核心观点
　　本周重点关注三方面政策：（1）习近平在学习贯彻党的二十大精神研讨班开班式上发表重要讲话。（2）中国1月金融数据出炉，M2同比增12.6%，人民币贷款新增4.9万亿。（3）美联储主席鲍威尔发表偏鹰派讲话。
　　摘要
　　1、习近平在学习贯彻党的二十大精神研讨班开班式上发表重要讲话
　　简评：本次会议上，习近平概括提出并深入阐述了中国式现代化理论，指出中国式现代化是在已有理论基础上继续前进，不断实现理论和实践上的创新突破的结果，它既遵循现代化一般规律，更要中国实际，具有中国特色。本次会议是二十大结束后，对中国式现代化这一大会核心要义做的进一步阐述，对中国式现代化的内涵和外延都做了进一步丰富，对指导未来经济发展建设具有重要意义。建议关注高端制造、国产替代、新能源产业链等方向。
　　2、中国1月金融数据出炉，M2同比增12.6%，人民币贷款新增4.9万亿。
　　简评：1月份是疫情防控措施全面优化后的第一个完整月度，通过观察该月金融数据能够对经济的恢复情况作前瞻性预判。人民银行公布的金融统计数据报告显示，1月份人民币贷款增加4.9万亿元，同比多增9227亿元，可见在疫情防控措施优化后，经济出现了较为显著的复苏迹象；1月居民人民币贷款新增2572亿元，同比少增-5858亿元（上期为-1963亿元），原因在于1月份存在春节，居民倾向于取款过节而贷款意愿相对较低，因此房地产真实恢复情况仍需进一步观察；1份人民币存款增加6.87万亿元，同比增长12.4%，增速分别比上月末和上年同期高1.1个和3.2个百分点，表明虽然疫情防控措施已全面优化，但居民消费信心目前依旧不足，更倾向于进行储蓄型存款，如何解决消费者信心依旧是影响今年经济增长的重要因素。
　　3、美联储主席鲍威尔发表偏鹰派讲话
　　简评：随着美国通胀数据的好转，市场对美联储今年结束加息周期并开启下一轮降息周期表示乐观，尤其是考虑到加息对经济影响的滞后性，且已经有部分指标表明美国正走在衰退周期的情况下。但美联储主席鲍威尔的讲话很可能打消市场的这一想法，坚定2%的通胀率意味着美联储在一段时间内维持现有的高利率。综合来看，美联储的利率政策会未来一段时间内保持稳定，除未来几个月美国的通胀回落和经济衰退数据均大幅超预期，不会在今年进入降息周期。
　　风险分析
　　（1）既有政策落地效果及后续增量政策出台进展不及预期，地方政府对于中央政策的理解不透彻、落实不到位。（2）经济增速放缓，宏观经济基本面下行，经济运行不确定性加剧。（3）近期房地产市场较为低迷，市场情绪存在进一步转劣可能，国际资本市场风险传染也有可能诱发国内资本市场动荡。（4）土地出让收入大幅下降导致地方政府债务规模急剧扩大，地方政府债务违约风险上升。（5）地缘政治对抗升级风险，俄乌冲突不断，国际局势仍处于紧张状态。

研究报告全文：证券研究报告政策研究中信建投政策研究1月金融数据出炉鲍威尔再现鹰派发言政策周报2023年2月6日-2月12日政策研究核心观点本周重点关注三方面政策1习近平在学习贯彻党的二十大精胡玉玮神研讨班开班式上发表重要讲话2中国1月金融数据出炉M2huyuweicsccomcn同比增126人民币贷款新增49万亿3美联储主席鲍威尔发13811821478表偏鹰派讲话SAC编号S1440522090003研究助理冯天泽摘要fengtianzecsccomcn151200340201习近平在学习贯彻党的二十大精神研讨班开班式上发表重要讲话简评本次会议上习近平概括提出并深入阐述了中国式现代化理论发布日期2023年02月13日指出中国式现代化是在已有理论基础上继续前进不断实现理论和实践上的创新突破的结果它既遵循现代化一般规律更要中国实际具有中国特色本次会议是二十大结束后对中国式现代化这一大会核心要义做的进一步阐述对中国式现代化的内涵和外延都做了进一步丰富对指导未来经济发展建设具有重要意义建议关注高端制造国产替代新能源产业链等方向2中国1月金融数据出炉M2同比增126人民币贷款新增49万亿简评1月份是疫情防控措施全面优化后的第一个完整月度通过观察该月金融数据能够对经济的恢复情况作前瞻性预判人民银行公布的金融统计数据报告显示1月份人民币贷款增加49万亿元同比多增9227亿元可见在疫情防控措施优化后经济出现了较为显著的复苏迹象1月居民人民币贷款新增2572亿元同比少增-5858亿元上相关研究报告期为-1963亿元原因在于1月份存在春节居民倾向于取款过节而中信建投政策研究央行召开年度贷款意愿相对较低因此房地产真实恢复情况仍需进一步观察1份人工作会议麦卡锡当选众议院议长2023-01-08民币存款增加687万亿元同比增长124增速分别比上月末和上政策周报2023年1月2日-1月8日年同期高11个和32个百分点表明虽然疫情防控措施已全面优化中信建投政策研究金融稳定法提请审议卫健委乙类乙管方案但居民消费信心目前依旧不足更倾向于进行储蓄型存款如何解决2023-01-02政策周报2022年12月26日-1月消费者信心依旧是影响今年经济增长的重要因素1日3美联储主席鲍威尔发表偏鹰派讲话中信建投政策研究中央农村工作会议举办李克强召开国常会政2022-12-26简评随着美国通胀数据的好转市场对美联储今年结束加息周策周报2022年12月19日-12月25期并开启下一轮降息周期表示乐观尤其是考虑到加息对经济影响的日中信建投政策研究中央经济工作滞后性且已经有部分指标表明美国正走在衰退周期的情况下但美会议召开美联储放缓加息进程2022-12-18联储主席鲍威尔的讲话很可能打消市场的这一想法坚定2的通胀率政策周报2022年12月12日-12月18日意味着美联储在一段时间内维持现有的高利率综合来看美联储的中信建投政策研究政治局召开会利率政策会未来一段时间内保持稳定除未来几个月美国的通胀回落2022-12-11议习近平会见沙特国王政策周报2022年12月5日-12月11日和经济衰退数据均大幅超预期不会在今年进入降息周期本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请参阅最后一页的重要声明政策研究政策动态报告目录一本周政策重点聚焦111习近平在学习贯彻党的二十大精神研讨班开班式上发表重要讲话112中国1月金融数据出炉M2同比增126人民币贷款新增49万亿113美联储主席鲍威尔发表偏鹰派讲话1二国内政策要闻221疫情及民生政策2211李克强主持召开各界人士基层代表座谈会听取对政府工作报告的意见建议2212国家医保局深化医保电子凭证全场景全环节应用扎实推进移动支付电子处方中心建设222财政货币政策3221中国1月金融数据出炉M2同比增126人民币贷款新增49万亿323银行保险3231央行本月起将消费金融公司等三类银行业非存款类金融机构纳入金融统计范围3232银保监会央行公布商业银行金融资产风险分类办法3233两部门商业银行应对重组资产设置重组观察期324证券及其他金融政策3241央行发布金融控股公司关联交易管理办法3242国资委正在研究形成支持企业扩大有效投资一系列政策组合拳425其他4251国家发改委鼓励减免政府投资项目投标保证金4252中共中央国务院印发质量强国建设纲要4253国资委党委召开会议强调统筹深化国资国企改革推进高质量发展4255海关总署与澳门海关签署AEO互认安排5256习近平在学习贯彻党的二十大精神研讨班开班式上发表重要讲话5257出入境管理局在粤港澳大湾区内地城市试点实施往来港澳人才签注政策5258商务部对美财长耶伦希望访华持欢迎态度5259商务部去年中俄双边贸易额超过1900亿美元52510交通运输部加快推进重点公路项目复工开工确保全年建设投资目标如期实现52511中国1月PPI同比降0852512外汇局去年四季度我国经常账户顺差7590亿元62513商务部召开欧洲企业座谈会62514商务部合作司负责人谈2022年我国对外投资合作情况6三国际政策要闻631美国财长耶伦失业率表明经济不会衰退632普京免除部分公司强制外汇销售633美国总统拜登经济衰退的风险仍然很低734美国财长耶伦与欧盟委员会副主席维斯塔格讨论美国通胀削减法案相关事宜735美国2022年12月贸易帐逆差674亿美元预期逆差685亿美元736亚特兰大联储GDPNow模型预计美国第一季度GDP为21737美联储主席鲍威尔发表偏鹰派讲话7请参阅最后一页的重要声明政策研究政策动态报告38美国财政部长耶伦强调需要刺激绿色科技领域的创新739美国总统拜登承诺不会让美国在债务上限上面违约7310德国总理朔尔茨补贴竞赛肯定是错误的做法8311亚特兰大联储GDPNow模型预计美国第一季度GDP为22此前预计为218312通胀高企逆差扩大美国紧缩措施或超预期8313美国财长耶伦加息拖累联邦预算但加息已经被纳入预算预测8314美国总统拜登建议将公司股票回购税率提高四倍8315意大利经济部长政府正在研究新措施帮助家庭和公司应对昂贵的能源账单8316美国上周初请失业金人数为196万人预期19万人8317美国财长耶伦世界银行应当使用现有资源来促进贷款8318法国总统马克龙美国的通胀削减法案威胁了西方的价值链8319美国2月一年期通胀率预期428320欧盟发布数字身份钱包计划首个欧盟通用工具箱9321欧盟特别峰会落幕绿色协议产业计划存隐忧9风险分析10请参阅最后一页的重要声明政策研究政策动态报告一本周政策重点聚焦11习近平在学习贯彻党的二十大精神研讨班开班式上发表重要讲话新华社北京2月7日电新进中央委员会的委员候补委员和省部级主要领导干部学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想和党的二十大精神研讨班7日上午在中央党校国家行政学院开班中共中央总书记国家主席中央军委主席习近平在开班式上发表重要讲话强调概括提出并深入阐述中国式现代化理论是党的二十大的一个重大理论创新是科学社会主义的最新重大成果中国式现代化是我们党领导全国各族人民在长期探索和实践中历经千辛万苦付出巨大代价取得的重大成果我们必须倍加珍惜始终坚持不断拓展和深化习近平最后强调推进中国式现代化必须抓好开局之年的工作要全面贯彻落实党中央决策部署坚持稳字当头稳中求进更好统筹国内国际两个大局更好统筹疫情防控和经济社会发展更好统筹发展和安全全面深化改革开放推动高质量发展进一步引导经营主体强信心稳定社会预期努力实现经济运行整体好转简评以中国式现代化全面推进中华民族伟大复兴是党的二十大提出的中国共产党现阶段的中心任务本次会议上习近平概括提出并深入阐述了中国式现代化理论指出中国式现代化是在已有理论基础上继续前进不断实现理论和实践上的创新突破的结果它既遵循现代化一般规律更要中国实际具有中国特色本次会议是二十大结束后对中国式现代化这一大会核心要义做的进一步阐述对中国式现代化的内涵和外延都做了进一步丰富对指导未来经济发展建设具有重要意义建议关注高端制造国产替代新能源产业链等方向12中国1月金融数据出炉M2同比增126人民币贷款新增49万亿香港万得通讯社报道2月10日央行重磅发布1月金融数据1月社会融资规模增量为598万亿元预期568万亿元前值13万亿元1月末社会融资规模存量为35093万亿元同比增长941月末M2同比增126预期增115前值增118当月新增人民币贷款49万亿元预期408万亿元前值14万亿元简评1月份是疫情防控措施全面优化后的第一个完整月度通过观察该月金融数据能够对经济的恢复情况作前瞻性预判人民银行公布的金融统计数据报告显示1月份人民币贷款增加49万亿元同比多增9227亿元可见在疫情防控措施优化后经济出现了较为显著的复苏迹象1月居民人民币贷款新增2572亿元同比少增-5858亿元上期为-1963亿元原因在于1月份存在春节居民倾向于取款过节而贷款意愿相对较低因此房地产真实恢复情况仍需进一步观察1份人民币存款增加687万亿元同比增长124增速分别比上月末和上年同期高11个和32个百分点表明虽然疫情防控措施已全面优化但居民消费信心目前依旧不足更倾向于进行储蓄型存款如何解决消费者信心依旧是影响今年经济增长的重要因素13美联储主席鲍威尔发表偏鹰派讲话第一财经报道2月7日美联储主席鲍威尔表示通胀下降过程已开始还在早期限制性利率必须保持些时间就业超预期强劲可以解释为何联储觉得降低通胀需要很长时间若就业继续强劲很可能必须有更多行动加息可能超出市场定价水平美联储主席鲍威尔重申让通胀率回到2是美联储面临的巨大挑战对美债市场而言这只会凸显下周二CPI报告的重要性意味着收益率进一步下跌的空间有限与美联储6月和请参阅最后一页的重要声明1政策研究政策动态报告7月会期挂钩的掉期利率保持在513的政策峰值预期附近简评本周国际政策重点关注美联储主席鲍威尔发表偏鹰派讲话美联储主席在上周二月议息会议后接连发表了鹰派讲话以打消市场对于美联储今年存在降息预期的想法随着美国通胀数据的好转市场对美联储今年结束加息周期并开启下一轮降息周期表示乐观尤其是考虑到加息对经济影响的滞后性且已经有部分指标表明美国正走在衰退周期的情况下但美联储主席鲍威尔的讲话很可能打消市场的这一想法坚定2的通胀率意味着美联储在一段时间内维持现有的高利率综合来看美联储的利率政策会未来一段时间内保持稳定除未来几个月美国的通胀回落和经济衰退数据均大幅超预期不会再今年进入降息周期二国内政策要闻21疫情及民生政策211李克强主持召开各界人士基层代表座谈会听取对政府工作报告的意见建议央视新闻报道国务院总理李克强6日主持召开座谈会听取各界人士基层代表对政府工作报告征求意见稿的意见建议李克强说去年在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下我国发展取得极为不易新成就疫情等超预期因素对经济带来严重冲击我们果断应对靠前实施既定政策推出稳经济一揽子政策和接续措施召开全国稳住经济大盘电视电话会议共同努力稳住了宏观经济大盘城镇新增就业1200多万人物价涨幅只有2经济运行保持在合理区间这殊为不易成之惟艰李克强说过去五年各地各部门以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导锐意进取我国发展取得重大成就经济实现年均52的中高速增长创新宏观调控政策有力有效又没有超发货币为稳物价创造了条件创新政策实施方式直面市场主体需求发力推进改革开放深化简政放权放管结合优化服务改革支持大众创业万众创新激发市场活力和社会创造力以民之所望为施政所向解决重点民生问题实事求是尊重规律以实干创实绩我们清醒看到保持经济平稳运行仍面临诸多风险挑战李克强说我国经济增长去年底企稳今年初回升要贯彻党中央国务院部署深入落实中央经济工作会议精神持续实施好稳经济一揽子政策措施扎实做好当前工作继续拓展经济运行回升态势2月7日212国家医保局深化医保电子凭证全场景全环节应用扎实推进移动支付电子处方中心建设香港万得通讯社报道国家医保局网站信息显示2月7日上午国家医保局党组成员副局长黄华波赴北京市调研医保信息化标准化工作实地考察了朝阳区医疗保险事务管理中心和首都医科大学附属北京朝阳医院并听取了相关工作汇报黄华波强调全国统一的医保信息平台全面建成管好用好平台是医保部门学习宣传贯彻党的二十大精神的重要举措是当前和今后一个时期加快推进医保信息化标准化的重要任务要加强平台安全运维高标准高质量做好平台验收工作不断提高平台的安全性稳定性要锲而不舍推进医保信息业务编码贯标工作加快提高数据质量加强医保大数据应用要深化医保电子凭证全场景全环节应用扎实推进移动支付电子处方中心建设不断提高参保群众医保服务体验2月10日213国家卫健委开展紧密型城市医疗集团建设试点工作香港万得通讯社报道2月9日国家卫健委发布关于开展紧密型城市医疗集团建设试点工作的通知请参阅最后一页的重要声明2政策研究政策动态报告到2023年上半年试点城市完成紧密型城市医疗集团网格化布局到2023年底基本形成系统集成的配套政策推动紧密型城市医疗集团建设发展的体制机制取得新突破到2025年试点城市紧密型城市医疗集团管理体制更加科学运行机制更加完善服务模式更加优化医疗资源供需更加匹配就医格局更加合理居民就医需求不断得到满足试点工作形成可复制可推广的有益经验22财政货币政策221中国1月金融数据出炉M2同比增126人民币贷款新增49万亿详情见12部分23银行保险231央行本月起将消费金融公司等三类银行业非存款类金融机构纳入金融统计范围香港万得通讯社报道央行网站2月10日信息显示自2023年1月起人民银行将消费金融公司理财公司和金融资产投资公司等三类银行业非存款类金融机构纳入金融统计范围由此对社会融资规模中实体经济发放的人民币贷款和贷款核销数据进行调整2023年1月末上述三类机构对实体经济发放的人民币贷款余额8410亿元当月增加57亿元贷款核销余额1706亿元当月增加30亿元2月10日232银保监会央行公布商业银行金融资产风险分类办法香港万得通讯社报道银保监会央行制定商业银行金融资产风险分类办法现予公布将自2023年7月1日起施行金融资产按照风险程度分为五类分别为正常类关注类次级类可疑类损失类后三类合称不良资产2月11日233两部门商业银行应对重组资产设置重组观察期香港万得通讯社报道2月10日中国银行保险监督管理委员会中国人民银行制定了商业银行金融资产风险分类办法办法提出商业银行应对重组资产设置重组观察期观察期自合同调整后约定的第一次还款日开始计算应至少包含连续两个还款期并不得低于1年观察期结束时债务人已经解决财务困难并在观察期内按照合同约定及时足额还款的相关资产可不再被认定为重组资产债务人在观察期结束时未解决财务困难的应重新计算观察期债务人在观察期内没有及时足额还款的应从未履约时点开始重新计算观察期2月11日24证券及其他金融政策241央行发布金融控股公司关联交易管理办法新华社北京2月9日电为规范金融控股公司关联交易行为促进金融控股公司稳健经营中国人民银行9日对外公布金融控股公司关联交易管理办法并将自3月1日起施行据介绍该办法结合我国金融控股公司特点界定了金融控股公司关联方以及金融控股集团的关联交易类型明确了禁止行为要求其设置关联交易限额办法要求金融控股公司完善关联交易定价机制建立健全关联交易管理报告和披露制度建立请参阅最后一页的重要声明3政策研究政策动态报告专项审计和内部问责机制办法还明确了中国人民银行相关监管措施安排人民银行相关人士介绍金融控股公司参控股机构数量多业务和组织架构复杂金融活动体量大关联性高规范关联交易管理是加强和完善金融控股公司监管的重要组成部分办法明确金融控股公司承担对金融控股集团关联交易管理的主体责任规范集团内部交易运作在做好自身管理的基础上指导和督促附属机构做好关联交易管理并统一管理集团对外关联交易及其风险敞口这有助于推动金融控股集团提升关联交易管理水平防范利益输送风险传染和监管套利健全宏观审慎政策框架人民银行表示下一步将加强与有关部门的监管协作指导督促金融控股公司认真贯彻落实要求强化金融控股公司关联交易监管促进金融控股集团健康有序发展维护金融体系稳定2月9日242国资委正在研究形成支持企业扩大有效投资一系列政策组合拳新华社报道据国务院国资委国资委日前印发通知明确中央企业2023年投资工作重点既要突出扩大有效投资又要优化投资布局聚焦国家重大项目基础设施建设产业链强链补链等重点领域发力通知要求中央企业聚焦国家重大项目基础设施建设产业链强链补链等重点领域明确扩大有效投资的主攻方向据了解下一步国资委计划研究出台支持企业扩大有效投资的政策组合拳进一步激发企业投资意愿和主动性2月10日25其他251国家发改委鼓励减免政府投资项目投标保证金香港万得通讯社报道近日国家发展改革委联合工业和信息化部住房城乡建设部等13个部门共同印发了国家发展改革委等部门关于完善招标投标交易担保制度进一步降低招标投标交易成本的通知鼓励招标人根据项目特点和投标人诚信状况在招标文件中明确减免投标保证金的措施对于小微企业占多数的环保行业来说这无疑又将带来更多的市场机遇2月6日252中共中央国务院印发质量强国建设纲要新华社报道近日中共中央国务院印发了质量强国建设纲要并发出通知要求各地区各部门结合实际认真贯彻落实质量强国建设纲要主要内容如下建设质量强国是推动高质量发展促进我国经济由大向强转变的重要举措是满足人民美好生活需要的重要途径为统筹推进质量强国建设全面提高我国质量总体水平制定本纲要2月6日253国资委党委召开会议强调统筹深化国资国企改革推进高质量发展香港万得通讯社报道国资委网站信息显示2月6日国资委党委召开会议认真传达学习习近平总书记在中央政治局第二次集体学习时的重要讲话精神传达学习全国国有企业改革三年行动总结电视电话会议和国务院国企改革领导小组第八次会议精神全国安全生产电视电话会议精神紧密结合国资央企实际研究贯彻落实工作措施2月6日254工信部预计今年新能源汽车产销仍将保持较快增长态势香港万得通讯社报道据工信部工信部装备工业一司相关负责人就关于组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工作的通知答记者问表示综合前期开展的调研工作和有关各方意见预计今年新能源汽车产销请参阅最后一页的重要声明4政策研究政策动态报告仍将保持较快增长态势下一阶段将重点开展五个方面工一是优化政策供给建立新能源汽车产业发展协调机制尽快完成积分管理办法修订等二是保障稳定运行积极开展整车零部件基础元器件关键材料等产业链上下游的交流合作多措并举做好关键原材料保供稳价工作等三是支持创新突破加快新体系电池车规级芯片车用操作系统等技术攻关和产业化四是优化发展环境开展智能网联汽车准入试点等五是深化开放发展2月6日255海关总署与澳门海关签署AEO互认安排据证券时报报道2月7日海关总署与澳门海关签署海关总署和澳门海关关于内地海关企业信用管理制度与澳门海关认可经济营运商计划互认的安排内地海关成为澳门海关首个AEO互认伙伴2月7日256习近平在学习贯彻党的二十大精神研讨班开班式上发表重要讲话详情见11部分257出入境管理局在粤港澳大湾区内地城市试点实施往来港澳人才签注政策香港万得通讯社报道出入境管理局2月9日发布关于在粤港澳大湾区内地城市试点实施往来港澳人才签注政策的公告为便利粤港澳大湾区人才从事科研学术交流活动促进服务粤港澳大湾区建设发展中华人民共和国出入境管理局决定自2023年2月20日起在粤港澳大湾区内地城市试点实施往来港澳人才签注政策2月9日258商务部对美财长耶伦希望访华持欢迎态度中新社报道美国财长耶伦近日表示仍然希望能够访问中国称在经济问题上加强与中国同领域官员的沟通很重要对此商务部新闻发言人束珏婷2月9日回应称刘鹤副总理与耶伦今年1月在瑞士举行半天会谈双方保持正常沟通非常重要中方对耶伦希望访华持欢迎态度2月9日259商务部去年中俄双边贸易额超过1900亿美元澎湃新闻报道2月9日在商务部召开的例行新闻发布会上商务部新闻发言人束珏婷表示中俄经贸合作克服外部不利影响2022年双边贸易额超过1900亿美元保持良好发展势头各领域务实合作稳步推进下一步商务部将会同相关部门与俄方一道全力落实两国元首达成的重要共识保持中俄经贸关系稳定发展2月9日2510交通运输部加快推进重点公路项目复工开工确保全年建设投资目标如期实现香港万得通讯社报道据交通运输部微信公众号近日交通运输部下发通知要求各相关单位要加强协调调度做好服务保障抢抓一季度有效施工期加快推进项目复工开工和建设实施确保全年建设投资目标如期实现2月9日2511中国1月PPI同比降08香港万得通讯社报道2月10日国家统计局公布数据显示2023年1月份全国工业生产者出厂价格同比下降08环比下降04工业生产者购进价格同比上涨01环比下降072月10日请参阅最后一页的重要声明5政策研究政策动态报告2512外汇局去年四季度我国经常账户顺差7590亿元香港万得通讯社报道外汇局网站2月10日信息显示2022年四季度我国经常账户顺差7590亿元其中货物贸易顺差11668亿元服务贸易逆差2044亿元初次收入逆差2231亿元二次收入顺差198亿元资本和金融账户中直接投资逆差1157亿元储备资产增加3015亿元2022年我国经常账户顺差28210亿元其中货物贸易顺差46240亿元服务贸易逆差6405亿元初次收入逆差12992亿元二次收入顺差1367亿元资本和金融账户中直接投资顺差1838亿元储备资产增加6838亿元按美元计值2022年四季度我国经常账户顺差1068亿美元其中货物贸易顺差1641亿美元服务贸易逆差288亿美元初次收入逆差313亿美元二次收入顺差28亿美元资本和金融账户中直接投资逆差163亿美元储备资产增加423亿美元按美元计值2022年我国经常账户顺差4175亿美元其中货物贸易顺差6856亿美元服务贸易逆差943亿美元初次收入逆差1942亿美元二次收入顺差205亿美元资本和金融账户中直接投资顺差323亿美元储备资产增加1000亿美元2月10日2513商务部召开欧洲企业座谈会香港万得通讯社报道商务部网站信息显示2月9日商务部部长助理陈春江在京主持召开欧洲企业座谈会9家欧洲企业代表参会陈春江表示对外开放是中国长期坚持的基本国策商务部将坚决贯彻落实党的二十大和中央经济工作会议精神持续推进放宽外资市场准入稳步扩大制度型开放不断提升开放水平同时将会同相关部门和地方继续发挥重点外资项目工作专班作用深化与外资企业常态化交流提供针对性服务帮助解决外资企业在华困难诉求打造国际一流营商环境推动外资标志性项目落地建设欢迎欧洲企业继续加大来华投资为深化双边合作发挥积极作用与会企业赞赏中国政府近年来在提升开放水平优化营商环境支持企业在华发展等方面作出的努力表示始终看好中国市场未来将继续加大投资力度推动中欧经贸合作健康稳定发展工业和信息化部商务部能源局民航局等单位有关司局负责同志对与会企业具体关切和诉求作了回应四川省经济合作局就四川省投资环境作了现场宣介2514商务部合作司负责人谈2022年我国对外投资合作情况香港万得通讯社报道商务部消息2022年克服外部环境的不利影响我国对外投资平稳发展稳中有进全行业对外直接投资98537亿元人民币增长52折合1465亿美元增长09其中对外非金融类直接投资78594亿元人民币增长72折合11685亿美元增长28对外承包工程完成营业额104249亿元人民币增长43折合15499亿美元与上年基本持平新签合同额170217亿元人民币增长21折合25307亿美元下降212月10日三国际政策要闻31美国财长耶伦失业率表明经济不会衰退香港万得通讯社报道美国财长耶伦表示经济强劲且有韧性当失业率降至53年来最低时就不会出现经济衰退通货膨胀仍然过高但正在下降议员们必须就提高债务上限达成一致2月6日32普京免除部分公司强制外汇销售中新社报道俄罗斯总统普京6日签署命令不再要求执行政府间协议的俄罗斯出口商和商品供应商强制结汇根据克里姆林宫网站6日发布的该总统令自即日起不再强制要求执行政府间协议的俄罗斯出口商和商品供应商出售其外汇收入直接向国外出口货物的出口商有权将收到的外汇货款直接通过授权银行支付给商请参阅最后一页的重要声明6政策研究政策动态报告品供应商不再要求强制结汇此外在商品供应商事先同意的情况下可将收到的资金转换为合同规定以外的货币不再需要出售外汇根据普京2022年2月28日签署的总统令参与对外经济活动的俄出口商须将2022年1月1日以后根据外贸合同汇入其授权银行账户的外汇收入的80予以出售5月24日根据俄总统令俄出口商所得外汇收入强制结汇的比例从80下调至506月9日根据俄总统令取消对俄出口商强制结汇50的要求其强制结汇额度等事项由政府专门委员会确定2月6日33美国总统拜登经济衰退的风险仍然很低新浪报道当地时间2月6日美国总统拜登表示经济衰退的风险仍然很低当在采访中被问及他是否认为美国今年会出现经济衰退时拜登自信回答说不会明年也不会从我当选的那一刻起已经有多少专家说未来六个月内会出现经济衰退了过去几个月来随着美联储持续加息以遏制居高不下的通货膨胀经济学家们一直在警告美国可能出现经济衰退就连拜登本人此前都曾表示美国有可能陷入经济衰退但最近他的观点似乎变得更加自信拜登的观点显然与经济学家的主流观点背道而驰据美国华尔街日报此前公布的调查结果显示美国经济同比增速可能在今年第二季度和第三季度出现零增长或负增长美国2023年全年经济增速预计仅为02而彭博社最新调查结果也显示美国经济今年陷入衰退的可能性高达652月6日34美国财长耶伦与欧盟委员会副主席维斯塔格讨论美国通胀削减法案相关事宜美国财长耶伦与欧盟委员会副主席维斯塔格讨论了美国通胀削减法案的相关事宜2月7日35美国2022年12月贸易帐逆差674亿美元预期逆差685亿美元香港万得通讯社报道美国2022年12月贸易帐逆差674亿美元预期逆差685亿美元前值自逆差615亿美元修正至逆差610亿美元2月7日36亚特兰大联储GDPNow模型预计美国第一季度GDP为21香港万得通讯社报道2月7月亚特兰大联储GDPNow模型预计美国第一季度GDP为21此前预计为212月7日37美联储主席鲍威尔发表偏鹰派讲话详情见13部分38美国财政部长耶伦强调需要刺激绿色科技领域的创新香港万得通讯社报道2月7日美国财政部长耶伦强调需要刺激绿色科技领域的创新2月7日39美国总统拜登承诺不会让美国在债务上限上面违约美国总统拜登我承诺不会让美国在债务上限上面违约如果不削减开支一些共和党人就会让美国出现债务违约是时候通过立法阻止大型科技公司收集儿童的个人数据禁止他们制定针对儿童的定向广告并对数据收集施加更严格的限制呼吁国会通过亿万富翁最低税收提案呼吁恢复儿童税收优惠政策2月8日请参阅最后一页的重要声明7政策研究政策动态报告310德国总理朔尔茨补贴竞赛肯定是错误的做法香港万得通讯社报道2月8日德国总理朔尔茨表示关于美国通胀削减法案补贴竞赛肯定是错误的做法对此欧盟内部存在不同的声音2月7日欧盟内部市场委员布雷顿表示欧盟目前对美国绿色科技补贴政策的回应不够2月8日311亚特兰大联储GDPNow模型预计美国第一季度GDP为22此前预计为21香港万得通讯社报道2月8日亚特兰大联储GDPNow模型预计美国第一季度GDP为22此前预计为212月8日312通胀高企逆差扩大美国紧缩措施或超预期经济参考报报道美国7日公布的最新贸易数据显示受全球和本国通胀高企等因素影响贸易逆差扩大至历史最高点由于通胀形势依旧严峻美国政府和美联储官员表态仍将加码压制通胀的措施力度可能超过市场预期外界广泛担忧这可能对贸易和经济造成影响2月8日313美国财长耶伦加息拖累联邦预算但加息已经被纳入预算预测香港万得通讯社报道当地时间2月8日美国财长耶伦表示加息拖累联邦预算但加息已经被纳入预算预测2月8日314美国总统拜登建议将公司股票回购税率提高四倍美国总统拜登建议将公司股票回购税率提高四倍将确保美国的供应链始于美国2月8日315意大利经济部长政府正在研究新措施帮助家庭和公司应对昂贵的能源账单新浪报道2月8日意大利经济部长表示政府正在研究新措施帮助家庭和公司应对昂贵的能源账单2月8日316美国上周初请失业金人数为196万人预期19万人香港万得通讯社报道美国上周初请失业金人数为196万人6周来首次上升预期19万人前值183万人四周均值18925万人前值19175万人至1月28日当周续请失业金人数1688万人预期1658万人前值自1655万人修正至165万人2月9日317美国财长耶伦世界银行应当使用现有资源来促进贷款香港万得通讯社报道2月9日美国财长耶伦表示世界银行必须负责任地利用其金融资源以增强该方面的能力建议世界银行应当使用扩大证券化和次级债券等手段来来促进扩大贷款耶伦还呼吁世界银行采取更大胆的措施更好地应对气候变化等全球性挑战2月9日318法国总统马克龙美国的通胀削减法案威胁了西方的价值链香港万得通讯社报道2月10日法国总统马克龙表示美国的通胀削减法案威胁了西方的价值链将使用现有的资金来帮助欧盟内国家回应美国的通胀削减法案2月10日319美国2月一年期通胀率预期42请参阅最后一页的重要声明8政策研究政策动态报告香港万得通讯社报道美国2月一年期通胀率预期42预期4前值392月10日320欧盟发布数字身份钱包计划首个欧盟通用工具箱央视新闻报道当地时间10日欧盟委员会发布了用于实施数字身份钱包计划EUDIWallet的首个欧盟通用工具箱版本该技术主干由成员国与委员会密切合作开发将成为数字钱包设计原型的基础可用于各种场景测试2月10日321欧盟特别峰会落幕绿色协议产业计划存隐忧新华社报道在10日结束的欧盟特别峰会上成员国同意提供有针对性的临时的和适当的支持以确保欧洲未来成为绿色科技产品制造基地但观察人士认为欧盟内部在相关措施上存在分歧其绿色协议产业计划可能会举步维艰欧盟委员会日前发布绿色协议产业计划计划包含四项核心内容一是建设可预测和简洁高效的管理体系二是加快获取欧盟及欧盟各国资金的速度三是提升适用于绿色转型的技能四是推进有助于增强供应链韧性的开放性贸易举措分析人士认为欧盟之所以积极推动该计划是内外因素综合作用的结果外部因素方面美国此前通过通胀削减法案出台包括高额补贴在内的大量激励措施以推动电动汽车和其他绿色技术在美国本土的生产和应用给欧洲国家造成产业外迁压力尽管欧盟方面一直争取美方平衡欧洲企业利益但并未取得实质性结果为应对美国相关政策的负面影响欧盟委员会提议在可再生能源脱碳工业等绿色转型领域放宽相关政策规定2月11日请参阅最后一页的重要声明9政策研究政策动态报告风险分析1既有政策落地效果及后续增量政策出台进展不及预期地方政府对于中央政策的理解不透彻落实不到位2经济增速放缓宏观经济基本面下行经济运行不确定性加剧3近期房地产市场较为低迷市场情绪存在进一步转劣可能国际资本市场风险传染也有可能诱发国内资本市场动荡4土地出让收入大幅下降导致地方政府债务规模急剧扩大地方政府债务违约风险上升5地缘政治对抗升级风险俄乌冲突不断国际局势仍处于紧张状态请参阅最后一页的重要声明10政策研究政策动态报告胡玉玮分析师介绍首席政策分析师经济学博士牛津大学博士后欧盟访问学者曾担任中国证监会研究院国际金融部负责人西班牙对外银行BBVA驻华代表养老金与保险经济合作与发展组织OECD经济学家世界银行国际货币基金组织等国际组织顾问专家中国社科院中国人民大学上海对外经贸大学客座研究员参与或主持多项国际国家和部委重大经济金融领域研究课题多篇政策研究报告获党中央国务院领导批示或批转主要研究领域宏观经济国际金融资本市场冯天泽研究助理中信建投政策分析研究员CFAFRM北京大学理学学士金融学硕士香港中文大学经济学硕士曾任职于国家外汇管理局和中金公司主要研究领域包括宏观政策金融监管汇率及外汇储备等联系电话15120034020邮箱fengtianzecsccomcn请参阅最后一页的重要声明11政策研究政策动态报告评级说明投资评级标准评级说明报告中投资建议涉及的评级标准为报告发布日后6买入相对涨幅15以上个月内的相对市场表现也即报告发布日后的6个增持相对涨幅515月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市股票评级中性相对涨幅-55之间场代表性指数的涨跌幅作为基准A股市场以沪深减持相对跌幅515300指数作为基准新三板市场以三板成指为基准卖出相对跌幅15以上香港市场以恒生指数作为基准美国市场以标普强于大市相对涨幅10以上500指数为基准行业评级中性相对涨幅-10-10之间弱于大市相对跌幅10以上分析师声明本报告署名分析师在此声明i以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告结论不受任何第三方的授意或影响ii本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿法律主体说明本报告由中信建投证券股份有限公司及或其附属机构以下合称中信建投制作由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供中信建投证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格证书编号已披露在报告首页在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告首页一般性声明本报告由中信建投制作发送本报告不构成任何合同或承诺的基础不因接收者收到本报告而视其为中信建投客户本报告的信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料但中信建投对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载观点评估和预测仅反映本报告出具日该分析师的判断该等观点评估和预测可能在不发出通知的情况下有所变更亦有可能因使用不同假设和标准或者采用不同分析方法而与中信建投其他部门人员口头或书面表达的意见不同或相反本报告所引证券或其他金融工具的过往业绩不代表其未来表现报告中所含任何具有预测性质的内容皆基于相应的假设条件而任何假设条件都可能随时发生变化并影响实际投资收益中信建投不承诺不保证本报告所含具有预测性质的内容必然得以实现本报告内容的全部或部分均不构成投资建议本报告所包含的观点建议并未考虑报告接收人在财务状况投资目的风险偏好等方面的具体情况报告接收者应当独立评估本报告所含信息基于自身投资目标需求市场机会风险及其他因素自主做出决策并自行承担投资风险中信建投建议所有投资者应就任何潜在投资向其税务会计或法律顾问咨询不论报告接收者是否根据本报告做出投资决策中信建投都不对该等投资决策提供任何形式的担保亦不以任何形式分享投资收益或者分担投资损失中信建投不对使用本报告所产生的任何直接或间接损失承担责任在法律法规及监管规定允许的范围内中信建投可能持有并交易本报告中所提公司的股份或其他财产权益也可能在过去12个月目前或者将来为本报告中所提公司提供或者争取为其提供投资银行做市交易财务顾问或其他金融服务本报告内容真实准确完整地反映了署名分析师的观点分析师的薪酬无论过去现在或未来都不会直接或间接与其所撰写报告中的具体观点相联系分析师亦不会因撰写本报告而获取不当利益本报告为中信建投所有未经中信建投事先书面许可任何机构和或个人不得以任何形式转发翻版复制发布或引用本报告全部或部分内容亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构个人或其运营的媒体平台接收翻版复制或引用本报告全部或部分内容版权所有违者必究中信建投证券研究发展部中信建投国际北京上海深圳香港东城区朝内大街2号凯恒中心B上海浦东新区浦东南路528号南福田区益田路6003号荣超商务中环交易广场2期18楼座12层塔2106室中心B座22层电话86108513-0588电话86216882-1600电话867558252-1369电话8523465-5600联系人李祉瑶联系人翁起帆联系人曹莹联系人刘泓麟邮箱lizhiyaocsccomcn邮箱wengqifancsccomcn邮箱caoyingcsccomcn邮箱charleneliucscihk请参阅最后一页的重要声明12