行情回顾
　　截至1月13日收盘，PTA主力合约收于5580/吨，环比上涨4.77%；乙二醇主力合约收于4437元/吨，环比上涨5.64%。市场继续交易油价提振及节后开工低点回升预期，聚酯走势仍偏强。
　　逻辑观点
　　PTA方面：本周PTA负荷提升至69%（+2.4%)附近，聚酯检修基本按照计划执行，同时也有部分前期检修的装置陆续恢复。截至1.13国内大陆地区聚酯负荷在66.1%，小幅回落。终端方面，江浙终端全面放假，随着年末收款增加，终端工厂在进行原料备货的追加。终端减产及检修计划已达到极值，直纺长丝负荷有拐点提升预期。且经过12月份的快速去库，长丝工厂去库明显。预计1月底聚酯将陆续开车，至2月上旬基本恢复。目前市场交易的逻辑在于成本端支撑及节后下游开工回升补库预期，TA走势仍偏强。
　　乙二醇方面：截至1.13，江浙加弹开工率4%（-10%）、江浙织机开工率1%（-13%）、浙江印染开工率0%（-24%）。综合来看，近期供应端开工率小幅下滑，且年度检修计划显示5月前后大装置检修较多。江浙下游加弹仅存一些聚合配套的大厂还在正常开车运行，各地织造和印染全面放假。近期下游节前有一定的备货行为，港口去化没有持续累库及成本端煤价走高提振盘面走势。临近春节，乙二醇空头大幅度减仓反弹。
　　库存：本周PTA库存小幅去库。1.9华东主港地区MEG港口库存约90.3万吨附近，环比上期减少3万吨。港口库存小幅去化，到港持续偏少。
　　下周行情回顾
　　聚酯：目前市场交易的逻辑在于成本端支撑及节后下游开工回升补库预期，TA走势仍偏强。
　　操作建议
　　聚酯节后有望冲新高
　　风险提示
　　油价大幅回落

研究报告全文：成本端支撑叠加强预期聚酯有望继续冲高一周集萃-聚酯研究中心2023年1月13日期市有风险入市需谨慎请阅读倒数第三页免责声明成本端支撑叠加强预期聚酯有望继续冲高行情回顾截至1月13日收盘PTA主力合约收于5580吨环比上涨477乙二醇主力合约收于4437元吨环比上涨564市场继续交易油价提振及节后开工低点回升预期聚酯走势仍偏强逻辑观点PTA方面本周PTA负荷提升至6924附近聚酯检修基本按照计划执行同时也有部分前期检修的装置陆续恢复截至113国内大陆地区聚酯负荷在661小幅回落终端方面江浙终端全面放假随着年末收款增加终端工厂在进行原料备货的追加终端减产及检修计划已达到极值直纺长丝负荷有拐点提升预期且经过12月份的快速去库长丝工厂去库明显预计1月底聚酯将陆续开车至2月上旬基本恢复目前市场交易的逻辑在于成本端支撑及节后下游开工回升补库预期TA走势仍偏强乙二醇方面截至113江浙加弹开工率4-10江浙织机开工率1-13浙江印染开工率0-24综合来看近期供应端开工率小幅下滑且年度检修计划显示5月前后大装置检修较多江浙下游加弹仅存一些聚合配套的大厂还在正常开车运行各地织造和印染全面放假近期下游节前有一定的备货行为港口去化没有持续累库及成本端煤价走高提振盘面走势临近春节乙二醇空头大幅度减仓反弹库存本周PTA库存小幅去库19华东主港地区MEG港口库存约903万吨附近环比上期减少3万吨港口库存小幅去化到港持续偏少下周行情回顾聚酯目前市场交易的逻辑在于成本端支撑及节后下游开工回升补库预期TA走势仍偏强操作建议聚酯节后有望冲新高风险提示油价大幅回落1目录01行情回顾02上游供应情况03需求情况价差分析04库存生产利润情况05进出口情况06行业产业动态第一部分行情回顾行情回顾PTA主力合约走势乙二醇主力合约走势数据来源广州期货研究中心文华财经p供需方面本周嘉兴石化220万吨出料正常运行个别装置小幅降负威联化学一条线重启中预计近期出产品至周四PTA负荷提升至6924附近PTA整体供应端开工率修复从加工费来看PTA加工利润为39048元吨环比大幅走低2409加工费压缩严重截至1月12日中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在6281-137其中煤制乙二醇开工负荷在5652022乙二醇国内开工率提升缓慢p本周聚酯检修基本按照计划执行同时也有部分前期检修的装置陆续恢复截至113初步核算国内大陆地区聚酯负荷在661从目前的计划来看预计下周初聚酯检修基本执行到位届时聚酯负荷预计在65略偏下水平p2023年1月1日起国内大陆地区聚酯产能基数调整至7064万吨2第二部分上游供应情况PX开工率环比持平成本端支撑较强p图表本标周题期内微软雅原黑油上T涨im助esN推ewPXR价om格an上扬加粗截1至4-116月号1字1日体白亚洲PX市场图收表盘标题价在微97软4雅33黑元吨TimCeFsRN中ew国R9o5m4a3n3美加元粗吨1F4O-1B6号韩字国体环白比上涨34美元吨涨幅分别为362和369国内情况来看12月PX结算价格7450现款价7430较11月降低670元吨p本周国内PX产量为52万吨较上周612周度开工率7259环比持平浙石化盛虹负荷提升PX产量增加PTA市场需求不佳PXN偏弱短期PXN大幅调整可能性不大PX国内开工情况环比持平PX-NAP价差环比小幅下滑05美元吨95700906008550080400数据来源XXX753007020065100日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日2497913558119987766121223121221212121212131231212312312312121212121212月34月56月0123月89月0月23月45月6745月67月90月11100月111000000月99月99月88月77月77月66月661月月2月月3月月月月5月月6月7月月8月月9月月月月月月月月1月月月月月3月月月月月月月月月6月月7月月8月月9月月月月月月月月11223344556778899111112233344455566778899111111112110111112110011220011222018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年数据来源Wind广州期货研究中心3供应情况聚酯原料开工率小幅提升PTA国内装置开工率本周开工率为69环比提升24PTA装置加工费本周加工利润为38815元吨环比提升1796952500902000858015007510007065500600日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日27628516952日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日122121212312312121121212121222121211955月109月65月54月210210月76月43月098月54月87月43月109121212121212123123121212121月月月2月月3月月4月月月月月月6月月7月月8月月月9月月月月月月月月月-5001112233444555667788899111月22月11月22月11月22月11月111000月9966月55月5501111121111月月2月月3月月4月月5月月6月月7月月月月月月9月月月月月月月月00112221122334455667778889911111112112014年2015年2016年2017年0020118年1222018年2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年乙二醇整体开工率环比下滑137乙二醇煤制开工率环比提升02290100859080807570706560605055405045304020日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日2442413362442413361212121212121212123121121212121212121212121231211212月3401月45月8921月13月53月12月32055月198月53月3401月45月8921月13月53月12月32055月198月531月月月月3月月4月月月月6月月7月月8月月9月月月月月月月月月月1月月月月3月月4月月月月6月月7月月8月月9月月月月月月月月月月112233445566778899911112233445566778899911111111211111111211001112200111222018年2019年2020年2021年2022年2018年2019年2020年2021年2022年数据来源Wind广州期货研究中心4第三部分需求情况价差分析需求情况下游开工下滑明显短纤国内装置开工环比下滑215长丝国内装置开工环比下滑21710010095909080858070757060655060554050日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日211422195521314221955121121212121212312121212122121212121212312121212月484月22月22月33月11月22月101月9977月55月54月11月0月22月22月33月11月22月101月9977月55月541月月月3月月4月月5月月6月月7月月8月月月9月月月月月月月月1月月2月3月月4月月5月月6月月7月月8月月月9月月月月月月月月112334455667788899111123344556677888991111111211111112110011220011222018年2019年2020年2021年2022年2018年2019年2020年2021年2022年聚酯切片国内装置开工环比下滑937聚酯开工率环比下滑111009590908085708075607050654060日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日24312221955日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日12212121212121231212121227626384841月33月0月22月22月33月11月22月101月9977月55月5412212121231121212312121212112月109月65月54月210098月54月210月76月32月76月32月0981月月2月3月月4月月5月月6月月7月月8月月月9月月月月月月月月1月月月2月月3月月4月月月月月月6月月7月月月8月月9月月月月月月月月月11233445566778889911111223344455566777889911111111211011111211100112200112222018年2019年2020年2021年2022年2018年2019年2020年2021年2022年数据来源Wind广州期货研究中心5需求情况节前原料大涨带动现金流有所回落短纤现金流表现情况环比提升302长丝POY现金流表现情况环比下滑1482717001500120010005007000200-500-300-1000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日119987766-8001231212312312312121212121212月11100月111000000月99月99月88月77月77月66月661月月月月月3月月月月月月月月月6月月7月月8月月9月月月月月月月月1112233344455566778899111日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日0111112111199877660011221231212312312312121212121212月11100月111000000月99月99月88月77月77月66月661月月月月月3月月月月月月月月月6月月7月月8月月9月月月月月月月月11122333444555667788991110111112112019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年2023年001122长丝FDY现金流表现情况环比下滑4264长丝DTY现金流表现情况环比下滑1616120030001000800250060040020002000-2001500-400-6001000-800-1000500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日11998776611998776612312123123123121212121212121231212312312312121212121212月11100月111000000月99月99月88月77月77月66月66月11100月111000000月99月99月88月77月77月66月661月月月月月3月月月月月月月月月6月月7月月8月月9月月月月月月月月1月月月月月3月月月月月月月月月6月月7月月8月月9月月月月月月月月111223334445556677889911111122333444555667788991110111112110111112110011220011222019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源Wind广州期货研究中心6终端需求情况放假潮来临开工大幅下滑盛泽地区坯布库存天数环比下降12天终端织机开工情况环比下滑649501009045804070603550403030252010200日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日2941297385321114343177122212121231212123121212123121121212121212123121212月109月2月43月32月210月87月65月210月7737月43月321月11月7月12月22月45月33月43月22月00088月76月661月月月2月3月月4月月5月月月6月月7月月8月月月9月月月月月月月月月1月月2月3月月4月月5月月6月月7月月8月月9月月月月月月月月月1112334455566778889911112334455667788999111111121111111121100112220011222018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年轻纺城成家量环比下滑21织造业国内装置开工环比下滑437520001001800901600801400701200601000508004060030400202001000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日2377877651127626384841121212121212121212121212312212121231121212312121212112月22月55月77月77月88月77月77月66月5522月11月111月109月65月54月210098月54月210月76月32月76月32月0981月月2月月3月月4月月5月月6月月7月月8月月9月月月月月月月月月1月月月2月月3月月4月月月月月月6月月7月月月8月月9月月月月月月月月月1112233444555667778899111112233445566778899110111112111111112111001122200112222018年2019年2020年2021年2022年2017年2018年2019年2020年2021年2022年数据来源Wind广州期货研究中心7PTA乙二醇价差结构PTA基差贴水华东基差回落至-40PTA5-9价差价差走势偏弱1200100010005008006000400200-5000-200-1000-400-1500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日213276654121212121212121212123123123月22月11月33月33月77月66月66月55月44111000000-20001月月2月月3月月4月月5月月6月月7月月8月月9月月月月月月月月月月月112233445566778899日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111111111212121195500011122212121212121212312312121212月22月11月22月11月22月11月111000月9966月55月551月月2月月3月月4月月5月月6月月7月月月月月月9月月月月月月月月2019年2020年2021年2022年112016年22230173年442018年55260169年77270208年8820921年921022年111111211001122乙二醇基差华东基差走弱至-148乙二醇5-9价差价差走势偏弱1200100010000800-1000600-2000400-30002000-4000-200-5000-400-6000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日213276654213276654121212121212121212123123123121212121212121212123123123月22月11月33月33月77月66月66月55月44111000000月22月11月33月33月77月66月66月55月441110000001月月2月月3月月4月月5月月6月月7月月8月月9月月月月月月月月月月月1月月2月月3月月4月月5月月6月月7月月8月月9月月月月月月月月月月月1122334455667788991122334455667788991111111111111111110001112220001112222019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年数据来源Wind广州期货研究中心8第四部分库存生产利润情况库存聚酯产业链维持去库PTA库存情况环比提升09天乙二醇库存情况环比累积195万吨10160914087120610054803602140020日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日32463618221441946936112121121231121212212122123121221121211212311212121221212112123月19912月097月310199月53月208月64月008310月64月108月08801月086月420097月31月月86月209月53月75月198月5311月月月月月3月月月4月月月月月月6月月7月月月8月月9月月月月月月月月月月月1月月月月月3月月月4月月月月月月6月月77月月8月月月9月月月月月月月月月月111223334445556677788999111112233344455566778889911111111121110111111211100011222001112222018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年短纤库存天数环比小幅增加016天涤纶长丝库存拐点向下库存去库明显3025205015104050-530-10-1520-20日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1025486633991212121212121212121221212月3604月54月45月76月57月55月34月32109月99月981月月月月3月月4月月5月月6月月7月月8月月9月月月月月月月月月112233445566778899110111111211000112220161220库17存1天2数涤纶2长01丝8F1D2Y江浙织机201912库存天数202涤0纶12长丝DTY江20浙21织1机22022122016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年库存天数涤纶长丝POY江浙织机数据来源Wind广州期货研究中心9乙二醇生产利润分析乙二醇油制利润利润为-125033元吨环比提升6乙二醇乙烯制利润利润为-7748元吨环比提升31300015002000100050010000-5000-1000-1500-1000-2000-2500-2000-3000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日-3000213276654121212121212121212123123123月22月11月33月33月77月66月66月55月44111000000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1月月2月月3月月4月月5月月6月月7月月8月月9月月月月月月月月月月月21438776622112233445566778899121212121212121212121212111111111月22月22月44月44月88月77月77月77月6633月22月220001112221月月2月月3月月4月月5月月6月月7月月8月月9月月月月月月月月11223344556677889911111112112019年2020年2021年2022年0011222019年2020年2021年2022年2023年乙二醇煤制利润利润为-2217元吨环比提升8500040003000p产业链利润方面本周期EG生产利润也有小幅提升依据生产成本2000计算模型一体化路线亏损收窄较为明显10000p本周一体化亏损缩至1250元吨环比提升6乙烯制利润亏损缩-1000-2000至774元吨环比提升31-3000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1199877661231212312312312121212121212月11100月111000000月99月99月88月77月77月66月661月月月月月3月月月月月月月月月6月月7月月8月月9月月月月月月月月11122333444555667788991110111112110011222017年2018年2019年2020年2021年2022年数据来源Wind广州期货研究中心10第五部分进出口情况乙二醇进出口情况p图表从标近题期进微软口雅利黑润的T角im度esN看ewR本om周a进n口加利粗润143-1169号9美字元体吨白环比上周图提表升标题279微9软雅美黑金方Tim面esN乙ew二R醇om外an盘加重粗心高1位4-1坚6号挺字体近期白船货商谈成交围绕518-521美元吨展开本周乙二醇内外盘依旧形成倒挂整体水平在100-140元吨附近p乙二醇外盘现金流69262美元吨环比提升1印度一套33万吨年的MEG装置目前已正常重启并完成扩产计划该装置此前于9月中下旬停车技改北美寒潮影响逐步退去当地装置陆续恢复中其中sasol装置因设备故障仍在检修预计下周重启乐天装置目前暂无明确开车时间初步预计本月中旬前后重启1-2月来看乙二醇依旧面临季节性累库预计幅度在60万吨附近乙二醇进口利润本周进口利润13199美元吨环比提升2799乙二醇外盘现金流环比提升214001100120010009001000800800700600600数据来源XXX5004004002003002000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日2132322111日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日121212121212121212123123123213243321877月22月11月33月22月33月22月22月22月11月1110000011212121212121212121212121月月2月月3月月4月月5月月6月月7月月8月月9月月月月月月月月月月月-200月22月11月33月33月44月33月33月22月11月88月77月7711223344556677889911月月2月月3月月4月月5月月6月月7月月8月月9月月月月月月月月01111111111122334455667788991110001112220111112110011222018年2019年2020年2021年2022年2018年2019年2020年2021年2022年数据来源Wind广州期货研究中心11第六部分行业产业动态行业产业动态1美国CPI重回6时代服务通胀升至40多年来最高美国12月CPI同比上升65为自2022年年中达到峰值以来连续第六个月放缓预期65前值71CPI环比下降01为两年半来首次环比下降符合预期市场预计下次美联储加息25个基点12月美国CPI继续增长放缓美联储2023年FOMC投票委员哈克称支持加息25个基点2日本央行将评估其超宽松货币政策的副作用报道称日本央行将评估其超宽松货币政策的副作用日元涨幅扩大至24媒体报道称日本央行将考虑进一步调整货币政策包括进一步调整购债计划以改善国债市场的扭曲3德国房价十多年来首次下滑德国12月房屋估值指标同比下跌08是2009年以来首次出现下跌不过由于过去10年上涨迅猛即便下跌20德国房价也只是回到2020年的水平4浙江广东今年GDP目标增长5以上浙江政府在工作报告中强调支持平台经济高质量发展精准制定支持政策建立专业化服务机制鼓励平台企业加强前沿技术研究和应用推广支持平台企业在引领发展创造就业国际竞争中大显身手5李克强要保持政策稳定性提振民营企业信心支持平台经济健康持续发展李克强说当前经济保持恢复态势但市场主体特别是中小微企业个体工商户困难较大并且遇到新问题要保持政策稳定性继续抓好稳经济一揽子政策和接续措施落实6福海创公司年产300万吨精对苯二甲酸PTA扩建项目开工该项目计划总投资577亿元在现有450万吨PTA生产装置基础上实施年产300万吨PTA扩建项目扩容后将达到年产750万吨生产规模数据来源CCF广州期货研究中心