上周（1月2日-1月6日），美国就业市场强劲，但薪资增长放缓背景下美国服务通胀上行压力有所减弱，美联储大幅加息的必要性降低，美联储加息预期降温，全球风险偏好上升，美元指数大幅下跌，大宗商品走强。美元疲软和美联储政策预期提振了买盘，国际金价连续第三周上涨，但白银价格走势表现偏弱。
　　短期来看，欧元走强以及市场风险偏好上升带动美元指数下跌，而美元疲软和美联储政策预期提振贵金属买盘，黄金价格仍处于上行通道，但白银价格受白银工业属性的压制。美国强劲就业数据及美联储释放鹰派基调对美联储继续加息预期仍有扰动，美国薪资增速有所减慢，减缓了美国通胀压力，市场继续押注美联储政策拐点将提前到来，2月份美联储加息幅度有可能放缓，预计美联储加息幅度将在25或50个基点；另一方面，欧美经济数据继续出现劈叉，美国PMI数据不及预期，而欧元区PMI数据好于预期，短期美元指数上行动力不足，预计贵金属价格走势将震荡偏强，外盘COMEX黄金价格料沿5日均线继续重心上移，COMEX白银价格则受40日均线强支撑，而人民币汇率升值将不利于沪金沪银价格走势，预计内盘将呈现金强银弱格局，短期建议短多黄金，而白银观望为主。短线COMEX黄金关注1900美元压力，COMEX白银关注25.0美元压力。内盘沪金AU2302参考区间405-418，沪银AG2302参考区间5000-5460。本周重点关注美国CPI数据。
　　风险提示
　　全球“再通胀”超预期、美元指数调整、地缘政治风险

研究报告全文：贵金属周度报告2023年1月9日Expertsoffinancialderivativespricing美国就业强劲金银价格分化衍生品定价专家内容提要优财研究院上周1月2日-1月6日美国就业市场强劲但薪资增长放缓背景下投资咨询业务资格美国服务通胀上行压力有所减弱美联储大幅加息的必要性降低美联储加息湘证监机构字20171号预期降温全球风险偏好上升美元指数大幅下跌大宗商品走强美元疲软和美联储政策预期提振了买盘国际金价连续第三周上涨但白银价格走势表王志萍现偏弱从业资格编号F3071895短期来看欧元走强以及市场风险偏好上升带动美元指数下跌而美元疲投资咨询编号Z0015287软和美联储政策预期提振贵金属买盘黄金价格仍处于上行通道但白银价格wangzhipingjinxinqhcom受白银工业属性的压制美国强劲就业数据及美联储释放鹰派基调对美联储继续加息预期仍有扰动美国薪资增速有所减慢减缓了美国通胀压力市场继续押注美联储政策拐点将提前到来2月份美联储加息幅度有可能放缓预计美联储加息幅度将在25或50个基点另一方面欧美经济数据继续出现劈叉美国PMI数据不及预期而欧元区PMI数据好于预期短期美元指数上行动力不足预计贵金属价格走势将震荡偏强外盘COMEX黄金价格料沿5日均线继续重心上移COMEX白银价格则受40日均线强支撑而人民币汇率升值将不利于沪金沪银价格走势预计内盘将呈现金强银弱格局短期建议短多黄金而白银观望为主短线COMEX黄金关注1900美元压力COMEX白银关注250美元压力内盘沪金AU2302参考区间405-418沪银AG2302参考区间5000-5460本周重点关注美国CPI数据风险提示全球再通胀超预期美元指数调整地缘政治风险18请务必仔细阅读正文之后的声明贵金属周报图表目录图表1COMEX黄金白银价格走势3图表2沪金沪银价格走势3图表3人民币兑美元汇率3图表4美国非农就业及失业率4图表5美国劳动参与率4图表6美国初次申请失业金人数4图表7美国持续领取失业金人数4图表8美国ISM制造业PMI5图表9美国Markit制造业PMI5图表8欧元区CPI同比及环比6图表9欧元区PPI同比及环比6图表10欧元区制造业PMI6图表11欧元区零售销售同比6图表12SPDR黄金ETF吨6图表13iShares白银ETF吨6图表14CFTC黄金持仓手7图表15CFTC白银持仓手7一贵金属价格回顾上周1月2日-1月6日国际市场风云变幻美国众议长选举经历164年来最难选举欧美通胀压力现缓解迹象美国股市全线收涨欧洲三大股指创去年3月以来最佳表现阿根廷股指创历史新高美国10年期国债收益率下跌近32个基点日本央行认为没有必要再紧急调整债券收益率导致日元跳水10年期日债收益率触及新上限土耳其股市伊斯坦布尔100指数触发第二次熔断大宗商品方面异常天气冲击国际能源市场美国原油库存超预期增加叠加OPEC减产受阻国际油价大幅下挫美元疲软和美联储政策预期提振了买盘国际金价连续第三周上涨但白银价格走势表现偏弱上周COMEX黄金期货价格上涨221至1870美元盎司COMEX白银价格下跌083至239美元盎司内盘方面在岸离岸人民币对美元双双升破69关口上周沪金沪银整体较外盘偏弱沪金主力AU2302上周下跌047沪银AG2302下跌38628贵金属周报图表1COMEX黄金白银价格走势数据来源wind优财研究院图表2沪金沪银价格走势数据来源wind优财研究院图表3人民币兑美元汇率数据来源wind优财研究院38贵金属周报二全球宏观金融分析上周全球宏观事件不断俄乌地缘政治继续紧张俄与西方之间博弈持续加剧美国就业市场强劲但薪资增长放缓背景下美国服务通胀上行压力有所减弱美联储大幅加息的必要性降低美联储加息预期降温全球风险偏好上升美元指数大幅下跌大宗商品走强美国就业数据强劲重燃美联储加息预期1美国12月份非农就业报告超预期美国12月新增非农就业223万人失业率下行至35劳动力参与率反弹至62312月平均每小时薪资月率增长03年率增长461结构上看各行业就业增长仍不均衡对经济敏感的行业出现衰退迹象不过失业率超预期回落劳动参与率有所改善12月份美国劳动参与率反弹至623薪资增长低于预期12月平均时薪同比环比增速均回落其中金融活动休闲酒店业时薪涨幅靠前但运输仓储耐用品制造零售业时薪环比回落2小非农强于预期美国12月ADP新增就业岗位235万远高于预期分行业来看12月商品生产部门仅小幅增加22万个职位但服务提供商新增213万个职位休闲和酒店业新增123万个职位专业和商业服务增加52万个职位教育和卫生服务业增加了42万个职位3美国上周初请失业金人数低于预期持续申请失业金人数下降美国上周初次申请失业金人数降至204万续请失业金人数降至1694万人4美国制造业和服务业数据不佳美国12月ISM制造业指数下滑至484为连续第二个月萎缩其中制造业指数新订单分项指数产出分项指数均创2020年5月份以来新低价格指数则创2020年4月以来最低美国12月服务业PMI为496企业活动和订单指标大幅下降企业支付价格上涨速度大幅放缓显示美国服务业在处于萎缩状态另外美国12月Markit制造业PMI终值为462降至2020年5月以来新低而12月Markit服务业PMI终值降至447创2022年8月份以来新低并且连续6个月萎缩美国ISM和Markit制造业和服务业PMI均进一步放缓5美国贸易逆差缩小美国11月贸易帐-615亿美元创2020年9月以来最小逆差图表4美国非农就业及失业率图表5美国劳动参与率图表6美国初次申请失业金人数图表7美国持续领取失业金人数资料来源Wind优财研究院资料来源Wind优财研究院48贵金属周报图表8美国ISM制造业PMI图表9美国Markit制造业PMI资料来源Wind优财研究院资料来源Wind优财研究院欧洲通胀放缓制造业回升1欧元区通货膨胀率低于预期但核心通胀加速欧元区12月CPI初值同比上升92创4个月新低环比则下滑03降幅创2020年11月以来最大同比环比均低于市场预期但核心CPI初值同比上升69环比升07均较前值加速分国家来看德国12月CPI初值同比上升86低于预期法国12月CPI同比增长59低于11月CPI同比涨幅意大利12月CPI同比上升123而西班牙12月CPI同比上升56均低于预期值和前值自去年8月份以来由于能源成本增长放缓欧元区整体通胀率明显回落市场预期欧元区通胀已经见顶2欧元区制造业PMI小幅回升欧元区12月Markit制造业PMI终值478连续六个月低于荣枯分水岭但较11月有所回升欧元区四大经济体制造业PMI均较11月有所回升但指数均仍在荣枯线以下其中法国制造业PMI升至四个月来高位德国制造业PMI终值471略低于初值474意大利12月制造业PMI485为2022年下半年的高点西班牙制造业PMI从11月的457升至12月的4643欧元区景气指数好坏参半欧元区12月经济景气指数为958好于预期947但工业景气指数不及预期4欧元区零售销售好于预期欧元区11月零售销售同比下降28环比上升08均好于预期5德国失业率低于预期德国12月季调后失业率55低于预期和前值失业人数减少13万人58贵金属周报图表8欧元区CPI同比及环比图表9欧元区PPI同比及环比图表10欧元区制造业PMI图表11欧元区零售销售同比资料来源Wind优财研究院资料来源Wind优财研究院三需求分析从投资需求来看上周机构对黄金白银持仓出现分化上周全球最大的黄金基金SPDR黄金ETF持仓量累计减少087吨至91677吨iShares白银ETF持仓量则增加4557吨至1458524吨而CFTC持仓上截至1月3日当周CFTC黄金多头持仓增加1276手至230801手空头持仓减少3510手至89135手黄金投机性净多头增加4786手至141666手白银投机多头持仓增加1931手至57801手空头持仓增加2024手至26867手白银投机性净多头减少93手至30934手从机构持仓来看近期机构对黄金白银的看法出现一定的分歧而黄金白银价格走势也出现一定分化图表12SPDR黄金ETF吨图表13iShares白银ETF吨资料来源Wind优财研究院资料来源Wind优财研究院68贵金属周报图表14CFTC黄金持仓手图表15CFTC白银持仓手资料来源Wind优财研究院资料来源Wind优财研究院三贵金属展望短期来看欧元走强以及市场风险偏好上升带动美元指数下跌而美元疲软和美联储政策预期提振贵金属买盘黄金价格仍处于上行通道但白银价格受白银工业属性的压制美国强劲就业数据及美联储释放鹰派基调对美联储继续加息预期仍有扰动美国薪资增速有所减慢减缓了美国通胀压力市场继续押注美联储政策拐点将提前到来2月份美联储加息幅度有可能放缓预计美联储加息幅度将在25或50个基点另一方面欧美经济数据继续出现劈叉美国PMI数据不及预期而欧元区PMI数据好于预期短期美元指数上行动力不足预计贵金属价格走势将震荡偏强外盘COMEX黄金价格料沿5日均线继续重心上移COMEX白银价格则受40日均线强支撑而人民币汇率升值将不利于沪金沪银价格走势预计内盘将呈现金强银弱格局短期建议短多黄金而白银观望为主短线COMEX黄金关注1900美元压力COMEX白银关注250美元压力内盘沪金AU2302参考区间405-418沪银AG2302参考区间5000-5460本周重点关注美国CPI数据四风险提示全球再通胀超预期美元指数调整地缘政治风险78贵金属周报重要声明分析师承诺作者为金信期货有限公司投资咨询团队成员具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解作者以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间获得受任何形式的报酬或利益免责声明本报告仅供金信期货有限公司以下简称本公司客户参考之用本公司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议或私人咨询建议在任何情况下本公司及其员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本公司具有中国证监会认可的期货投资咨询业务资格本报告发布的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息本公司对这些信息的准确性完整性时效性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映研究人员于发布本报告当日的判断且不代表本公司的立场本报告所指的期货或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态且对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改市场有风险投资需谨慎本报告难以考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要投资者应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况且本报告不应取代投资者的独立判断请务必注意据本报告作出的任何投资决策均与本公司本公司员工无关本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面授权或协议约定除法律规定的情况外任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布修改或以其他任何方式非法使用本报告的部分或全部内容如引用刊发需注明出处为金信期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改地址上海市普陀区云岭东路长风国际大厦16层电话400-0988-278网址httpswwwjinxinqhcom88