当前地产处于政策加码直至好转的政策路径下国务院副总理刘鹤在世界经济论坛2023年年会上表示房地产业是中国国民经济的支柱产业从未来看中国仍处于城市化较快发展阶段巨大的需求潜力将为房地产业发展提供有力支撑深圳保障性住房体系将演变为公共租赁住房保障性租赁住房共有产权住房三大系统其中共有产权住房售价按土地出让时市场参考价格的50左右确定购房者需持有的产权份额原则上不低于50购房满五年可以申请转让给符合条件的对象对于资产价格来说经济复苏预期和稳增长政策的持续出台仍是资产价格的主线我们认为中期经济底部企稳修复的向好趋势比较确定股市维持中期向好的判断节后大概率继续向好而债市不利因素较多中枢抬升的趋势难改股强于债的结构基本成为市场共识各城市疫情演化经济活动修复以及地产修复将是短期关注重点以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院1镍隔夜沪镍主力震荡明显临近收盘大幅杀跌收于203130元吨跌幅094成交量57352手环比减少63461手持仓量27052手环比减少1634手多头小幅减仓为主现货市场方面镍矿持稳镍生铁价格有所上调菲律宾15CIF红土镍矿价格715美元湿吨内蒙古8-12高镍生铁出厂价1360元镍点环比上调25元镍点精炼镍方面报价小幅下调金川镍环比下调1500元吨均价215250元吨进口镍均价210700元吨环比下调950元吨升贴水有所缩窄金川镍升水均价11500元吨环比下调750元吨进口镍升水均价6950元吨环比下调200元吨镍豆环比下调750元吨均价208750元吨硫酸镍方面电池级硫酸镍均价36700元吨环比上调50元吨电镀级硫酸镍均价48750元吨环比持平日内成交偏弱综合看供给端近期现货进口转为盈利进口窗口期打开市场纯镍紧缺状态有所缓解需求端节前备货告一段落但合金领域尚有拉动而不锈钢和新能源领域不温不火操作上近期青山集团纯镍投产消息扰动市场价格高位回落一方面是对于高估值的修复另外则是对全球原生镍过剩加剧的担忧操作上近月合约短线回调至19万附近企稳可做多远月合约可择机高位布局空单以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎2不锈钢隔夜不锈钢主力波动加剧收于17100元吨跌幅003成交量29920手环比减少40266手持仓量29665手环比减少2828手多头小幅减仓为主现货市场方面成本端小幅走强铬资源持稳镍资源小幅上调南非40-42铬精矿报价535元吨度内蒙古高碳铬铁报价8850元50基吨内蒙古8-12高镍生铁出厂价1360元镍点环比上调25元镍点钢材端300系挺价继续无锡3042B切边不锈钢17550元吨佛山3042B切边不锈钢17700元吨临近春节成交偏弱综合看供给端受成本调节较为明显1月不锈钢钢厂减产较多支撑盘面需求端临近年末资金回流以及库存压力较大且终端多已放假但市场对于节后消费偏乐观短期来看成本支撑仍在房地产放松以及刺激家电汽车消费政策不断出台短线靠近支撑位依然可布局多单但临近春节假期注意控制仓位以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎品种支撑压力位短线趋势操作建议第一支撑第一压力近月回调至支撑200665附近221007附近位可试多沪镍2302高位震荡第二支撑第二压力远月可逢高布局196374附近225850附近空单第一支撑第一压力16550附近17220附近回调至支撑位可不锈钢2302震荡反弹第二支撑第二压力试多16210附近17450附近请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院铁矿现货市场主流报价品种港口现货价涨跌卡粉938-PB粉836-超特粉708-基差61-3数据来源WindMysteel优财研究院盘面上隔夜铁矿强势反弹收于844元吨涨幅120空头小幅减仓技术面上日线级别仍在上行通道但是高位波动加剧现货市场方面港口主流品种报价持稳卡粉938PB粉836超特粉708基本面上最新数据显示供给端来看45港铁矿石到港总量23701万吨环比减少1123万吨澳洲巴西19港铁矿发运总量21938万吨环比减少736万吨供给端受到季节性因素影响有所回落需求端来看高炉开工率7568环比增加104产能利用率8256环比增加063钢厂盈利率2294环比增加303日均铁水产量2223万吨环比增加158万吨钢厂盈利小幅改善铁水产量有所增加库存端来看港口库存1335893万吨环比增加22839万吨钢厂库存1024119万吨环比增加28485万吨综合看钢厂亏损之下生产维持既无大幅减产的动力也没有过度扩产的想法同时铁元素库存低位运行刚需仍存支撑矿价偏强震荡短期来看宏观利好下盘面推升至高位发改委屡次发文打压高矿价政策风险增加同时本周临近春节假期多单以控制风险为主等待回调以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议790附近880附近铁矿2305第二支撑第二压力高位震荡回调至支撑位760附近910附近可试多请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院钢材现货价格及基差地区基差价格涨跌北京螺纹4070-上海螺纹4140-广州螺纹4480-螺纹基差21-26上海热卷4180-热卷基差32-15数据来源WindMysteel优财研究院消息面刺激下隔夜螺纹主力高开高走收于4162元吨涨幅146多头小幅增仓技术面上日线级别看再度逼近前高位置短线震荡明显现货市场方面昨日主流市场报价持稳北京地区螺纹4070上海地区4140广州地区4480消息面上刘鹤指出房地产业是中国国民经济的支柱产业从未来看中国仍处于城市化较快发展阶段巨大的需求潜力将为房地产业发展提供有力支撑基本面上最新数据显示供给端来看高炉开工率7568环比增加104产能利用率8256环比增加063钢厂盈利率2294环比增加303日均铁水产量2223万吨环比增加158万吨螺纹产量23791万吨环比减少984万吨五大材产量86246环比减少2122万吨需求端来看螺纹表需17143万吨环比减少4064万吨五大材表需75526万吨环比减少6816万吨库存端来看螺纹社库49755万吨环比增加6099万吨厂库1736万吨环比增加549万吨总库67115万吨环比增加6648万吨五大材库存14929万吨环比增加1072万吨综合看产业端供需双弱格局短线难解同时铁矿调控之下成本有所松动弱现实强预期的格局维持回调至支撑位附近可介入多单但临近春节假期注意仓位控制风险以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议3950附近4150附近螺纹2305第二支撑第二压力震荡反弹回调至支撑位3880附近4220附近可试多请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院焦煤现货市场报价蒙5原煤蒙5精煤吕梁低硫主焦煤灵石肥煤出厂含税出厂含税出厂含税出厂含税1540-1910-152350-2300-唐山主焦煤长治瘦主焦煤乌海13焦煤临沂气煤出厂含税出厂含税出厂含税出厂含税2525-702415-1980-1940-焦煤2305合约收涨135报1880元吨供给侧煤矿陆续放假供给将季节性回落加上库存坑口库存水平低位调价意愿不强蒙煤方面甘其毛都口岸通车逐步恢复蒙方正积极推进边境交货模式策克口岸已部分落地关注后续影响需求侧冬储进入收尾阶段焦钢企业补库基本完成贸易商也为回笼资金也减少拿货转以库存出清为主需求边际下行明显市场情绪明显降温价格进入平稳个调阶段澳煤进口对焦煤的压制仍在但扰动减弱地产政策调整激起乐观情绪依然是较强上行驱动有关部门出手压制铁矿或导致黑链强弱关系变化焦煤或重新转强吸收利润以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议1700附近2000附近焦煤2305第二支撑第二压力偏强震荡退出观望1600附近2300附近请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院焦炭现货市场报价日照港准一级出库山西准一级唐山准一级山东准一级2680-2440-2720-2600-福州港准一级阳江港准一级防城港准一级出口一级FOB2870-2880-2875-420-焦炭2305合约收涨13报2874元吨现货第二轮落地后整体企稳价格整体下沉200-220元吨供给端成本下滑无法覆盖价格跌幅焦化利润回吐开工意愿下滑钢厂方面处于利润差需求淡原料库存适中的状态冬储基本结束等待过节供需面目前处于较为平衡状态上下游库存处于健康状态没有明显驱动经济修复地产稳定预期仍对价格存在支撑不过需求的实质性改善还需要时间证明短期关注铁矿石价格受到压制而钢厂利润触及瓶颈原料之间利润跷跷板效应支撑焦炭转强以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议2570附近3000附近焦炭2305第二支撑第二压力偏强震荡退出观望2300附近3100附近请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院数据跟踪价格涨跌单位现货华东基准价550600-元吨主力合约期货收盘价5616008400元吨PTA加工费33326-元吨基差-2600-元吨POY长丝7512862143元吨PX-FOB韩国100400600美元吨PX加工费29689-美元吨WTI原油8104097美元桶石脑油山东市场76950013000元吨石脑油裂解价差7732-美元吨数据来源卓创资讯Wind优财研究院行情复盘隔夜聚酯继续上涨PTA报84152至5616元吨亚洲PX报1004美元吨PX加工费29689美元吨PTA现货加工费为33326元吨石脑油裂解价差7732美元吨重要资讯1欧佩克月报显示2023年全球原油需求增速预测为222万桶日2023年全球经济增长预测为25欧佩克12月原油产量增加91万桶日至2897万桶日2俄罗斯消息人士称俄罗斯预计在2023年增加原油出口俄罗斯预计制裁将对石油产品产生影响3美国1月纽约联储制造业指数录得-329为2020年5月以来新低加拿大12月CPI月率录得-06为2020年4月以来最大降幅加拿大12月CPI数据公布后加拿大货币市场预计加拿大央行本月加息25个基点的可能性约为73高于CPI数据公布前的704据了解欧洲央行政策制定者讨论情况的官员称欧洲央行考虑在2月加息50个基点后放缓加息速度受消息影响欧股转涨至九个月最高10年期德债收益率跳水10个基点5据了解欧洲央行政策制定者讨论情况的官员称欧洲央行考虑在2月加息50个基点后放缓加息速度受消息影响欧股转涨至九个月最高10年期德债收益率跳水10个基点策略建议成本方面美国12月CPI继续放缓符合预期通胀趋势性下行进一步得到确认但就业市场的强劲或限制美联储快速转向随着经济放缓压力增大商品市场或面临新一轮共振压力国内疫情放开支撑下原油下方空间有限但底部尚未见到产业方面疫情放开点燃产业看多情绪投机备货增多聚酯库存大幅去化但近期疫情全面爆发对消费有明显限制订单兑现仍需观察临近年末产业陆续放假产业关注重心转向3月份开始的旺季订单兑现情况操作上建议短线逢高离场PTA2305品种第一支撑第一压力短线趋势中线建议4600附近7200附近PTA2305第二支撑第二压力离场观望离场观望4000附近8000附近请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院油脂现货市场区域报价华北华东华南单位棕榈油元吨773077107640棕榈油基差05-3005-6005-120元吨豆油924093709300元吨豆油基差056900582005750元吨豆粕460045804640元吨豆粕基差057100570005760元吨基本面及市场信息1芝加哥期货交易所大豆期货截至收盘3月合约上涨1125美元报153975美分蒲式耳豆粕期货截至收盘3月合约上涨5美元报4807美元短吨豆油期货截至收盘3月合约上涨069美分报639美分磅洲际交易所加拿大油菜籽期货截至收盘3月合约上涨1加元报8419加元吨2马来出口SGS预计马来西亚1月1-15日棕榈油出口量为453771吨较上月同期出口的634618吨减少2873USDA出口检验报告截至2023年1月12日当周美国大豆出口检验量为2075197吨高于预期4民间出口商报告向未知目的地出口销售119万吨大豆20222023市场年度交货5NOPA12月豆油库存为1791亿磅市场预期为1725亿磅11月份数据为163亿磅2021年12月数据为2031亿磅12月大豆压榨量为177505亿蒲式耳市场预期为182907亿蒲式耳11月份数据为179184亿蒲式耳2021年12月数据为186438亿蒲式耳短期思路美盘恢复交易后大涨因出口数据利多及周末的降雨过后产地又恢复干旱美豆攀升至半年内高位预计今日国内油脂油料高开偏强油脂更多聚焦于春节后的国内消费预期恢复本轮下跌基本尾声下部空间有限节后没有大利空的情况下预计价格反弹豆菜粕依旧偏强聚焦于产地天气拉尼娜正在减弱但速度偏慢短期依旧多头占据主动以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议7600附近8000附近棕榈油2305第二支撑第二压力震荡运行观望7500附近8300附近品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议8400附近8800附近豆油2305第二支撑第二压力震荡运行观望8200附近9000附近品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议3800附近3950附近豆粕2305第二支撑第二压力偏强震荡观望3750附近4000附近请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院重要提示分析师承诺作者为金信期货有限公司投资咨询团队成员具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解作者以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间获得受任何形式的报酬或利益免责声明本报告仅供金信期货有限公司以下简称本公司客户参考之用本公司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议或私人咨询建议在任何情况下本公司及其员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本公司具有中国证监会认可的期货投资咨询业务资格本报告发布的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息本公司对这些信息的准确性完整性时效性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映研究人员于发布本报告当日的判断且不代表本公司的立场本报告所指的期货或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态且对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改市场有风险投资需谨慎本报告难以考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要投资者应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况且本报告不应取代投资者的独立判断请务必注意据本报告作出的任何投资决策均与本公司本公司员工无关本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面授权或协议约定除法律规定的情况外任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布修改或以其他任何方式非法使用本报告的部分或全部内容如引用刊发需注明出处为金信期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改金信期货投资咨询业务资格湘证监机构字20171号投资咨询团队成员姚兴航投资咨询编号Z0015370王志萍投资咨询编号Z0015287黄婷莉投资咨询编号Z0015398汤剑林投资咨询编号Z0017825曾文彪投资咨询编号Z0017990杨彦龙投资咨询编号Z0018274服务热线4000988278扫码添加金信客服请务必阅读正文之后的重要声明