研究报告全文：豆系点评报告2023年1月13日ExpertsoffinancialderivativespricingUSDA1月供需报告豆系点评衍生品定价专家优财研究院数据概览投资咨询业务资格美国农业部1月供需报告周四凌晨公布除市场重点关注的阿根廷产量预期湘证监机构字20171号外报告意外大幅下调美国本国的大豆产量及期末库存1月美国20222023年度大豆单产预期495蒲式耳英亩12月预期为502作者姚兴航蒲式耳英亩环比减少07蒲式耳英亩产量预期4276亿蒲式耳12月预期从业资格编号F3073320为4346亿蒲式耳环比减少070亿蒲式耳压榨量预期2245亿蒲式耳12投资咨询编号Z0015370月预期为2245亿蒲式耳环比持平出口量预期199亿蒲式耳12月预期为邮箱yaoxinghangjinxinqhcom2045亿蒲式耳环比减少055亿蒲式耳大豆期末库存预期21亿蒲式耳12月预期为22亿蒲式耳环比减少01亿蒲式耳联系人郑天1月美国20222023年度豆油产量预期2631亿磅12月预期为2631亿磅从业资格编号F03095144环比持平豆油总供应量预期28601亿磅12月预期为28601亿磅环比持平邮箱zhengtianjinxinqhcom豆油总消耗量预期267亿磅12月预期为267亿磅环比持平豆油期末库存预期1901亿磅12月预期为1901亿磅环比持平1月美国20222023年度豆粕产量预期52839万短吨12月预期为52839万短吨环比持平豆粕总供应量预期5375万短吨12月预期为5375万短吨环比持平豆粕总消耗量预期5340万短吨12月预期为5340万短吨环比持平豆粕期末库存预期35万短吨12月预期为35万短吨环比持平巴西202223年度大豆产量预估为153亿吨12月预估为152亿吨阿根廷202223年度大豆产量预估为4550万吨11月预估为4950万吨全球202223年度大豆期末库存预估为10352亿吨12月预估为10271亿吨点评报告豆系图1USDA美国大豆及豆油豆粕数据预估202223年度资料来源USDA优财研究院图2USDA全球大豆预估数据202223年度资料来源USDA优财研究院24点评报告豆系事件简评本次报告重点在阿根廷意外在美国过于巴西丰产美国2223年度出口份额将被挤压本月报告出口量预期的下调符合市场预期但为了维持低库存预期美国在本月大幅下调了10月已经收割上市的大豆产量期末库存预期意外下调至21亿蒲式耳市场预期为233-236亿蒲式耳这一与市场预期大相径庭的调整在阿根廷产量悲观的预期下给予多头额外的信心CBOT豆系应声上涨单日净买入大豆期货合约10500手再看市场最关注的阿根廷产量预期基于USDA单次报告不会对产量做出巨幅调整市场预期报告的阿根廷产量为4650-4670万吨实际本月报告对202223年度阿根廷大豆产量预估为4550万吨低于市场对报告的预期但实际由于12月的恶劣天气影响市场大多机构对目前阿根廷产量的预期已经悲观下调至3800-4000万吨附近最悲观3500万吨那USDA对阿根廷产量的下调还有很大空间这亦给予了多头继续持仓的信心另外阿根廷小幅调整巴西产量至153亿吨略微调高中国国内产量调减进口需求200万吨中国期末库存预期略降全球大豆期末库存因需求走弱而调高总体来看本次报告单从数据而言利多美盘豆系对全球豆系价格有一定压力不过美国意外调减了本国的产量及库存给予了多头额外的动力阿根廷产量与市场目前预期相比还有大幅的下调空间全球大豆供需平衡或在未来几个月的报告内逐步收紧目前而言依旧是多头占据绝对主动权对空头而言要将期待全额押注在未来的南美天气上今年阿根廷播种进度偏慢整个1-2月的天气将成为大豆生长的关键期元旦过后阿根廷的天气已经较12月有了非常明显的改善若天气好转阿根廷产量预期回暖2223年度全球大豆丰产格局依旧不变只是价格拐点后置反之若阿根廷产量悲观降至3500万吨附近那全球大豆及油粕平衡表将推倒重建34点评报告豆系重要声明分析师承诺作者为金信期货有限公司投资咨询团队成员具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解作者以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间获得受任何形式的报酬或利益免责声明本报告仅供金信期货有限公司以下简称本公司客户参考之用本公司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议或私人咨询建议在任何情况下本公司及其员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本公司具有中国证监会认可的期货投资咨询业务资格本报告发布的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息本公司对这些信息的准确性完整性时效性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映研究人员于发布本报告当日的判断且不代表本公司的立场本报告所指的期货或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态且对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改市场有风险投资需谨慎本报告难以考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要投资者应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况且本报告不应取代投资者的独立判断请务必注意据本报告作出的任何投资决策均与本公司本公司员工无关本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面授权或协议约定除法律规定的情况外任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布修改或以其他任何方式非法使用本报告的部分或全部内容如引用刊发需注明出处为金信期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改地址上海市普陀区云岭东路长风国际大厦16层电话400-0988-278网址httpswwwjinxinqhcom44