研究报告全文：豆系点评报告2023年2月9日ExpertsoffinancialderivativespricingUSDA2月供需报告豆系点评衍生品定价专家优财研究院数据概览投资咨询业务资格美国农业部2月供需报告周四凌晨公布美豆库存小幅调增阿根廷库存继湘证监机构字20171号续调减偏中性2月美国20222023年度大豆单产预期495蒲式耳英亩1月预期为495作者姚兴航蒲式耳英亩环比持平产量预期4276亿蒲式耳1月预期为4276亿蒲式耳从业资格编号F3073320环比持平压榨量预期223亿蒲式耳1月预期为2245亿蒲式耳环比减少015投资咨询编号Z0015370亿蒲式耳出口量预期199亿蒲式耳1月预期为199亿蒲式耳环比持平邮箱yaoxinghangjinxinqhcom大豆期末库存预期225亿蒲式耳1月预期为21亿蒲式耳环比增加015亿蒲式耳联系人郑天2月美国20222023年度豆油产量预期26245亿磅1月预期为2631亿磅从业资格编号F03095144环比减少065亿磅豆油总供应量预期28536亿磅1月预期为28601亿磅邮箱zhengtianjinxinqhcom环比减少065亿磅豆油总消耗量预期266亿磅1月预期为267亿磅环比减少1亿磅豆油期末库存预期1936亿磅1月预期为1901亿磅环比增加035亿磅2月美国20222023年度豆粕产量预期52639万短吨1月预期为52839万短吨环比减少20万短吨豆粕总供应量预期5375万短吨1月预期为5355万短吨环比减少20万短吨豆粕总消耗量预期5320万短吨1月预期为5340万短吨环比减少20万短吨豆粕期末库存预期35万短吨1月预期为35万短吨环比持平巴西202223年度大豆产量预估为153亿吨1月预估为153亿吨环比点评报告豆系持平阿根廷202223年度大豆产量预估为4100万吨1月预估为4550万吨环比减少450万吨全球202223年度大豆期末库存预估为10203亿吨1月预估为10352亿吨环比下降00149亿吨图1USDA美国大豆及豆油豆粕数据预估202223年度资料来源USDA优财研究院图2USDA全球大豆预估数据202223年度资料来源USDA优财研究院24点评报告豆系事件简评本次报告美豆库存小幅调增阿根廷库存继续调减数据偏中性1月报告意外调减美国产量后本月未就产量再次做出调整由于12月压榨量的下滑及对1季度压榨量放缓的预期全年压榨量下调015亿蒲式耳库存对应增加015亿蒲式耳至225亿蒲式耳高于市场预期的211亿蒲式耳数据上看偏空一些不过压榨调减的预期在上周已经被市场消化影响有限阿根廷产量继续调减至4100万吨450万吨的单月调减量对USDA来说幅度已经偏高但其实在1月报告前市场已经对阿根廷4000万吨以下的产量预期有了准备所以本次对阿根廷的调减基本在预期内对盘面不造成影响下个月的报告预计将继续对阿根廷产量做出调减巴西维持153亿吨的丰产预期目前巴西的问题在于由于播种时间晚及收割期频繁遭遇降水收割进度较往年同期较慢但产量基本不受影响只是供应释放的时间后移这将导致短期豆系盘面的价格高位震荡等待巴西收割并开始装运后可能迎来拐点豆油端美豆油近期表现非常疲软因工业需求预期的大幅下滑不过美豆油在美盘油粕的价值一度跌至36附近的近年低位且本次报告对美豆油消费整体小幅调减1亿磅给予了美豆油一定的支撑美豆油粕比存在一定的修复同时国内的油粕比表现预计将较美盘更强总结本次报告数据上看美豆数据略微偏空全球数据偏多其实基本已被市场预期消化影响有限美豆油在连续下跌后可能会得到一定支撑未来油粕比或有一定修复当前关键焦点仍在阿根廷天气是否继续恶化及巴西新作的收割进度和供应释放的时间34点评报告豆系重要声明分析师承诺作者为金信期货有限公司投资咨询团队成员具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解作者以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间获得受任何形式的报酬或利益免责声明本报告仅供金信期货有限公司以下简称本公司客户参考之用本公司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议或私人咨询建议在任何情况下本公司及其员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本公司具有中国证监会认可的期货投资咨询业务资格本报告发布的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息本公司对这些信息的准确性完整性时效性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映研究人员于发布本报告当日的判断且不代表本公司的立场本报告所指的期货或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态且对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改市场有风险投资需谨慎本报告难以考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要投资者应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况且本报告不应取代投资者的独立判断请务必注意据本报告作出的任何投资决策均与本公司本公司员工无关本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面授权或协议约定除法律规定的情况外任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布修改或以其他任何方式非法使用本报告的部分或全部内容如引用刊发需注明出处为金信期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改地址上海市普陀区云岭东路长风国际大厦16层电话400-0988-278网址httpswwwjinxinqhcom44