核心观点：
　　基本金属：继续看好国内经济复苏带来基本金属需求的边际改善。据Wind，2月6日至2月10日，LME铜、铝、铅、锌、锡价环比变化为-0.80%、-3.94%、-0.59%、-2.99%、-2.61%。国内利好政策频出，1月社会融资规模、货币供应量M2等数据强劲，国内经济强恢复预期将得到加强，基本金属需求将持续改善。建议关注：云铝股份、神火股份、天山铝业、紫金矿业（A、H）、洛阳钼业（A、H）、西部矿业。
　　钢铁：供需回升，钢价微涨，盈利面修复。据Wind，2月6日至2月10日，普钢、铁矿石、焦炭、废钢价格环比变化为0.06%、1.94%、持平、1.02%，钢厂盈利率上升4.33 PCT至38.53%。预计钢材供需环比小幅改善，成本压力环比减轻，钢价强于成本，吨钢毛利环比有望改善，推动板块估值修复。建议关注：宝钢股份、久立特材等。
　　贵金属：金价震荡上行趋势不改。据Wind，2月6日至2月10日，COMEX黄金下跌0.07%至1876.4美元/盎司，美元指数上涨0.56%至103.58。美国2月密歇根大学消费者信心指数为66.4，前值为64.9，预测值为65；美国上周初请失业金人数为19.6万，前值为18.3万，预测值为19万，短期数据好坏各半，金价短期震荡为主，中长期上行趋势不变。建议关注：兴业矿业、招金矿业（H）、银泰黄金、赤峰黄金、湖南黄金、中金黄金。
　　能源金属：供需两旺，锂价有望继续高位运行。据Wind，2月6日至2月10日，电池级碳酸锂下跌1.83%至45.55万元/吨，氢氧化锂价格下跌2.09%至46.75万元/吨。上游锂资源产能逐步释放，下游动力电池产量疲软，锂价持续下行，期待节后旺季来临。建议关注：赣锋锂业（A、H）、天齐锂业（A、H）、华友钴业、融捷股份、永兴材料等。
　　小金属：稀土、钼价格有望继续上涨。据Wind，2月6日至2月10日，轻稀土氧化镨钕价格下跌3.35%至72.20万元/吨，黑钨精矿价格上涨0.83%至12.10万元/吨，钼精矿价格上涨1.85%至5520元/吨度。建议关注：金钼股份、北方稀土、厦门钨业等。
　　金属材料：航空材料与通讯材料是长周期机会。中国航空产业处于发展初期阶段，产业链国产化有望促进国产材料需求增长。目前钛材、高温合金等军工材料均受益于航空产业发展，景气度高。建议关注：宝钛股份、西部超导、博迁新材、金博股份等。
　　风险提示：宏观经济修复不及预期；金属下游需求不及预期；相关矿山供应增速超预期；美联储加息超预期；军工等下游需求不及预期；铁矿石、焦煤焦炭产量不及预期；粗钢减产情况不及预期。
　　

研究报告全文：TablePage投资策略周报有色金属证券研究报告金属及金属新材料行业TableTitleTableGrade行业评级买入前次评级买入基本金属需求改善预期将逐步兑现报告日期2023-02-12TableSummary相对市场表现TablePicQuote核心观点基本金属继续看好国内经济复苏带来基本金属需求的边际改善据10Wind2月6日至2月10日LME铜铝铅锌锡价环比变化3022204220622082210221222为-080-394-059-299-261国内利好政策频出-41月社会融资规模货币供应量M2等数据强劲国内经济强恢复预期-11将得到加强基本金属需求将持续改善建议关注云铝股份神火股-18份天山铝业紫金矿业AH洛阳钼业AH西部矿业-25有色金属沪深钢铁供需回升钢价微涨盈利面修复据Wind2月6日至2月300日普钢铁矿石焦炭废钢价格环比变化为10006194持平102钢厂盈利率上升433PCT至3853预计分析师TableAuthor宫帅钢材供需环比小幅改善成本压力环比减轻钢价强于成本吨钢毛利SAC执证号S0260518070003环比有望改善推动板块估值修复建议关注宝钢股份久立特材等SFCCENoBOB672贵金属金价震荡上行趋势不改据Wind2月6日至2月10日010-59136627COMEX黄金下跌007至18764美元盎司美元指数上涨056gongshuaigfcomcn至10358美国2月密歇根大学消费者信心指数为664前值为649分析师巨国贤预测值为65美国上周初请失业金人数为196万前值为183万SAC执证号S0260512050006预测值为19万短期数据好坏各半金价短期震荡为主中长期上行SFCCENoBNW287趋势不变建议关注兴业矿业招金矿业H银泰黄金赤峰黄0755-23608197金湖南黄金中金黄金juguoxiangfcomcn能源金属供需两旺锂价有望继续高位运行据Wind2月6日至分析师李莎2月10日电池级碳酸锂下跌183至4555万元吨氢氧化锂价格SAC执证号S0260513080002下跌209至4675万元吨上游锂资源产能逐步释放下游动力电SFCCENoBNV167池产量疲软锂价持续下行期待节后旺季来临建议关注赣锋锂业0755-88286912AH天齐锂业AH华友钴业融捷股份永兴材料等lishagfcomcn小金属稀土钼价格有望继续上涨据Wind2月6日至2月10日轻稀土氧化镨钕价格下跌335至7220万元吨黑钨精矿价相关研究TableDocReport格上涨083至1210万元吨钼精矿价格上涨185至5520元金属及金属新材料行业金属2023-02-05吨度建议关注金钼股份北方稀土厦门钨业等需求有望持续改善金属材料航空材料与通讯材料是长周期机会中国航空产业处于发金属及金属新材料行业黄金2023-01-15展初期阶段产业链国产化有望促进国产材料需求增长目前钛材继续上行高温合金等军工材料均受益于航空产业发展景气度高建议关注金属及金属新材料行业黄金2023-01-08宝钛股份西部超导博迁新材金博股份等上行趋势将逐步得到确认风险提示宏观经济修复不及预期金属下游需求不及预期相关矿山供应增速超预期美联储加息超预期军工等下游需求不及预期铁矿石焦煤焦炭产量不及预期粗钢减产情况不及预期识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明125TablePageText投资策略周报有色金属重点公司估值和财务分析表Tableimpcom最新最近合理价值EPS元PExEVEBITDAxROE股票简称股票代码货币评级收盘价报告日期元股2022E2023E2022E2023E2022E2023E2022E2023E云铝股份000807SZCNY128120221025买入1442125138102592851947918401630神火股份000933SZCNY171320221017买入227031834253950131429841803000天山铝业002532SZCNY85220221027买入8380730841167101458353612601150紫金矿业601899SHCNY111920221023买入16600830941348119067359325502430洛阳钼业603993SHCNY57620230202买入7650340451694128065152115601780西部矿业601168SHCNY112320221022买入142213815281473931029219201700宝钢股份600019SHCNY60720220519买入89711212454249029427412301290久立特材002318SZCNY165520221225买入2064122138135711991388113621002110银泰黄金000975SZCNY120620220412买入1325053054227522331158112912301120盛新锂能002240SZCNY404920220330买入7693405503100080581265240703360宝钛股份600456SHCNY428020221025买入679313422231941928165411999301280西部超导688122SHCNY947820221023买入12175236348401627243450243815701710博迁新材605376SHCNY529520220425买入5750115153460434613607278115601680金博股份688598SHCNY2362920221028买入334396769063495260826121911960910数据来源Wind广发证券发展研究中心备注表中估值指标按照最新收盘价计算识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明225TablePageText投资策略周报有色金属目录索引一核心观点6一基本金属国内海外或齐迎稳增长举措基本金属预期将继续向好6二钢铁供需回升钢价微涨盈利面修复7三贵金属金价震荡上行趋势不改7四能源金属供需两旺锂价有望继续上涨7五其他小金属稀土价格有望继续反弹8二有色金属和钢铁行业本周表现9三有色金属和钢铁行业价格13四宏观经济23五风险提示23识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明325TablePageText投资策略周报有色金属图表索引图1申万有色金属行业指数走势9图2本周申万有色各子行业表现9图3申万钢铁行业指数走势9图4本周申万钢铁各子行业表现9图5本周各大行业涨跌比较10图6本周申万有色涨幅前10公司10图7本周申万有色跌幅前10公司10图8本周申万钢铁涨幅前10公司11图9本周申万钢铁跌幅前10公司11图10标普500富时100标普金属与矿业与金甲虫指数11图11基本金属及贵金属涨幅12图12小金属及稀土涨幅12图13LME铜价及库存14图14SHFE铜价及库存14图15LME铅价及库存14图16SHFE铅价及库存14图17LME锌价及库存14图18SHFE锌价及库存14图19LME铝价及库存15图20SHFE铝价及库存15图21LME锡价及库存15图22SHFE锡价及库存15图23LME镍价及库存15图24SHFE镍价及库存15图25碳酸锂价格16图26氢氧化锂价格16图27长江钴价格16图28MB钴价格16图29硫酸镍价格16图30锗锭价格16图31海绵钛价格17图32钛精矿价格17图33电解锰价格17图34黄金价格17图35白银价格17图36钨精矿和钼精矿价格17图37稀土矿价格18图38主要稀土价格18图39线螺采购量上海19图40高炉产能利用率及开工率19图41钢材库存19识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明425TablePageText投资策略周报有色金属图42铁矿石价格及港口库存19图43焦炭价格及库存19图44废钢价格19图45普钢价格20图46全国钢厂盈利率20图47普钢螺纹价格20图48普钢线材价格20图49普钢热卷价格20图50普钢中厚价格20图51普钢冷板价格21图52普钢镀锌价格21图53普钢华东价格21图54普钢华南价格21图55普钢华北价格21图56普钢中南价格21图57普钢东北价格22图58普钢西南价格22图59美国日本英国和加拿大GDP同比增长率23图60美国日本英国和加拿大CPI同比增长率23图61美国日本英国和加拿大失业率23图62美国日本英国和加拿大PMI23表1有色金属价格涨幅情况一览本周13表2钢铁行业价格涨幅情况一览本周18识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明525TablePageText投资策略周报有色金属一核心观点一基本金属国内海外或齐迎稳增长举措基本金属预期将继续向好据Wind2月6日至2月10日LME铜铝铅锌锡价环比变化为-080-394-059-299-261LME库存环比变化为-98623199536031110SHFE铜铝铅锌锡价环比变化为-068-244079-359-496SHFE库存环比变化为684964113516141181国外方面据SMM美国1月季调后非农就业人数猛增51万人失业率创53年新低带动美元直线上涨大宗商品集体承压美联储加息预期再次令市场风险偏好降低宏观氛围偏谨慎国内方面据SMM2月9日发改委召开全国价格工作视频会议表示今年要以稳物价为重点据Mysteel我国1月货币供应量M2全国居民消费价格和工业生产者购进价格分别同比上涨12621和011月社会融资规模增量为598万亿元其中对实体经济发放的人民币贷款增加493万亿元同比多增7308亿元国内政府为提振经济不断发声并在部分数据得以体现持续加强消费回暖预期铜据Wind2月6日至2月10日LME铜价下跌080至885400美元吨LME铜库存减少986至63100吨SHFE铜价下跌068至6842000元吨SHFE铜库存增加684至242009吨据Mysteel供给端社会库存仍然高位运行价格持续承压下游企业复工复产产量稳步回升需求端需求回暖进口窗口关闭铜价表现震荡偏强运行市场后期需求预期较高铝据Wind2月6日至2月10日LME铝价下跌394至246500美元吨LME铝库存增加2319至486925吨SHFE铝价下跌244至1863000元吨SHFE铝库存增加964至268984吨据SMM供给端云南电解铝厂暂未减产其他地区稳步运行部分铝厂铝水下游版块陆续复工企业铸锭量逐步回归正常水平需求端本周铝加工企业复产工作稳步推进消费复苏带动短期开工率上涨趋势不变国内铝锭仍以集中到货为主下游消费恢复中国内铝社会库维持累库状态短期或难以进入去库周期美国正在考虑将对俄罗斯铝关税提高到200俄铝可能更多的流入亚洲市场锌据Wind2月6日至2月10日LME锌价下跌299至311900美元吨LME锌库存增加6031至26250吨SHFE锌价下跌359至2324000元吨SHFE锌库存增加1614至105669吨据SMM供给端大中型冶炼厂基本维持满负荷生产精炼锌供应未来增量可观进口锌由于进口亏损加之欧洲目前的锌锭现货升水处于高位短期难以看到进口锌大量流入需求端本周国内锌需求复苏节奏较快其中主要以北方地区镀锌企业复产为主订单方面多数企业目前以完成年前订单为主而新订单接货量一般另外由于部分大型镀锌企业对远期黑色价格较为看好加之企业成品库存处于低位本周企业多以积极做多成品库存为主铅据Wind2月6日至2月10日LME铅价下跌059至209100美元吨LME铅库识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明625TablePageText投资策略周报有色金属存减少953至22125吨SHFE铅价上涨079至1539500元吨SHFE铅库存增加1135至50867吨据Mysteel供给端本周铅精矿市场供需紧张的局面依旧延续沪伦比值持续变差进口矿成交窗口暂时关闭冶炼厂生产及运输逐渐恢复正常下游开工率恢复较慢铅价反弹江西地区冶炼厂对均价贴水暂稳需求端冶炼厂和贸易商国内矿采购情绪较高南方下游电池厂开工率逐渐增高逢低入市补库市场交投氛围有所改善北方下游电池厂询价情绪不佳多维持长单拿货市场散单成交不佳锡据Wind2月6日至2月10日LME锡价下跌261至2727000美元吨LME锡库存增加110至3220吨SHFE锡价下跌496至21746000元吨SHFE锡库存增加1181至7856吨据SMM供给端原料偏紧加工费走低炼厂维持较低利润预期需求端锡价出现较大回落下游采购意愿得以释放下游加工企业开工率明显回升精锡需求呈现回暖态势二钢铁供需回升钢价微涨盈利面修复据Wind2月6日至2月10日上海线螺采购量上升11579至820000吨全国高炉产能利用率上升061PCT至8493普钢价格上涨006至437418元吨铁矿石价格上涨194至90025元吨焦炭价格不变为270000元吨废钢价格上涨102至297000元吨钢厂盈利率上升433PCT至3853据Mysteel2月6日中共中央国务院印发质量强国建设纲要目标是到2025年质量整体水平进一步全面提高中国品牌影响力稳步提升推动钢材玻璃陶瓷等传统建材升级换代提升建材性能和品质大力发展绿色建材完善绿色建材产品标准和认证评价体系倡导选用绿色建材三贵金属金价震荡上行趋势不改据Wind2月6日至2月10日COMEX黄金下跌007至18764美元盎司美元指数上涨056至10358据美国劳工部截至2月4日当周初请失业金人数为196万预期为19万人前值为183万人2月美国密歇根大学消费者信心指数为664预期为65前值为649或带动短期金价震荡为主但投资者对美国经济衰退趋势的预期不变金价中长期上行的趋势不变未来仍需继续关注美国经济数据通货膨胀情况以及美元美债收益率等高频数据四能源金属供需两旺锂价有望继续上涨锂供需两旺锂价有望继续高位运行据Wind2月6日至2月10日电池级碳酸锂价格下跌183至4555万元吨氢氧化锂价格下跌209至4675万元吨上游锂资源产能逐步释放下游新能源企业排产好转供需两旺锂价有望继续高位运行镍据Wind2月6日至2月10日LME镍价下跌355至2745000美元吨LME镍库存减少202至48072吨SHFE镍价下跌144至21856000元吨SHFE镍库存增加2020至3380吨硫酸镍价格不变为456万元吨识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明725TablePageText投资策略周报有色金属五其他小金属稀土价格有望继续反弹稀土永磁氧化镨钕价格下跌据Wind2月6日至2月10日轻稀土氧化镨钕价格下跌335至7220万元吨中重稀土氧化铽价格下跌143至137500万元吨氧化镝价格下跌265至23900万元吨稀土价格整体呈现企稳态势供应商对需求前景持乐观态度计划继续挺价未来随着需求恢复稀土磁材价格有望继续走高钨钨价上涨据Wind2月6日至2月10日黑钨精矿65以上价格上涨083至1210万元吨钨价上涨供应商挺价情绪较为浓厚未来随着下游的需求逐步打开预计钨价将平稳上升钼钼价上涨据Wind2月6日至2月10日钼精矿47以上价格上涨185至552000元吨度钼价上涨终端消费需求预期有所复苏预计未来随着需求逐步恢复钼精矿主流成交价格有望上升其他小金属钛精矿价格不变锑价格上涨据Wind2月6日至2月10日海绵钛价格维持在770万元吨钛精矿价格维持在022万元吨锗锭价格上涨373至084元千克锑价格上涨552至860万元吨镁锭价格下跌086至231万元吨铌价格维持在57000元千克电解锰价格维持在170万元吨识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明825TablePageText投资策略周报有色金属二有色金属和钢铁行业本周表现注下文中本周指2月6日至2月10日据Wind2月6日至2月10日申万工业金属指数下跌281收于162656点申万贵金属指数下跌433收于1185326点申万小金属指数下跌321收于1932647点申万金属新材料指数下跌060收于727546点图1申万有色金属行业指数走势图2本周申万有色各子行业表现申万行业指数贵金属000申万行业指数小金属-050申万行业指数金属新材料-100申万行业指数工业金属右轴250002000-150-20020000-2501500-30015000-3501000-40010000-450500-500500000202221120228112023211数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心据Wind2月6日至2月10日申万冶钢原料指数上涨122收于352269点申万普钢指数下跌050收于219418点申万特钢指数下跌011收于337387点图3申万钢铁行业指数走势图4本周申万钢铁各子行业表现申万行业指数普钢申万行业指数特钢140申万行业指数冶钢原料1205000100400008006030000400202000000-0201000-0400-060202221120228112023211冶钢原料特钢普钢数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明925TablePageText投资策略周报有色金属图5本周各大行业涨跌比较3210-010-1-2-3-280-4数据来源Wind广发证券发展研究中心图6本周申万有色涨幅前10公司图7本周申万有色跌幅前10公司18016-214-41210-68-86-104-1220-14-16数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1025TablePageText投资策略周报有色金属图8本周申万钢铁涨幅前10公司图9本周申万钢铁跌幅前10公司087-16-254-33-421-50-6数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心据Wind2月6日至2月10日标普500指数下跌111收于409046点标普金属与矿业指数下跌463收于282846点美国金甲虫指数下跌303收于83406点富时100指数下跌024收于788245点图10标普500富时100标普金属与矿业与金甲虫指数5000270004500250002300040002100035001900030001700025001500020001300015001100010009000700050050000202221020224102022610202281020221010202212102023210富时100指数左金甲虫指数右标普金属与矿业指数右标普500右数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1125TablePageText投资策略周报有色金属图11基本金属及贵金属涨幅周涨跌累计年涨跌151050-5-10铜铝铅锌锡镍金银数据来源Wind广发证券发展研究中心图12小金属及稀土涨幅周涨跌累计年涨跌35302520151050-5-10-15镨钕镝铽钨钼锑锂锗镁钛铟数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1225TablePageText投资策略周报有色金属三有色金属和钢铁行业价格表1有色金属价格涨幅情况一览本周品种单位价格涨跌涨跌幅年初至今碳酸锂电池级万元吨4555-085-183-1104锂氢氧化锂万元吨4675-100-209-1237长江钴万元吨2920-060-201-1098钴MB钴高级美元磅1743-013-071-1989MB钴低级美元磅1635-040-239-1550硫酸镍万元吨456000000224镍LME镍美元吨2745000-101000-355-826SHFE镍元吨21856000-320000-144-579LME铜美元吨885400-7150-080573铜SHFE铜元吨6842000-47000-068326LME铝美元吨246500-10100-394320铝SHFE铝元吨1863000-46500-244-037LME铅美元吨209100-1250-059-877铅SHFE铅元吨153950012000079-333LME锌美元吨311900-9600-299511锌SHFE锌元吨2324000-86500-359-221LME锡美元吨2727000-73000-261952锡SHFE锡元吨21746000-1134000-496263海绵钛万元吨770000000-375钛钛精矿万元吨022000000165锰电解锰万元吨170000000-058锗锗锭万元千克084003373503锑万元吨8600455521467锑锑锭万元吨8580425211433铌铌元千克57000000000755镁镁锭万元吨231-002-086088COMEX金美元盎司187640-130-007253金SHFE金元克41076-858-205001COMEX银美元盎司2201-039-174-900银SHFE银元千克492800-26900-518-811氧化镝万元吨23900-650-265-402稀土氧化铽万元吨137500-2000-143-143氧化镨钕万元吨7220-250-335140钨65黑钨精矿万元吨1210010083476钼47钼精矿元吨度552000100001852988数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1325TablePageText投资策略周报有色金属图13LME铜价及库存图14SHFE铜价及库存LME铜库存左轴吨SHFE铜库存左轴吨300000LME铜价右轴美元吨12000300000SHFE铜价右轴元吨90000800002500001000025000070000200000800020000060000500001500006000150000400001000004000100000300002000050000200050000100000000202121020222102023210202121020222102023210数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心图15LME铅价及库存图16SHFE铅价及库存LME铅库存左轴吨SHFE铅库存左轴吨140000LME铅价右轴美元吨3000250000SHFE铅价右轴元吨17000165001200002500200000160001000002000150000155008000015001500060000100000145001000400001400050000500200001350000013000202121020222102023210202121020222102023210数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心图17LME锌价及库存图18SHFE锌价及库存LME锌库存左轴吨SHFE锌库存左轴吨350000LME锌价右轴美元吨5000200000SHFE锌价右轴元吨35000450018000030000030000400016000025000035001400002500020000030001200002000025001000001500002000800001500010000015006000010000100040000500005000500200000000202121020222102023210202121020222102023210数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1425TablePageText投资策略周报有色金属图19LME铝价及库存图20SHFE铝价及库存LME铝库存左轴吨SHFE铝库存左轴吨2500000LME铝价右轴美元吨4500450000SHFE铝价右轴元吨30000400040000025000200000035003500003000300000200001500000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