宁波银行披露2022年业绩快报。公司2022年全年实现归母净利润231亿元，同比增长18.1%，增速较前三季度下降2.1个百分点。公司全年加权平均ROE为15.6%，同比下降1.0个百分点。
　　债市波动导致营收增速回落。2022年全年实现营业净收入579亿元，同比增长9.7%，增速较前三季度下降5.5个百分点。由于宁波银行交易性金融资产规模较大，金融市场业务较多，因此公司收入增速回落，估计主要跟四季度债市波动有关，属于波动性因素。
　　资产增速有所回落，存款增长亮眼。公司2022年总资产同比增长17.4%至2.37万亿元，同比增速与三季报相比回落4.0个百分点，主要跟市场融资需求不足有关，不过这一增速与行业整体水平相比依然较快。其中贷款同比增长21.3%，增速较三季报回落1.1个百分点，存款同比增长23.2%，增速较三季报提升3.6个百分点，存款增长亮眼。
　　资产质量依然优异，拨备覆盖率保持高位。公司在资产快速增长的同时依然保持了优异的资产质量，2022年末不良率0.75%，较三季度末和年初均下降2bps。公司期末拨备覆盖率505%，较三季度末下降15个百分点，较年初提下降21个百分点，拨备覆盖率下降主要是反哺利润增长导致，但依然处于高位。公司资产质量优异，不良率处于低位，拨备充足。
　　投资建议：由于业绩快报披露数据有限，我们暂不调整盈利预测，预计2022-2024年归母净利润236/285/342亿元，同比增速20.9%/20.5%/20.0%；摊薄EPS为3.46/4.20/5.06元；当前股价对应PE为9.1/7.5/6.2x，PB为1.4/1.2/1.0x，维持“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济形势走弱可能对银行资产质量产生不利影响；业绩快报所载主要财务数据为初步核算数据，可能与最终公告的财务报告中披露的数据存在差异

研究报告全文：证券研究报告2023年02月12日宁波银行002142SZ买入债市波动影响营收基本面依然优异核心观点公司研究财报点评宁波银行披露2022年业绩快报公司2022年全年实现归母净利润231亿元银行城商行同比增长181增速较前三季度下降21个百分点公司全年加权平均ROE证券分析师陈俊良证券分析师王剑为156同比下降10个百分点021-60933163021-60875165chenjunliangguosencomcnwangjianguosencomcn债市波动导致营收增速回落2022年全年实现营业净收入579亿元同比增S0980519010001S0980518070002长97增速较前三季度下降55个百分点由于宁波银行交易性金融资产证券分析师田维韦021-60875161规模较大金融市场业务较多因此公司收入增速回落估计主要跟四季度tianweiweiguosencomcn债市波动有关属于波动性因素S0980520030002基础数据资产增速有所回落存款增长亮眼公司2022年总资产同比增长174至投资评级买入维持237万亿元同比增速与三季报相比回落40个百分点主要跟市场融资需合理估值求不足有关不过这一增速与行业整体水平相比依然较快其中贷款同比增收盘价3141元总市值流通市值207419204885百万元长213增速较三季报回落11个百分点存款同比增长232增速较52周最高价最低价41142361元近3个月日均成交额103299百万元三季报提升36个百分点存款增长亮眼市场走势资产质量依然优异拨备覆盖率保持高位公司在资产快速增长的同时依然保持了优异的资产质量2022年末不良率075较三季度末和年初均下降2bps公司期末拨备覆盖率505较三季度末下降15个百分点较年初提下降21个百分点拨备覆盖率下降主要是反哺利润增长导致但依然处于高位公司资产质量优异不良率处于低位拨备充足投资建议由于业绩快报披露数据有限我们暂不调整盈利预测预计2022-2024年归母净利润236285342亿元同比增速209205200摊薄EPS为346420506元当前股价对应PE为917562xPB为141210x维持买入评级资料来源Wind国信证券经济研究所整理风险提示宏观经济形势走弱可能对银行资产质量产生不利影响业绩快报相关研究报告所载主要财务数据为初步核算数据可能与最终公告的财务报告中披露的数宁波银行002142SZ-净息差和不良生成率边际改善据存在差异2022-10-28宁波银行002142SZ-业绩稳定增长拨备计提充分2022-08-27宁波银行002142SZ2022年一季报点评-存款增长亮眼2022-04-27盈利预测和财务指标202020212022E2023E2024E宁波银行002142SZ-成长性维持基本面依然优异2022-04-08营业收入百万元4111152774618137047879513宁波银行-002142-2021年业绩快报点评营收稳定增长资产-172284171140128质量优异2022-01-18净利润百万元1505019546236332848834185-97299209205200摊薄每股收益元228285346420506总资产收益率102108106110116净资产收益率157170163172178市盈率PE138110917562股息率1416192328市净率PB200154135117100资料来源Wind国信证券经济研究所预测注摊薄每股收益按最新总股本计算请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告附表财务预测与估值每股指标元2020A2021A2022E2023E2024E利润表十亿元2020A2021A2022E2023E2024EEPS250285346420506营业收入4153627080BVPS17262038233526943128其中利息净收入2833384450DPS050050060073087手续费净收入68101011其他非息收入712141618资产负债表十亿元2020A2021A2022E2023E2024E营业支出2532374144总资产16272016241927823115其中业务及管理费1620232629其中贷款663832104112691523资产减值损失912141414非信贷资产9631183137815121592其他支出00111总负债15081866224925881319营业利润1620253036其中存款9331062122213931574其中拨备前利润2533384449非存款负债575803102711951319营业外净收入00000所有者权益119150170193222利润总额1620253036其中总股本67777减所得税11111普通股东净资产104135154178207净利润1520242934归母净利润1520242834总资产同比235239200150120其中普通股东净利润1519232833贷款同比301255250220200分红总额33456存款同比198138150140130贷存比7178859197营业收入同比172284171140128非存款负债负债3843464646其中利息净收入同比200210177149134权益乘数137134143144140手续费净收入同比241303150100100归母净利润同比97299209205200资产质量指标2020A2021A2022E2023E2024E不良贷款率079077077077077业绩增长归因2020A2021A2022E2023E2024E信用成本率170186165135108生息资产规模234228238162134拨备覆盖率506526469429392净息差广义-33-18-61-1300手续费净收入0614-04-08-05资本与盈利指标2020A2021A2022E2023E2024E其他非息收入-3460-01-01-01ROA102108106110116业务及管理费-6521000000ROE157170163172178资产减值损失-26-62356470核心一级资本充足率95210169709731009其他因素1756030101一级资本充足率10881129108310861122归母净利润同比97299209205200资料来源Wind国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2证券研究报告免责声明分析师声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求独立客观公正结论不受任何第三方的授意或影响作者在过去现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬特此声明国信证券投资评级类别级别说明买入股价表现优于市场指数20以上股票增持股价表现优于市场指数10-20之间投资评级中性股价表现介于市场指数10之间卖出股价表现弱于市场指数10以上超配行业指数表现优于市场指数10以上行业中性行业指数表现介于市场指数10之间投资评级低配行业指数表现弱于市场指数10以上重要声明本报告由国信证券股份有限公司已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格制作报告版权归国信证券股份有限公司以下简称我公司所有本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用复制或传播任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准本报告基于已公开的资料或信息撰写但我公司不保证该资料及信息的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断在不同时期我公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态我公司可能随时补充更新和修订有关信息及资料投资者应当自行关注相关更新和修订内容我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任证券投资咨询业务的说明本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格证券投资咨询是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动接受投资人或者客户委托提供证券投资咨询服务举办有关证券投资咨询的讲座报告会分析会等在报刊上发表证券投资咨询的文章评论报告以及通过电台电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务通过电话传真电脑网络等电信设备系统提供证券投资咨询服务中国证监会认定的其他形式发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式指证券公司证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向客户发布的行为证券研究报告国信证券经济研究所深圳深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层邮编518046总机0755-82130833上海上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层邮编200135北京北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层邮编100032