行情回顾
　　现货延续上周趋势继续下跌，临近周末止跌回升。期价严重分化运行，近月1月和3月合约受现货带动大幅下跌，而远月合约多有上涨，近月基差走强，而远月基差走弱。
　　逻辑观点
　　在月报中我们指出，短期即春节前市场供需及其现货走势有望带来市场预期的变动，这包括两个层面，其一是需求改善或者恢复的幅度，其二是供应已经及其有待释放的部分；
　　中期还需要猪价对生猪周期潜在影响的可能性，因12月以来猪价跌破成本线大概率打破前期产能恢复节奏，但后期供需改善带动猪价上涨，会否再度恢复能繁母猪补栏值得重点留意，这意味近月期价如3月和5月合约可能低估，而远月合约则可能被高估；
　　在这种情况下，随着疫情后需求或逐步恢复，而日度屠宰量持续上市，出栏均重则持续下滑，或表明供应压力逐步释放，生猪供需或有望逐步改善，这有望体现在现货走势上。
　　行情展望
　　维持谨慎看多观点。
　　操作建议
　　建议谨慎投资者观望为宜，激进投资者继续持有前期多单，不建议追多。
　　风险因素
　　新冠疫情、进口和国家调控政策等。

研究报告全文：鸡蛋现货持续反弹一周集萃-畜禽养殖研究中心2023年1月8日期市有风险入市需谨慎请阅读倒数第三页免责声明生猪关注现货走势摘要行情回顾现货延续上周趋势继续下跌临近周末止跌回升期价严重分化运行近月1月和3月合约受现货带动大幅下跌而远月合约多有上涨近月基差走强而远月基差走弱逻辑观点在月报中我们指出短期即春节前市场供需及其现货走势有望带来市场预期的变动这包括两个层面其一是需求改善或者恢复的幅度其二是供应已经及其有待释放的部分中期还需要猪价对生猪周期潜在影响的可能性因12月以来猪价跌破成本线大概率打破前期产能恢复节奏但后期供需改善带动猪价上涨会否再度恢复能繁母猪补栏值得重点留意这意味近月期价如3月和5月合约可能低估而远月合约则可能被高估在这种情况下随着疫情后需求或逐步恢复而日度屠宰量持续上市出栏均重则持续下滑或表明供应压力逐步释放生猪供需或有望逐步改善这有望体现在现货走势上行情展望维持谨慎看多观点操作建议建议谨慎投资者观望为宜激进投资者继续持有前期多单不建议追多风险因素新冠疫情进口和国家调控政策等鸡蛋现货持续反弹摘要行情回顾现货延续上周末态势持续反弹期价整体偏强运行近月相对强于远月整体相对弱于现货带动价差走强逻辑观点在前期报告中我们指出今年鸡蛋延续2020年以来的供需两弱格局12月蛋鸡存补栏参考卓创资讯数据在产蛋鸡存栏数据同比和环比均小幅下滑期现货表现弱势更多源于需求受到疫情的扰动后期需求改善恢复有望带动鸡蛋期现货的反弹更为重要也值得重点关注的是考虑到鸡蛋供需格局延续2021年以来的供需两弱的格局需要特别留意需求端的变化因一旦需求恢复或者改善那么蛋鸡养殖需要一波产能恢复的过程这一过程往往伴随着鸡蛋现货价格上涨及其对应的蛋鸡养殖利润的提升结合上述生猪供需潜在变化我们倾向于可能发生在5月之前行情展望维持谨慎看多观点操作建议建议前期5月合约多单如有的话建议继续持有不建议追多风险因素原料成本大幅下跌新冠疫情等目录01行情回顾02生猪供需03鸡蛋供需04关联品市场05基差与价差第一部分行情回顾期市有风险入市需谨慎请阅读倒数第三页免责声明行情回顾生猪DCE生猪2305生猪期价结构生猪2305合约1800021000175002050017000200001650019500160001900015500185001500018000145001750014000170001350016500130001600081829927111112912271月3月5月7月9月11月数据来源文华财经广州期货研究中心生猪期价严重分化近月期价大幅下跌而远月多有上涨生猪近月基差走强而远月基差走弱行情回顾鸡蛋DCE鸡蛋2305鸡蛋期价结构鸡蛋2305合约45505000450044504800440046004350430044004250420042004150400041003800405081829927111112912271月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源文华财经广州期货研究中心期价整体偏强近月相对强于远月期价相对弱于现货带动基差整体走强第二部分生猪供需期市有风险入市需谨慎请阅读倒数第三页免责声明生猪存栏能繁母猪季度存栏量三元与二元母猪占比5000能繁母猪存栏量12三元占比二元占比450010840000635000430000225000201720182019202020212022201901201906201911202004202009202102202107202112202205生猪季度存栏量农业农村部数据显示2022年10月全国能繁母猪存栏量4362万头相当于正常保有量的1064产能正常48000生猪存栏量统计局数据显示2022年2季度末生猪存栏44394万头4600044000统计局数据显示2022年3季度末能繁母猪存栏4362万头4200040000380003600034000320003000020142015201620172018201920202021数据来源农业农村部涌益咨询广州期货研究中心生猪屠宰量规模以上屠宰企业屠宰量屠宰企业月度开工率33002017年2018年2019年2020年2021年2022年752017年2018年2019年2020年2021年2022年28006555230045180035130025800151月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月样本企业日度屠宰量商务部数据显示2022年10月规模以上屠宰企业生猪屠宰量2097万头同比下降306300000日度屠宰量涌益咨询数据显示屠宰企业月度开工率4012250000涌益咨询数据显示生猪日度屠宰量显著回升200000150000100000500000202001202005202009202101202105202109202201202205202209数据来源商务部涌益咨询广州期货研究中心出栏体重宰后均重出栏均重201820192020202120222023201820192020202120222023961409413592130901258812086115841108210580147101316192225283134374043464952100147101316192225283134374043464952数据来源农业农村部涌益咨询广州期货研究中心农业农村部数据显示截至12月30日当周生猪宰后均重为9359公斤涌益咨询数据显示当周生猪出栏均重12606公斤生猪上市企业月度销量月度总量Top4月度销量牧原股份温氏股份正邦科技新希望140072014家上市生猪月度出栏量1200620520100042080032060022040012020020202001202007202101202107202201202207201901201907202001202007202101202107202201202207当月各企业销量2022年11月14家生猪上市公司生猪月销量1114万头600前四大公司11月销量中正邦科技大幅下滑14家上市生猪月度出栏量5004003002001000牧原温氏正邦新希天邦中粮大北傲农天康唐人金新龙大罗牛正虹股份股份科技望股份家佳农生物生物神农美食山科技康数据来源广州期货研究中心生猪进口供应猪肉月度进口量6000000002017年2018年2019年2020年2021年2022年50000000040000000030000000020000000010000000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源国家海关广州期货研究中心国家海关数据显示2022年11月猪肉进口量1792万吨去年同期为1986万吨猪肉库存冻品库存2018201920202021202220236050403020100147101316192225283134374043464952数据来源涌益咨询广州期货研究中心涌益咨询数据显示当周屠宰企业冻品库存占库容比例为1172生猪现货价格全国均价各区域均价全国4449东北华北华东华中华南西南西北3944393434292924241919141499202001202005202009202101202105202109202201202205202209202301202001202005202009202101202105202109202201202205202209202301数据来源博亚和讯广州期货研究中心生猪价格周初延续上周跌势继续下跌临近周末企稳回升整体下跌170元至1513元公斤其中华南相对弱势华北地区相对强势生猪各阶段现货价仔猪价格母猪价格20182019202020212022202320182019202020212022202311090100809070807060605050404030302020147101316192225283134374043464952147101316192225283134374043464952活猪价格二元母猪价格相对稳定仔猪价格近期持续回落201820192020202120222023433833282318138147101316192225283134374043464952数据来源博亚和讯广州期货研究中心生猪养殖利润生猪养殖成本猪粮比价35自繁成本外购成本23猪料比猪粮比2130191725151320119157510320182019202020212022202320122013201420152016201720182019202020212022生猪养殖利润生猪养殖成本中自繁自养变动不大外购仔猪成本有所上升4000养殖利润外购仔猪养殖利润自繁自养生猪由于猪粮比和猪料比继续弱势3000生猪养殖利润继续小幅下滑当周自繁自养头均亏损1886元2000外购仔猪头均亏损2892元10000-1000-200020122013201420152016201720182019202020212022数据来源USDA广州期货研究中心第三部分鸡蛋供需期市有风险入市需谨慎请阅读倒数第三页免责声明蛋鸡存补栏在产蛋鸡存栏月度鸡苗销售量142017年2018年2019年2020年2021年2022年60002017年2018年2019年2020年2021年2022年1355000134000125300012200011510001101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月蛋鸡苗价格卓创资讯数据显示12月在产蛋鸡存栏1179亿只环比下降017同比增加2522018201920202021202220235512月蛋鸡苗销售量3705万只环比下降286同比下降588345蛋鸡苗价格近期持续小幅下调4353252147101316192225283134374043464952数据来源卓创资讯广州期货研究中心供应结构蛋鸡日龄分布鸡蛋码数分布0906大于450天小于120天120-450天大蛋中蛋小蛋0805070604050304030202010100201912202006202012202106202112202206202001202007202101202107202201202207数据来源卓创资讯广州期货研究中心在产蛋鸡存栏中日龄超过450天占比969120-450天占比7557低于120天占比1474在售鸡蛋中大码蛋占比45中码蛋占比45小码蛋占比10