一周行情回顾及疫情监测：
　　12月26日-30日，新冠病毒历经感染高峰期，弱现实持续主导市场情绪，权益板块弱反弹，商品普涨，有色板块领涨
　　工业生产持续走弱，收入及成本端双双承压：
　　工业利润：受疫情反弹和需求不足等因素影响，工业生产有所放缓，企业经营压力加大。1-11月，全国规模以上工业企业利润总额同比下降3.6%，已连续5个月出现负增长。分拆来看，收入端量价齐跌，工业增加值11月同比增速下滑至2.2%，PPI同比维持-1.3%，营业成本率维持高位
　　行业结构：上游采矿业利润增速明显回落但仍高，原材料利润占比进一步被挤压，中下游制造业利润水平未见明显起色，修复缓慢。下游汽车制造业收入同比增速回暖但利润改善有限；家具制造业收入持续下滑，利润总额勉强维持；纺织业收入累计同比由正转负，利润跌幅持续走阔
　　工业开工率：12月开工率走势不一，钢铁行业上游焦化开工率回升，螺纹钢、线材开工率仍在走弱；PTA和聚酯工厂开工率持续回落，跌幅继续走阔；汽车行业半钢胎开工率回落，且同比由正转负
　　景气度调查：工业企业总体经营情况四季度较三季度明显走弱，其中资金周转压力趋紧，企业盈利情况有所企稳。订单方面出口订单快速回落，国内订单增长发力，而产品销售价格止跌回升
　　需求端地产未见起色，线下消费边际回暖：
　　房地产及基建：土拍市场及销售市场维持低迷，仍在艰难筑底阶段；受疫情扰动和天气原因，基建相关主要产品开工率环比继续回落
　　汽车：11月下旬以来乘用车销量明显遇冷，汽车销售后劲不足
　　线下消费：各地疫情感染高峰达峰进展不一，整体线下人流开始恢复。北京在一线城市中恢复最快。线下电影和旅游消费边际回暖，但仍明显弱于去年同期水平。即将迎来的元旦节假日预计线下消费将持续改善
　　风险提示
　　疫情发展超预期；稳增长政策偏离预期

研究报告全文：每周经济观察12月工业生产持续走弱线下消费边际回暖广州期货研究中心2022年12月30日期市有风险入市需谨慎请阅读倒数第三页免责声明要点高频数据显示12月工业生产持续走弱线下消费边际回暖一周行情回顾及疫情监测12月26日-30日新冠病毒历经感染高峰期弱现实持续主导市场情绪权益板块弱反弹商品普涨有色板块领涨工业生产持续走弱收入及成本端双双承压工业利润受疫情反弹和需求不足等因素影响工业生产有所放缓企业经营压力加大1-11月全国规模以上工业企业利润总额同比下降36已连续5个月出现负增长分拆来看收入端量价齐跌工业增加值11月同比增速下滑至22PPI同比维持-13营业成本率维持高位行业结构上游采矿业利润增速明显回落但仍高原材料利润占比进一步被挤压中下游制造业利润水平未见明显起色修复缓慢下游汽车制造业收入同比增速回暖但利润改善有限家具制造业收入持续下滑利润总额勉强维持纺织业收入累计同比由正转负利润跌幅持续走阔工业开工率12月开工率走势不一钢铁行业上游焦化开工率回升螺纹钢线材开工率仍在走弱PTA和聚酯工厂开工率持续回落跌幅继续走阔汽车行业半钢胎开工率回落且同比由正转负景气度调查工业企业总体经营情况四季度较三季度明显走弱其中资金周转压力趋紧企业盈利情况有所企稳订单方面出口订单快速回落国内订单增长发力而产品销售价格止跌回升需求端地产未见起色线下消费边际回暖房地产及基建土拍市场及销售市场维持低迷仍在艰难筑底阶段受疫情扰动和天气原因基建相关主要产品开工率环比继续回落汽车11月下旬以来乘用车销量明显遇冷汽车销售后劲不足线下消费各地疫情感染高峰达峰进展不一整体线下人流开始恢复北京在一线城市中恢复最快线下电影和旅游消费边际回暖但仍明显弱于去年同期水平即将迎来的元旦节假日预计线下消费将持续改善风险提示疫情发展超预期稳增长政策偏离预期2第一部分一周行情回顾及政策点评行情回顾12月26日-12月30日权益板块反弹商品普涨有色板块领涨过去一周新冠病毒快速传播弱现实持续主导市场情绪权益市场出现超跌弱势反弹IMIC涨幅靠前股债跷跷板效应下债市小幅收跌十年期国债活跃券回升至284水平商品方面出现普涨以有色板块领涨一周涨跌幅318新冠病毒快速传播新型冠状病毒感染乙类乙管疫情监测方案等5个文件印发海关总署宣布推动边境口岸283有序稳妥恢复开通货客运各地陆续迎来或正在经历疫257270情高峰196央行维护年末流动性平稳本周公开市场净投放9750亿元136全国财政工作视频会议2023年积极的财政政策要加力提效更直接更有效发挥积极财政政策作用要优化组合财099082087政赤字专项债贴息等工具适度扩大财政支出规模发挥财政稳投资促消费作用强化政府投资对全社会投资的引导带动促进恢复和扩大消费加力稳定外贸外资050着力扩大国内需求000-016-026金融稳定法草案首次提请全国人大常委会会议审议主要规定涉及建立金融稳定工作机制强化金融风险防范机期货有色期货期货能源化工期货贵金属制完善金融风险化解机制明确金融风险处置职责分工50500300商品指数农副产品WindWindWind1000和后备资金来源充实金融风险处置措施等方面内容上证Wind中证沪深年期国债期货年期国债期货年期国债期货WindWind中证2510数据来源Wind广州期货研究中心4第二部分12月工业生产继续走弱受疫情冲击影响工业生产利润已连续5个月同比负增长受疫情影响工业生产走弱1-11月全国规模以上工业企业利润总额同比下降36已连续5个月出现负增长单月利润总额同比下降85利润跌幅走阔工业企业利润总额累计同比自7月以来持续为负今年除236月外工业企业利润总额当月同比均出现负增长工业企业利润总额累计同比工业企业利润总额当月同比200200150150100100505000-360-850-50-502019-112020-052020-112021-052021-112022-052022-112019-112020-052020-112021-052021-112022-052022-11数据来源Wind广州期货研究中心6工业生产收入端量价齐跌成本率维持偏高水平分拆来看工业生产利润走弱一方面由于收入端量价齐跌工业增加值11月同比增速下滑28个百分点至22PPI同比维持-13另一方面营业成本同比增速趋缓但营业成本率维持高位导致利润率偏低收入端量价齐跌价格有所企稳成本端费用同比增速回落营业成本率维持高位工业增加值当月同比工业企业营业成本率累计值PPI全部工业品当月同比工业企业营业成本当月同比右轴50600086004040008500308480202000840010665220837200083000144-130-10-20008200-20-30-400081002019-112020-052020-112021-052021-112022-052022-112019-112020-052020-112021-052021-112022-052022-11数据来源Wind广州期货研究中心7工业利润结构性问题仍然突出上游采矿业利润占比仍处高位分行业看上游采矿业利润增速明显回落但仍处高位上游原材料利润同比跌幅持续走阔中下游制造业利润水平未见明显起色修复缓慢上游采矿业利润总额增速回落原材料板块利润占比进一步压缩上游采矿业利润率仍处高位采矿业利润总额累计同比工业企业营业收入利润率制造业利润总额累计同比工业企业营业收入利润率制造业电力热力燃气及水的生产和供应业利润总额累计同比工业企业营业收入利润率电力热力燃气及水生产和供应业500黑色金属冶炼及压延加工业利润总额累计同比8工业企业营业收入利润率采矿业右轴304002468725300620200623553515100514002610443510-1340-10035-9450-200202020-112021-052021-112022-052022-112020-112021-052021-112022-052022-11数据来源Wind广州期货研究中心8受地产投资及消费低迷影响下游制造业修复缓慢具体看下游制造业汽车制造业收入同比增速回暖但利润改善有限家具制造业收入持续下滑利润总额勉强维持纺织业收入累计同比由正转负利润总额跌幅持续走阔家具制造业收入跌幅走阔纺织业收入由正转负纺织业利润跌幅走阔汽车制造业利润同比转负农副食品加工业营业收入累计同比农副食品加工业利润总额累计同比纺织业营业收入累计同比纺织业利润总额累计同比家具制造业营业收入累计同比家具制造业利润总额累计同比50医药制造业营业收入累计同比100医药制造业利润总额累计同比40汽车制造营业收入累计同比汽车制造利润总额累计同比3050201081022064000-010-050-170-1820-10-730-2840-20-502020-112021-052021-112022-052022-112020-112021-052021-112022-052022-11数据来源Wind广州期货研究中心9生产企业整体被动补库存主动扩张意愿不强11月工业产成品库存累计同比为114较10月下降12个百分点但更多受高基数影响实际去库意愿不强PMI新订单指数加速下滑与产成品指数的差值显示需求不振背景下企业被动补库产成品库存受基数作用同比增速回落PMI新订单指数加速下滑已低于产成品库存指数制造业PMI产成品库存制造业PMI新订单工业企业产成品存货同比552500200015001260501000114048105004640000452022-042020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112021-112020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-11数据来源Wind广州期货研究中心1012月工业生产主要开工率仍在下滑汽车相关开工率同比变化由正转负受年末需求淡季影响制造业释放产能整体动力不足12月开工率走势不一钢铁行业上游焦化开工率回升螺纹钢线材开工率仍在走弱PTA和聚酯工厂开工率持续回落跌幅继续走阔汽车行业半钢胎开工率回落且同比由正转负12月W112月W212月W312月W412月W512月平均11月平均环比变化同比变化唐山钢厂高炉开工率5079531757145635543653181191309唐山钢厂产能利用率6984704474567514725071211291803螺纹钢主要钢厂开工率全国482048204820468947874779009-315主要钢厂产量螺纹钢全国当周值284142876428493276942834129264-003004线材主要钢厂开工率全国556255035562544455185548-030-636主要钢厂产量线材全国当周值119121182212243121131202311996000-010开工率焦化企业230家产能200万吨7440762080208170781374833301108开工率PTA国内6757671465646489620165657288-722-796开工率汽车轮胎全钢胎6053603656514975447054375410027-879开工率汽车轮胎半钢胎6419661364835835535961426203-061-206数据来源Wind广州期货研究中心11工业生产调查景气度明显走弱外需显著回落内需增长乏力从景气度调查看工业企业总体经营情况四季度较三季度明显走弱其中资金周转压力趋紧企业盈利情况有所企稳订单方面出口订单快速回落国内订单增长发力而产品销售价格止跌回升工业企业景气度明显走弱资金周转承压企业盈利有所企稳出口订单景气度快速恶化国内订单再度回落产品价格有所回暖5000户工业企业景气扩散指数企业总体经营状况5000户工业企业景气扩散指数出口产品订单5000户工业企业景气扩散指数资金周转状况5000户工业企业景气扩散指数国内订货水平5000户工业企业景气扩散指数企业盈利情况5000户工业企业景气扩散指数产品销售价格水平6565606055555045504045352020-122021-062021-122022-062022-122020-122021-062021-122022-062022-12注5000户工业企业景气扩散指数通过对企业经营者进行问卷调查得出对问题回答的三种结果即上升持平下降各占总数的比重数据来源Wind广州期货研究中心12然后利用上升的比重减去下降的比重用其差额来反映景气状况的水平和趋势第三部分需求端地产未见起色线下消费边际回暖需求端土拍市场及房地产销售维持低迷土地市场成交量环比回落同比持续收缩成交溢价率维持低位商品房销售维持低迷仍在艰难筑底阶段城投托底现象持续土拍市场成交溢价率维持低位商品房销售数据维持低迷未见明显起色100大中城市成交土地溢价率住宅类用地当周值30大中城市商品房成交面积当周值100大中城市成交土地溢价率住宅类用地一线城市当周值30大中城市商品房成交面积一线城市当周值100大中城市成交土地溢价率住宅类用地二线城市当周值30大中城市商品房成交面积二线城市当周值100大中城市成交土地溢价率住宅类用地三线城市当周值万平方米30大中城市商品房成交面积三线城市当周值8060070500604005040300302002010010002022-062022-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-092022-122020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-12数据来源Wind广州期货研究中心14需求端基建相关主要产品开工率环比快速回落受疫情扰动和天气原因开工旺季到尾声的影响与基建相关的水泥沥青开工率等高频数据自10月开始出现环比下滑12月跌幅进一步走阔水泥磨机运转率及水泥发运率10月以来环比持续下滑石油沥青开工率自10月以来明显回落12月回落幅度更大水泥发运率全国当周值磨机运转率全国当周值开工率石油沥青装置906060403020002022-032020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122020-122021-032021-062021-092021-122022-062022-092022-12数据来源Wind广州期货研究中心15需求端汽车销售后劲不足11月下旬以来乘用车销量明显遇冷厂家批发销售出现环比及同比均出现负增长随着新能源补贴逐步退出以及汽车购置刺激政策带动的前置购买活动后续汽车需求后劲不足12月乘用车批发销量同比转负新能源乘用车销量同比增速自6月以来持续回落当周日均销量乘用车厂家批发同比批发销量新能源乘用车当月同比当周日均销量乘用车厂家零售同比零售销量新能源乘用车当月同比2005001504001003005020001002021-092022-092021-032021-062021-122022-032022-062022-12-502020-1202021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-11-1002020-11数据来源Wind广州期货研究中心16需求端各地疫情感染高峰达峰进展不一整体线下人流开始恢复12月第三至四周随着疫情快速传播人流车流出现明显回落第五周一线城市出现明显恢复其中北京数据恢复最快可能第一波峰值已过从人流量看12月第五周北上广深出现不同程度恢复从道路拥堵情况看北京恢复最为明显其次为广州其中北京恢复至11月上旬水平拥堵延时指数北京拥堵延时指数上海地铁客运量北京地铁客运量上海万人拥堵延时指数广州拥堵延时指数深圳地铁客运量广州地铁客运量深圳2512001000208006004001520001011-0111-0811-1511-2211-2912-0612-1312-2012-2711-0111-0811-1511-2211-2912-0612-1312-2012-27数据来源Wind广州期货研究中心17需求端线下消费边际回暖12月以来线下电影和旅游消费边际回暖但仍明显弱于去年同期水平随着第一批感染人群陆续康复即将迎来的元旦节假日预计线下消费将持续改善票房收入在12月16-17日24-25日均突破亿元日海南等旅游热门目的地迁入趋势出现明显回暖全国电影票房统计票房收入当日值万元30000250002000015000100005000011-0111-0811-1511-2211-2912-0612-1312-2012-27数据来源Wind广州期货研究中心18免责声明本报告由广州期货股份有限公司以下简称本公司编制本公司具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格本报告基于合法取得的信息但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考并不构成所述品种的操作依据投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司以及雇员不对任何人因使用本报告中的任何内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任本报告版权归本公司所有本公司保留所有权利未经本公司事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制引用或转载本报告的全部或部分内容不得再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用如引用刊发须注明出处为广州期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改广州期货股份有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎投资咨询业务资格证监许可20121497号分析师王荆杰期货从业资格F3084112投资咨询资格Z0016329邮箱wangjingjiegzf2010comcn联系人方旻期货从业资格F03105216邮箱fangmingzf2010comcn广州期货主要业务单元联系方式上海分公司杭州城星路营业部苏州营业部上海陆家嘴营业部联系电话021-68905325联系电话0571-89809624联系电话0512-69883586联系电话021-50568018办公地址上海市浦东新区向城路69号1办公地址浙江省杭州市江干区城星路111号钱办公地址中国江苏自由贸易试验区苏办公地址中国上海自由贸易试验区东幢12层电梯楼层15层03室江国际时代广场2幢1301室州片区苏州工业园区苏州中心广场58幢苏州方路899号1201-1202室中心广场办公楼A座07层07号广东金融高新区分公司深圳营业部佛山分公司东莞营业部联系电话0757-88772666联系电话0755-83533302联系电话0757-88772888联系电话0769-22900598办公地址广东省佛山市南海区海五路办公地址广东省深圳市福田区梅林街道梅林路办公地址佛山市禅城区祖庙街道季华五路办公地址广东省东莞市南城街道三元路2号28号华南国际金融中心2幢2302房卓越梅林中心广场南区A座704A70557号2座3006室粤丰大厦办公1501B广州营业部清远营业部肇庆营业部华南分公司联系电话020-31953184联系电话0763-3808515联系电话0758-2270761联系电话020-61887585办公地址广州市海珠区新港西路105号办公地址广东省清远市静福路25号金茂翰林院办公地址肇庆市端州区信安五路2号华生办公地址广州市南沙区海滨路171号南沙金大院2号1306房六号楼2层040506号商住中心商业办公楼17041705办公室融大厦第8层自编803B北京分公司湖北分公司山东分公司郑州营业部联系电话010-63360528联系电话027-59219121联系电话0531-66671202联系电话0371-86533821办公地址北京市丰台区丽泽路24号院1办公地址湖北省武汉市江汉区香港路193号中办公地址山东省济南市历下区泺源大街8办公地址河南自贸试验区郑州片区郑东号楼-5至32层101内12层1211华城A写字楼14层1401-9号号绿城金融中心B楼906普惠路80号1号楼2单元23层2301号青岛分公司四川分公司机构业务部机构事业一部联系电话0532-88697833联系电话028-83279757联系电话020-22836158联系电话020-22836155办公地址山东省青岛市崂山区秦岭路6办公地址四川省成都市武侯区人民南路4段12办公地址广州市天河区临江大道1号寺右办公地址广州市天河区临江大道1号寺右万号农商财富大厦8层801室号6栋802号万科中心南塔6层科中心南塔6层机构事业二部机构事业三部广期资本管理上海有限公司联系电话020-22836182联系电话020-22836185联系电话021-50390265办公地址广州市天河区临江大道1号寺办公地址广州市天河区临江大道1号寺右万科办公地址上海市浦东新区福山路388号越秀大厦701室右万科中心南塔6层中心南塔6层