行情回顾：
　　截至12月30日，主力合约Si2308收盘价为17895元/吨，周环比上涨835元/吨（+4.9%），较开盘基准价下降605元/吨（-3.3%）。
　　12月22日工业硅期货正式上市，受近期现货市场低迷以及主力合约盘面利润较高，开盘后期货价格大幅走低，而后价格触及17000元/吨受西南地区枯水期成本支撑，价格开始明显反弹，但反弹至18000元/吨上方存在较明显压力。
　　逻辑观点：
　　逻辑一：国内经济稳中向好发展，需求修复预期对硅价起到支撑作用
　　随着国内疫情防控政策优化，预计二季度社会生产生活秩序会逐渐回归正常。其次在存量政策和增量政策叠加发力下，预计也将推动经济进行修复。此外2022年经济基数相对较低，只要经济恢复正常增长，基数效应将对2023年经济数据形成有效支撑。
　　从期货市场来看，近期黑色系工业品盘面表现较为亮眼，表明市场资金对房地产修复有较强信心，届时也将拉动有机硅、铝合金等需求，整体对硅价起到支撑作用。
　　逻辑二：现货市场仍旧弱势运行，对期货市场进一步反弹起到压制作用
　　近期现货市场受下游需求持续低迷，硅价也持续走弱，年前整体较难出现明显改善迹象，预计现货市场仍将偏弱运行，对期货价格也将起到一定压制作用。
　　逻辑三：疫情管控政策优化下新疆复产，枯水期行业或仍将维持宽松格局
　　随着进入枯水期，近期西南地区正按计划进行停炉减产，整体符合预期。但随着疫情管控政策松绑下，新疆地区大幅恢复开炉以及当地2022年四季度新增产能也将进行投产，预计新疆后续供应量将逐步增加，也弥补西南地区减产量。截止2022年12月30日，当前行业库存22.15万吨，同比去年增加4.60万吨（+27.00%），当前供应整体充足，在新疆复产下，预计枯水期仍将维持偏宽松格局。
　　行情展望：
　　综合而言，当前供需格局处于宽松格局，国内经济修复预期对市场有一定支撑，但现货市场维持偏弱运行将压制硅价大幅反弹。短期市场资金将在强预期与弱现实之间博弈，预计以区间震荡为主，关注Si2308主波动区间（17000，18500），建议以区间上下限附近价格波段交易为主
　　

研究报告全文：研究中心研究报告2023年1月2日星期一投资咨询业务资格研究报告证监许可20121497号月度博览工业硅联系信息月报标题市场资金博弈下关注波段交易机会分析师李代期货从业资格F03086605广州期货研究中心投资咨询资格Z0016791联系电话020-22836112邮箱lidaigzf2010comcn行情回顾联系人蔡定洲截至12月30日主力合约Si2308收盘价为17895元吨周环比期货从业资格F03100661上涨835元吨49较开盘基准价下降605元吨-33邮箱caidingzhougzf2010comcn12月22日工业硅期货正式上市受近期现货市场低迷以及主力合约盘面利润较高开盘后期货价格大幅走低而后价格触及17000元吨受西南地区枯水期成本支撑价格开始明显反弹但反弹至18000元吨上方存在较明显压力逻辑观点逻辑一国内经济稳中向好发展需求修复预期对硅价起到支撑作用华东地区主流牌号走势元吨随着国内疫情防控政策优化预计二季度社会生产生活秩序会逐渐25000回归正常其次在存量政策和增量政策叠加发力下预计也将推动经济23000进行修复此外2022年经济基数相对较低只要经济恢复正常增长21000基数效应将对2023年经济数据形成有效支撑19000从期货市场来看近期黑色系工业品盘面表现较为亮眼表明市场17000资金对房地产修复有较强信心届时也将拉动有机硅铝合金等需求15000整体对硅价起到支撑作用逻辑二现货市场仍旧弱势运行对期货市场进一步反弹起到压制作用近期现货市场受下游需求持续低迷硅价也持续走弱年前整体较553通氧421难出现明显改善迹象预计现货市场仍将偏弱运行对期货价格也将起到一定压制作用相关报告逻辑三疫情管控政策优化下新疆复产枯水期行业或仍将维持宽20221211行情延续弱势硅价下跌收窄松格局20221218新疆供应逐步恢复预计市场仍随着进入枯水期近期西南地区正按计划进行停炉减产整体符合将偏弱运行预期但随着疫情管控政策松绑下新疆地区大幅恢复开炉以及当地20221220供给维持宽松格局关注需求增2022年四季度新增产能也将进行投产预计新疆后续供应量将逐步增量释放节奏加也弥补西南地区减产量截止2022年12月30日当前行业库存20221225现货市场偏弱运行期货盘面大2215万吨同比去年增加460万吨2700当前供应整体充足幅下跌在新疆复产下预计枯水期仍将维持偏宽松格局行情展望综合而言当前供需格局处于宽松格局国内经济修复预期对市场有一定支撑但现货市场维持偏弱运行将压制硅价大幅反弹短期市场资金将在强预期与弱现实之间博弈预计以区间震荡为主关注Si2308主波动区间1700018500建议以区间上下限附近价格波段交易为主本报告中所有观点仅供参考请投资者务必阅读正文之后的免责声明研究中心研究报告目录一逻辑分析与行情研判1二图表与数据2一行情回顾现货市场延续低迷期货市场反弹2二供应新疆开炉大幅增加西南枯水期停炉4三需求硅料价格大幅回落弱化需求支撑5四库存及出口行业库存仍旧累库出口维持弱势7五成本利润电力成本上升利润持续回落8三近期市场动态8免责声明9研究中心简介9广州期货业务单元一览10广州期货股份有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎研究中心研究报告一逻辑分析与行情研判逻辑一国内经济稳中向好发展需求修复预期对硅价起到支撑作用随着国内疫情防控政策的松绑优化将助力经济持续恢复虽然国内第一波感染高峰仍对经济产生一定冲击但整体负面影响在不断弱化预计二季度社会生产生活秩序会逐渐回归正常经济活力加速释放消费服务业生产和就业都将会有明显改善其次2022年实施一揽子稳经济措施以及2023年为二十大会议后的开局之年预计未来新一轮配套政策仍将继续发力在存量政策和增量政策叠加发力下预计也将推动经济进行修复此外2022年经济整体低于预期客观上造成经济基数相对较低只要经济恢复正常增长基数效应将对2023年经济数据形成有效支撑在国内经济稳中向好发展且需求修复强烈预期下近期黑色系工业品盘面表现较为亮眼表明市场资金对房地产修复有较强信心届时也将拉动有机硅铝合金等需求整体对硅价起到支撑作用逻辑二现货市场仍旧弱势运行对期货市场进一步反弹起到压制作用近期现货市场受下游需求持续低迷硅价也持续走弱从有机硅铝合金方面来看受房地产低迷汽车产销数据增速乏力相关企业开工率维持低位运行多以刚需采购为主从多晶硅方面来看受产量不断释放以及下游硅片降价去库存影响近期多晶硅价格大幅回落对工业硅价格支撑作用也在不断弱化整体来看短期现实需求仍旧较弱年前整体较难出现明显改善迹象预计现货市场仍将偏弱运行对期货价格也将起到一定压制作用逻辑三疫情管控政策优化下新疆复产枯水期行业或仍将维持宽松格局随着进入枯水期近期西南地区正按计划进行停炉减产整体符合预期但随着疫情管控政策松绑下新疆地区大幅恢复开炉以及当地2022年四季度新增产能也将进行投产预计新疆后续供应量将逐步增加也弥补西南地区减产量截止2022年12月30日当前行业库存2215万吨同比去年增加460万吨2700当前供应整体充足在新疆复产下预计枯水期仍将维持偏宽松格局综合而言当前供需格局处于宽松格局国内经济修复预期对市场有一定支撑但现货市场维持偏弱运行将压制硅价大幅反弹预计短期市场资金将在宏观强预期基本面弱现实博弈整体以区间震荡为主关注Si2308主波动区间1700018500建议以区间上下限附近价格波段交易为主广州期货股份有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page1研究中心研究报告二图表与数据一行情回顾现货市场延续低迷期货市场反弹图表1工业硅主力合约走势元吨工业硅连续收盘价18500SI00GFE1800017500170001650016000数据来源同花顺广州期货研究中心图表2金属硅现货市场交易表现截至12月30日地区产品当期值日环比周环比月环比同比553不通氧18700-100-05-300-16-800-41-2150-103553通氧18350-100-05-300-16-1300-6644119600-100-05-300-15-1300-62-3150-138华东42119450-150-08-250-13-1100-54330320150-100-05-200-10-1150-54-4100-169220231950000000000-7550-191553不通氧18150000-250-14-550-29-1450-74553通氧18450-100-05-200-11-1050-5444119000-100-05-250-13-1200-59-1950-93黄埔港42119450-150-08-350-18-1100-54-2450-112330319300-150-08-250-13-1200-59-2500-115220231150000000000-3600-104553不通氧18250000-250-14-550-29-1250-64553通氧18300-100-05-100-05-1200-62-1750-8744118900-50-03-300-16-1400-69-2200-104天津港42119500-150-08-250-13-1050-51-2450-112330319600-100-05-200-10-950-46-2300-105220230900000000000553通氧18550-200-11-700-36-1450-73新疆42118900-200-10-750-38-1650-80553不通氧18100000-150-08-650-35-1500-77553通氧18450-150-08-450-24-950-49-1900-93昆明44119000-100-05-150-08-900-45-1750-8442119000-150-08-250-13-900-45-2500-116330319100-150-08-250-13-1150-57-2400-112553不通氧17800-50-03-200-11-600-33-1450-7544118800-100-05-200-11-1200-60-1750-85四川42119100-50-03-300-15-1300-64-2400-112330319100-100-05-300-15-1200-59-2400-112330320250000-400-19-1350-63-4750-190福建220230950000000000-3550-103数据来源百川盈孚广州期货研究中心单位元吨广州期货股份有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page2研究中心研究报告图表1金属硅现货平均价格图表2黄埔港553牌号现货价格600005000014000500004000013000400003000012000300002000011000200001000010000100000090002020年2021年2022年2021年2022年2020年右轴数据来源百川盈孚广州期货研究中心图表3黄埔港421牌号现货价格图表4黄埔港3303牌号现货价格70000600001500060000500001400050000400004000013000300003000012000200002000010000100001100000100002021年2020年右轴2022年2021年2022年2020年右轴数据来源百川盈孚广州期货研究中心广州期货股份有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page3研究中心研究报告二供应新疆开炉大幅增加西南枯水期停炉图表5国内各省金属硅生产开炉情况对比截至12月29日地区省份总炉数当期值当期值周环比当期值月环比当期值同比新疆2061360003332028259陕西139000-1-1002286青海173000000000西北甘肃137000-2-2221167宁夏53000300300合计2541580003326434274云南13661-4-62-6-90-10-141四川11342-2-45-15-263000西南重庆20110001100-1-83贵州15800000051667合计284122-6-47-20-141-6-47福建341600021434333黑龙江2215000215481143吉林8500000031500辽宁31000000000内蒙40220000005294湖南25161671677778其他广西173000-3-5001500河南54000000000湖北22000000200江西60000000000安徽20000000000合计1648411222430556总计702364-5-14154358190数据来源百川盈孚广州期货研究中心图表6金属硅月度产量走势图表7金属硅月度开工率季节性30000070250000602000005015000010000040302020年2021年2022年2020年2021年2022年数据来源百川盈孚广州期货研究中心广州期货股份有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page4研究中心研究报告三需求硅料价格大幅回落弱化需求支撑图表8多晶硅现货价格图表9多晶硅月度总产量320000复投料致密料菜花料1000003000008000028000060000260000400002400002000022000002000002020年2021年2022年数据来源百川盈孚广州期货研究中心图表10多晶硅月度开工率图表11多晶硅月度工厂库存1001500080130006011000409000207000050002020年2021年2022年2020年2021年2022年数据来源百川盈孚广州期货研究中心图表12有机硅中间体价格图表13有机硅中间体月度总产量40000170000300001500002000013000011000010000900000700002020年2021年2022年2020年2021年2022年数据来源百川盈孚广州期货研究中心广州期货股份有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page5研究中心研究报告图表14有机硅月度开工率图表15有机硅中间体月度工厂库存100600009050000400008030000702000060100005002020年2021年2022年2020年2021年2022年数据来源百川盈孚广州期货研究中心图表16ADC12铝合金锭平均价格元吨图表17铝合金月度总产量万吨30000全国华东华南12011020000100901000080070202020212022数据来源SMM百川盈孚广州期货研究中心图表18广义乘用车月产量及销量万辆3500030000250002000015000100005000000产量销量数据来源中汽协广州期货研究中心广州期货股份有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page6研究中心研究报告四库存及出口行业库存仍旧累库出口维持弱势图表21金属硅行业周度库存季节性图表22金属硅工厂周度库存季节性2600001200001000002100008000016000060000400001100002000060000015913172125293337414549531591317212529333741454953202020212022202020212022数据来源百川盈孚广州期货研究中心图表19金属硅黄埔港周度库存季节性图表24金属硅天津港周度库存季节性600003000050000250004000020000300001500020000100001000050000015913172125293337414549531591317212529333741454953202020212022202020212022数据来源百川盈孚广州期货研究中心图表25金属硅昆明港周度库存季节性图表26金属硅月度出口总量季节性1000005000080000400006000030000400002000020000100000015913172125293337414549532020年2021年2022年202020212022数据来源百川盈孚广州期货研究中心广州期货股份有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page7研究中心研究报告五成本利润电力成本上升利润持续回落图表27金属硅周度成本走势图表28金属硅周度利润走势80005000020000700018000400006000160005000300001400040003000200001200020001000010000100080000015913172125293337414549531591317212529333741454953202020212022202020222021右轴数据来源百川盈孚广州期货研究中心三近期市场动态多晶硅12月27日协鑫科技发布公告称公司间接附属公司内蒙古鑫元硅材料科技有限公司包头基地一期10万吨首个2万吨颗粒硅模组已正式投产配套15万吨纳米硅产能也同时产出合格产品两者生产物耗产品品质均达项目设计水平工业硅合盛硅业成为工业硅期货SI2308合约正式挂牌后的首单成交者成交编号60000001工业硅12月22日广州期货交易所工业硅期货合约正式挂牌上市12月23日工业硅期权合约同步上市挂牌交易广州期货股份有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page8研究中心研究报告免责声明本报告由广州期货股份有限公司以下简称本公司编制本公司具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格本报告基于合法取得的信息但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考并不构成所述品种的操作依据投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司以及雇员不对任何人因使用本报告中的任何内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任本报告版权归本公司所有本公司保留所有权利未经本公司事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制引用或转载本报告的全部或部分内容不得再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用如引用刊发须注明出处为广州期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改广州期货股份有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎研究中心简介广州期货研究中心秉承公司不断超越更加优秀的企业精神和简单用心创新拼搏的团队文化以稳中求进志存高远为指导思想在合规诚信专业图强的经营方针下试图将研究能力打造成引领公司业务发展的名片让风险管理文化惠及衍生品投资者回报客户回报员工回报股东回报社会研究中心设立农产品研究团队金属研究团队化工能源研究团队金融衍生品研究团队创新研究团队等五个研究团队覆盖了宏观金融金属能化农牧等全品种衍生工具的研究拥有一批理论基础扎实产业经验丰富机构服务有效的分析师以满足业务开发及机构产业和个人投资者的需求同时研究中心形成了以早报晨会周报月报年报等定期报告和深度专题行情分析调研报告数据时事点评策略报告等不定期报告为主体的研究报告体系通过纸质电子报告公司网站公众号媒体转载电视电台等方式推动给客户力争为投资者提供全面深入及时的研究服务此外研究中心还会提供定制的套保套利方案委托课题研究等以满足客户的个性化专业化需求研究中心在服务公司业务的同时也积极地为期货市场发展建言献策研究中心与监管部门政府部门行业协会期货交易所高校及各类研究机构都有着广泛的交流与合作在期货行业发展交易策略模式风险管理控制投资者行为等方面做了很多前瞻性研究未来广州期货研究中心将依托股东越秀资本在研究中的资源优势进一步搭建适合公司发展适合期货市场现状的研究模式更好服务公司业务公司品牌和公司战略成为公司的人才培养基地研究中心联系方式金融衍生品研究团队02022836116金属研究团队02022836117化工能源研究团队02022836104创新研究团队02022836114农产品研究团队02022836105办公地址广州市天河区临江大道1号寺右万科中心南塔6层邮政编码510627广州期货股份有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page9研究中心研究报告广州期货业务单元一览广州期货是大连商品交易所会员号0225郑州商品交易所会员号0225上海期货交易所会员号0338上海国际能源交易中心会员号8338会员单位中国金融期货交易所会员号0196交易结算会员单位可代理国内所有商品期货和期权金融期货品种交易除从事传统期货经纪业务外公司可开展期货投资咨询资产管理银行间债券市场交易以及风险管理子公司业务公司总部位于广州业务范围覆盖全国可为投资者提供一站式的金融服务广州期货主要业务单元联系方式上海分公司杭州城星路营业部苏州营业部上海陆家嘴营业部联系电话021-68905325联系电话0571-89809624联系电话0512-69883586联系电话021-50568018办公地址上海市浦东新区办公地址浙江省杭州市江干区办公地址中国江苏自由贸办公地址中国上海自由向城路69号1幢12层电城星路111号钱江国际时代广场易试验区苏州片区苏州工业园贸易试验区东方路899号梯楼层15层03室2幢1301室区苏州中心广场58幢苏州中心1201-1202室广场办公楼A座07层07号广东金融高新区分公司深圳营业部佛山分公司东莞营业部联系电话0757-88772666联系电话0755-83533302联系电话0757-88772888联系电话0769-22900598办公地址广东省佛山市南办公地址广东省深圳市福田区办公地址佛山市禅城区祖庙办公地址广东省东莞市南城海区海五路28号华南国际梅林街道梅林路卓越梅林中心广街道季华五路57号2座3006街道三元路2号粤丰大厦办金融中心2幢2302房场南区A座704A705室公1501B广州营业部清远营业部肇庆营业部华南分公司联系电话020-31953184联系电话0763-3808515联系电话0758-2270761联系电话020-61887585办公地址广州市海珠区新办公地址广东省清远市静福路办公地址广东省肇庆市端州办公地址广州市南沙区海滨港西路105号大院2号130625号金茂翰林院六号楼2层04区信安五路2号华生商住中心路171号南沙金融大厦第房0506号商业办公楼17041705办公室8层自编803B北京分公司湖北分公司山东分公司郑州营业部联系电话010-63360528联系电话027-59219121联系电话0531-66671202联系电话0371-86533821办公地址北京市丰台区丽办公地址湖北省武汉市江汉区办公地址山东省济南市历下办公地址河南自贸试验区郑泽路24号院1号楼-5至32香港路193号中华城A写字楼14区泺源大街8号绿城金融中心州片区郑东普惠路80号层101内12层1211层1401-9号B楼9061号楼2单元23层2301号青岛分公司四川分公司机构业务部机构事业一部联系电话0532-88697833联系电话028-83279757联系电话020-22836158联系电话020-22836155办公地址山东省青岛市崂办公地址四川省成都市武侯区办公地址广州市天河区临江办公地址广州市天河区临山区秦岭路6号农商财富大人民南路4段12号6栋802号大道1号寺右万科中心南塔6江大道1号寺右万科中心南厦8层801室层塔6层机构事业二部机构事业三部广期资本管理上海有限公司联系电话020-22836182联系电话020-22836185联系电话021-50390265办公地址广州市天河区办公地址广州市天河区临江大办公地址上海市浦东新区福山路388号越秀大厦701室临江大道1号寺右万科中道1号寺右万科中心南塔6层心南塔6层广州期货股份有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page10