宏观：关注1月金融数据能否形成开门红
　　金融数据公布前市场继续盘整，A股震荡走弱，量能进一步萎缩，盘面热点匮乏，创业板指录得五连阴，债市现券期货延续盘整。昨日逆回购操作规模进一步加量至三年来最大，银行间资金面紧势有所缓解，供给较上日略有增加，不过主要回购加权利率仍在走高，隔夜回购利率续升逾9bp至2.37%附近，创下逾两年新高，且与七天期利率倒挂。本周逆回购到期偏多，且年初银行放贷积极，银行超储规模下降，增加资金供给压力，关注逆回购操作情况以及本月MLF续做规模。
　　国内经济修复进入脉冲式修复阶段后，市场对于伴随就业收入恢复、不确定性降低以及信心恢复的内需修复仍存在较大分歧。从政策角度看，新发展格局要求“有收入支撑的消费需求、有合理回报的投资需求、有本金和债务约束的金融需求”，政策刺激仍偏克制，注重在长期可持续发展和短期稳增长之间取得平衡。叠加海外经济衰退风险下内外需难以形成共振，预计2023经济复苏仍偏温和。
　　预计2023国内经济复苏仍偏温和，乐观预期存在一定修正需求，短期股市略承压，前期过于乐观的工业品价格面临一定的回调压力。中期来看，国内经济基本面、宏观流动性对股指有望形成底部支撑力量。当前经济处于脉冲修复的早期阶段，因此经济现实仍有改善空间，经济向上斜率有望保持，且政策也存在积极博弈的空间，股市中期向好趋势不变。对于利率来说，核心矛盾仍偏不利下中期利率中枢大概率微抬，但短期来看，经济尚处于复苏初期，影响利率运行的主线宏观逻辑都无法证实或证伪，债市或进入一段方向性不强的时段，后续市场需密切关注信贷数据、复工进展、房地产销量等。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）

研究报告全文：优财研究院金信期货日刊2023年2月9日摘要USDA报告基本呈中性油脂油料预计当前位置附近震荡请务必阅读正文之后的重要声明请仔细阅读文末重要声明优财研究院品种名称区间方向沪镍ni2303200665-227990高位震荡远月逢高布局空单不锈钢ss230316493-17500震荡反弹多单持有铁矿i2305790-910高位震荡回调至支撑位可试多螺纹rb23053970-4270震荡反弹回调至支撑位可试多焦煤jm23051750-1900偏强震荡观望焦炭j23052600-2920偏强震荡观望沥青BU23063350-4360震荡短线做多甲醇MA23052460-2830震荡高抛PTATA23054600-7200短线逢高做空中线观望棕榈油p23057700-8100震荡运行观望豆油y23058600-8900震荡运行观望豆粕m23053850-3950震荡运行观望一宏观关注1月金融数据能否形成开门红金融数据公布前市场继续盘整A股震荡走弱量能进一步萎缩盘面热点匮乏创业板指录得五连阴债市现券期货延续盘整昨日逆回购操作规模进一步加量至三年来最大银行间资金面紧势有所缓解供给较上日略有增加不过主要回购加权利率仍在走高隔夜回购利率续升逾9bp至237附近创下逾两年新高且与七天期利率倒挂本周逆回购到期偏多且年初银行放贷积极银行超储规模下降增加资金供给压力关注逆回购操作情况以及本月MLF续做规模国内经济修复进入脉冲式修复阶段后市场对于伴随就业收入恢复不确定性降低以及信心恢复的内需修复仍存在较大分歧从政策角度看新发展格局要求有收入支撑的消费需求有合理回报的投资需求有本金和债务约束的金融需求政策刺激仍偏克制注重在长期可持续发展和短期稳增长之间取得平衡叠加海外经济衰退风险下内外需难以形成共振预计2023经济复苏仍偏温和预计2023国内经济复苏仍偏温和乐观预期存在一定修正需求短期股市略承压前期过于乐观的工业品价格面临一定的回调压力中期来看国内经济基本面宏观流动性对股指有望形成底部支撑力量当前经济处于脉冲修复的早期阶段因此经济现实仍有改善空间经济向上斜率有望保持且政策也存在积极博弈的空间股市中期向好趋势不变对于利率来说核心矛盾仍偏不利下中期利率中枢大概率微抬请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院但短期来看经济尚处于复苏初期影响利率运行的主线宏观逻辑都无法证实或证伪债市或进入一段方向性不强的时段后续市场需密切关注信贷数据复工进展房地产销量等以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎二股指预计两会前A股将维持高位震荡短期大跌可能性较小指数方面周三A股震荡下跌三大指数集体收跌创业板指五连阴板块方面固态电池板块走强而酿酒食品饮料银行地产钢铁有色等板块表现不佳市场活跃度萎缩沪深两市成交额8047亿元北向资金净卖出1389亿元外盘方面隔夜美国股市下跌美债收益率多数下跌土耳其伊斯坦布尔指数两度触及熔断印度央行加息25个基点将基准利率从625上调至65盘面来看隔夜欧美股市下跌国内北向资金延续净卖出状态国内新发基金弱以及老基金被赎回导致内资不给力A股缩量调整流动性上节后央行逆回购方向上以净回笼货币为主近期Shibor利率回升流动性边际收敛本月公开市场操作工具到期春节后现金逐步回笼以及债券发行缴税缴交存准金等因素都对流动性因素形成扰动市场关注下一步央行货币政策的走向总体来看短期外围市场调整以及地缘政治紧张对A股市场有一定扰动沪指在3250点一带有明显压力不过国内仍宏观仍处于经济面改善格局预计两会前A股将维持高位震荡短期大跌可能性较小以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎三贵金属预计贵金属价格将高位修正中期仍然趋于上涨隔夜美元指数维持高位国际贵金属价格继续企稳COMEX黄金维持在1890美元盎司COMEX白银在2243美元盎司附近内盘方面沪金沪银价格双双微涨总体来看短期美国经济呈现通胀偏弱就业偏强格局但美国就业市场强劲加大市场对美联储加息路径预期的博弈短期贵金属市场面临一定的调整风险不过欧美利差逐渐缩小美元反弹动能趋弱而机构持仓库存下降以及地缘政局不稳定对贵金属价格形成强支撑预计贵金属价格将高位修正中期仍然趋于上涨后续关注美国2月中旬CPI数据以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院1镍隔夜沪镍主力高位回落收于209550元吨跌幅021成交量50145手环比减少59128手持仓量62873手环比减少8324手多头小幅减仓为主现货市场方面镍矿小幅调涨镍生铁价格持稳菲律宾15CIF红土镍矿价格72美元湿吨环比上调05美元湿吨内蒙古8-12高镍生铁出厂价13675元镍点环比持平精炼镍方面报价回升金川镍环比上调1400元吨均价218900元吨进口镍均价218050元吨环比上调1450元吨升贴水变动不大金川镍升水均价7400元吨环比持平进口镍升水均价6550元吨环比上调50元吨镍豆环比上调1400元吨均价216500元吨硫酸镍方面电池级硫酸镍均价38900元吨环比上调300元吨电镀级硫酸镍均价48750元吨环比持平纯镍现货价格下行日内成交回暖但是镍豆倒挂下依然偏弱综合看供给端现货进口转为盈利有利于纯镍通关国内纯镍企业正常排产需求端节后消费预期有所好转合金领域有备货需求关注需求释放节奏操作上近月合约支撑偏强观望为主远月合约高位布局空单同时关注菲律宾镍矿出口加征关税的落地以及执行情况2不锈钢隔夜不锈钢震荡偏弱收于16760元吨成交量27347手环比减少46364手持仓量66305手环比增加1420手空头小幅增仓为主现货市场方面成本端持稳南非40-42铬精矿报价565元吨度内蒙古高碳铬铁报价9300元50基吨内蒙古8-12高镍生铁出厂价13675元镍点均环比持平钢材端持稳无锡3042B切边不锈钢17650元吨佛山3042B切边不锈钢17800元吨均环比持平现货成交好转综合看供给端仍受成本调节镍生铁开启检修支撑盘面需求端节后现货市场成交回暖终端尚待验证但整体偏乐观近期库存压力下盘面有所回调但是成本支撑叠加房地产放松以及刺激家电汽车消费政策经济处于弱势修复阶段多单继续持有即可盘面回调仍可介入多单以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎品种支撑压力位短线趋势操作建议第一支撑第一压力200665附近227990附近远月逢高布局空沪镍2303高位震荡第二支撑第二压力单196374附近232824附近第一支撑第一压力16493附近17500附近不锈钢2303震荡反弹多单持有第二支撑第二压力16165附近17685附近请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院铁矿现货市场主流报价品种港口现货价涨跌卡粉9736PB粉8626超特粉7403基差77-1数据来源WindMysteel优财研究院盘面上隔夜铁矿高位震荡收于8515元吨涨幅125多头小幅增仓技术面上日线级别仍在上行通道但是高位波动加剧现货市场方面港口主流品种报价上调卡粉973PB粉862超特粉740基本面上最新数据显示供给端来看本周45港铁矿石到港总量23652万吨环比减少688万吨澳洲巴西19港铁矿发运总量24549万吨环比增加2966万吨南半球仍处雨季季节性干扰明显需求端来看高炉开工率7741环比增加072产能利用率8432环比增加018钢厂盈利率3420环比增加173日均铁水产量22704万吨环比增加047万吨钢厂盈利有所改善铁水产量小幅增加库存端来看港口库存1372583万吨环比增加52411万吨钢厂库存922829万吨环比增加减少114385万吨综合看铁水产量回升钢厂铁元素库存低位运行刚需仍在支撑矿价偏强震荡短期来看宏观利好下盘面推升至高位政策风险增加可逢低介入关注790元吨附近支撑以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议790附近910附近铁矿2305第二支撑第二压力高位震荡回调至支撑位760附近950附近可试多请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院钢材现货价格及基差地区基差价格涨跌北京螺纹4020-上海螺纹4110-10广州螺纹4530-螺纹基差55-47上海热卷415020热卷基差27-37数据来源WindMysteel优财研究院隔夜螺纹偏强运行收于4054元吨涨幅080多头小幅减仓技术面上日线级别看仍在上升通道现货市场方面主流市场报价弱稳北京地区螺纹4020上海地区4110广州地区4530基本面上最新数据显示高炉开工率7741环比增加072产能利用率8432环比增加018钢厂盈利率3420环比增加173日均铁水产量22704万吨环比增加047万吨螺纹产量环比增加767万吨社库环比增加12139万吨厂库环比增加3056万吨总库环比增加15195万吨表需环比增加5019万吨供需两端均处在节后回升阶段消息面上河北省减污降碳协同增效实施方案印发严格执行钢铁焦化水泥等行业产能置换政策逐步减少独立烧结热轧企业数量全面淘汰1000立方米以下高炉步进式烧结机和球团竖炉推动高炉-转炉长流程炼钢转型为电炉短流程炼钢到2025年全省电炉钢达到5-10引导未达到超低排放标准和能效基准水平的钢铁企业对照标杆水平实施改造升级到2025年全省钢铁企业全部达到环保绩效A级水平能效达到标杆水平的产能力争达到30综合看近期宏观驱动仍在发力产业驱动不足节后实际需求成色进入验证期终端有所启动操作上盘面波动较大但宏观层面仍不悲观关注3930元吨附近支撑以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议3970附近4270附近螺纹2305第二支撑第二压力震荡反弹回调至支撑位3930附近4360附近可试多请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院焦煤现货市场报价蒙5原煤蒙5精煤吕梁低硫主焦煤灵石肥煤出厂含税出厂含税出厂含税出厂含税1525-1940402350-2200-唐山主焦煤长治瘦主焦煤乌海13焦煤临沂气煤出厂含税出厂含税出厂含税出厂含税2480-2360101980-1940-焦煤2305合约收涨055报1837元吨现货市场价格企稳竞拍涨跌互现供给侧煤矿产量逐步恢复至正常水平蒙煤方面甘其毛都口岸通车稳在900-950车日的水平今日启动边境交货模式持续关注市场变化首批澳焦煤将抵港关注报关卸货进程前期量少对现货冲击相对有限目前进口窗口关闭后续是否能持续进口还有待观察需求侧多正常生产而前期补库量不足导致库存消耗至低位近期补库需求开始释放节后归来现实强度不及预期使得价格回调后续随着需求正式启动预计暂稳观察以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议1750附近1900附近焦煤2305第二支撑第二压力偏强震荡观望1600附近2000附近请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院焦炭现货市场报价日照港准一级出库山西准一级唐山准一级山东准一级2670102440-2620-2600-福州港准一级阳江港准一级防城港准一级出口一级FOB2870-2880-2875-4405焦炭2305合约收涨083报27815元吨现货市场产地价格博弈陷入僵持状态供给端近期入炉煤成本下移使得焦化利润小幅改善开工意愿持稳节后运力恢复出货顺畅焦化库存压力释放钢厂方面开工稳中有增刚需韧性较强冬储库存消耗采购恢复正常近期到货较好近期投机需求有增量出口报价走高给出不错利润供需面目前处于较为平衡状态上下游库存健康大跌基础暂不具备后续关注预期下修后现实能否承接以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议2600附近2920附近焦炭2305第二支撑第二压力偏强震荡观望2300附近3000附近请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院地区价格涨跌西北3800-460000东北3986-400600华北3800-382000山东3680-3780030华东4050-407000华南4100-430000西南4350-4410010数据来源卓创资讯优财研究院美联储主席的讲话缓解了对未来加息的担忧叠加市场对于中国需求预期乐观原油价格反弹消息方面1伊朗驻欧佩克代表AfshinJavan在印度能源周期间表示随着中国经济重启油价可能会在今年下半年升至每桶100美元2多位美联储决策者周三表示在美联储继续努力遏制通胀之际可能进一步上调利率3EIA数据显示截至2月3日当周美国原油库存增加240万桶至4551亿桶美国石油日产量增加10万桶触及1230万桶近期原油市场仍权衡中国需求预期转好和海外加息背景下衰退预期预计原油价格仍宽幅震荡位置美原油价格参考70美元桶支撑沥青方面本周国内沥青装置开工率31286沥青周度产量49951345万吨本周沥青装置开工率大幅回升沥青产量增长明显主要由于春节后装置复工库存方面本周国内沥青社库42842万吨厂库70718万吨产量大幅回升叠加需求仍处于淡季沥青整体库存延续累库但需求预期刺激下社库类库幅度增加冬储意愿偏强日内沥青小幅冲高后回落仍处于震荡区间近期沥青期现货价格表现坚挺主要受2月排产预期缩减叠加远期需求预期支撑中线等待原油企稳后做多机会以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议3350附近4360附近沥青2306第二支撑第二压力震荡短线做多3330附近4380附近请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院地区价格涨跌太仓2680-2710-1010山东2530-2550100广东2680-2710-200陕西2190-240000川渝2560-2650-40-50内蒙2190-225000数据来源卓创资讯优财研究院内地和港口甲醇现货价格偏稳为主其中太仓2680-27101010内蒙2190-225000截至2月2日国内甲醇整体装置开工负荷为6817024受西南地区开工负荷提升的影响导致全国甲醇开工负荷小幅上涨库存方面截至1月29日沿海地区甲醇库存在83万吨环比上周大幅累库575万吨整体沿海地区甲醇可流通货源预估249万吨预计2月3日至2月19日中国进口船货到港量在5222-53万吨需求方面传统需求表现不愠不火主要受春节假期影响国内煤甲醇制烯烃装置平均开工负荷在7802较上周下跌25隔夜甲醇期货价格延续窄幅震荡短期仍是跟随市场情绪波动中线成本预期下移叠加供应端释放预计甲醇仍有下行空间以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议2460附近2830附近甲醇2305第二支撑第二压力震荡高抛2430附近2860附近请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院数据跟踪价格涨跌单位现货华东基准价562500-元吨主力合约期货收盘价5648002400元吨PTA加工费25083-元吨基差100-元吨POY长丝7771675881元吨PX-FOB韩国103400200美元吨PX加工费32879-美元吨WTI原油7848089美元桶石脑油山东市场78400014000元吨石脑油裂解价差10714-美元吨数据来源卓创资讯Wind优财研究院行情复盘隔夜聚酯继续高位震荡PTA报24043至5648元吨亚洲PX报1034美元吨PX加工费32879美元吨PTA现货加工费为25083元吨石脑油裂解价差10714美元吨重要资讯1美联储官员讲话-威廉姆斯称终端利率在5-525是合理的需要在几年内维持限制性利率加息25个基点似乎是目前的最佳选择但视情况而定卡什卡利称没太多证据表明加息影响了劳动力市场意味着需要更多行动将在很长一段时间维持利率不变沃勒表示利率或在更高水平和维持更长时间库克称应小幅加息来遏制通胀2欧洲央行管委Kazaks没有理由在3月后暂停或结束加息市场应听取拉加德对利率前景的看法3俄罗斯副总理诺瓦克1月份俄罗斯石油产量为980-990万桶日2月份的石油产量与1月份持平策略建议成本方面美国就业数据大幅超预期显示当前美国就业市场强劲的韧性这或将限制美联储快速转向高利率长期维持将对经济带来更大的伤害原油面临现实需求转弱与金融压制的双重压力中期或面临进一步下跌产业方面国内经济复苏预期交易有所降温市场转向关注现实兑现情况金三银四旺季订单成色将是重要观察指标TA产能充足加工费缺乏大幅扩张基础操作上建议短线逢高做空PTA2305观点仅供参考不构成投资建议据此操作风险自负品种第一支撑第一压力短线趋势中线建议4600附近7200附近PTA2305第二支撑第二压力逢高做空离场观望4000附近8000附近请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院油脂现货市场区域报价华北华东华南单位棕榈油808079907950元吨棕榈油基差055005-4005-80元吨豆油948096209530元吨豆油基差057100585005760元吨豆粕456045304580元吨豆粕基差056800565005730元吨基本面及市场信息1芝加哥期货交易所大豆期货截至收盘3月合约上涨35美分报151975美分蒲式耳豆粕期货截至收盘3月合约下跌04美元报4817美元短吨豆油期货截至收盘3月合约下跌039美分报6055美分磅洲际交易所加拿大油菜籽期货截至收盘3月合约下跌43加元报8282加元吨2USDA2月供需报告2月美国20222023年度大豆期末库存预期为225亿蒲式耳市场预期为211亿蒲式耳2023年1月月报预期为21亿蒲式耳3USDA2月供需报告将阿根廷20222023年度大豆产量预期从此前的4550万吨下调至4100万吨将巴西20222023年度大豆产量预期持平于此前的153亿吨4CONAB月报预计202223年度巴西大豆产量达到1528899亿吨同比增加273401万吨增加218环比增加1771万吨增加015罗萨里奥谷物交易所下调阿根廷202223年大豆产量预测7至3450万吨此前预测为3700万吨短期思路USDA报告基本呈中性美豆库存小幅调高也应证了此前美国1月及1季度预压榨量下行的预期阿根廷产量调降至4100万吨但市场已接受4000万吨以下产量的事实后期仍有下调空间短期盘面依旧缺乏驱动预计当前位置附近震荡以上观点仅供参考投资有风险入市需谨慎请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议7700附近8100附近棕榈油2305第二支撑第二压力震荡运行观望7600附近8200附近品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议8600附近8900附近豆油2305第二支撑第二压力震荡运行观望8500附近9000附近品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议3850附近3950附近豆粕2305第二支撑第二压力震荡运行观望3800附近4000附近请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院重要提示分析师承诺作者为金信期货有限公司投资咨询团队成员具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解作者以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间获得受任何形式的报酬或利益免责声明本报告仅供金信期货有限公司以下简称本公司客户参考之用本公司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议或私人咨询建议在任何情况下本公司及其员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本公司具有中国证监会认可的期货投资咨询业务资格本报告发布的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息本公司对这些信息的准确性完整性时效性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映研究人员于发布本报告当日的判断且不代表本公司的立场本报告所指的期货或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态且对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改市场有风险投资需谨慎本报告难以考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要投资者应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况且本报告不应取代投资者的独立判断请务必注意据本报告作出的任何投资决策均与本公司本公司员工无关本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面授权或协议约定除法律规定的情况外任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布修改或以其他任何方式非法使用本报告的部分或全部内容如引用刊发需注明出处为金信期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改金信期货投资咨询业务资格湘证监机构字20171号投资咨询团队成员姚兴航投资咨询编号Z0015370王志萍投资咨询编号Z0015287黄婷莉投资咨询编号Z0015398汤剑林投资咨询编号Z0017825曾文彪投资咨询编号Z0017990杨彦龙投资咨询编号Z0018274服务热线4000988278扫码添加金信客服请务必阅读正文之后的重要声明