行情回顾
　　截止1.13 PVC期价收于6469元/吨，环比大幅走高1.28%。本周PVC市场价格重心继续上移，主要是受宏观预期进一步增强，房地产利率动态调整以及改善优质房企资产负债计划等政策对商品市场形成支撑。
　　逻辑观点
　　电石仍偏紧，节前在需求改善预期及出口好转的配合下，期价走高带动全行业生产利润改善。本周国内PVC行业整体开工负荷率略，但开工明显回升至同比中性水平。印度当地成交价格本周下跌，出口利多支撑接近尾声。
　　现货方面，终端存在部分囤货以及套保采购现象，且贸易商看好后市大量囤货惜售推高期价。但下游本周已经超过一半以上的企业放假，下周大型企业也将多数放假逐，刚需减弱，PVC库存继续快速上升。1月下旬整体需求将明显减弱，但考虑到当前价格偏低，制品企业或将在1月份存在适当备货现象。
　　因疫情管控政策放开和供给侧政策打开提振市场信心叠加房企年末业绩冲刺，近期房地产销售数据大幅改善。从地产高频数据上看，截止1.8十大城市商品房成交面积一线城市当周值为77.34万平方米。
　　下周行情回顾
　　预期PVC政策持续发力及出口增量仍主导盘面走势。在宏观氛围仍旧偏好及低价补库预期下，PVC走势仍偏强。节前把握PVC回调后再入场的机会.
　　操作建议
　　PVC上行空间不大，节前预估6500附近承压
　　风险提示
　　需求被证伪

研究报告全文：政策持续提振消费预期关注节前回调加多机会一周集萃-PVC研究中心2023年1月13日期市有风险入市需谨慎请阅读倒数第三页免责声明政策持续提振消费预期关注节前回调加多机会行情回顾截止113PVC期价收于6469元吨环比大幅走高128本周PVC市场价格重心继续上移主要是受宏观预期进一步增强房地产利率动态调整以及改善优质房企资产负债计划等政策对商品市场形成支撑逻辑观点电石仍偏紧节前在需求改善预期及出口好转的配合下期价走高带动全行业生产利润改善本周国内PVC行业整体开工负荷率略但开工明显回升至同比中性水平印度当地成交价格本周下跌出口利多支撑接近尾声现货方面终端存在部分囤货以及套保采购现象且贸易商看好后市大量囤货惜售推高期价但下游本周已经超过一半以上的企业放假下周大型企业也将多数放假逐刚需减弱PVC库存继续快速上升1月下旬整体需求将明显减弱但考虑到当前价格偏低制品企业或将在1月份存在适当备货现象因疫情管控政策放开和供给侧政策打开提振市场信心叠加房企年末业绩冲刺近期房地产销售数据大幅改善从地产高频数据上看截止18十大城市商品房成交面积一线城市当周值为7734万平方米下周行情回顾预期PVC政策持续发力及出口增量仍主导盘面走势在宏观氛围仍旧偏好及低价补库预期下PVC走势仍偏强节前把握PVC回调后再入场的机会操作建议PVC上行空间不大节前预估6500附近承压风险提示需求被证伪1目录01行情回顾02上游供应情况03需求情况价差分析04库存生产利润情况05进出口情况06行业产业动态第一部分行情回顾行情回顾p截止113PVC期价收于6469元吨环比大幅走高128本周PVC市场价格重心继续上移主要是受宏观预期进一步增强房地产利率动态调整以及改善优质房企资产负债计划等政策对商品市场形成支撑p而现货基本面方面终端存在部分囤货以及套保采购现象且贸易商看好后市大量囤货惜售推高期价下游逐步放假刚需减弱PVC库存继续快速上升1月下旬整体需求将明显减弱但考虑到当前价格偏低制品企业或将在1月份存在适当备货现象PVC期价走势数据来源文华财经广州期货研究中心1第二部分上游供应情况成本及供给情况电石价格环比持平周度PVC开工负荷环比小幅下滑电石价格环比持平电石法开工率环比下降025908500857500806500755500450070350065250060日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日271482593276295273391121212122112123121121221231212212212121221212122121231212312月08934月64月208086月310月65月097月319421月75月208月109月65月54月109月87月43月109月65月21065月210月871月月月月月3月月4月月月月月月6月月月7月月8月月月9月月月月月月月月月月月1月月月2月月3月月4月月月5月月6月月7月月月8月月9月月月月月月月月月月1112233444555666778889991111122334445566777889991111111121111111112110001122200111222017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年乙烯法开工率环比下降114PVC开工率环比下降04495909085858080757075656070555065日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日2714825932714825931121212122112123121121221231212211212121221121231211212212312122月08934月64月208086月310月65月097月319421月75月208月08934月64月208086月310月65月097月319421月75月2081月月月月月3月月4月月月月月月6月月月7月月8月月月9月月月月月月月月月月月1月月月月月3月月4月月月月月月6月月月7月月8月月月9月月月月月月月月月月月11122334445556667788899911111223344455566677888999111111112111111111211100011222000112222017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源Wind广州期货研究中心2装置动态预估1月检修损失量环比下降n本周国内PVC行业整体开工负荷率略降周内仅齐鲁石化检修一条线多数企业开工负荷相对平稳个别存在临时降负荷现象据卓创资讯数据显示本周PVC整体开工负荷率775环比下降044其中电石法PVC开工负荷率7625环比下降025乙烯法PVC开工负荷率8197环比下降114n预估1月份PVC开工负荷率或将在75-78之间1月份装置检修损失在10万吨左右除了存量开工提升以外1月份还有信发聚隆广西华谊各40万吨新装置部分将量产软雅黑TimesNewRoman加粗14-16号字体白检修损失累计损失353003025025200201501510010550001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023201820192020202120222023数据来源Wind广州期货研究中心3第三部分需求情况价差分析下游开工率开工负荷环比略降需求季节性走弱地产销售转好华东下游开工率环比下滑2华南下游开工率环比下滑290908080707060605050404030302020100100日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日64412241942日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111212312121212121212123269797419319月9月9月34月43031月14月43月20月月7957月34月02112212123121212121212121213月21986月301月98月97月76月53月20月月7943月20月月801月2月3月月4月月月月月6月月7月月8月月99月月月月月月月月月1月月月月月3月月月4月月5月月6月月7月月8月月99月月月月月月月月12334445566778899111112233344556677889911111111211111111221100112220011222020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年华北下游开工率环比持平一线城市商品房成交面积当周值环比小幅下滑675901808016070140120601005080406030402020100日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日01774297418531221212121231212121121212123月009月76月76月43月210月87月65月32月099月77月44月221日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1月月月2月月3月月4月月5月月月6月月7月月8月月9月月月月月月月月月月269797419319111223344555667788999111122121231212121212121212130111112111月21986月301月98月97月76月53月20月月7943月20月月8000112221月月月月月3月月月4月月5月月6月月7月月8月月99月月月月月月月月111223334455667788991111111122112019年2020年2021年2022年2023年0011222017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源Wind广州期货研究中心4第四部分库存生产利润情况库存V风社库去库华南及华东库存累积速度加快华东样本库存环比累库101万吨华南样本库存环比累库101万吨35303025252020151510105500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日133792381日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1231212121213121212231212155211864642月10002月34月44月99月9001月34月44月0000月121121212121211212121212121231月月月月月3月月4月月5月月6月月月月8月月9月月月月月月月月月087月55月54月21月32月099月78月76月43月66月33月1101112233445566778899111月月月2月月3月月4月月5月月6月月月7月月8月月9月月月月月月月月月0111121111122334455666778899111011111211100112200112222015年2016年2017年2018年2019年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年PVC社会库存环比去库056万吨华北贸易商库存环比小幅累库810000600007100005000061000040000510000410000300003100002000021000010000110000100000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日2697974193192697974193191221212312121212121212121312212123121212121212121213月21986月301月98月97月76月53月20月月7943月20月月80月21986月301月98月97月76月53月20月月7943月20月月801月月月月月3月月月4月月5月月6月月7月月8月月99月月月月月月月月1月月月月月3月月月4月月5月月6月月7月月8月月99月月月月月月月月11122333445566778899111111223334455667788991111111122111111122110011220011222019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源Wind广州期货研究中心5利润需求改善带动期价走高氯碱综合利润修复烧碱生产利润PVC生产利润45003000400020003500300010002500020001500-10001000-20005000-3000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日16496284962811212123121212212123121212212-4000月098月54月321月87月54月109月76月321月87月54月109月761月月月2月月3月月月4月月5月月6月月月7月月8月月月9月月月月月月月月月1112233344556667788899111日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日011111121111998776600111221231212312312312121212121212月11100月111000000月99月99月88月77月77月66月661月月月月月3月月月月月月月月月6月月7月月8月月9月月月月月月月月11122333444555667788991112015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年0111112112016年2017年2018年2019年2020年20210年0121022年22氯碱综合利润n电石货源仍紧但电石企业和下游的谨慎心态增加一方面考虑后5000续运输问题另一方面也在关注电石增量状况节前在需求改善预期及40003000出口好转的配合下期价走高带动全行业生产利润改善200010000n截止1月13日PVC单产品亏损975元吨电石综合来看双吨盈利-1000-2000867元吨供给恢复弹性开工明显回升至同比中性水平-3000-4000-5000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1199877661231212312312312121212121212月11100月111000000月99月99月88月77月77月66月661月月月月月3月月月月月月月月月6月月7月月8月月9月月月月月月月月11122333444555667788991110111112110011222017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源Wind广州期货研究中心6第五部分进出口情况PVC进出口情况p进出口方面从月开始出口套利窗口再度打开而且出口接单量持续偏好出口待交付量连续增加但交付预计集中在月份而进图表标题微软雅黑T12imesNePwVRComan加粗14-16号字体白图表标题微软雅黑TimesNewRoman加粗14-161号-2字体白口套利窗口关闭预计1月份净出口量将增加p随着春节假期的临近及国外需求好转部分生产企业积极预售春节前后货源PVC生产企业整体净预售量增幅明显销售压力明显缓解预估12月份部分生产企业出口接单量在25万左右出口订单若在1月出现集中交付将延缓社库的累库进程PVC进出口情况PVC进口利润环比下滑403020002510002001510-10005-2000数据来源XXX0-5-3000-10-4000-15-5000-20日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日12911334567日日日日日日日日日日日日日121223121212121212121212月12月67月0000月12月22月34月44月45月66月67月8832233333333331月月2月月3月月月月5月月6月月7月月8月月9月月月月月月月月1891010110101月月月月月月月月月月月月月11223344556677889911112234567890111112111110011220122016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年数据来源Wind广州期货研究中心7第六部分行业产业动态行业产业动态1统计局2022年12月CPI环比持平同比上涨18环比来看生猪供给持续增加猪肉价格下降87降幅比上月扩大80个百分点2022年12月PPI环比下降05同比下降07降幅比上月收窄06个百分点2022年全年CPI比上年上涨20PPI比上年上涨412商贸经济促发展深圳重磅发布五条阶段性措施为推动深圳商贸经济平稳有序度过疫情防控转段期助力商贸经济稳定运行筑牢商贸经济恢复基础1月12日深圳市商务局重磅发布阶段性支持商贸经济运行若干措施3中科院预计2023年中国GDP增速为60左右消费投资和净出口对GDP增速的拉动分别为3515和10个百分点经济增长将呈现前后低中间高的倒U形态势第一季度42左右第二季度受2022年低基数的影响增速将达到93第三季度55左右第四季度54左右4据新华社1月13日报道有关部门起草了改善优质房企资产负债表计划行动方案拟重点推进21项工作任务引导优质房企资产负债表回归安全区间推动行业向新发展模式平稳过渡5今日电石市场价格继续稳定西北多地降雪继续关注是否货源流通会有影响下游到货仍是够用或是略有缺口采购积极性较高目前各地观望气氛浓厚预计短期采购积极及观望状态并存目前各地PVC企业电石到厂价格为山东主流接收价4270-4420元吨河北唐山三友300LKG接收价4240元吨航锦科技295LKG的4320元吨沈化4345元吨黑龙江昊华到厂价4380元吨河南地区宇航联创到厂价格4050元吨陕西北元内蒙府谷货源到厂价3900元吨数据来源公开资料整理广州期货研究中心免责声明本报告由广州期货股份有限公司以下简称本公司编制本公司具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格本报告基于合法取得的信息但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考并不构成所述品种的操作依据投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司以及雇员不对任何人因使用本报告中的任何内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任本报告版权归本公司所有本公司保留所有权利未经本公司事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制引用或转载本报告的全部或部分内容不得再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用如引用刊发须注明出处为广州期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改广州期货股份有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎投资咨询业务资格证监许可20121497号分析师薛晴电话020-22836112邮箱xueqinggzf2010comcn广州期货主要业务单元联系方式上海分公司杭州城星路营业部苏州营业部上海陆家嘴营业部联系电话021-68905325联系电话0571-89809624联系电话0512-69883586联系电话021-50568018办公地址上海市浦东新区向城路69号1办公地址浙江省杭州市江干区城星路111号钱办公地址中国江苏自由贸易试验区苏办公地址中国上海自由贸易试验区东幢12层电梯楼层15层03室江国际时代广场2幢1301室州片区苏州工业园区苏州中心广场58幢苏州方路899号1201-1202室中心广场办公楼A座07层07号广东金融高新区分公司深圳营业部佛山分公司东莞营业部联系电话0757-88772666联系电话0755-83533302联系电话0757-88772888联系电话0769-22900598办公地址广东省佛山市南海区海五路办公地址广东省深圳市福田区梅林街道梅林路办公地址佛山市禅城区祖庙街道季华五路办公地址广东省东莞市南城街道三元路2号28号华南国际金融中心2幢2302房卓越梅林中心广场南区A座704A70557号2座3006室粤丰大厦办公1501B广州营业部清远营业部肇庆营业部华南分公司联系电话020-31953184联系电话0763-3808515联系电话0758-2270761联系电话020-61887585办公地址广州市海珠区新港西路105号办公地址广东省清远市静福路25号金茂翰林院办公地址肇庆市端州区信安五路2号华生办公地址广州市南沙区海滨路171号南沙金大院2号1306房六号楼2层040506号商住中心商业办公楼17041705办公室融大厦第8层自编803B北京分公司湖北分公司山东分公司郑州营业部联系电话010-63360528联系电话027-59219121联系电话0531-66671202联系电话0371-86533821办公地址北京市丰台区丽泽路24号院1办公地址湖北省武汉市江汉区香港路193号中办公地址山东省济南市历下区泺源大街8办公地址河南自贸试验区郑州片区郑东号楼-5至32层101内12层1211华城A写字楼14层1401-9号号绿城金融中心B楼906普惠路80号1号楼2单元23层2301号青岛分公司四川分公司机构业务部机构事业一部联系电话0532-88697833联系电话028-83279757联系电话020-22836158联系电话020-22836155办公地址山东省青岛市崂山区秦岭路6办公地址四川省成都市武侯区人民南路4段12办公地址广州市天河区临江大道1号寺右办公地址广州市天河区临江大道1号寺右万号农商财富大厦8层801室号6栋802号万科中心南塔6层科中心南塔6层机构事业二部机构事业三部广期资本管理上海有限公司联系电话020-22836182联系电话020-22836185联系电话021-50390265办公地址广州市天河区临江大道1号寺办公地址广州市天河区临江大道1号寺右万科办公地址上海市浦东新区福山路388号越秀大厦701室右万科中心南塔6层中心南塔6层欢迎交流广州期货股份有限公司地址广州市天河区临江大道1号寺右万科南塔56楼北塔30楼网址wwwgzf2010comcn