上周（1月9日-1月15日），全球市场风险偏好回暖，美元指数连续回落至102附近，各主要币种均有不同程度升值。10年期美债收益率跌至3.444%，美国2年期与10年期国债收益率曲线利差倒挂幅度扩大，日本10年期国债收益率突破日本央行设置的新上限。大宗商品方面，得州Freeport重要LNG出口设施重启的希望增加，叠加气象预测美国未来几周气温下降，美国天然气大涨，而国际原油继续上行，工业金属走高。美国通胀降温引发对美联储放缓加息的预期，国际金价强势反弹，但白银价格走势受制于其工业属性。
　　短期来看，美国非农就业超预期，美国通胀继续放缓，市场预期美联储加息幅度将有所减弱，叠加美国“软着陆”的担忧，美元指数进入下行通道。需求层面，当前中国和美国黄金实物消费处于传统需求旺季，预计将对黄金价格起到进一步助涨作用，但白银价格受制于其工业属性的影响。总体上，预计短期外盘贵金属价格将维持偏强节奏，内盘沪金沪银表现将受制于人民币汇率。外盘COMEX黄金价格料沿5日均线继续重心上移，COMEX白银价格则，而人民币汇率升值对沪金沪银价格走势仍有一定负面影响，预计内盘将呈现金强银弱和外强内弱格局，短期建议短多黄金，中线提防冲高回落风险，而白银观望为主。短线COMEX黄金关注1940-1950美元压力，COMEX白银关注25.0美元压力。内盘沪金AU2302参考区间412-425，沪银AG2302参考区间5100-5500。本周重点关注美国经济褐皮书、美联储官员讲话、日本央行利率决议、美国政府债务上限。

研究报告全文：贵金属周度报告2023年1月16日Expertsoffinancialderivativespricing美国通胀放缓金银价格上行衍生品定价专家内容提要优财研究院上周1月9日-1月15日全球市场风险偏好回暖美元指数连续回落至102投资咨询业务资格附近各主要币种均有不同程度升值10年期美债收益率跌至3444美国2年期与湘证监机构字20171号10年期国债收益率曲线利差倒挂幅度扩大日本10年期国债收益率突破日本央行设置的新上限大宗商品方面得州Freeport重要LNG出口设施重启的希望增加叠加气王志萍象预测美国未来几周气温下降美国天然气大涨而国际原油继续上行工业金属走从业资格编号F3071895高美国通胀降温引发对美联储放缓加息的预期国际金价强势反弹但白银价格走投资咨询编号Z0015287势受制于其工业属性wangzhipingjinxinqhcom短期来看美国非农就业超预期美国通胀继续放缓市场预期美联储加息幅度将有所减弱叠加美国软着陆的担忧美元指数进入下行通道需求层面当前中国和美国黄金实物消费处于传统需求旺季预计将对黄金价格起到进一步助涨作用但白银价格受制于其工业属性的影响总体上预计短期外盘贵金属价格将维持偏强节奏内盘沪金沪银表现将受制于人民币汇率外盘COMEX黄金价格料沿5日均线继续重心上移COMEX白银价格则而人民币汇率升值对沪金沪银价格走势仍有一定负面影响预计内盘将呈现金强银弱和外强内弱格局短期建议短多黄金中线提防冲高回落风险而白银观望为主短线COMEX黄金关注1940-1950美元压力COMEX白银关注250美元压力内盘沪金AU2302参考区间412-425沪银AG2302参考区间5100-5500本周重点关注美国经济褐皮书美联储官员讲话日本央行利率决议美国政府债务上限18请务必仔细阅读正文之后的声明贵金属周报图表目录图表1COMEX黄金白银价格走势3图表2沪金沪银价格走势3图表3人民币兑美元汇率3图表4美国CPI同比及环比4图表5美国汽油和柴油价格4图表6美国CPI各分项环比增速5图表7美国CPI各分项同比增速5图表8美国初次申请失业金人数5图表9美国持续领取失业金人数5图表8欧元区投资者信心指数6图表9欧元区失业率6图表10德国工业产出6图表11英国GDP同比6图表12SPDR黄金ETF吨6图表13iShares白银ETF吨6图表14CFTC黄金持仓手7图表15CFTC白银持仓手728贵金属周报一贵金属价格回顾上周1月9日-1月13日全球市场风险偏好回暖美元指数连续回落至102附近各主要币种均有不同程度升值10年期美债收益率跌至3444美国2年期与10年期国债收益率曲线利差倒挂幅度扩大日本10年期国债收益率突破日本央行设置的新上限大宗商品方面得州Freeport重要LNG出口设施重启的希望增加叠加气象预测美国未来几周气温下降美国天然气大涨而国际原油继续上行工业金属走高美国通胀降温引发对美联储放缓加息的预期国际金价强势反弹但白银价格走势受制于其工业属性上周COMEX黄金期货价格上涨281至1923美元盎司COMEX白银价格上涨181至244美元盎司内盘方面人民币兑美元连续两周回升上周沪金整体较沪银偏强沪金主力AU2304上周上涨139沪银AG2306上涨091图表1COMEX黄金白银价格走势数据来源Wind优财研究院图表2沪金沪银价格走势数据来源Wind优财研究院图表3人民币兑美元汇率数据来源Wind优财研究院38贵金属周报二全球宏观金融分析上周美国通胀数据带动全球风险偏好上升美联储多位官员支持美联储加息25个基点美国通胀预期下降随着欧元区能源价格大跌欧洲经济衰退的预期消退欧元汇率走强美国通胀放缓通胀预期下降1美国12月CPI数据继续放缓美国12月份CPI同比上涨65为连续第六个月下降创2021年10月以来最小增幅CPI环比下降01为2020年5月以来首次录得负值核心CPI同比上涨57创2021年12月以来最小增幅核心CPI环比上涨03受近期能源价格大跌影响美国整体通胀放缓分项来看12月份美国能源价格同比增长73食品价格同比增长104食品与饮料价格同比增长101住宿同比增长81服装同比增长29交通运输同比增长39医疗保健同比增长4娱乐同比增长51教育与通信同比增长07其他商品与服务增长64而信息技术硬件和服务同比下降46个人计算机及其周边设备同比下降58从环比增速上看12月美国能源价格环比下降45汽油价格环比下滑94带动CPI整体下降但住房成本环比上涨08服装环比增长05食品价格环比上涨03娱乐环比增长02医疗保健服务价格环比上涨01教育与通信环比增长01而交通运输环比下降25二手车价格则环比下跌25信息技术硬件和服务环比下降03其他商品与服务下降012美国通胀预期下降而消费者信心指数上升美国1月一年期通胀率预期录得为2021年6月以来新低密歇根大学公布的初步调查结果显示1月份的一年期通胀预期降至4创2021年4月以来的最低水平美国通胀预期连续四个月回落不过5年通胀预期由12月的29小幅升至30而消费者信心指数则从去年年底的597升至646高于预期的6053美国上周初请失业金人数意外下降尽管近期美国科技行业以及金融和住房等利率敏感行业裁员但美国上周初次申请失业金人数降至205万环比减少1000人初请失业金人数徘徊在疫情前的水平附近图表4美国CPI同比及环比图表5美国汽油和柴油价格资料来源Wind优财研究院资料来源Wind优财研究院48贵金属周报图表6美国CPI各分项环比增速图表7美国CPI各分项同比增速资料来源Wind优财研究院资料来源Wind优财研究院图表8美国初次申请失业金人数图表9美国持续领取失业金人数资料来源Wind优财研究院资料来源Wind优财研究院欧洲经济超预期带动欧元汇率走强1德国和英国经济增速超预期德国2022年全年GDP增速达19略高于市场预期而英国11月份国内生产总值GDP意外增长01不过欧洲央行经济公报显示欧元区经济可能在2022年第四季度和2023年第一季度出现收缩2欧洲工业产出好于预期11月德国工业产出环比微幅上升02其中能源业产出环比上升30建筑业产出环比下降22而受国外新订单显著减少影响德国11月工业新订单数量环比减少53创2020年7月以来最大降幅受制造业表现带动法国11月工业生产月增2超预期能源业工业产出则出现萎缩3欧元区投资者信心指数连续三个月回升欧元区1月Sentix投资者信心指数为-175创2022年6月以来的最高水平而经济预期指数由去年12月的-220升至-158经济现状指数由去年12月的-202升至-193为连续第三个月回升4欧洲失业率下降欧元区11月失业率为65失业人数1085万较10月减少2000人欧盟失业率则为60失业人数1295万较10月增加1万人欧盟和欧元区青年失业率均均有所上升女性失业率高于男性失业率5意大利零售销售好于预期11月意大利零售销售额环比上升08好于市场预期同比则上升至44为连续21个月上升58贵金属周报图表10欧元区投资者信心指数图表11欧元区失业率资料来源Wind优财研究院资料来源Wind优财研究院图表12德国工业产出图表13英国GDP同比资料来源Wind优财研究院资料来源Wind优财研究院三需求分析从投资需求来看上周机构对黄金白银ETF持仓均出现减少但CFTC黄金白银持仓则出现分化上周全球最大的黄金基金SPDR黄金ETF持仓量累计减少318吨至91214吨iShares白银ETF持仓量则减少9872吨至1448653吨而CFTC持仓上截至1月10日当周CFTC黄金多头持仓增加12765手至243566手空头持仓增加3896手至93031手黄金投机性净多头增加8869手至150535手白银投机多头持仓减少1031手至56770手空头持仓增加890手至27757手白银投机性净多头减少1921手至29013手从黄金白银价格走势和机构持仓来看近期黄金价格反弹但机构对黄金白银的持仓以减少为主显示机构对黄金白银的信心不足图表14SPDR黄金ETF吨图表15iShares白银ETF吨资料来源Wind优财研究院资料来源Wind优财研究院68贵金属周报图表16CFTC黄金持仓手图表17CFTC白银持仓手资料来源Wind优财研究院资料来源Wind优财研究院三贵金属展望短期来看美国非农就业超预期美国通胀继续放缓市场预期美联储加息幅度将有所减弱叠加美国软着陆的担忧美元指数进入下行通道需求层面当前中国和美国黄金实物消费处于传统需求旺季预计将对黄金价格起到进一步助涨作用但白银价格受制于其工业属性的影响总体上预计短期外盘贵金属价格将维持偏强节奏内盘沪金沪银表现将受制于人民币汇率外盘COMEX黄金价格料沿5日均线继续重心上移COMEX白银价格则而人民币汇率升值对沪金沪银价格走势仍有一定负面影响预计内盘将呈现金强银弱和外强内弱格局短期建议短多黄金中线提防冲高回落风险而白银观望为主短线COMEX黄金关注1940-1950美元压力COMEX白银关注250美元压力内盘沪金AU2302参考区间412-425沪银AG2302参考区间5100-5500本周重点关注美国经济褐皮书美联储官员讲话日本央行利率决议美国政府债务上限四风险提示全球再通胀超预期美元指数调整地缘政治风险78贵金属周报重要声明分析师承诺作者为金信期货有限公司投资咨询团队成员具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解作者以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间获得受任何形式的报酬或利益免责声明本报告仅供金信期货有限公司以下简称本公司客户参考之用本公司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议或私人咨询建议在任何情况下本公司及其员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本公司具有中国证监会认可的期货投资咨询业务资格本报告发布的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息本公司对这些信息的准确性完整性时效性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映研究人员于发布本报告当日的判断且不代表本公司的立场本报告所指的期货或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态且对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改市场有风险投资需谨慎本报告难以考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要投资者应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况且本报告不应取代投资者的独立判断请务必注意据本报告作出的任何投资决策均与本公司本公司员工无关本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面授权或协议约定除法律规定的情况外任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布修改或以其他任何方式非法使用本报告的部分或全部内容如引用刊发需注明出处为金信期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改地址上海市普陀区云岭东路长风国际大厦16层电话400-0988-278网址httpswwwjinxinqhcom88