内容提要
　　钢材观点：国内强刺激延续，1月份经济超预期修复，春节人员流动大幅上升，消费复苏步伐加快；而国外加息节奏逐步放缓，经济数据走强，宏观环境转暖，宏观驱动仍存；供给端在利润修复下缓慢回升，但目前仍在亏损状态，2月份产量依然受到低利润以及需求节奏压制；需求端节后两周将逐步进入开工期，需求启动，步入正轨，需求强度仍需关注；库存端目前处于中性偏高水平，去库速度仍取决于需求恢复情况，行业驱动进入验证期。
　　铁矿观点：房地产改善预期以及制造业景气度回升下国内经济强势修复的可能性大幅增加，国外各国逐步放缓加息步伐，海外市场情绪有所回暖，宏观驱动延续；供给端干扰仍在，巴西矿发运处于低位，非主流矿发运低迷；需求端，钢厂利润修复，终端启动之下，刚需仍存；库存端钢厂库存以及烧结矿库存处于极低水平，后续存补库需求，而港口库存将逐步去化，行业驱动持续。
　　操作建议
　　单边：螺纹05合约回调做多为主，参考区间：3880-4390；铁矿05合约回调做多为主，参考区间：780-940。
　　套利：卷螺差接近低位，制造业景气度回升，可逢低多卷螺差，参考区间：0-263；螺矿比估值优势凸显，需求恢复后螺纹向上驱动较强，可逢低多螺矿比，参考区间：4.4-6.3。
　　风险提示
　　宏观政策；海外衰退；地产修复；消费复苏情况；矿山发运；钢厂利润状况