行情分析：成本端煤价中枢逐渐下移，短期港口到港增多，基本面转弱，但厂库转为去化，内地现货压力不大支撑甲醇重心。供应端，上游生产企业偏高负荷，煤头装置开工回升，本周国内甲醇整体装置开工负荷为68.29%，较上周上涨0.12个百分点。需求端，MTO装置负荷修复带动港口买货增加，但后续宁波富德MTO有检修计划或影响港口采买预期，传统需求受社会面复工复产低于预期影响复苏放缓。库存方面，内地调价排货优化库存，厂区库存环比上周走低，外盘前期伊朗地区装船量提升对应港口近端有累库预期。
　　核心观点：目前基本面边际转弱，中期面临成本中枢下行以及上游产能投放预期，则甲醇价格高位上仍将承压，下方支撑关注煤价变动方向和春检计划。
　　操作建议：短期区间震荡偏弱为主，偏空配。
　　风险提示：上游投产超预期，下游MTO复产超预期，煤炭价格大幅波动，到港超预期

研究报告全文：期货研究报告商品研究策略报告成本端下移供需趋松甲醇震荡偏弱2023年2月12日甲醇产业链周度报告20230206-20230210甲醇MA期货价格走势图本期要点行情分析成本端煤价中枢逐渐下移短期港口到港增多基本面转弱但厂库转为去化内地现货压力不大支撑甲醇重心供应端上游生产企业偏高负荷煤头装置开工回升本周国内甲醇整体装置开工负荷为6829较上周上涨012个百分点需求端MTO装置负荷修复带动港口资料来源文华财经买货增加但后续宁波富德MTO有检修计划或影响港口采买预期传统需相关报告求受社会面复工复产低于预期影响复苏放缓库存方面内地调价排货优化库存厂区库存环比上周走低外盘前期伊朗地区装船量提升对应港口近端有累库预期研究员谭洋核心观点目前基本面边际转弱中期面临成本中枢下行以及上游产能投0755-82727576放预期则甲醇价格高位上仍将承压下方支撑关注煤价变动方向和春检tanyangcmschinacomcn计划F3069046Z0017074操作建议短期区间震荡偏弱为主偏空配风险提示上游投产超预期下游MTO复产超预期煤炭价格大幅波动到港超预期敬请阅读末页的重要声明商品研究一本周甲醇走势回顾一现货价格主力基差跨地价差及跨期价差表1主流成交价格本周变动元吨地区2023210202323周变动幅度月变动幅度江苏2720270515000555000187鲁南26202580400015517000694内蒙古22302290-6000-26219000931新疆2310215016000744485002658华南26902700-1000-0378000307西南27752825-5000-17711000413资料来源WIND招商期货图1甲醇各地区主流价格走势元吨江苏鲁南内蒙古新疆华南西南48004000320024001600800020191201972020120207202112021720221202272023120237资料来源WIND招商期货本周甲醇现货市场环比走弱图2甲醇期现价格走势元吨华东基差-右轴主力合约价格华东现货价格480060050040004003200300200240010016000-100800-2000-3002020120207202112021720221202272023120237资料来源WIND招商期货本周甲醇沿海基差走弱敬请阅读末页的重要声明Page2商品研究图3华东-内蒙物流窗口元图4华东-鲁南物流窗口元201920202021202220232019202020212022202340040020020000-200-200-400-400-600-600-800-800-1000-1000-12001月1日4月1日7月1日10月1日1月1日4月1日7月1日10月1日资料来源WIND招商期货资料来源WIND招商期货图5华东-川渝物流窗口元图6华东回流山东物流窗口元20192020202120222023201920202021202220236008004006002004000200-2000-400-200-600-400-800-6001月1日4月1日7月1日10月1日1月1日4月1日7月1日10月1日资料来源WIND招商期货资料来源WIND招商期货内蒙往华东物流窗口开启附近山东地区往华东物流关闭川渝套利窗口关闭附近港口回流内地窗口关闭图7MA合约5-9价差结构2023年合约元20182019202020212022250200150100500-50-100-150-2009月15日10月15日11月15日12月15日1月15日2月15日3月15日4月15日资料来源WIND招商期货本周5-9期限结构中枢震荡敬请阅读末页的重要声明Page3商品研究二外盘价格及进出口利润图8内外盘差结构元进口价差进口成本江苏出罐价格450070040006003500500400300030025002002000100150001000-100500-2000-3002020120207202112021720221202272023120237资料来源WIND招商期货本周CFR中国美金平均价格在328美元吨折算进口成本在2694元附近目前进口利润30元左右图9主要地区转口价差及利润情况美元吨200FOB美湾-CFR中国FOB鹿特丹-CFR中国CFR东南亚-CFR中国150100500-502020120207202112021720221202272023120237资料来源WIND招商期货本周FOB鹿特丹价格在331欧元吨FOB美湾价格在360美元吨东南亚地区甲醇价格在381美元吨敬请阅读末页的重要声明Page4商品研究二甲醇产业链运行情况一供应端原料价格国内外装置开工率利润检修图10原料煤现货价格西北元吨30002500200015001000500020191201972020120207202112021720221202272023120237资料来源WIND招商期货图11国内天然气价格中国LNG出厂价格全国指数元吨左轴内蒙古管道气价元立方米右轴四川管道气价元立方米右轴900018080001607000140600012050001004000080300006020000401000020000020191201972020120207202112021720221202272023120237资料来源WIND招商期货敬请阅读末页的重要声明Page5商品研究图12海外能源价格情况WTI中级轻质原油价格左轴美元桶CCI进口3800左轴美元吨NYMEX天然气价格右轴美元百万英热单位210121601081106604102-40020191201972020120207202112021720221202272023120237资料来源WIND招商期货图13内蒙煤制甲醇利润元2019202020212022202310005000-500-1000-1500-2000-2500112131415161718191101111121资料来源WIND招商期货图14山东煤制甲醇利润元2019202020212022202310005000-500-1000-1500112131415161718191101111121资料来源WIND招商期货敬请阅读末页的重要声明Page6商品研究图15川渝地区天然气制甲醇利润元20192020202120222023300025002000150010005000-5001113131331430530629729828927102711261226资料来源WIND招商期货目前上游煤制甲醇利润持续微利图16甲醇装置周度开工率全国图17甲醇装置周度开工率西北2322年同比增速20192322年同比增速20192020202120202021202220232022202380000100000-2009070-20080-400-4006070-600-6006050-80050-80040-100040-1000第1周第9周第17周第25周第33周第41周第49周第1周第9周第17周第25周第33周第41周第49周资料来源卓创资讯招商期货资料来源卓创资讯招商期货本周国内甲醇装置开工负荷为6829较上周上涨012个百分点较去年同期下跌379个百分点西北地区的开工负荷为7799较上周上涨014个百分点较去年同期下跌734个百分点图18国内甲醇装置周度检修损失量万吨8580757065605550454020191201972020120207202112021720221202272023120237资料来源卓创资讯招商期货敬请阅读末页的重要声明Page7商品研究图19海外甲醇装置总开工率周度情况图20海外甲醇周检修损失万吨20182019202045202120222023403510030902580207015106055001121314151617181911011111212019120201202112022120231资料来源卓创资讯招商期货资料来源卓创资讯招商期货国外装置伊朗地区装置负荷小幅提升但部分大装置仍处于降负检修中二需求端-烯烃需求图21MTO装置综合利润元宁波富德综合利润兴兴综合利润150010005000-500-1000-1500-2000-2500-3000-35002020120207202112021720221202272023120237资料来源WIND招商期货图22MTP装置利润元华东华北西北3000200010000-1000-2000-3000-40002020120207202112021720221202272023120237资料来源WIND招商期货敬请阅读末页的重要声明Page8商品研究图23华东某甲醇外采装置外购乙丙烯与甲醇端模拟利润比较甲醇制烯烃与外采利润比较甲醇端利润外购乙丙烯利润200010000-1000-2000-3000-40002020120207202112021720221202272023120237资料来源WIND招商期货图24华东现货PP-3MA价差元201920202021202220236000500040003000200010000-1000-2000-3000112131415161718191101111121资料来源WIND招商期货图25MTOMTP装置周度开工率201920202021202220232322年同比增速100908070605040第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周资料来源卓创资讯招商期货本周最新国内沿海MTO开工负荷在797较上周上涨168个百分点敬请阅读末页的重要声明Page9商品研究三需求端-传统下游图28甲醛装置周度开工率图29甲醛利润水平元2322年同比增速201920192020202120222023202020215002022202340040300030035200030100020025000100-100020-2000015-3000-10010-4000-2005-50000-6000-300第1周第9周第17周第25周第33周第41周第49周112131415161718191101111121资料来源卓创资讯招商期货资料来源WIND招商期货图30醋酸装置周度开工率图31醋酸利润水平元2322年同比增速2019201920202021202220232020202170002022202360001000005000-500400080-10003000200060-1500-2000100040-25000第1周第10周第19周第28周第37周第46周-1000112131415161718191101111121资料来源卓创资讯招商期货资料来源WIND招商期货图32MTBE装置周度开工率图33MTBE利润水平元2322年同比增速2019201920202021202220232020202125002022202320007035001500300060100025005020005004015000100030-500500-100020000第1周第10周第19周第28周第37周第46周-1500112131415161718191101111121资料来源卓创资讯招商期货资料来源WIND招商期货敬请阅读末页的重要声明Page10商品研究图34二甲醚装置周度开工率图35二甲醚利润水平元2322年同比增速2019201920202021202220232020202115002022202310003010002500050020-1000150-2000105-3000-5000-4000第1周第10周第19周第28周第37周第46周-1000112131415161718191101111121资料来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