行情回顾：
　　上周市场呈现普涨格局，投资者情绪明显回暖，成长和价值轮动上涨。截至1月6日收盘，沪指周涨2.21%，上证50上涨2.97%，沪深300上涨2.82%、中证500上涨2.53%、中证1000上涨3.48%。IF、IH、IC、IM 2301合约分别升水9.91点（升水率0.25%）、5.77点（升水率0.21%）、11.38点（升水率0.19%）、4.88（升水率0.08% ），后半周IC、IM年化基差贴水整体收敛，IC当季合约基差贴水相对前一周有所收敛。IC、IF持仓额低于今年以来中位数，IH持仓额高于今年以来中位数，IM持仓额处于上市以来较高水平
　　逻辑观点：
　　近期，市场对于基本面担忧有所缓解，“弱现实”再度向换届预备的“强预期”转变，资金回补带动市场反弹。疫情方面，国内主要城市接连“达峰”，普遍迎来拐点，随着疫情形势逐步好转，消费有所复苏，无论是各经济主体还是金融市场投资者，对“弱现实”的反应都有所钝化；政策方面，刺激居民支出，房地产政策刺激继续加码也势在必行，本周地产增量刺激预期明显升温；资金方面，为缓和跨年资金面紧张压力，央行投放流动性，银行间资金利率回至低位，年前甚存降息预期
　　当前市场行情主要矛盾不在海外而在国内，但跟踪海外环境的变化依然重要。美联储公布12月议息会议纪要，表态依然提示加息可能超预期，但市场依然预期美联储23H1结束加息，23年底开始降息；通胀周期的滞后导致欧洲、日本需要花更多精力应对物价高企的问题，日本YCC动摇意味着全球流动性的拐点还没有到来；总的说，外部环境还需持续跟踪判断
　　行情展望：
　　当下是政策布局提振居民信心和疫情达峰后基本面拐点共振的窗口，结构上，成长价值轮动的行情正在演绎，景气更容易外推的核心资产是基础，中小盘成长则是向上弹性的来源
　　操作建议：多单持有，遇调整可低多
　　风险提示：疫情形势超预期、海外流动性风险

研究报告全文：春季行情或继续演绎一周集萃-股指研究中心2023年01月08日期市有风险入市需谨慎请阅读倒数第三页免责声明要点春季行情或继续演绎行情回顾上周市场呈现普涨格局投资者情绪明显回暖成长和价值轮动上涨截至1月6日收盘沪指周涨221上证50上涨297沪深300上涨282中证500上涨253中证1000上涨348IFIHICIM2301合约分别升水991点升水率025577点升水率0211138点升水率019488升水率008后半周ICIM年化基差贴水整体收敛IC当季合约基差贴水相对前一周有所收敛ICIF持仓额低于今年以来中位数IH持仓额高于今年以来中位数IM持仓额处于上市以来较高水平逻辑观点近期市场对于基本面担忧有所缓解弱现实再度向换届预备的强预期转变资金回补带动市场反弹疫情方面国内主要城市接连达峰普遍迎来拐点随着疫情形势逐步好转消费有所复苏无论是各经济主体还是金融市场投资者对弱现实的反应都有所钝化政策方面刺激居民支出房地产政策刺激继续加码也势在必行本周地产增量刺激预期明显升温资金方面为缓和跨年资金面紧张压力央行投放流动性银行间资金利率回至低位年前甚存降息预期当前市场行情主要矛盾不在海外而在国内但跟踪海外环境的变化依然重要美联储公布12月议息会议纪要表态依然提示加息可能超预期但市场依然预期美联储23H1结束加息23年底开始降息通胀周期的滞后导致欧洲日本需要花更多精力应对物价高企的问题日本YCC动摇意味着全球流动性的拐点还没有到来总的说外部环境还需持续跟踪判断行情展望当下是政策布局提振居民信心和疫情达峰后基本面拐点共振的窗口结构上成长价值轮动的行情正在演绎景气更容易外推的核心资产是基础中小盘成长则是向上弹性的来源操作建议多单持有遇调整可低多风险提示疫情形势超预期海外流动性风险1第一部分行情回顾行情回顾A股市场延续回暖成长价值轮动上行股指周度表现0102-0106成长价值板块轮动上行收盘价涨跌成交额亿元换手率本周涨跌幅上周涨跌幅40上证指数31576422133049014735635322299301深证成指11367733194828631773025025创业板指24221432115499118619020920158上证502713632975837108815115114沪深3003980892822246491051007805022中证50060128225311817715800中证1000650032348159740237大盘成长大盘价值中盘成长中盘价值小盘成长小盘价值中信风格中成长周期金融消费稳定计算机建材新能源领涨商贸零售农林牧渔交通运输等下跌本周涨跌幅上周涨跌幅6本周涨跌幅4036754352973302244125228019018220176-1-215123125-310汽车通信家电机械医药建筑钢铁传媒银行电子综合煤炭046建材计算机05房地产基础化工轻工制造有色金属食品饮料石油石化国防军工综合金融纺织服装交通运输农林牧渔商贸零售消费者服务00非银行金融金融周期消费成长稳定电力及公用事业电力设备及新能源1第二部分指标观测四指数各合约基差年化折溢价率IF合约年化折溢价率IH合约年化折溢价率IF次月合约年化折溢价率IF当季合约年化折溢价率IF下季合约年化折溢价率IH次月合约年化折溢价率IH当季合约年化折溢价率IH下季合约年化折溢价率201015510500-5-5-10-10-15-15-20-20-25-25-30-35-302020-04-102020-09-102021-02-102021-07-102021-12-102022-05-102022-10-102020-04-102020-09-102021-02-102021-07-102021-12-102022-05-102022-10-10IC合约年化折溢价率IM合约年化折溢价率IC次月合约年化折溢价率IC当季合约年化折溢价率IC下季合约年化折溢价率IM次月合约年化折溢价率IM当季合约年化折溢价率IM下季合约年化折溢价率105500-5-5-10-10-15-15-20-20-25-30-252020-04-102020-09-102021-02-102021-07-102021-12-102022-05-102022-10-102022-08-252022-09-152022-10-062022-10-272022-11-172022-12-08四指数合约成交持仓情况沪深300指数与IF成交持仓比上证50指数与IH成交持仓比上证50指数成交持仓比5MA右轴6000沪深300指数成交持仓比5MA右轴12420012114000115500380010103600500009340009084500320008073000074000062800060526003500042400053000032200042018-12-182019-07-182020-02-182020-09-182021-04-182021-11-182022-06-182018-12-172019-07-172020-02-172020-09-172021-04-172021-11-172022-06-17中证500指数与IC成交持仓比中证1000与IM成交持仓比中证指数成交持仓比右轴中证1000指数成交持仓比5MA右轴80005005MA127500097500730008107000710007086500690006600006670005550065000404500063000245006100034000005900022018-12-172019-07-172020-02-172020-09-172021-04-172021-11-172022-06-172022-07-222022-08-222022-09-222022-10-222022-11-222022-12-22A股资金面两市周度日均成交077万亿较上周回升2270新成立偏股型基金960亿份较前一周5555亿份大幅下降亿元两市成交金额5MA万得全A指数右轴新成立基金份额偏股型周右轴偏股基金发行占比亿份170006200120450590040015000100560035013000530080300250110005000602004700900040150440010070004100205050003800002020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-1020211218202202182022041820220618202208182022101820221218融资成交占两市总成交比重为531较前一周下降669北向资金净流入20019亿元万得全A融资余额右轴沪股通周深股通周亿元亿元620017600500173006000400170005800300167005600116851640020054001610010083345200158000155005000-100152004800-20014900-300460014600-4004400143002022-01-082022-02-192022-03-262022-04-302022-06-042022-07-092022-08-132022-09-172022-10-292022-12-032023-01-072021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-12各指数风险溢价率有所下行沪深300风险溢价率下行至1倍标准差附近上证50风险溢价率下行至1倍标准差附近沪深300风险溢价率风险溢价率均值1std上证50风险溢价率风险溢价率均值1std-1std9-1std2std-2std6000122std-2std上证50指数4200沪深指数83005500113700107500093200645008540007270043500622005330004170022500312000212002014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012014-112015-112016-112017-112018-112019-112020-112021-112022-11中证500风险溢价率下行至1倍标准差附近中证1000风险溢价率下行至2倍标准差以下中证500风险溢价率风险溢价率均值1std中证1000风险溢价率风险溢价率均值1std4-1std2std-2std1200020-1std2std-2std12000153中证500指数中证1000指数10500101050020590009000100-05075007500-10-1-1560006000-2-204500-254500-3-30-43000-3530002014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012017-092018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-09各指数股债收益差回落沪深300股债收益差回落至-1倍标准差之下上证50股债收益差回落至-2倍标准差附近股债收益差股债收益差均值1std-1std股债收益差股债收益差均值1std-1std2560002std-2std沪深300指数252std-2std上证50指数42005500203800205000153400151045003000051040002600003500220005-053000-101800002500-151400-052000-2010002014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-01中证500股债收益差回落至-1倍标准差附近中证1000股债收益差回落至-1倍标准差以下股债收益差股债收益差均值1std-1std股债收益差股债收益差均值1std-1std402std-2std中证500指数12000382std-2std中证1000指数85003611000800035341000032750030309000700028258000266500242070006000226000550015205000185000101640004500140530001240002014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012017-082018-022018-082019-022019-082020-022020-082021-022021-082022-022022-08第三部分本周关注本周关注1月4日央行部署2023年重点工作强调要大力提振市场信心突出做好稳增长稳就业稳物价工作推动经济运行整体好转实现质的有效提升和量的合理增长有效防范化解重大金融风险1月4日美联储公布了12月货币政策会议纪要纪要显示美联储官员上个月重申了降低通胀的决心并向投资者发出警告告诫不要低估在一段时间内保持高利率的意愿与会者预计持续提高联邦基金利率将是适当的没有与会者预期2023年降息是合适的相较于9月12月FOMC会议纪要显示所有委员都上调了未来加息路径且没有委员预期2023年会降息因此被解读为鹰派2023年1月5日国务院港澳事务办公室发布关于优化内地与港澳人员往来措施的通知其中提出自2023年1月8日起恢复办理内地居民旅游商务赴香港签注此次香港签注恢复时间落实吸引大批内地居民关注春节假期赴港旅游客流有望迎来一波小高峰随着防疫优化措施逐步落实国内出行链消费有望加速复苏1月5日央行网站发布消息称近日央行银保监会发布通知决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市可阶段性维持下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限随着需求端支持政策持续加码地产销售有望企稳带动经济复苏预期改善1月6日美国发布2022年12月非农数据其中就业人口新增223万人前值256万人为2020年12月以来最小增幅高于预期的20万人12月失业率意外回落至35预期为持平于3712月平均时薪环比增长03同比增46均低于市场预期同比增速创2021年8月以来最低12月失业率意外回落主因劳动力参与率超预期回升就业数据仍有韧性但经济下行趋势未变22H2美国经济始终处于这样的状态从美股大涨的市场实验来看市场更关注的还是通胀走弱的信号需求回落薪酬增速回落加息及时结束的预期得到了小幅强化免责声明本报告由广州期货股份有限公司以下简称本公司编制本公司具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格本报告基于合法取得的信息但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考并不构成所述品种的操作依据投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司以及雇员不对任何人因使用本报告中的任何内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任本报告版权归本公司所有本公司保留所有权利未经本公司事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制引用或转载本报告的全部或部分内容不得再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用如引用刊发须注明出处为广州期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改广州期货股份有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎投资咨询业务资格证监许可20121497号分析师王荆杰期货从业资格F3084112投资咨询资格Z0016329邮箱wangjingjiegzf2010comcn联系人陈蕾期货从业资格F03088273邮箱chenlei5gzf2010comcn广州期货主要业务单元联系方式上海分公司杭州城星路营业部苏州营业部上海陆家嘴营业部联系电话021-68905325联系电话0571-89809624联系电话0512-69883586联系电话021-50568018办公地址上海市浦东新区向城路69号1办公地址浙江省杭州市江干区城星路111号钱办公地址中国江苏自由贸易试验区苏办公地址中国上海自由贸易试验区东幢12层电梯楼层15层03室江国际时代广场2幢1301室州片区苏州工业园区苏州中心广场58幢苏州方路899号1201-1202室中心广场办公楼A座07层07号广东金融高新区分公司深圳营业部佛山分公司东莞营业部联系电话0757-88772666联系电话0755-83533302联系电话0757-88772888联系电话0769-22900598办公地址广东省佛山市南海区海五路办公地址广东省深圳市福田区梅林街道梅林路办公地址佛山市禅城区祖庙街道季华五路办公地址广东省东莞市南城街道三元路2号28号华南国际金融中心2幢2302房卓越梅林中心广场南区A座704A70557号2座3006室粤丰大厦办公1501B广州营业部清远营业部肇庆营业部华南分公司联系电话020-31953184联系电话0763-3808515联系电话0758-2270761联系电话020-61887585办公地址广州市海珠区新港西路105号办公地址广东省清远市静福路25号金茂翰林院办公地址肇庆市端州区信安五路2号华生办公地址广州市南沙区海滨路171号南沙金大院2号1306房六号楼2层040506号商住中心商业办公楼17041705办公室融大厦第8层自编803B北京分公司湖北分公司山东分公司郑州营业部联系电话010-63360528联系电话027-59219121联系电话0531-66671202联系电话0371-86533821办公地址北京市丰台区丽泽路24号院1办公地址湖北省武汉市江汉区香港路193号中办公地址山东省济南市历下区泺源大街8办公地址河南自贸试验区郑州片区郑东号楼-5至32层101内12层1211华城A写字楼14层1401-9号号绿城金融中心B楼906普惠路80号1号楼2单元23层2301号青岛分公司四川分公司机构业务部机构事业一部联系电话0532-88697833联系电话028-83279757联系电话020-22836158联系电话020-22836155办公地址山东省青岛市崂山区秦岭路6办公地址四川省成都市武侯区人民南路4段12办公地址广州市天河区临江大道1号寺右办公地址广州市天河区临江大道1号寺右万号农商财富大厦8层801室号6栋802号万科中心南塔6层科中心南塔6层机构事业二部机构事业三部广期资本管理上海有限公司联系电话020-22836182联系电话020-22836185联系电话021-50390265办公地址广州市天河区临江大道1号寺办公地址广州市天河区临江大道1号寺右万科办公地址上海市浦东新区福山路388号越秀大厦701室右万科中心南塔6层中心南塔6层欢迎交流广州期货股份有限公司地址广州市天河区临江大道1号寺右万科南塔56楼北塔30楼网址wwwgzf2010comcn