核心观点：北向资金流入转缓，但配置盘资金仍然强劲。本周北向资金净流入29.3亿，其中配置盘净流入156.0亿，交易盘净流入-130.2亿，今年以来北向资金净流入1496.4亿。从结构上来看，北向资金配置盘基本延续前期流入方向，以加仓白酒和新能源为主，我们判断配置盘资金仍在系统性提升组合中A股仓位，在中国弱复苏、美欧弱衰退的预期下，全球配置型资金有充分动力增配并超配A股，北向资金配置盘后续有望持续流入。交易盘则从新能源板块卖出较多，而对半导体方向持续流入，部分国际对冲基金或已经开始逐步布局半导体板块行情。
　　风格流向：配置盘流入消费成长，交易盘流入稳定，流出成长周期。本周配置盘流入消费（56.6亿）、成长（44.0亿）、周期（31.0亿）等风格；交易盘流入稳定（9.6亿），流出成长（-65.4亿）、周期（-43.7亿）。近四周配置盘主要流入成长（474.5亿）、消费(266.4亿)等风格；交易盘主要流入成长（108.9亿)、金融（84.2亿）等风格。
　　产业链流向：配置盘主要流入白酒、锂电；交易盘主要流入半导体制造，流出新能源产业链。本周配置盘资金增持白酒（33.1亿）、锂电池（20.7亿）、自动化（12.2亿）、银行（3.3亿）等产业链，减持消费电子（-8.8亿）等产业链，交易盘资金增持半导体制造（14.2亿）、房地产（7.3亿）、消费电子（6.2亿）等产业链，减持光伏（-14.6亿）等产业链；本周配置盘和交易盘资金共同增持银行、医疗服务、工业金属等产业链，共同减持锂电材料、半导体设备等产业链，在锂电池、白酒等产业存在分歧。
　　行业流向：食品饮料/非银，流出电力设备/汽车。净流入排名较前的行业是食品饮料（22.0亿）、非银金融（18.4亿）等行业，净流出排名较前的行业是电力设备（-37.0亿）、汽车（-12.3亿）。本周配置盘资金与交易盘资金共同加仓保险Ⅱ、电力等行业，共同减仓光伏设备、白电等行业，在白酒Ⅱ、电池等行业有分歧。
　　个股流向：中国平安（15.8亿）、宁德时代（14.0亿）获外资加仓较多；比亚迪（-9.7亿）、美的集团（-9.4亿）遭外资抛售较多。
　　周期资源品板块：配置盘资金流入有色、石油石化等行业，流出煤炭等行业；交易盘流入建筑材料等行业，流出煤炭、有色等行业。
　　中游制造板块：配置盘资金流入电力设备、汽车、机械设备；交易盘资金流出电力设备、汽车、机械设备。
　　消费板块：配置盘和交易盘资金主要在商贸零售、家用电器、食品饮料、医药生物行业的流入方向上有分歧。
　　TMT板块：配置盘资金流入传媒、计算机，流出电子、通信；交易盘资金流入电子、通信，流出传媒、计算机。
　　金融地产公用板块：配置盘资金流入银行、非银等行业，流出房地产等行业；交易盘资金流入银行、房地产等行业，流出非银等行业。
　　风险提示：资金净流入数据根据持股量变动和成交均价估算得到，存在一定的统计误差；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的情况；政策不及预期，或存在后续增量政策与预期不一致的情况；经济下行超预期，疫情对经济的扰动超预期；海外市场波动超预期，海外经济下行超预期，全球流动性紧缩超预期，中美利差走阔存在风险，人民币汇率存在波动风险；海外黑天鹅事件，地缘冲突持续超预期，关注海外资本市场风险溢出效应传染国内市场。

研究报告全文：证券研究报告策略周报配置盘增配A股仓位交易盘加仓半导体外资风向标2月第2期分析师陈果chenguodcqcsccomcnSAC执证编号S1440521120006分析师李家俊lijiajunbjcsccomcnSAC执证编号S1440522070004发布日期2023年2月13日本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请参阅最后一页的重要声明北向资金结构和流向概览核心观点北向资金流入转缓但配置盘资金仍然强劲本周北向资金净流入293亿其中配置盘净流入1560亿交易盘净流入-1302亿今年以来北向资金净流入14964亿从结构上来看北向资金配置盘基本延续前期流入方向以加仓白酒和新能源为主我们判断配置盘资金仍在系统性提升组合中A股仓位在中国弱复苏美欧弱衰退的预期下全球配置型资金有充分动力增配并超配A股北向资金配置盘后续有望持续流入交易盘则从新能源板块卖出较多而对半导体方向持续流入部分国际对冲基金或已经开始逐步布局半导体板块行情风格流向配置盘流入消费成长交易盘流入稳定流出成长周期本周配置盘流入消费566亿成长440亿周期310亿等风格交易盘流入稳定96亿流出成长-654亿周期-437亿近四周配置盘主要流入成长4745亿消费2664亿等风格交易盘主要流入成长1089亿金融842亿等风格产业链流向配置盘主要流入白酒锂电交易盘主要流入半导体制造流出新能源产业链本周配置盘资金增持白酒331亿锂电池207亿自动化122亿银行33亿等产业链减持消费电子-88亿等产业链交易盘资金增持半导体制造142亿房地产73亿消费电子62亿等产业链减持光伏-146亿等产业链本周配置盘和交易盘资金共同增持银行医疗服务工业金属等产业链共同减持锂电材料半导体设备等产业链在锂电池白酒等产业存在分歧行业流向食品饮料非银流出电力设备汽车净流入排名较前的行业是食品饮料220亿非银金融184亿等行业净流出排名较前的行业是电力设备-370亿汽车-123亿本周配置盘资金与交易盘资金共同加仓保险电力等行业共同减仓光伏设备白电等行业在白酒电池等行业有分歧个股流向中国平安158亿宁德时代140亿获外资加仓较多比亚迪-97亿美的集团-94亿遭外资抛售较多周期资源品板块配置盘资金流入有色石油石化等行业流出煤炭等行业交易盘流入建筑材料等行业流出煤炭有色等行业中游制造板块配置盘资金流入电力设备汽车机械设备交易盘资金流出电力设备汽车机械设备消费板块配置盘和交易盘资金主要在商贸零售家用电器食品饮料医药生物行业的流入方向上有分歧TMT板块配置盘资金流入传媒计算机流出电子通信交易盘资金流入电子通信流出传媒计算机金融地产公用板块配置盘资金流入银行非银等行业流出房地产等行业交易盘资金流入银行房地产等行业流出非银等行业风险提示资金净流入数据根据持股量变动和成交均价估算得到存在一定的统计误差研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的情况政策不及预期或存在后续增量政策与预期不一致的情况经济下行超预期疫情对经济的扰动超预期海外市场波动超预期海外经济下行超预期全球流动性紧缩超预期中美利差走阔存在风险人民币汇率存在波动风险海外黑天鹅事件地缘冲突持续超预期关注海外资本市场风险溢出效应传染国内市场注近一周指202326-210近四周指202319-210YTD截至20232102北向资金北向资金第13周流入较上周变动-3125亿本周202326-210北向资金净流入293亿较上周变动-3125亿截至2月10日2023年北向资金净流入14964亿较去年同期大幅上升变动12313亿图表1北向资金历年累计净流入亿元2017201820192020202120222023500040003000200010000-10000101020103010401050106010701080109011001110112013资料来源Wind中信建投资金结构配置盘资金流入放缓交易盘有所流出本周202326-210北向资金净流入293亿其中配置盘净流入1560亿交易盘净流入-1302亿近四周202319-210北向资金净流入12963亿其中配置盘净流10597亿交易盘净流入2182亿图表22023年北向资金周度净流入亿元图表32022年北向资金累计净流入亿元国际银行配置盘国际券商交易盘亚太和中资机构其他国际银行配置盘国际券商交易盘亚太和中资机构50025004002000300150020010010000500-1000-200-300-500-400-10004资料来源Wind港交所中信建投资料来源Wind港交所中信建投风格流向配置盘流入消费成长交易盘流出成长较多本周202326-210配置盘流入消费566亿成长440亿周期310亿等风格交易盘流入稳定96亿流出成长-654亿周期-437亿近四周202319-210配置盘主要流入成长4745亿消费2664亿等风格交易盘主要流入成长1089亿金融842亿等风格图表4北向资金配置盘累计净流入亿元图表5北向资金交易盘累计净流入亿元周期消费成长金融稳定周期消费成长金融稳定300120010002008001006000400-1002000-200-200-300-400-4005资料来源Wind港交所中信建投资料来源Wind港交所中信建投产业链配置盘流入白酒锂电交易盘流入半导体图表6主要板块产业链环节北向资金净流入亿元近一周净流入亿近四周净流入亿YTD净流入亿近一周净流入亿近四周净流入亿YTD净流入亿板块产业链环节板块产业链环节配置盘交易盘配置盘交易盘配置盘交易盘配置盘交易盘配置盘交易盘配置盘交易盘资源品石油10019313882122食品饮料白酒331-7015521321822199煤炭-51-36-197-63-192-30啤酒260510-1815-21工业金属3348540385599315食品06-11-12-31-24-44工业材料钢铁060287116107114调味品-29-4679-13179-128农化制品07-1625092511家电白电-27-1840166611水泥10-0916-2719-20厨电00-0542-0749-08装修建材0605-32-030118扫地机器人-11-02-40-19-39-32新材料08-2151314957农业生猪养殖-19-60-2307-38-08新能源汽车新能源金属-12-78140-84160-54社服零售08-0339-1547-16锂电材料-50-11904-20-1919旅游000413-0721-09锂电设备02-2052-25-34-17酒店020614061710锂电池207-10711212551139426免税45-28466-13476-10新能源整车15-1122310025717医美-0517128-26122-17新能源发电光伏-14-146916-417869-216医药制药-11-59-147-02-154-29风电-03-2351146028CXO0811-85-55-67-22电网13-8199-6441-38医疗服务29261472413837半导体半导体制造-15142209404225401医疗器械74-40260-1929610半导体材料-0208-0923-0819中药07-2119-7622-159半导体设备-39-46-5514-6217疫苗13-1852765383制造乘用车04-2649254737银行地产银行3321657261889323汽车零部件60-581951317541房地产-2073-33-56-44-44工程机械22-50108-86114-82基建1014-0421-0219自动化122-4333207338-04公用事业火电0361-0510-0266TMT消费电子-8862-1712201160绿电-050404-090507面板3645114307125314快递02-1822-1601-13游戏26-26106-0112244航运23120725-0506电信运营商053314-15-01-40航空机场20-1778-0834-366资料来源Wind港交所中信建投注近一周指202326-210近四周指202319-210YTD截至2023210行业流向流入食品饮料非银流出电力设备汽车本周202326-210净流入排名较前的行业是食品饮料220亿非银金融184亿等行业净流出排名较前的行业是电力设备-370亿汽车-123亿本周202326-210配置盘资金与交易盘资金共同加仓保险电力等行业共同减仓光伏设备白电等行业在白酒电池等行业有分歧图表7北向资金周频一级行业净买入亿元图表8北向资金周频二级行业净买入亿元国际银行配置盘资金净流入亿国际券商交易盘资金净流入亿白酒331半导体102国际银行配置盘国际券商交易盘电池161电力77400亚太和中资机构净流入亿保险156房地产开发73软件开发146消费电子62300自动化设备122光学光电子59200化学制品111工业金属48医疗器械74保险39100汽车零部件60通信设备38电力48医疗服务3500家电零部件46通信服务26食非计电公通房传机银建建商交石轻医钢美环综社纺基家国有煤农汽电光伏设备-14化学制药-59-100品银算子用信地媒械行筑筑贸通油工药铁容保合会织础用防色炭林车力养殖业-18白酒-70饮金机事产设装材零运石制生护服服化电军金牧设-200料融业备饰料售输化造物理务饰工器工属渔备房地产开发-20养殖业-71白色家电-27IT服务-77-300调味发酵品-29能源金属-78铁路公路-29电网设备-81-400航空装备-30化学制品-108煤炭开采-51乘用车-138-500半导体-57光伏设备-146-600消费电子-88电池-2267资料来源Wind港交所中信建投资料来源Wind港交所中信建投行业流向近四周流入电力设备非银流出煤炭地产近四周202319-210净流入较多的行业是电力设备2056亿非银1956亿食品饮料1798亿等净流出较多的行业是煤炭-270亿房地产-85亿等近四周202319-210配置盘资金与交易盘资金共同加仓白酒电池保险等行业共同减仓煤炭开采电力等行业在光伏设备等行业有分歧图表9北向资金近四周一级行业净买入亿元图表10北向资金近四周二级行业净买入亿元国际银行配置盘资金净流入亿国际券商交易盘资金净流入亿国际银行配置盘国际券商交易盘白酒1552半导体4392500亚太和中资机构近四周净流入亿电池1178工业金属385光伏设备916光学光电子371保险881证券3572000股份制银行540保险320工业金属540股份制银行278软件开发485电池2331500旅游零售466白酒132自动化设备332炼化及贸易1271000证券322消费电子122化学原料-22化学制品-53饲料-29房地产开发-56500养殖业-30电网设备-64航空装备-31中药-76装修建材-32煤炭开采-7700房地产开发-33能源金属-84电非食电有银计机汽商基传医石钢美建通纺轻建国社交家环农综公房煤铁路公路-55工程机械-86力银品子色行算械车贸础媒药油铁容筑信织工筑防会通用保林合用地炭电力-71家电零部件-113-500设金饮金机设零化生石护装服制材军服运电牧事产化学制药-147调味发酵品-131备融料属备售工物化理饰饰造料工务输器渔业煤炭开采-199光伏设备-4178资料来源Wind港交所中信建投资料来源Wind港交所中信建投行业流向今年白酒共同流入最多光伏设备分歧最大2023年净流入排名较前的行业是电力设备2357亿非银金融2253亿食品饮料2072亿等行业净流出排名较前的行业是煤炭-227亿交通运输-152亿等行业2023年配置盘资金与交易盘资金共同加仓白酒电池保险等行业共同减仓房地产开发化学制药行业在光伏设备电力等行业有分歧图表11北向资金YTD一级行业净买入亿元图表12北向资金YTD二级行业净买入亿元国际银行配置盘资金净流入亿国际券商交易盘资金净流入亿国际银行配置盘国际券商交易盘白酒1822电池4462500亚太和中资机构YTD净流入亿保险1101半导体435电池1086光学光电子385光伏设备869证券3742000股份制银行650工业金属315工业金属599保险301旅游零售476股份制银行2911500软件开发471白酒199证券381消费电子160自动化设备338生物制品1391000航运港口-30家电零部件-50饲料-32物流-52化妆品-34能源金属-54500航空装备-38小家电-55房地产开发-44饮料乳品-58养殖业-66房屋建设-6000铁路公路-78工程机械-82电非食电银有计机汽商基传医钢石美家建轻国纺建社环公通综农房交煤电力-110调味发酵品-128力银品子行色算械车贸础媒药铁油容用筑工防织筑会保用信合林地通炭化学制药-154中药-159-500设金饮金机设零化生石护电材制军服装服事牧产运备融料属备售工物化理器料造工饰饰务业渔输煤炭开采-195光伏设备-2169资料来源Wind港交所中信建投资料来源Wind港交所中信建投北向资金净流入流出金额十大个股图表13陆股通周频月频YTD净买入净卖出金额十大个股近一周其中国际其中国际近四周其中国际其中国际YTD其中国际其中国际证券名称证券名称证券名称净买入亿银行机构券商机构净买入亿银行机构券商机构净买入亿银行机构券商机构中国平安1589461宁德时代13661050324宁德时代15881099478宁德时代140157-19中国平安953662290中国平安1168871294贵州茅台127192-64贵州茅台895685210贵州茅台1067800281泸州老窖11810116隆基股份676722-38隆基股份74069138恒生电子1068819招商银行622370272招商银行680412276爱尔眼科562721五粮液345545-206五粮液566726-137长江电力545103中国中免338466-13中国中免351476-10汇川技术5463-08京东方A31271234京东方A32481235京东方A530746比亚迪25323100比亚迪29525717派能科技4957-07紫金矿业249289-23东方财富283168113璞泰来-42-15-27以岭药业-65-26-37永兴材料-73-21-47万科A-43-5814康龙化成-68-7208深信服-73-46-28北方华创-4400-42中环股份-81-05-94康龙化成-76-7702亿纬锂能-46-02-42歌尔股份-84-40-46中环股份-89-09-96牧原股份-64-13-49兖矿能源-92-54-36以岭药业-90-43-44歌尔股份-67-44-22中国神华-98-10711中国神华-103-11314天合光能-7801-78陕西煤业-133-84-42陕西煤业-121-100-19通威股份-84-60-24恒瑞医药-152-137-19恒瑞医药-159-143-22美的集团-94-91-02美的集团-181-160-21美的集团-209-178-29比亚迪-9715-112通威股份-239-113-128通威股份-232-119-11310资料来源Wind港交所中信建投注近一周指202326-210近四周指202319-210YTD截至2023210北向资金净流入流出占比十大个股图表14陆股通周频月频YTD净买入净卖出占比十大个股近一周其中国际其中国际近四周其中国际其中国际YTD其中国际其中国际证券名称证券名称证券名称净买入占比银行机构券商机构净买入占比银行机构券商机构净买入占比银行机构券商机构东富龙453510华致酒行726904华致酒行796811华致酒行3739-03云铝股份704527云铝股份674722天孚通信341420埃斯顿545403荣安地产574116绿的谐波3032-02中国铝业531639埃斯顿575505财富趋势230914美亚光电503812东富龙533419漱玉平民230121同花顺483315同花顺524112派能科技2124-03杰瑞股份463018中国铝业511637云铝股份160214安科生物420934财富趋势490940电魂网络1617-01东富龙393307美亚光电493911永高股份160016财富趋势390831兰花科创443905光环新网-13-01-13永兴材料-32-11-17三全食品-40-01-37贝泰妮-14-13-01以岭药业-32-12-16以岭药业-43-19-20厦门钨业-14-02-12新莱应材-33-02-30深桑达A-4500-41山东墨龙-15-02-13兖矿能源-38-22-14山东赫达-47-44-01晨曦航空-15-01-14杰赛科技-4000-05赛腾股份-49-04-38东方电缆-15-03-13徐工机械-4601-04徐工机械-5001-07朗姿股份-16-02-14广聚能源-530000广聚能源-530000艾迪精密-17-01-16大名城-56-02-01大名城-56-02-01大富科技-19-01-18国检集团-6201-04国检集团-6201-04中航机电-21-19-02方正证券-11600-01方正证券-116-01-0211资料来源Wind港交所中信建投注近一周指202326-210近四周指202319-210YTD截至2023210北向资金行业累计净流入资源品图表15北向资金配置盘累计净流入亿元图表16北向资金交易盘累计净流入亿元石油石化煤炭有色金属石油石化煤炭有色金属250200200150150100100505000-5012资料来源Wind港交所中信建投资料来源Wind港交所中信建投北向资金行业累计净流入工业材料图表17北向资金配置盘累计净流入亿元图表18北向资金交易盘累计净流入亿元钢铁基础化工建筑装饰建筑材料钢铁基础化工建筑装饰建筑材料80506040304020201000-20-10-40-20-60-30-80-4013资料来源Wind港交所中信建投资料来源Wind港交所中信建投北向资金行业累计净流入制造图表19北向资金配置盘累计净流入亿元图表20北向资金交易盘累计净流入亿元机械设备电力设备汽车机械设备电力设备汽车600100500504000300200-50100-1000-150-100-200-20014资料来源Wind港交所中信建投资料来源Wind港交所中信建投北向资金行业累计净流入消费图表21北向资金配置盘累计净流入亿元图表22北向资金交易盘累计净流入亿元社会服务商贸零售美容护理社会服务商贸零售美容护理家用电器农林牧渔家用电器农林牧渔100100805060040-5020-1000-150-20-200-4015资料来源Wind港交所中信建投资料来源Wind港交所中信建投北向资金行业累计净流入食饮医药图表23北向资金配置盘累计净流入亿元图表24北向资金交易盘累计净流入亿元食品饮料医药生物食品饮料医药生物400100300502000100-500-100-100-150-200-200-300-25016资料来源Wind港交所中信建投资料来源Wind港交所中信建投北向资金行业累计净流入TMT图表25北向资金配置盘累计净流入亿元图表26北向资金交易盘累计净流入亿元电子计算机传媒通信电子计算机传媒通信15040201000-2050-40-600-80-100-50-120-100-14017资料来源Wind港交所中信建投资料来源Wind港交所中信建投北向资金行业累计净流入金融地产图表27北向资金配置盘累计净流入亿元图表28北向资金交易盘累计净流入亿元银行非银金融房地产银行非银金融房地产30015025010020050150100050-500-50-10018资料来源Wind港交所中信建投资料来源Wind港交所中信建投北向资金行业累计净流入公用事业图表29北向资金配置盘累计净流入亿元图表30北向资金交易盘累计净流入亿元公用事业交通运输环保公用事业交通运输环保1403012020100108060040-1020-200-20-3019资料来源Wind港交所中信建投资料来源Wind港交所中信建投分析师介绍陈果S1440521120006中信建投证券董事总经理MD研委会副主任首席策略官复旦大学理学学士上海交通大学金融硕士曾任安信证券首席策略师研究中心副总经理因市场把握准确闻名2020年疫情冲击下的市场底部提出黄金坑与复苏牛2021年提出从茅指数到宁组合是宁组合的首创者曾多次荣获新财富水晶球和金牛奖中国最具价值分析师等奖项也是A股市场最具影响力的策略分析师之一李家俊S1440522070004上海财经大学经济学学士金融硕士曾就职于兴业证券2021年加入中信建投证券研究发展部评级说明投资评级标准评级说明买入相对涨幅15以上报告中投资建议涉及的评级标准为报告发布日后6个增持相对涨幅515月内的相对市场表现也即报告发布日后的6个月内股票评级中性相对涨幅-55之间公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代减持相对跌幅515表性指数的涨跌幅作为基准A股市场以沪深300指数作为基准新三板市场以三板成指为基准香港卖出相对跌幅15以上市场以恒生指数作为基准美国市场以标普500指强于大市相对涨幅10以上行业评级数为基准中性相对涨幅-10-10之间弱于大市相对跌幅10以上20