行情回顾：
　　截至2月3日，主力合约Si2308收盘价为17745元/吨，周环比下跌845元/吨（-4.5%），月环比下跌25元/吨（-0.1%）。回顾当月走势整体呈宽幅震荡走势，主要可分为两个阶段：（1）春节前因疫情防控政策全面放开，市场对年后需求修复预期较强，推涨盘面大幅上涨；（2）春节后强预期已较为充分反应到盘面价格，但现货市场维持低迷，故盘面价格大幅回调。
　　逻辑观点：
　　逻辑一：西南地区枯水期成本支撑，预计下行空间相对有限
　　受西南枯水期成本上升以及硅价持续阴跌影响，利润大幅走低，因此近期云南、四川较多工厂进行停炉检修。据硅业分会数据统计，当前四川地区开工率下降明显，全省开工率在30%左右，37家企业有20余家企业暂未生产；云南地区开工率也下滑至50%左右，预计德宏地区后续仍将停炉10余台。当前硅价已接近当地平均成本线，利润空间相对较小，西南地区工厂挺价情绪较强，在成本支撑下，短期市场下行空间相对有限。
　　逻辑二：需求有望逐步回暖，现货市场或将迎来止跌企稳
　　节后第一周，下游需求暂未回暖，市场成交偏少，硅价承压下行。具体而言，国内有机硅厂商交付春节前预售订单为主，新订单偏少，叠加DMC价格仍处于低位，因此单体厂对工业硅需求较弱；铝合金企业目前生产维持较低开工状态，对工业硅需求偏弱；多晶硅企业以及硅粉厂商以零星采购工业硅为主。但元宵节后随着下游企业陆续复工复产，需求有望逐步回暖，现货市场也有望迎来止跌企稳。
　　逻辑三：市场对经济复苏有较强信心，需求修复预期对盘面仍有支撑
　　据国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会1月31日发布数据，1月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升3.1个百分点，升至临界点以上，制造业景气水平明显回升，整体来看市场对经济复苏有较强信心。
　　当前国家对房地产板块供给侧、需求侧政策支持力度较大，例如，“三箭齐发”支持房地产企业进行信贷、债券、股权融资渠道，以及建立首套住房贷款利率政策动态调整机制，有利于进一步释放合理住房需求，提振房地产市场信心。
　　行情展望及操作建议：
　　当前需求修复预期较强且成本支撑下，盘面下行空间有限，但现实需求仍旧偏弱，在需求修复验证阶段上方压力明显。综合而言，短期盘面或区间震荡，预计运行区间（17000，18500），以波段交易为主。
　　

研究报告全文：研究中心研究报告2023年2月5日星期日投资咨询业务资格研究报告证监许可20121497号月度博览工业硅联系信息月报标题需求延续低迷盘面大幅回落分析师李代期货从业资格F03086605广州期货研究中心投资咨询资格Z0016791联系电话020-22836112邮箱lidaigzf2010comcn行情回顾联系人蔡定洲截至2月3日主力合约Si2308收盘价为17745元吨周环比下期货从业资格F03100661跌845元吨-45月环比下跌25元吨-01回顾当月走势邮箱caidingzhougzf2010comcn整体呈宽幅震荡走势主要可分为两个阶段1春节前因疫情防控政策全面放开市场对年后需求修复预期较强推涨盘面大幅上涨2春节后强预期已较为充分反应到盘面价格但现货市场维持低迷故盘面价格大幅回调逻辑观点逻辑一西南地区枯水期成本支撑预计下行空间相对有限受西南枯水期成本上升以及硅价持续阴跌影响利润大幅走低因工业硅主力合约日K走势此近期云南四川较多工厂进行停炉检修据硅业分会数据统计当前四川地区开工率下降明显全省开工率在30左右37家企业有20余家企业暂未生产云南地区开工率也下滑至50左右预计德宏地区后续仍将停炉10余台当前硅价已接近当地平均成本线利润空间相对较小西南地区工厂挺价情绪较强在成本支撑下短期市场下行空间相对有限逻辑二需求有望逐步回暖现货市场或将迎来止跌企稳节后第一周下游需求暂未回暖市场成交偏少硅价承压下行具体而言国内有机硅厂商交付春节前预售订单为主新订单偏少叠加DMC价格仍处于低位因此单体厂对工业硅需求较弱铝合金企业相关报告目前生产维持较低开工状态对工业硅需求偏弱多晶硅企业以及硅粉20221220供给维持宽松格局关注需求增厂商以零星采购工业硅为主但元宵节后随着下游企业陆续复工复产量释放节奏需求有望逐步回暖现货市场也有望迎来止跌企稳20221225现货市场偏弱运行期货盘面大逻辑三市场对经济复苏有较强信心需求修复预期对盘面仍有支幅下跌撑20230108需求修复预期加强或将支撑盘据国家统计局服务业调查中心中国物流与采购联合会1月31日面价格发布数据1月份中国制造业采购经理指数PMI为501比上20230115做市商制度引入在即市场热度月上升31个百分点升至临界点以上制造业景气水平明显回升整大幅提升体来看市场对经济复苏有较强信心当前国家对房地产板块供给侧需求侧政策支持力度较大例如三箭齐发支持房地产企业进行信贷债券股权融资渠道以及建立首套住房贷款利率政策动态调整机制有利于进一步释放合理住房需求提振房地产市场信心行情展望及操作建议当前需求修复预期较强且成本支撑下盘面下行空间有限但现实需求仍旧偏弱在需求修复验证阶段上方压力明显综合而言短期盘面或区间震荡预计运行区间1700018500以波段交易为主本报告中所有观点仅供参考请投资者务必阅读正文之后的免责声明研究中心研究报告目录一逻辑分析与行情研判1二图表与数据2一行情回顾强预期弱现实下盘面宽幅震荡2二供应西南地区枯水期季节性停炉3三需求节后需求回暖硅料价格有所反弹4四库存及出口库存略有下降出口维持弱势6五成本利润成本相对稳定利润继续回落7三近期市场动态7免责声明8研究中心简介8广州期货业务单元一览9广州期货股份有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎研究中心研究报告一逻辑分析与行情研判逻辑一西南地区枯水期成本支撑预计下行空间相对有限受西南枯水期成本上升以及硅价持续阴跌影响利润大幅走低因此近期云南四川较多工厂进行停炉检修据硅业分会数据统计当前四川地区开工率下降明显全省开工率在30左右37家企业有20余家企业暂未生产云南地区开工率也下滑至50左右预计德宏地区后续仍将停炉10余台当前硅价已接近当地平均成本线利润空间相对较小西南地区工厂挺价情绪较强在成本支撑下短期市场下行空间相对有限逻辑二需求有望逐步回暖现货市场或将迎来止跌企稳节后第一周下游需求暂未回暖市场成交偏少硅价承压下行具体而言国内有机硅厂商交付春节前预售订单为主新订单偏少叠加DMC价格仍处于低位因此单体厂对工业硅需求较弱铝合金企业目前生产维持较低开工状态对工业硅需求偏弱多晶硅企业以及硅粉厂商以零星采购工业硅为主但元宵节后随着下游企业陆续复工复产需求有望逐步回暖现货市场也有望迎来止跌企稳逻辑三市场对经济复苏有较强信心需求修复预期对盘面仍有支撑据国家统计局服务业调查中心中国物流与采购联合会1月31日发布数据1月份中国制造业采购经理指数PMI为501比上月上升31个百分点升至临界点以上制造业景气水平明显回升整体来看市场对经济复苏有较强信心当前国家对房地产板块供给侧需求侧政策支持力度较大例如三箭齐发支持房地产企业进行信贷债券股权融资渠道以及建立首套住房贷款利率政策动态调整机制有利于进一步释放合理住房需求提振房地产市场信心图表制造业PMI走势制造业PMI5452504846444240数据来源同花顺广州期货研究中心广州期货股份有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page1研究中心研究报告二图表与数据一行情回顾强预期弱现实下盘面宽幅震荡图表1工业硅主力合约走势元吨SI00GFE工业硅连续收盘价19000185001800017500170001650016000数据来源同花顺广州期货研究中心图表2金属硅现货市场交易表现截至2月3日地区产品当期值日环比周环比月环比同比553不通氧17450-50-03-350-20-1250-67-2650-132553通氧17150-50-03-550-31-1200-6544118500-150-08-600-31-1100-56-3150-145华东42118900-100-05-150-08-550-28330319500-100-05-150-08-650-32-3250-143220231150000-700-22-800-25-1850-56553不通氧16900000-350-20-1250-69-1950-103553通氧17150-50-03-650-37-1300-7044117850-150-08-650-35-1150-61-2900-140黄埔港42118850-100-05-150-08-600-31-2850-131330318750-100-05-150-08-550-28-2350-111220230750000-400-13-400-13-250-08553不通氧16900-100-06-400-23-1350-74-1950-103553通氧16900-50-03-600-34-1400-77-2500-12944117800-150-08-550-30-1100-58-2800-136天津港42118900-50-03-100-05-600-31-2850-131330318850-100-05-150-08-750-38-2250-107220230900000000000553通氧17050-100-06-600-34-1500-81新疆42118050-100-06-150-08-850-45553不通氧16850-100-06-500-29-1250-69-1850-99553通氧17500-100-06-300-17-950-51-2300-116昆明44118100-100-05-300-16-900-47-2350-11542118400-50-03-50-03-600-32-2700-128330318450-100-05-100-05-650-34-2300-111553不通氧16800000-350-20-1000-56-1900-10244117750-150-08-450-25-1050-56-2600-128四川42118450-50-03-200-11-650-34-3050-142330318450-50-03-200-11-650-34-2150-104330319900000000-350-17-2600-116福建220230500000-300-10-450-15000数据来源百川盈孚广州期货研究中心单位元吨广州期货股份有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page2研究中心研究报告二供应西南地区枯水期季节性停炉图表3国内各省金属硅生产开炉情况对比截至2月2日地区省份总炉数当期值当期值周环比当期值月环比当期值同比新疆212139000-4-2831287陕西136000-2-250-2-250青海173000000000西北甘肃13900022862286宁夏53000000300合计260160000-4-2434270云南13647-2-41-12-203-7-130四川11328000-15-349-11-282西南重庆209000-1-100-2-182贵州161000-6-857-3-750合计28585-2-23-34-286-23-213福建34111100-5-313-4-267黑龙江2214000-1-6771000吉林82-1-333-3-600-2-500辽宁31000000000内蒙40242912917412湖南250000-5-1000-3-1000其他广西1730000001500河南52000-2-500-2-500湖北22000000200江西60000000000安徽20000000000合计16459235-14-1926113总计709304000-52-1461759数据来源百川盈孚广州期货研究中心图表4金属硅月度产量走势图表5金属硅月度开工率季节性35202220212020702022202120203065256055205015451040535030数据来源百川盈孚广州期货研究中心广州期货股份有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page3研究中心研究报告三需求节后需求回暖硅料价格有所反弹图表6多晶硅现货价格图表7多晶硅月度总产量351020222021202030825206151045200数据来源百川盈孚广州期货研究中心图表8多晶硅月度开工率图表9多晶硅月度工厂库存11020222021202015000202220212020901000070500050300数据来源百川盈孚广州期货研究中心图表10有机硅中间体价格图表11有机硅中间体月度总产量500004500020202220212020400003500015300002500010200001500050数据来源百川盈孚广州期货研究中心广州期货股份有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page4研究中心研究报告图表12有机硅月度开工率图表13有机硅中间体月度工厂库存90202220212020100000202220212020808000070600006040000504020000300数据来源百川盈孚广州期货研究中心图表14ADC12铝合金锭平均价格元吨图表15铝合金月度总产量万吨27000ADC-12铝合金锭A3562铝合金锭25000120202220212020110230001002100090190008017000701500060数据来源SMM同花顺广州期货研究中心图表1广义乘用车产量当月值万辆图表2广义乘用车销量当月值万辆250503005025030200302001015010150-10100-1010050-3050-300-500-50广义乘用车产量当月值广义乘用车零售销量当月值广义乘用车产量当月值同比广义乘用车零售销量当月值同比数据来源乘联会广州期货研究中心广州期货股份有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page5研究中心研究报告四库存及出口库存略有下降出口维持弱势图表18金属硅行业周度库存季节性图表19金属硅工厂周度库存季节性3015252010151055001591317212529333741454953159131721252933374145495320202021202220232020202120222023数据来源百川盈孚广州期货研究中心图表20金属硅黄埔港周度库存季节性图表21金属硅天津港周度库存季节性635342322111001591317212529333741454953159131721252933374145495320202021202220232020202120222023数据来源百川盈孚广州期货研究中心图表22金属硅昆明港周度库存季节性图表23金属硅月度出口总量季节性6105202220212020483621402159131721252933374145495302020202120222023数据来源百川盈孚广州期货研究中心广州期货股份有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page6研究中心研究报告五成本利润成本相对稳定利润继续回落图表24金属硅周度成本走势图表25金属硅周度利润走势200002021202220238000202220232021右轴500001800070006000400001600050003000014000400030002000012000200010000100001000800000数据来源百川盈孚广州期货研究中心三近期市场动态多晶硅新年伊始五通桥新型工业基地内永祥能源科技12万吨高纯晶硅项目6座主体封顶将进入二次结构施工冲刺一季度开门红永祥能源科技指挥长助理王跃表示封顶之后将进行砌筑抗爆卸爆地坪屋面等建筑部分工作同时还将交叉作业包括设备管道和暖通的安装等确保今年6月份实现竣工9月份达到达产标准有机硅1月11日兴发集团在投资者互动平台表示公司目前具备36万吨单体产能单体不直接销售而是加工成下游产品对外销售公司对外披露的有机销售产品均为下游产品工业硅1月6日为保障工业硅期货市场平稳运行高质量发展根据广州期货交易所做市商管理办法广州期货交易所现征集工业硅期货做市商广州期货股份有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page7研究中心研究报告免责声明本报告由广州期货股份有限公司以下简称本公司编制本公司具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格本报告基于合法取得的信息但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考并不构成所述品种的操作依据投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司以及雇员不对任何人因使用本报告中的任何内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任本报告版权归本公司所有本公司保留所有权利未经本公司事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制引用或转载本报告的全部或部分内容不得再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用如引用刊发须注明出处为广州期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改广州期货股份有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎研究中心简介广州期货研究中心秉承公司不断超越更加优秀的企业精神和简单用心创新拼搏的团队文化以稳中求进志存高远为指导思想在合规诚信专业图强的经营方针下试图将研究能力打造成引领公司业务发展的名片让风险管理文化惠及衍生品投资者回报客户回报员工回报股东回报社会研究中心设立农产品研究团队金属研究团队化工能源研究团队金融衍生品研究团队创新研究团队等五个研究团队覆盖了宏观金融金属能化农牧等全品种衍生工具的研究拥有一批理论基础扎实产业经验丰富机构服务有效的分析师以满足业务开发及机构产业和个人投资者的需求同时研究中心形成了以早报晨会周报月报年报等定期报告和深度专题行情分析调研报告数据时事点评策略报告等不定期报告为主体的研究报告体系通过纸质电子报告公司网站公众号媒体转载电视电台等方式推动给客户力争为投资者提供全面深入及时的研究服务此外研究中心还会提供定制的套保套利方案委托课题研究等以满足客户的个性化专业化需求研究中心在服务公司业务的同时也积极地为期货市场发展建言献策研究中心与监管部门政府部门行业协会期货交易所高校及各类研究机构都有着广泛的交流与合作在期货行业发展交易策略模式风险管理控制投资者行为等方面做了很多前瞻性研究未来广州期货研究中心将依托股东越秀资本在研究中的资源优势进一步搭建适合公司发展适合期货市场现状的研究模式更好服务公司业务公司品牌和公司战略成为公司的人才培养基地研究中心联系方式金融衍生品研究团队02022836116金属研究团队02022836117化工能源研究团队02022836104创新研究团队02022836114农产品研究团队02022836105办公地址广州市天河区临江大道1号寺右万科中心南塔6层邮政编码510627广州期货股份有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page8研究中心研究报告广州期货业务单元一览广州期货是大连商品交易所会员号0225郑州商品交易所会员号0225上海期货交易所会员号0338上海国际能源交易中心会员号8338会员单位中国金融期货交易所会员号0196交易结算会员单位可代理国内所有商品期货和期权金融期货品种交易除从事传统期货经纪业务外公司可开展期货投资咨询资产管理银行间债券市场交易以及风险管理子公司业务公司总部位于广州业务范围覆盖全国可为投资者提供一站式的金融服务广州期货主要业务单元联系方式上海分公司杭州城星路营业部苏州营业部上海陆家嘴营业部联系电话021-68905325联系电话0571-89809624联系电话0512-69883586联系电话021-50568018办公地址上海市浦东新区办公地址浙江省杭州市江干区办公地址中国江苏自由贸办公地址中国上海自由向城路69号1幢12层电城星路111号钱江国际时代广场易试验区苏州片区苏州工业园贸易试验区东方路899号梯楼层15层03室2幢1301室区苏州中心广场58幢苏州中心1201-1202室广场办公楼A座07层07号广东金融高新区分公司深圳营业部佛山分公司东莞营业部联系电话0757-88772666联系电话0755-83533302联系电话0757-88772888联系电话0769-22900598办公地址广东省佛山市南办公地址广东省深圳市福田区办公地址佛山市禅城区祖庙办公地址广东省东莞市南城海区海五路28号华南国际梅林街道梅林路卓越梅林中心广街道季华五路57号2座3006街道三元路2号粤丰大厦办金融中心2幢2302房场南区A座704A705室公1501B广州营业部清远营业部肇庆营业部华南分公司联系电话020-31953184联系电话0763-3808515联系电话0758-2270761联系电话020-61887585办公地址广州市海珠区新办公地址广东省清远市静福路办公地址广东省肇庆市端州办公地址广州市南沙区海滨港西路105号大院2号130625号金茂翰林院六号楼2层04区信安五路2号华生商住中心路171号南沙金融大厦第房0506号商业办公楼17041705办公室8层自编803B北京分公司湖北分公司山东分公司郑州营业部联系电话010-63360528联系电话027-59219121联系电话0531-66671202联系电话0371-86533821办公地址北京市丰台区丽办公地址湖北省武汉市江汉区办公地址山东省济南市历下办公地址河南自贸试验区郑泽路24号院1号楼-5至32香港路193号中华城A写字楼14区泺源大街8号绿城金融中心州片区郑东普惠路80号层101内12层1211层1401-9号B楼9061号楼2单元23层2301号青岛分公司四川分公司机构业务部机构事业一部联系电话0532-88697833联系电话028-83279757联系电话020-22836158联系电话020-22836155办公地址山东省青岛市崂办公地址四川省成都市武侯区办公地址广州市天河区临江办公地址广州市天河区临山区秦岭路6号农商财富大人民南路4段12号6栋802号大道1号寺右万科中心南塔6江大道1号寺右万科中心南厦8层801室层塔6层机构事业二部机构事业三部广期资本管理上海有限公司联系电话020-22836182联系电话020-22836185联系电话021-50390265办公地址广州市天河区办公地址广州市天河区临江大办公地址上海市浦东新区福山路388号越秀大厦701室临江大道1号寺右万科中道1号寺右万科中心南塔6层心南塔6层广州期货股份有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page9