行情回顾：截至2月10日，主力合约Si2308收盘价为17955元/吨，周环比上涨210元/吨（+1.2%），月环比上涨480元/吨（+2.7%）。本周盘面整体有所反弹，主要为节后下游企业复工复产的推进，有机硅、多晶硅市场涨势明显，市场对工业硅需求回暖信心较足。
　　逻辑观点：第一，受硅价持续下行影响，西南地区成本支撑逐渐显现，短期继续下行空间有限。现货市场弱势行情已经持续近3个月时间，叠加西南地区枯水期电价大幅上调，不少工厂反馈面临成本倒挂局面，当地停炉检修较多。据百川盈孚数据统计，1月工业硅产量约25.8万吨，环比减少8.8%，减少量主要为云南、四川、贵州、湖南等地。在成本支撑且供应相对减少下，工厂挺价意愿较为强烈，预计短期硅价有支撑。第二，节后复工复产持续推进，下游仍有补库需求，预计需求也将逐步回暖。元宵节后下游企业复工复产持续增加，有机硅、多晶硅均呈明显上涨走势，下游需求回暖有望带动持续补库需求。有机硅方面，据百川盈孚消息，节后有机硅单体企业出货转好，企业开工积极性也有所提高，开工率达到69%左右。多晶硅方面，据硅业分会消息，本周硅料超10家企业有新订单成交，市场活跃度明显提升，绝大部分企业订单已签至2月中旬，签单量都有明显增加。整体来看，有机硅、多晶硅需求回暖明显，短期有望逐步传导至工业硅需求。
　　行情展望：节后刚需补库下，现货市场有望企稳运行，短期盘面或将偏强运行
　　操作建议：单边可尝试逢低试多机会，套利仍可考虑期现正套策略
　　风险提示：下游补库持续性不足、房地产修复不及预期、新疆大厂出货节奏

研究报告全文：节后下游补库短期盘面或偏强运行一周集萃-工业硅研究中心2022年2月12日期市有风险入市需谨慎请阅读倒数第三页免责声明要点节后下游补库短期盘面或偏强运行行情回顾截至2月10日主力合约Si2308收盘价为17955元吨周环比上涨210元吨12月环比上涨480元吨27本周盘面整体有所反弹主要为节后下游企业复工复产的推进有机硅多晶硅市场涨势明显市场对工业硅需求回暖信心较足逻辑观点第一受硅价持续下行影响西南地区成本支撑逐渐显现短期继续下行空间有限现货市场弱势行情已经持续近3个月时间叠加西南地区枯水期电价大幅上调不少工厂反馈面临成本倒挂局面当地停炉检修较多据百川盈孚数据统计1月工业硅产量约258万吨环比减少88减少量主要为云南四川贵州湖南等地在成本支撑且供应相对减少下工厂挺价意愿较为强烈预计短期硅价有支撑第二节后复工复产持续推进下游仍有补库需求预计需求也将逐步回暖元宵节后下游企业复工复产持续增加有机硅多晶硅均呈明显上涨走势下游需求回暖有望带动持续补库需求有机硅方面据百川盈孚消息节后有机硅单体企业出货转好企业开工积极性也有所提高开工率达到69左右多晶硅方面据硅业分会消息本周硅料超10家企业有新订单成交市场活跃度明显提升绝大部分企业订单已签至2月中旬签单量都有明显增加整体来看有机硅多晶硅需求回暖明显短期有望逐步传导至工业硅需求行情展望节后刚需补库下现货市场有望企稳运行短期盘面或将偏强运行操作建议单边可尝试逢低试多机会套利仍可考虑期现正套策略风险提示下游补库持续性不足房地产修复不及预期新疆大厂出货节奏201行情回顾目录02供需面03基差及价差04成本及利润05行业及产业动态第一部分行情回顾行情回顾现货市场开始企稳反弹盘面呈上行走势工业硅现货市场交易表现截至2月10日工业硅期货市场交易表现截至2月10日地区产品当期值日环比周环比月环比同比合约收盘价日涨跌持仓量日涨跌成交量日涨跌不通氧55317300000-150-09-900-49-2800-139Si230817955-0365419005219541-1704553通氧173001500915009-600-34Si230917885-014108096573537615844118500000000-800-41-3150-145华东Si231017810-0171919-08340-480542118800000-100-05-400-21330319400000-100-05-400-20-3350-147Si231117650-028592051311481220231150000000-700-22-1850-56Si231217765-056375-3606536429553不通氧16900000000-650-37-1950-103553通氧172501000610006-750-4244117850000000-900-48-3000-144黄埔港42118650000-200-11-500-26-3050-141330318550000-200-11-500-26-2550-121220230750000000-400-13-250-08截至2月10日主力合约Si2308收盘价为17955元吨周环比上涨553不通氧16900000000-700-40-1950-103553通氧171001500920012-700-39-2400-123210元吨12月环比上涨480元吨2744117800000000-750-40-2900-140天津港42118750000-150-08-400-21-3000-138330318650000-200-11-550-29-2450-116本周盘面整体有所反弹主要为节后下游企业复工复产的推进有220230900000000000553通氧1715000010006-700-39新疆42118000000-50-03-350-19机硅多晶硅市场涨势明显市场对工业硅需求回暖信心较足553不通氧16850000000-750-43-1850-99553通氧17400000-100-06-550-31-2400-121昆明44117950000-150-08-550-30-2600-12742118200000-200-11-400-22-2900-137330318250000-200-11-450-24-2600-125553不通氧16700000-100-06-700-40-2000-10744117650000-100-06-750-41-2800-137四川42118350000-100-05-450-24-3150-147330318350000-100-05-450-24-2400-116330319750000-150-08-250-13-2750-122福建220230500000000-300-10000数据来源Mysteel广州期货研究中心第二部分供需面供给端开炉整体稳定产量环比有所下降国内各省金属硅生产开炉情况对比台金属硅月度产量吨截至1月6日350000地区省份总炉数当期值当期值周环比当期值月环比当期值同比新疆212139000-2-1425219300000陕西136000000-2-250250000青海173000000000西北甘肃13900011252286200000宁夏53000000300合计260160000-1-0628212150000云南13647000-6-113-5-96四川11328000-3-97-12-300100000西南重庆209000000-2-182贵州161000000-3-750合计28585000-9-96-22-2062020年2021年2022年福建34110001100-4-267黑龙江221400000071000吉林82000-1-333-2-5001月金属硅整体产量258万吨同比增加17万吨69环比辽宁31000000000减少25万吨-88内蒙40240001437412湖南250000000-3-1000其他本周开炉整体较为稳定从开炉率来看当前全国开炉率429广西1730000001500河南52000000-2-500其中新疆开炉率656云南开炉率346四川开炉率248湖北22000000200江西60000000000安徽20000000000合计164590001176113总计709304000-9-291241数据来源百川盈孚广州期货研究中心需求端-多晶硅下游市场火热硅料大幅反弹多晶硅市场数据元吨多晶硅月产量万吨类别规格当期值日环比周环比月环比同比备注10202220212020复投料23800010000443000014482000526截至9价格致密料2300001000045300001508000053320232108菜花料222000100004730000156780005427周产量243000002200100130801166截至6周成本542002588205-74118-13-20217-27220232105周利润12780019976518527411822-37783-228432101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月多晶硅利润元吨中国光伏新增装机GW70250202220212020300000602002500005015040100200000305015000020010000010-50500000-1000光伏装机量累计新增累计新增同比数据来源百川盈孚广州期货研究中心需求端-有机硅价格全线反弹开工维持提升有机硅市场数据元吨有机硅DMC月产量万吨类别产品当期值日环比周环比月环比同比备注DMC174000004002460036-14100-448截至18202220212020107胶17800300176003580047-14200-444202321016价格110生胶180000003001750029-14300-44314混炼胶162000002001320013-11300-41112二甲基硅油1975000025013-1750-8110周产量349001500453300104270084截至8周库存39100-5400-121-7000-1521810086220232106周成本17575-50-0320012-2125-1084周利润-1254125-767-150-08201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月有机硅单体厂开工率有机硅DMC库存吨9020222021202090000202220212020800008070000706000050000604000050300002000040100003001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源百川盈孚广州期货研究中心需求端-有机硅价格全线反弹开工维持提升有机硅单体工厂开工状态及后续计划23年第6周厂家总产能万吨开工状态后续计划江西星火有机硅有限公司50装置目前正常生产正常为主道康宁张家港有限公司40装置正常运行正常为主唐山三友化工股份有限公司20装置两条线正产生产正常为主合盛硅业股份有限公司本部18装置正常运行正常为主内蒙古恒业成有机硅有限公司24装置开工6成左右装置降负荷生产湖北兴瑞硅材料有限公司34装置两条线生产装置两条线生产中天东方氟硅材料有限公司12装置恢复生产正常为主浙江新安化工集团股份有限公司有机硅厂50局部降负荷生产技改月底结束山东金岭化学有限公司15装置停车计划恢复鲁西化工集团股份有限公司硅化工分公司8装置正常生产正常为主山东东岳有机硅材料股份有限公司60装置正常生产正常为主合盛硅业泸州有限公司18装置正常生产装置正常生产合盛硅业鄯善有限公司100含三期装置开工六成左右三期计划四月投产新疆西部合盛硅业有限公司40装置负荷8成左右正常为主云南能投化工有限公司20装置恢复两条线生产正常为主内蒙古恒星化学有限公司20装置停车检修计划下旬恢复总计529折合DMC约264万吨数据来源百川盈孚广州期货研究中心需求端-铝合金产量不断走低终端汽车消费维持疲软再生铝合金产量万吨原生铝合金产量万吨6020202021202214202020212022501210408306204102001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月广义乘用车产量当月值万辆广义乘用车零售销量当月值万辆3005025050404025030200302002020101501015000-10100-10100-20-2050-3050-30-40-400-500-50广义乘用车产量当月值广义乘用车产量当月值同比广义乘用车零售销量当月值广义乘用车零售销量当月值同比数据来源同花顺Mysteel广州期货研究中心库存及出口行业库存小幅去库12月出口维持弱势同比-2308工业硅行业库存万吨工业硅工厂库存万吨301425121020815610452001591317212529333741454953159131721252933374145495320202021202220232020202120222023工业硅黄埔港库存万吨工业硅天津港库存万吨635342322111001591317212529333741454953159131721252933374145495320202021202220232020202120222023数据来源百川盈孚广州期货研究中心库存及出口行业库存小幅去库12月出口维持弱势同比-2308工业硅昆明港库存万吨工业硅月出口万吨6592022202120208473652413021591317212529333741454953101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020202120222023数据来源百川盈孚广州期货研究中心第三部分基差及价差基差及价差现货421基差走弱期现套利空间仍存08合约基差现货553合约升水620元吨08合约基差现货421合约升水1120元吨基差右轴期货收盘价553华东价基差右轴期货收盘价421华东价19500200021000100019000150020000500185001800010001900001750050018000-5001700016500017000-100016000-50016000-15001550015000-100015000-200008-09价差08合约升水70元吨价差收窄421-553价差价差收窄平均约1500元吨工业硅08-09合约价差华东地区黄埔港天津港2004000350015030001002500200050150010000500-500数据来源百川盈孚Mysteel广州期货研究中心第四部分成本及利润成本及利润硅价持续走弱大幅压缩生产利润图表标题微软雅黑本周行业成本约17786Times元New吨周环比Roman加粗02414整体较为稳定-16号字体白图表标题微软雅黑TimesNewRoman加粗14-16号字体白本周行业利润约516元吨周环比-2162主要是硅价继续下降工业硅行业成本元吨工业硅行业利润元吨20000202120222023500002021右轴202320228000450007000180004000060003500016000500030000数据来源XXX14000250004000工业硅行业成本元吨20000300012000150002000100001000050001000800000数据来源百川盈孚广州期货研究中心第四部分行业产业动态行业产业动态多晶硅2月7日通威股份发布公告公司拟与乐山市人民政府乐山市五通桥区人民政府共同签署投资协议就公司在乐山市新增投资约60亿元建设年产12万吨高纯晶硅项目及相关配套设施达成合作工业硅2月6日广州期货交易所公布工业硅期货做市商名单首批共计10家具体名单广发商贸有限公司广期资本管理上海有限公司中信中证资本管理有限公司中信建投证券股份有限公司中期国际风险管理有限公司方顿物产重庆有限公司兴证风险管理有限公司国投安信上海投资有限公司浙江永安资本管理有限公司银河德睿资本管理有限公司多晶硅新年伊始五通桥新型工业基地内永祥能源科技12万吨高纯晶硅项目6座主体封顶将进入二次结构施工冲刺一季度开门红永祥能源科技指挥长助理王跃表示封顶之后将进行砌筑抗爆卸爆地坪屋面等建筑部分工作同时还将交叉作业包括设备管道和暖通的安装等确保今年6月份实现竣工9月份达到达产标准数据来源公开资料收集广州期货研究中心免责声明本报告由广州期货股份有限公司以下简称本公司编制本公司具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格本报告基于合法取得的信息但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考并不构成所述品种的操作依据投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司以及雇员不对任何人因使用本报告中的任何内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任本报告版权归本公司所有本公司保留所有权利未经本公司事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制引用或转载本报告的全部或部分内容不得再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用如引用刊发须注明出处为广州期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改广州期货股份有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎投资咨询业务资格证监许可20121497号分析师李代F03086605Z0016791电话020-22836114邮箱lidaigzf2010comcn联系人蔡定洲F03100661邮箱caidingzhougzf2010comcn