行情回顾：多空持续交织，铝价短期承压或有回调
　　截至2月11日隔夜收盘，沪铝主力2303合约收盘为18,630元/吨,周环比下跌2.44%。长江有色A00铝锭现货价格18,580元/吨，周环比下跌1.54%，现货贴水50元/吨。
　　美国非农数据超预期，美联储再出鹰派发言，欧美英均表示将持续加息，市场交投情绪走弱，国内社融数据走强，多项地产、绿色建材、新能源消费支持政策出台，宏观内强外若。近期美国计划反倾销俄铝，国内铝市供应再度压缩，贵州前期三度限电减产，云南枯水限电预计再度减产65万吨电解铝产能，实际海内外库存表现分化，整体铝市库存仍在历史低位，欧洲嘉能可周内交仓10万吨伦铝，国内维持交易所及社库库存增库，伴随下游消费企业节后逐步复工复产，虽开工率不及预期，但从铝棒库存转入去库阶段可观测到消费仍有逐步回暖趋势。综合来看，供应端承压及低库存现状支撑下方价格，整体铝价维持震荡态势，等待需求端释放破局信号，短期铝价受宏观情绪引导及库存累压影响或有回调动作。

研究报告全文：多空持续交织铝价短期承压或有回调一周集萃-沪铝研究中心2023年2月11日期市有风险入市需谨慎请阅读倒数第三页免责声明01行情回顾目录02供需面03库存与基差04行业产业动态第一部分行情回顾行情回顾多空持续交织铝价短期承压或有回调截至2月11日隔夜收盘沪铝主力2303合约收盘为18630元吨周环比下跌244长江有色A00铝锭现货价格18580元吨周环比下跌154现货贴水50元吨微软雅黑TimesNewRoman加粗14号字体白美国非农数据超预期美联储再出鹰派发言欧美英均表示将持续加息市场交投情绪走弱国内社融数据走强多项地产绿色建材新能源消费支持政策出台宏观内强外若近期美国计划反倾销俄铝国内铝市供应再度压缩贵州前期三微软雅黑TimesNewRoman度限电减产云加粗14号字体白南枯水限电预计再度减产65万吨电解铝产能实际海内外库存表现分化整体铝市库存仍在历史低位欧洲嘉能可周内交仓10万吨伦铝国内维持交易所及社库库存增库伴随下游消费企业节后逐步复工复产虽开工率不及预期但从铝棒库存转入去库阶段可观测到消费仍有逐步回暖趋势综合来看供应端承压及低库存现状支撑下方价格整体铝价维持震荡态势等待需求端释放破局信号短期铝价受宏观情绪引导及库存累压影响或有回调动作沪铝主力区间宽幅震荡期货收盘价电子盘LME3个月铝沪铝2303日K走势26000602400040220002020000018000201600014000402021-11-112022-09-112021-10-112021-12-112022-01-112022-02-112022-03-112022-04-112022-05-112022-06-112022-07-112022-08-112022-10-112022-11-112022-12-112023-01-1160数据来源XXX2020-10-092020-12-092021-02-092021-04-092021-06-092021-08-092021-10-092021-12-092022-02-092022-04-092022-06-092022-08-092022-10-092022-12-092023-02-09长江有色市场平均价铝A00沪铝期货主力9第二部分供需面电解铝铝产同比增长库存持续走升1月电解铝产量34189万吨环比-13同比49电解铝生产完全成本费用降低370220002000035018000330160003101400029012000270100002501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年2021-03-012022-02-012020-08-012020-09-012020-10-012020-11-012020-12-012021-01-012021-02-012021-04-012021-05-012021-06-012021-07-012021-08-012021-09-012021-10-012021-11-012021-12-012022-01-012022-03-012022-04-012022-05-012022-06-012022-07-012022-08-012022-09-012022-10-012022-11-012022-12-012023-01-01SHFE铝库存2689万吨大幅累库LME铝库存4869万吨持续减库电解铝社会库存119万吨快速累库190250000017020000001501301500000110100000090705000005002020-02-202021-02-202022-02-20SHFE铝库存LME铝库存SHFELME铝库存合计现货库存电解铝合计12进口沪伦比走升进口利润窗口修复沪伦比761内外比价逐步修复12月原铝进口同比增长5575环比增长1537910005003000008502500008-500-100020000075-1500-20001500007-250065-3000100000-35006-400050000202262320223312022414202242820225122022526202269202277202272120228420228182022912022915202292920221013202210272022111020221124202212820221222202315202311920232201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月进口盈亏铝沪伦比值左轴2019年2020年2021年2022年12月氧化铝进口量同比下降5134环比-366612月未锻造铝材进口同比613环比1560000080000070000050000060000040000050000040000030000030000020000020000010000010000000进口数量未锻造的铝及铝材当月值出口数量未锻轧铝及铝材当月值2019-062017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-12数据来源Wind广州期货研究中心出口12月铝出口情况转好12月氧化铝出口量下降环比-366612月未锻造铝材出口数量环比35同比-16360000075000050000065000040000055000030000045000020000035000010000025000001500001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-122022-032022-062022-092022-12进口数量氧化铝当月值月2018年2019年2020年2021年2022年数据来源wind6下游需求铝加工企业开工率节后恢复不及预期12月铝型材开工率5108环比-3221月铝板带箔开工率5324环比-1417709060805070406030502010400301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年2023年1月铝杆线开工率364环比-147565605550454035301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年数据来源钢联10第三部分库存与基差库存嘉能可交仓10万吨伦铝国内库存仍持续累库SHFE库存2689万吨库存累库LME库存本周累库10万吨再度去库250000010000009000002000000800000700000600000150000050000040000010000003000002000001000005000000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日02111121328271227163115171616311530153014291328日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日月月月月1211月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月3145132812271227163115171616311530153014291328112345566778899月月月月111010111212月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月13451123455667788991010111112122018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年LMESHFE铝库存本周累库至7559吨国内电解铝社会周度库存119万吨周度环比13725000002001802000000160140150000012010010000008060500000402000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日2274291121111281520132812271227192817231621271319311615171616311530153014291328月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月124679134512345678912112345566778899101011121010111112122018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源Wind广州期货研究中心库存铝棒加工费走升铝棒现货库存拐入去库铝棒加工费持续走升周环比平均-297铝棒现货库存112万吨拐入去库800357003060025500204003001520010100502021-12-222020-10-222020-11-222020-12-222021-01-222021-02-222021-03-222021-04-222021-05-222021-06-222021-07-222021-08-222021-09-222021-10-222021-11-222022-01-222022-02-222022-03-222022-04-222022-05-222022-06-222022-07-222022-08-222022-09-222022-10-222022-11-222022-12-222023-01-220日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日12418812211020311021122223132417112213231828201222121324月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月41235678981123344556778991210101011111212铝棒加工费6063120铝棒加工费6063178铝棒加工费6063902019年2020年2021年2022年2023年数据来源Wind广州期货研究中心基差沪铝基差微幅贴水月间价差回归电解铝现货市场贴水60元吨跨期价差当月-主力区间为-50元吨40030030020020010010000-100-100-200-300-200-400-300日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日358138247972498246271914251630122314251930102113241526182920311122132415262031122319301021132415261728162718291021月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1235678月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1235789112233445566778899101112112233445566778899111112101011121010111112122018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年LME0-3现货贴水3576美元吨60402002040602021-02-092020-10-092020-12-092021-04-092021-06-092021-08-092021-10-092021-12-092022-02-092022-04-092022-06-092022-08-092022-10-092022-12-092023-02-09数据来源Wind广州期货研究中心第四部分行业产业动态行业产业动态海外动态美国非农数据表现强劲联储或延续加息步伐美国1月季调后非农就业人口增517万人创去年7月来最大增幅预期增185万人失业率为34触及53年低点预期36前值35嘉能可交仓10万吨铝伦铝价格再走弱欧洲冶炼龙头企业嘉能可Glencore已将逾10万吨铝存放在伦敦金属交易所位于韩国光阳港的注册仓库美国针对俄罗斯铝进口征收200关税据消息人士称美国预备将最早在将在2月上旬对俄罗斯铝征收两倍关税美国已就俄铝反倾销事项准备数月如若确认反倾销动作实质上意味着美国将脱离俄罗斯铝供应国内动态国内社融数据走强市场仍存乐观预期据金十数据1月份人民币贷款增加49万亿元同比多增9227亿元住户贷款增加2572亿元其中短期贷款增加341亿元中长期贷款增加2231亿元1月末广义货币M2余额27381万亿元同比增长126增速分别比上月末和上年同期高08个和28个百分点云南地区电解铝生产受限电干扰预计减产产能65万吨据SMM消息云南电解铝再次减产预计2月15号落地省内电解铝总减产100万千瓦负荷量折合电解铝产能约65万吨预计2月份的运行产能约340万吨且减产将持续至丰水期到来乐观估计至5月份水量走丰后逐步恢复产能1免责声明本报告由广州期货股份有限公司以下简称本公司编制本公司具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格本报告基于合法取得的信息但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考并不构成所述品种的操作依据投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司以及雇员不对任何人因使用本报告中的任何内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任本报告版权归本公司所有本公司保留所有权利未经本公司事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制引用或转载本报告的全部或部分内容不得再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用如引用刊发须注明出处为广州期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改广州期货股份有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎投资咨询业务资格证监许可20121497号分析师许克元F3022666Z0013612电话020-22836081邮箱xukygzf2010comcn联系人雷蕾F3068041邮箱leileigzf2010comcn广州期货主要业务单元联系方式上海分公司杭州城星路营业部苏州营业部上海陆家嘴营业部联系电话021-68905325联系电话0571-89809624联系电话0512-69883586联系电话021-50568018办公地址上海市浦东新区向城路69号1办公地址浙江省杭州市江干区城星路111号钱办公地址中国江苏自由贸易试验区苏办公地址中国上海自由贸易试验区东幢12层电梯楼层15层03室江国际时代广场2幢1301室州片区苏州工业园区苏州中心广场58幢苏州方路899号1201-1202室中心广场办公楼A座07层07号广东金融高新区分公司深圳营业部佛山分公司东莞营业部联系电话0757-88772666联系电话0755-83533302联系电话0757-88772888联系电话0769-22900598办公地址广东省佛山市南海区海五路办公地址广东省深圳市福田区梅林街道梅林路办公地址佛山市禅城区祖庙街道季华五路办公地址广东省东莞市南城街道三元路2号28号华南国际金融中心2幢2302房卓越梅林中心广场南区A座704A70557号2座3006室粤丰大厦办公1501B广州营业部清远营业部肇庆营业部华南分公司联系电话020-31953184联系电话0763-3808515联系电话0758-2270761联系电话020-61887585办公地址广州市海珠区新港西路105号办公地址广东省清远市静福路25号金茂翰林院办公地址肇庆市端州区信安五路2号华生办公地址广州市南沙区海滨路171号南沙金大院2号1306房六号楼2层040506号商住中心商业办公楼17041705办公室融大厦第8层自编803B北京分公司湖北分公司山东分公司郑州营业部联系电话010-63360528联系电话027-59219121联系电话0531-66671202联系电话0371-86533821办公地址北京市丰台区丽泽路24号院1办公地址湖北省武汉市江汉区香港路193号中办公地址山东省济南市历下区泺源大街8办公地址河南自贸试验区郑州片区郑东号楼-5至32层101内12层1211华城A写字楼14层1401-9号号绿城金融中心B楼906普惠路80号1号楼2单元23层2301号青岛分公司四川分公司机构业务部机构事业一部联系电话0532-88697833联系电话028-83279757联系电话020-22836158联系电话020-22836155办公地址山东省青岛市崂山区秦岭路6办公地址四川省成都市武侯区人民南路4段12办公地址广州市天河区临江大道1号寺右办公地址广州市天河区临江大道1号寺右万号农商财富大厦8层801室号6栋802号万科中心南塔6层科中心南塔6层机构事业二部机构事业三部广期资本管理上海有限公司联系电话020-22836182联系电话020-22836185联系电话021-50390265办公地址广州市天河区临江大道1号寺办公地址广州市天河区临江大道1号寺右万科办公地址上海市浦东新区福山路388号越秀大厦701室右万科中心南塔6层中心南塔6层欢迎交流广州期货股份有限公司地址广州市天河区临江大道1号寺右万科南塔56楼北塔30楼网址wwwgzf2010comcn