本报告导读：
　　ChatGPT一经发布便集用户关注、产业融合、资本青睐于一身。我们认为ChatGPT的核心价值在于使AI技术应用场景大幅延展，推荐科大讯飞、格灵深瞳。
　　摘要：
　　ChatGPT横空出世，多重技术孵化第三代GPT语言模型。ChatGPT是人工智能研究公司OpenAI创建的聊天机器人，于2022年11月发布。程序运行遵循对话形式，能够生成预训练转换器，基于对方反馈回答后续问题、承认错误、挑战不正确的前提和拒绝不适当的请求等。
　　ChatGPT一经发布便集万千宠爱于一身。1）用户：在发布短短5天后ChatGPT就累积了超过100万用户，在1月份的月活跃用户数已达1亿，成为史上用户数增长最快的消费者应用，对比同样作为现象级产品的TikTok，后者达到同一水平用了9个月时间。2）产业：微软将向OpenAI投资数十亿美元，并将迅速推进ChatGPT商业化，计划将其整合进Bing搜索引擎、Office全家桶、Azure云服务、Teams聊天程序等一系列产品中，目前微软已推出基于ChatGPT的订阅制服务如高级Teams产品（可以帮助生成会议记录或创建会议模板）、Viva Sales（基于生成式AI驱动经验的预览功能，帮助销售人员更好地与客户和消费者沟通）。此外，谷歌、亚马逊、百度、腾讯等多家巨头均已在AIGC领域有所布局。3）资本市场：“美版今日头条”BuzzFeed在宣布和OpenAI合作，未来将使用ChatGPT帮助其创作内容后股价2天累计涨幅超300%，A股市场中ChatGPT相关标的均获得了较高涨幅。
　　ChatGPT的核心价值在于使AI技术应用场景大幅延展。1）过去几年，AI行业无论是在产业层面还是二级市场表现都差强人意，核心原因就在于商业落地场景的不明确。一方面，对于corner case容忍度较低的行业AI落地普遍偏慢。现阶段的AI技术还是建立在统计学的基础上，这就决定了它的准确度是一定限制。另一方面，AI模型的生产成本较高，导致很多场景无法下探。2）AIGC使得创作门槛大大降低，这意味着AI技术可触达的场景大幅延展。而且，此前AI往往作为安防、智慧城市等领域大项目中的一个技术模块存在，AI技术本身的商业价值划分相对困难，而ChatGPT这种直接为AI技术付费的方式使得AI技术的价值更加显性化。同时，下游应用场景的拓展与大模型的快速发展也将有力地推动行业上游发展，无论是算力还是数据标注的需求都将大幅增加。
　　投资建议：ChatGPT将使得AI应用场景大幅拓展，我们基于核心应用场景、配套基础设施两个视角，推荐科大讯飞、格灵深瞳；受益标的商汤、云从科技、海天瑞声、拓尔思、寒武纪等。
　　风险提示：AIGC技术商业化落地不及预期、AIGC的应用成本过高

研究报告全文：股票研究TableindustryInfo计算机TableMainInfoTableTitle评级TableInvest20230209上次评级增持生成式AI迎来拐点ChatGPT商用落地TablesubIndustry细分行业评级行前景可期计算机增持业李沐华分析师齐佳宏分析师专010-83939797010-83939837limuhuagtjascomqijiahonggtjascom题证书编号S0880519080009S0880519080007研本报告导读究ChatGPT一经发布便集用户关注产业融合资本青睐于一身我们认为ChatGPT相关报告TableDocReport的核心价值在于使AI技术应用场景大幅延展推荐科大讯飞格灵深瞳计算机1月订单整体小幅降低表现分化摘要20230206TableSummaryChatGPT横空出世多重技术孵化第三代GPT语言模型ChatGPT是计算机ChatGPT获得广泛关注人工智能板块酝酿主题投资大行情人工智能研究公司OpenAI创建的聊天机器人于2022年11月发布程20230129序运行遵循对话形式能够生成预训练转换器基于对方反馈回答后续问计算机芯片制裁加速软件国产重视软题承认错误挑战不正确的前提和拒绝不适当的请求等信创机遇20230128ChatGPT一经发布便集万千宠爱于一身1用户在发布短短5天后计算机以史为鉴复盘横河电机历史变就累积了超过万用户在月份的月活跃用户数已达亿迁和演进体系ChatGPT1001120230120成为史上用户数增长最快的消费者应用对比同样作为现象级产品的TikTok后者达到同一水平用了9个月时间2产业微软将向OpenAI计算机欧拉及高斯落地加速关注华为产业链证投资数十亿美元并将迅速推进ChatGPT商业化计划将其整合进Bing20230105券搜索引擎Office全家桶Azure云服务Teams聊天程序等一系列产品研中目前微软已推出基于ChatGPT的订阅制服务如高级Teams产品可究以帮助生成会议记录或创建会议模板VivaSales基于生成式AI驱动经验的预览功能帮助销售人员更好地与客户和消费者沟通此外谷报歌亚马逊百度腾讯等多家巨头均已在AIGC领域有所布局3资告本市场美版今日头条BuzzFeed在宣布和OpenAI合作未来将使用ChatGPT帮助其创作内容后股价2天累计涨幅超300A股市场中ChatGPT相关标的均获得了较高涨幅ChatGPT的核心价值在于使AI技术应用场景大幅延展1过去几年AI行业无论是在产业层面还是二级市场表现都差强人意核心原因就在于商业落地场景的不明确一方面对于cornercase容忍度较低的行业AI落地普遍偏慢现阶段的AI技术还是建立在统计学的基础上这就决定了它的准确度是一定限制另一方面AI模型的生产成本较高导致很多场景无法下探2AIGC使得创作门槛大大降低这意味着AI技术可触达的场景大幅延展而且此前AI往往作为安防智慧城市等领域大项目中的一个技术模块存在AI技术本身的商业价值划分相对困难而ChatGPT这种直接为AI技术付费的方式使得AI技术的价值更加显性化同时下游应用场景的拓展与大模型的快速发展也将有力地推动行业上游发展无论是算力还是数据标注的需求都将大幅增加投资建议ChatGPT将使得AI应用场景大幅拓展我们基于核心应用场景配套基础设施两个视角推荐科大讯飞格灵深瞳受益标的商汤云从科技海天瑞声拓尔思寒武纪等风险提示AIGC技术商业化落地不及预期AIGC的应用成本过高请务必阅读正文之后的免责条款部分行业专题研究目录1ChatGPT横空出世多重技术孵化第三代GPT语言模型311OpenAI搭建聊天机器人ChatGPT实现多种功能312GPT语言模型历经三次大规模迭代613OpenAI公司稳步前进迎来发展黄金时期92ChatGPT一经发布便集万千宠爱于一身1021用户用户数已过亿用户积累速度远超其他现象级产品1022产业微软将ChatGPT与其全栈产品进行整合1123资本市场ChatGPT同时获得A股美股投资人追捧133ChatGPT的核心价值在于使AI技术应用场景大幅延展1431AI行业表现不尽人意的核心在于商业落地场景的不明确1432ChatGPT通过大模型与平台化使得AI的可触达场景得到延展创造更大显性价值164投资建议205风险提示20请务必阅读正文之后的免责条款部分2of21行业专题研究1ChatGPT横空出世多重技术孵化第三代GPT语言模型11OpenAI搭建聊天机器人ChatGPT实现多种功能ChatGPT是由人工智能研究公司OpenAI创建的聊天机器人于2022年11月首次发布程序运行遵循对话形式能够生成预训练转换器基于对方反馈回答后续问题承认错误挑战不正确的前提和拒绝不适当的请求等聊天机器人可用于回答问题创建副本起草论文调试代码和生成故事等并可以在几秒钟内制作出500字的指南图1ChatGPT可根据人的需要创建内容或脚本等用鲁迅口吻写一篇评价新冠疫情的散文用Python写一段CCI量化投资策略写一篇信创产业的研究报告用藏文俄罗斯语韩语和日文说一句话用C写一段爬虫代码代码阅读理解和Debug数据来源ChatGPT官网国泰君安证券研究ChatGPT是基于OpenAIGPT-35深度学习语言模型的微调版本ChatGPT使用一种称为来自人类反馈的强化学习RLHF的方法进行训练这意味着用户与程序进行对话时同时还扮演了AI助手的角色其作用是基于实际模型编写建议然后将新的对话与OpenAI的InstructGPT数据集混合最后该公司通过获取AI助手与聊天机器人的对话并让AI助手对不同的程序反应进行排名创建奖励模型利用类似人类划重点强化学习等更多的思路提升模型效率图2ChatGPT使用RLHF法训练创立奖励模型以提升其效率请务必阅读正文之后的免责条款部分3of21行业专题研究数据来源ChatGPT官网ChatGPT功能强大测试结果满足人类大部分日常需求从12月的测试结果来看ChatGPT针对各个种类的问题和用户要求都有能力提供高质量的答案比起名字中的ChatChatGPT更是一款优秀的类搜索引擎工具它显著地降低了人类搜索信息的时间成本较普通搜索引擎中可能出现的不同的甚至彼此矛盾的答案ChatGPT提供的答案可能更为准确可以满足人类大部分日常需求其他功能比如改写文章大篇幅续写快速定位代码的bug并进行修复等也是它受青睐的原因ChatGPT是生成式人工智能技术AIGC浪潮的一部分在技术创新以及多模态模型的持续突破下AIGC根据功能和对象的不同按顺序可包括三种主要实用功能数字内容孪生数字内容的智能编辑数字内容的智能创作这三种功能相互嵌套与结合可以让AIGC产品具备超越人类的创作潜力而ChatGPT正是AIGC的数字内容智能编辑这一大功能领域中的重要组成部分图3AIGC发展经历了早期萌芽沉淀积累和2014年之后的快速发展阶段数据来源CSDN国泰君安证券研究图4AIGC应用功能众多涉及领域广泛请务必阅读正文之后的免责条款部分4of21行业专题研究数据来源CSDN国泰君安证券研究图5AIGC是在分析式AI的基础上实现新样本内容的创造数据来源ChatGPT官网AIGC相关技术包含了三大前沿能力数字内容孪生能力构建现实世界-虚拟世界映射孪生能力包括智能增强与转译技术其中增强技术弥补内容数字化过程中的信息损失转译技术在理解基础上对内容进行多种形式呈现数字编辑能力打通现实世界虚拟世界交互通道编辑能力包括智能语义理解与属性控制语义理解帮助实现数字内容各属性的分离解耦属性控制则在理解基础上对属性进行精确修改编辑与二次生成最终反馈于现实世界形成孪生-反馈闭环数字创作能力从数据理解走向数据创作创作能力可分为基于模仿的创作与基于概念的创作前者基于对某一类作品数据分布进行创作而后者从海量数据中学习抽象概念并基于概念创作出现实世界不存在的内容图6AIGC三大前沿技术能力架构如下图所示请务必阅读正文之后的免责条款部分5of21行业专题研究数据来源ChatGPT官网12GPT语言模型历经三次大规模迭代2018年OpenAI推出第一代GPTGPT全称GenerativePre-trainedTransformer生成型预训练变换模型GPT-1具有117亿个参数采取的是生成式预训练Transformer模型这个范式也影响了此后整个GPT各个系列的研发GPT-1的方法包含预训练和微调两个阶段预训练遵循语言模型的目标数据集采用各类型的大型经典书籍文本超过7000本微调遵循文本生成任务的目的针对四种语言场景问答文本相似性评估语义蕴含判定以及文本分类使用不同的特定数据集对模型进行进一步的训练2019年OpenAI继续推出GPT-2GPT-2具有15亿个参数拥有和GPT-1一样的模型结构所适用的任务开始锁定在语言模型在GPT2OpenAI的数据集发生变化主要使用自己收集的网页文字信息得益于更高的数据质量和更大的数据规模GPT-2生成能力呈现巨大进步图7ChatGPT由GPT-1到InstructGPT模型的不断成熟而逐步形成2018GPT-215亿参数2019除了理解能力外GPT-2在生成方面表现出了强大的天赋阅读摘要聊天续写编故事GPT-1117亿参数甚至可以生成假新闻钓鱼邮件或在线进行角GPT-1有一定的泛化能力能够用色扮演于和监督任务无关的NLP任务中2020InstructGPTChatGPTGPT-31750亿参数InstructGPT是一个经过微调ChatGPT是InstructGPT的GPT-3作为一个自监督模型的新版GPT-3可以将有害衍生产品它将人类的反馈可以完成自然语言处理的绝大的不真实的和有偏差的输纳入训练过程更好地使模部分任务将网页描述转换为出最小化型输出与用户意图保持一致相应代码模仿人类叙事创202201作定制诗歌生成游戏剧本甚至模仿已故的哲学家预测生202212命的真谛数据来源CSDN国泰君安证券研究2020年GPT-3的问世在业界掀起巨大波澜GPT-3训练参数1750亿个是GPT-2的100倍以上在它出现之前世界上最大的语言模型是微软旗下的Turing-NLG还不到两亿参数除了完成NLP任务GPT-3还意外地能完成JavaScript等语言的代码工作以及进行简单的数学运请务必阅读正文之后的免责条款部分6of21行业专题研究算更大的训练集经过基础过滤的全网页爬虫数据集4290亿个词符维基百科文章30亿词符两个不同的书籍数据集一共670亿词符技术路线改进省去了微调步骤直接输入自然语言作为指示训练GPT读过文字和句子后可接续问题的能力覆盖主题更广小样本提示回答能力用户可以仅提供小样本的例子或者完全不提供提示而直接询问ChatGPT就能高质量地完成用户所要求的语言任务图8GPT-3根据小样本提示回答数据来源ChatGPT标注数据集和奖励模型共建InstructGPT标注数据在GPT-3公测期间OpenAI利用大量的用户使用提供的对话和提示语数据来帮助数据标记团队生成人工标记数据集即对语料定性如此模型在学习数据的同时进一步学习人类对这些数据的标记例如某些语句和短语是不好的应该减少使用奖励模型针对每一条提示语模型都能给出无数答案因此模型还需要做的是在这些可能的答案中挑选出最符合人类交流习惯的答案奖励模型的作用正是自动给模型奖励反馈起到鼓励最优答案的目的在标注数据集和奖励模型一步步的优化下最终得到的模型被称为InstructGPT数据质量助力ChatGPT实现技术跨越根据OpenAI官网ChatGPT模型与InstructGPT模型是姐妹模型根据文献InstructGPT的参数数目为15亿所以有理由估测ChatGPT的参数量也近似ChatGPT构建上引入人工标注数据和强化学习即被GPT-3省去微调步骤回归在和人互动产生的反馈中也可以进一步进行强化学习使用感受上ChatGPT在模拟人类聊天上表现优异尤其是理解能力和交互性表现方面针对用户提问的回答准确性也在提高请务必阅读正文之后的免责条款部分7of21行业专题研究图9GPT系列模型的数据集训练规模数据来源BingChatGPT拥有比GPT-3更强的对话能力和更高的答案质量针对CPT-3只能预测单词后会出现的内容进而导致的在对话中呈现出的脱离实际问题ChatGPT对人类语言和指令的理解能力对答案的甄别能力提高不同于CPT-3ChatGPT有能力根据上下文连贯地回答用户后续问题在面对不当问题时会质疑错误或拒绝回答正如ChatGPT自己给出的回答ChatGPT是一个专供交流对话的语言模型而GPT-3并不是为了对话而设计的更善于产出长文章欠缺口语化的表达不仅如此在特定专业领域ChatGPT也得到了深入的发展面对海量的专业和话题ChatGPT具备一定程度的逻辑和知识得到了专业领域的认可ChatGPT嵌入了人类反馈强化学习以及人工监督微调解锁了海量应用场景当前ChatGPT所利用的数据集只截止到2021年在对话中ChatGPT会主动记忆先前的对话内容信息上下文理解用来辅助假设性的问题的回复因而ChatGPT也可实现连续对话提升了交互模式下的用户体验同时ChatGPT也会屏蔽敏感信息对于不能回答的内容也能给予相关建议图10ChatGPT在关键点上获得了一定突破敢于质疑连续对话能力ChatGPT人类意图承认不知道用户意图有效捕捉连续对话提升准确度上下文理解算法屏蔽数据来源知乎国泰君安证券研究图11ChatGPT是基于Transformer架构的语言模型它在以往大语言模型如ELMo和GPT-2的基础上有诸多性能提升请务必阅读正文之后的免责条款部分8of21行业专题研究更大的语料库更高的准确性ChatGPT使用了更大的语料ChatGPT的训练效果比以往库以更好地捕捉人类语言的的大语言模型更好因此它的复杂性准确性更高更高的适应性更高的计算能力ChatGPT具有较高的适应性可以根据不同的场景和任务进行微ChatGPT使用了更高的计算调以提高其在特定领域的效果资源以获得更好的训练效果更加通用的预训练更强的自我学习能力ChatGPT具有自我学习能力可ChatGPT的预训练是通用的以在不断接触新语料的过程中持因此它可以更好地适应各种不续提高自己的性能同的任务数据来源知乎国泰君安证券研究13OpenAI公司稳步前进迎来发展黄金时期2015年OpenAI公司作为非营利组织出身为了阻止14年被谷歌收购的神经网络初创公司DeepMind开发完成AGI技术并后被谷歌垄断SamAltman现CEOElonMuskGregBrockman前StripeCTO现董事长总裁等人15年12月于旧金山创立非营利组织OpenAI正如其名OpenAI明确致力于创建可靠安全共享的AGI并承诺公布研究成果OpenAI的创立目标是与其它机构合作进行AI的相关研究并开放研究成果以促进AI技术的发展2019年营利实体OpenAILP成立解决资金问题在训练巨型神经网络高达数千万美元的费用和科研人员的高额工资压力下OpenAI实验室不能继续作为非营利组织在Altman的推动下OpenAI成立了受限制的营利实体OpenAILP根据OpenAI在2019年3月官网上发布的声明这样一个营利性和非营利性的混合体被被称为capped-profit限制利润即投资者和员工可以获得有上限的回报具体来说第一轮的投资者回报上限被设计为不超过100倍往后轮次将会更低从此OpenAI特指OpenAILP而非原先的非营利组织非盈利依然存在法定名称OpenAIInc同时这份官方声明中也宣布了当时来自ReidHoffman慈善基金以及第一家投资OpenAI的VC机构KhoslaVentures的pre-种子轮投资图12OpenAI发展势头强劲商业化趋势明显请务必阅读正文之后的免责条款部分9of21行业专题研究2019年3月2019年7月2020年6月2020年9月OpenAI发展的里程碑OpenAI宣布从非盈微软向OpenAI投资了OpenAI发布了OpenAIOpenAI授权微软使用利性质过度到封10亿美金并获得了API这是OpenAI第GPT-3模型微软成顶盈利性质利润OpenAI技术的商业化一个商业化产品为全球首个享用GPT-上限为任何投资的100授权从此OpenAIOpenAI正式开始了商3能力的公司倍创立了OpenAI的一些技术开始出现业化运作LP公司在微软的产品和业务上数据来源Bing2019年7月成为微软技术商业化的首选合作伙伴在OpenAI成立营利实体的同时微软CEOSatyaNadella想证明微软能够在技术的最前沿发挥作用当时微软能为OpenAI提供它所需要的超级计算能力而OpenAI本身也擅长完成Nadella希望展示微软AI智慧的那种引人注目的AI演示于是Nadella和Altman达成和约2019年7月OpenAI接受了微软10亿美元的战略投资根据Altman描述这笔资金将用来加速AGI的开发与商业化同时OpenAI将把微软的Azure作为其独家云计算供应商双方一同开发新的技术与功能图13SamAltman与微软CEOSatyaNadella数据来源Bing2ChatGPT一经发布便集万千宠爱于一身21用户用户数已过亿用户积累速度远超其他现象级产品ChatGPT累计用户数量自发布起五日内激增至超百万其在用户侧火爆程度可见一斑OpenAI于2022年11月30号发布首先在北美欧洲引发了热烈讨论随后在国内热度攀升全球用户争相晒出自己极具创意的与ChatGPT交流的成果ChatGPT在大量网友的疯狂测试中亦表现出各种惊人的能力其火爆程度甚至令记者编辑程序员等从业者都感受到了威胁更不乏其将取代谷歌搜索引擎之说继AlphaGo击败请务必阅读正文之后的免责条款部分10of21行业专题研究李世石AI绘画大火之后ChatGPT成为又一人工智能话题之王收割百万数量级用户图14ChatGPT成为人工智能话题之王短期收割百万用户数据来源谷歌全球指数国泰君安证券研究国内各大平台对ChatGPT讨论度均有崛起之势微信指数数据显现其未来仍有持续较高水平的用户热度ChatGPT最先通过微信进入国内大众视野开始于科技圈迅速拓展到投资圈等我们对ChatGPT截止至2022年12月10日的关键词微信指数数据进行统计其中包括指数来源与趋势数据显示指数来源中9749来自于公众号占据绝对优势地位其次是视频号238网页013搜一搜小于001指数趋势于2022年12月4日开始爆发式增长连续两日持续攀升后到达近850万日讨论热度随后小幅度回落仍保持在530万日讨论热度水平图15截止至2022年12月10日ChatGPT最大指数来源为微信公众号其指数趋势处于较高水平数据来源微信指数国泰君安证券研究22产业微软将ChatGPT与其全栈产品进行整合微软于2023年1月21日宣布推出了支持OpenAIGPT-3大型语言模型托管版本的Azure服务目前Azure是全球唯一提供人工智能超级计算机的公共云具有大规模扩展和延伸的能力微软将把Azure云服务作为OpenAI工作负载的独家平台其中包括GitHubCopilot自动编码工具DALL-E2图像生成器以及跨研究产品和API服务的ChatGPT自然语言模型AzureOpenAI服务为企业和开发人员提供生产规模的高请务必阅读正文之后的免责条款部分11of21行业专题研究性能AI模型和行业领先的正常运行时间也为微软自身产品和服务提供助力包括GitHubCopilotPowerBI以及最近发布的MicrosoftDesigner等ChatGPT引发的热潮让ChatGPT几乎成为了AI的代名词微软利用这一点增加了对AzureOpenAIAPI及更广泛AIML平台的需求图16微软正式官宣将在Azure中整合进ChatGPT具备巨大潜力数据来源Twitter官网图17AzureOpenAI服务使用大规模AI模型为应用提供支持数据来源Azure官网微软计划将ChatGPT技术计划将其整合进Bing搜索引擎Office全家桶Teams聊天程序等一系列产品中叠加了ChatGPT的Bing会直接给出一个完整的回答以及信息的来源有了ChatGPT加持必应就可以根据搜索问题提供一个与之相关的查询结果即使提问中并没有出现这些关键词同时Bing也会为用户解释这个结果与原始问题的关联性此举或将改写搜索引擎产品形态2023年1月7日微软进一步计划在WordPowerPointOutlook等软件中悉数加入ChatGPT等AI据MIT科技评论报道微软还计划使用DALLE技术来为PPT生成图像ChatGPT等技术的融合将会使微软以更有力对抗谷歌微软与OpenAI于2019年开始建立合作现已进入第三阶段即将陆续开展更多深度产业融合协作共赢微软公司首席执行官SatyaNadella称双方合作伙伴关系迈入下一阶段意向OpenAI投资数十亿美元以加速推进其商业化此外微软还要将ChatGPT技术计划将其整合进Bing搜索引擎Office全家桶Teams聊天程序等一系列产品中以更请务必阅读正文之后的免责条款部分12of21行业专题研究有力对抗GoogleGartner杰出分析师研究员RajeshKandaswamy表示OpenAI可以在广泛领域展示他们的创新并将自己的技术交到企业手中以便获得训练模型所需的强大计算能力还可以拥有更安全的财务状况从而继续研究和取得进展图18微软AI产业链关键节点众多与OpenAI合作密切数据来源OPENAI微软国泰君安证券研究ChatGPT发布后谷歌快速跟进在ChatGPT发布后谷歌CEO在公司内部发布了红色警报CodeRed敦促团队解决ChatGPT对公司搜索引擎业务构成的威胁同时批准了在谷歌搜索引擎中加入AI聊天机器人的计划2月4日谷歌注资3亿美元投资ChatGPT竞品Anthropic谷歌将获得约10的股份Anthropic计划将次轮资金用于购买谷歌云计算部门的计算资源Anthropic开发了一款名为Claude的智能聊天机器人据称可与ChatGPT相媲美Anthropic和OpenAI渊源颇深其联合创始人曾担任OpenAI研究副总裁23资本市场ChatGPT同时获得A股美股投资人追捧用人工智能技术创作新闻美国数字媒体巨头BuzzFeed成功抓住了新一轮人工智能浪潮美东时间2023年1月26日BuzzFeed宣布计划使用ChatGPT的母公司OpenAI为其网站进行内容创作具体做法是使用OpenAI开放的应用编程接口APIBuzzFeed的首席执行乔纳佩雷蒂表示2023年人工智能主导的内容创作将从研发阶段转变为该公司核心业务的一部分行业将由人工智能驱动的策划扩展到由人工智能驱动的创造华尔街日报首先报道了BuzzFeed计划使用OpenAI的ChatGPT工具作为内容创作的一部分该消息迅速引发了投资者的热情报道当日BuzzFeed股价暴涨近120报收于209美元公司市值近3亿美元请务必阅读正文之后的免责条款部分13of21行业专题研究这是自2021年12月通过与SPAC空白支票公司合并上市以来的最大涨幅其间超过19亿股股票易手截至1月27日美股收盘BuzzFeed股价又上涨8517至387美元在过去5个交易日中共计上涨30952图19ChatGPT在美版今日头条BuzzFeed上岗写稿股价暴涨30952投资者热情高涨数据来源谷歌微软或联合其他投资者再投OpenAI公司100亿美元此次融资后OpenAI的全新估值预计将达到290亿美元OpenAI的ChatGPT火爆全网让微软看到了AI技术掀起革命风暴的潜力ChatGPT在OpenAI资金已近枯竭的时候诞生ChatGPT展现的商业潜力吸引来了大把风投根据最近披露的投资协议在收回投资前微软将获得OpenAI75的利润收回投资后交易将恢复到OpenAI所有权的结构其中微软持有49的股份如果OpenAI发展顺利微软将成最大受益者3ChatGPT的核心价值在于使AI技术应用场景大幅延展31AI行业表现不尽人意的核心在于商业落地场景的不明确整体行业层面对于cornercase容忍度较低的行业AI落地普遍偏慢现阶段的AI技术还是建立在统计学的基础上这就决定了它的准确度是一定限制而在不同的应用场景中我们对于错误的耐受度并不相同在诸如教育等我们对于错误忍受度较高的行业AI落地较快而在部分对cornercase非常敏感的行业AI商业落地较慢图20AI在各个行业中的落地情况不尽相同请务必阅读正文之后的免责条款部分14of21行业专题研究数据来源艾瑞咨询表1误判所造成损失的大小在一定程度上决定了AI在不同场景下的推广速度教育医疗自动驾驶出现负面的应用个例所造成的损失小大效果验证方式整体个体企业的核心关注点效率安全对于可解释性的要求低高AI推广速度快慢数据来源国泰君安证券研究AI模型的生产成本较高导致很多场景无法下探对于硬件公司来说需要将深度学习算法部署到性能低到离谱的开发板上成本则能省就省算法层面优化模型是一方面更重要的是从底层优化这个模型这就涉及到部署落地方面的各个知识例如手写汇编算子加速算子融合等等对于软件公司来说往往需要将算法运行到服务器上其可以是布满2080TI的高性能CPU机器但如果QPS请求足够高的话需要的服务器数量也是巨大的图21AI模型的生产成本较高导致很多场景无法下探项目体量短头长尾以平安城市雪亮工程等为代表以园区楼宇校园工地等为代表用户政府大企业端中小企业端群体数据来源UBS财富华尔街见闻国泰君安证券研究对于AI公司而言难以在与IT巨头的场景争夺中占得便宜由于可调动的研发资源远小于IT巨头技术壁垒是无法成为其核心壁垒对于直接toC的消费电子产品由消费者选择数据端口AI脱颖而出非常困难对于早就成熟的赛道比如手机竞争格局已经非常稳定AI企业几乎不可能抢占这类端口对于由于智能语音或视觉而兴起的赛道比如智能音箱虽然AI企业和IT巨头都处于摸索阶段但IT巨头出于占据入口的战略考虑很可能采用偏互联网的打法用其他成熟业务线来养新请务必阅读正文之后的免责条款部分15of21行业专题研究的业务线在研发资源供应链销售渠道上处于全方位劣势的AI公司同样很难占到便宜图22微软和谷歌在裁员的背景下仍加大AI方向投入1月18日微软宣布将于3月底前在全球裁员1万人约占公司员工总数的51月23日微软宣布对ChatGPT创建者OpenAI进行第三轮投资将向OpenAI进行为期多年金额达数十亿美元的投资以加速其在人工智能领域的技术突破此外微软还计划在未来几周内发布其Bing搜索引擎的GPT-4版本预计该版本将比ChatGPT模型更快更强大1月20日谷歌母公司Alphabet宣布将裁员约12万人占公司员工总数的6以上同时公司CEO表示公司将会进一步聚焦AI技术核心业务的研发投入2月4日谷歌注资3亿美元投资ChatGPT竞品Anthropic和OpenAI一样Anthropic也在开发生成式人工智能数据来源UBS财富华尔街见闻国泰君安证券研究表2不仅是海外巨头国内头部玩家也已积极布局AIGC公司相关布局微软作为OpenAI的最大投资方利用ChatGPT提高产品竞争力亚马逊ChatGPT受到重点关注已广泛运用在各种工作职能中百度预计在3月份完成其ChatGPT产品文心一言ERNIEBot的内测并面向公众开放腾讯目前已经公布一项人机对话专利能够实现机器与用户之间自然且顺畅的沟通数据来源国泰君安证券研究32ChatGPT通过大模型与平台化使得AI的可触达场景得到延展创造更大显性价值大规模化scale使基础模型更强大因而GPT模型得以形成训练需要具备三个要素i计算机硬件的改进例如GPU吞吐量和内存在过去四年中增加了10倍iiTransformer模型架构的开发Vaswanietal2017该架构利用硬件的并行性来训练比以前更具表现力的模型以及iii更多训练数据的可用性例如GPT-3Brownetal2020与GPT-2的15亿参数相比GPT-3具有1750亿个参数允许上下文学习在上下文学习中只需向下游任务提供提示任务的自然语言描述语言模型就可以适应下游任务这是产生的一种新兴属性ChatGPT经历多类技术路线演化逐步成熟与完善其所能实现的人类意图来自于机器学习神经网络以及Transformer模型的多种技术模型积累最终形成针对人类反馈信息学习的大规模预训练语言模型基于Transformer架构的语言模型ChatGPT在以往大语言模型如ELMo和GPT-2的基础上有诸多性能提升它使用了更大的语料库以更好地捕捉人类语言的复杂性使用了更高的计算资源以获得更好的训练效果预训练是通用的因此它可以更好地适应各种不同的任务训练效果比以往的大语言模型更好因此它的准确性更高具有较高的适应性可以根据不同的场景和任务进行微调以提高其在特定领域的效果具有自我学习能力可以在不断接触新语料的过程中持续提高自己的性能图23AI大模型通过在大规模宽泛的数据上进行训练后能适应一系列下游任务的模型请务必阅读正文之后的免责条款部分16of21行业专题研究随着深度学习随着机器学习的引入任务是如何执行的有了基础模型甚至出现了情境学习等高级用于预测的高级自动推断从例子中显现出来功能特征出现数据来源OntheOpportunitiesandRisksofFoundationModelsChatGPT传媒实现智能新闻写作提升新闻的时效性ChatGPT可以帮助新闻媒体工作者智能生成报道将部分劳动性的采编工作自动化更快更准更智能地生成内容图24ChatGPT在传媒领域的商业化大有可为数据来源国泰君安证券研究ChatGPT影视拓宽创作素材提升作品质量ChatGPT可以根据大众的兴趣身定制影视内容从而更有可能吸引大众的注意力获得更好的收视率票房和口碑ChatGPT可以为剧本创作提供新思路创作者可根据ChatGPT的生成内容再进行筛选和二次加工从而激发创作者的灵感开拓创作思路缩短创作周期此外它有着降本增效的优势可以有效帮助影视制作团队降低在内容创作上的成本提高内容创作的效率在更短的时间内制作出更高质量的影视内容图25内容生成在影视领域运用广泛ChatGPT在影视领域的商业化大有可为数据来源国泰君安证券研究ChatGPT营销打造虚拟客服赋能产品销售ChatGPT可以打请务必阅读正文之后的免责条款部分17of21行业专题研究造虚拟客服助力产品营销图26利用ChatGPT打造的虚拟客服具备无可比拟的营销优势数据来源国泰君安证券研究ChatGPT娱乐人机互动加强激发用户参与热情ChatGPT可以成为线上的实时聊天对象增加互动的趣味性和娱乐性图27ChatGPT的对话具备趣味性和娱乐性数据来源国泰君安证券研究ChatGPT其他促进数实共生助力产业升级1ChatGPT教育赋予教育教材新活力让教育方式更个性化更智能2ChatGPT金融帮助金融机构降本增效让金融服务更有温度3ChatGPT医疗赋能医疗机构诊疗全过程图28ChatGPT在教育金融和医疗产业中也大有用武之地数据来源国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分18of21行业专题研究同时ChatGPT使得AI技术的价值更加显性此前AI往往作为安防智慧城市等领域大项目中的一个技术模块存在AI技术本身的商业价值划分相对困难而ChatGPT这种直接为AI技术付费的方式使得AI技术的价值更加显性化智慧城市订单超预期难以带动讯飞股价上行2020年6月公司披露1-5月中标合同额同比增长125后的14个交易日公司股价跑输计算机行业指数ChatGPT商业落地快速落地微软将其整合进全栈产品微软日前推出了由ChatGPT提供支持的高级版Teams可以对字幕进行实时翻译并自动生成会议记录该应用费用为10美元月前期用户可以以7美元的价格试用图292020年6月公司披露1-5月中标合同额同比增长125后的14个交易日公司股价跑输计算机行业指数科大讯飞计算机行业指数沪深30010502020-06-102020-06-122020-06-142020-06-162020-06-182020-06-192020-06-202020-06-212020-06-222020-06-232020-06-242020-06-252020-06-272020-06-292020-07-012020-06-132020-06-152020-06-172020-06-262020-06-282020-06-30-52020-06-11数据来源谷歌国泰君安证券研究图302023年2月2日OpenAI发布ChatGPT试点订阅计划数据来源OpenAI官网第三ChatGPT催生上游算力需求AIGC上游主要包括数据供给方算法机构创作者生态以及底层配合工具等中游主要是文字图像音频和视频处理厂商其中玩家众多下游主要是各类内容创作及分发请务必阅读正文之后的免责条款部分19of21行业专题研究平台以及内容服务机构等以ToC的方式出圈ChatGPT会进一步推动这种模型在产业层的应用模型进行一次大规模预训练具有3000亿数据共有将近2000亿参数多次迭代后数量级会继续急剧上升对算力的需求呈指数级的增长带动上游产业需求新一轮增长4投资建议我们认为此次ChatGPT的核心价值在于实现了AI技术应用场景的拓展并且使其商业价值得到了显性化同时催生出更多的算力需求核心应用场景视角基于整体AI选股视角我们认为AI底层技术尚未实现完全突破在这一背景下在技术处于第一梯队的基础上能够占据核心应用场景变得非常重要现阶段好的AI公司一定是在AI能够快速落地的赛道中能够占据数据端口的公司配套基础设施视角由于大模型的突破后续的算力需求将持续攀升同时数据标注等环节重要性也在上升基于ChatGPT对AI行业带来的变化以及上述两个视角推荐科大讯飞格灵深瞳受益标的商汤云从科技海天瑞声拓尔思寒武纪等表3重点公司估值情况总市值亿营业收入亿元PS倍股票代码证券名称元评级202302092021A2022E2023E2021A2022E2023E002230科大讯飞107822183142005427568589538391增持688207格灵深瞳-U713129472010022429990712增持数据来源wind国泰君安证券研究5风险提示AIGC技术商业化落地不及预期虽然目前微软已针对ChatGPT推出订阅化服务但ChatGPT的商业化仍处于初期后续ChatGPT带动的AI场景拓展仍有不及预期的可能AIGC的应用成本过高目前AIGC整体成本仍处于较高水平若后续成本难以下降行业发展将比较受限请务必阅读正文之后的免责条款部分20of21