内容提要
　　镍观点：供应端，镍矿价格持稳，港口库存小幅去化，原生镍过剩不改，但电解镍相对紧俏，现货进口维持亏损，关注金川集团投产以及菲律宾对镍矿加征关税消息的影响；需求端，1月份不锈钢小幅减产，但2月份排产或有一定增量，随着节后一系列刺激政策对于消费的拉动，硫酸镍有望继续保持高开工率，合金领域或有新一轮补库；库存端，国内外精炼镍绝对库存依然偏低，可交割资源量偏少。
　　不锈钢观点：供给端，镍资源偏宽松，铬资源涨价明显，成本支撑显著，1月份小幅减产，2月份预计产量会逐步回升；需求端，疫情以及节日因素干扰已过，节前乐观预期进入验证期，终端缓慢修复，表需将有所增加；库存端，1月份不锈钢社库大幅累积，仓单库存更是远超历史同期，后续去库速度值得关注。
　　操作建议
　　单边：沪镍近月合约回调可轻仓多，参考区间：19.3万-24.4万；远月合约利空较大，关注高空机会；不锈钢主力多单继续持有，参考区间：16507-18180。
　　套利：镍不锈钢比价再次逼近历史高位，可考虑空镍不锈钢机会，参考区间：9.1-13.5。
　　风险提示
　　宏观政策变动；地缘政治冲突；主产国政策；需求恢复力度；突发事件冲击