本报告导读：
　　1月新能源乘用车批发销量达到38.9万辆，同比下降7.3%，环比下降48.2%，渗透率为26.8%，看好2月迎来修复。
　　摘要：
　　投资建议：我们认为，随着疫情及春节假期的影响消退，以及特斯拉降价对终端需求的刺激，产业链有望迎来预期修复阶段。推荐：1）盈利空间继续向上的电池环节，推荐宁德时代、亿纬锂能等；2）竞争格局较好的环节，推荐恩捷股份、星源材质等；3）钠离子电池的加速产业化应用，推荐振华新材、鼎胜新材、贝特瑞，受益标的：维科技术、元力股份等；4）受益于麒麟电池即将量产的祥鑫科技、和胜股份等。5）政策指导下增长强劲的充电桩环节，受益标的：盛弘股份、绿能慧充、道通科技、炬华科技等。
　　销量同环比下滑较大，海外认可度持续提升。根据乘联会数据，1月新能源乘用车批发销量达到38.9万辆，同比下降7.3%，环比下降48.2%，批发渗透率26.8%，较2022年1月提升7.4pcts。零售端方面，1月新能源乘用车零售销量达到33.2万辆，同比下降6.3%，环比下降48.3%，零售渗透率25.7%，较2021年1月提升8.7pcts。从车型来看，1月纯电动批发销量27.2万辆，同比下降19.8%，环比下降51.9%；插电混动销量11.7万辆，同比增长44.7%，环比下降37.1%。纯电动市场，A00级批发销量3.4万辆占比13%，A0级6.9万辆占比25%，A级5.9万辆占比22%，B级10.5万辆占比39%。出口方面，1月新能源出口7.4万辆，占出口比重达到33%；前三名为特斯拉中国39208辆、上汽乘用车15316辆、比亚迪汽车10409辆。中国制造新能源汽车产品越来越多地走出国门，海外市场前景向好。
　　比亚迪夯实龙头地位，特斯拉降价策略初见成效。1月新能源乘用车企业出现分化走势，比亚迪依靠纯电动与插混双驱动夯实领先地位，特斯拉在降价后实现环比正增长。1月批发销量突破万辆的企业降到7家，环比减半，同比减少4家，占新能源乘用车总量76%。其中，比亚迪汽车15.0万辆（环比-8.5w）、特斯拉中国6.6万辆（环比+1.0w）、长安汽车2.5万辆（环比-1.4w）、上汽乘用车1.8万辆（环比-1.3w）、理想汽车1.5万辆（环比-0.6w）、吉利汽车1.1万辆（环比-3.4w）、广汽埃安1.0万辆（环比-2.0w）。
　　疫情及春节假期的影响消退，2月有望迎来强势反弹。2月无重大事件影响生产与销售，将真正迎来疫后消费复苏，随着特斯拉带头降价，有望进一步刺激需求，看好2月一转颓势。全年来看，随着锂电材料价格下降、汽车终端让利叠加新车型推出，23年销量有望逐季提升，我们预计23年国内新能源汽车销量880万辆。
　　风险提示：锂电原材料价格波动、补贴消失短暂性影响
　　

研究报告全文：股票研究TableindustryInfo新兴能源TableMainInfoTableTitle评级TableInvest增持20230210上次评级增持1月产销同环比下滑看好2月迎来修复TablesubIndustry细分行业评级行2023年1月乘联会销量数据点评业石岩分析师庞钧文分析师马铭宏研究助理更0755-23976068021-386747030755-23976068shiyan019020gtjascompangjunwengtjascommaminghong027534gtjasc新证书编号S0880519080001S0880517120001S0880122110076om本报告导读1月新能源乘用车批发销量达到389万辆同比下降73环比下降482渗透相关报告TableDocReport率为268看好2月迎来修复新兴能源储能逆变器逆变器赛道的新增摘要长极20230207投资建议我们认为随着疫情及春节假期的影响消退以及特斯拉TableSummary新兴能源负面冲击难改电动化稳步推进降价对终端需求的刺激产业链有望迎来预期修复阶段推荐120230206盈利空间继续向上的电池环节推荐宁德时代亿纬锂能等2竞新兴能源政策加持充电桩有望迎爆发争格局较好的环节推荐恩捷股份星源材质等3钠离子电池的20230206加速产业化应用推荐振华新材鼎胜新材贝特瑞受益标的维新兴能源湖南裕能磷酸铁锂正极材料龙科技术元力股份等4受益于麒麟电池即将量产的祥鑫科技和头企业20230205胜股份等5政策指导下增长强劲的充电桩环节受益标的盛弘新兴能源风电行业迎接大年国内龙股份绿能慧充道通科技炬华科技等头誉满全球证销量同环比下滑较大海外认可度持续提升根据乘联会数据1月20230203券新能源乘用车批发销量达到389万辆同比下降73环比下降研482批发渗透率268较2022年1月提升74pcts零售端方究面1月新能源乘用车零售销量达到332万辆同比下降63环比下降483零售渗透率257较2021年1月提升87pcts从报车型来看1月纯电动批发销量272万辆同比下降198环比下告降519插电混动销量117万辆同比增长447环比下降371纯电动市场A00级批发销量34万辆占比13A0级69万辆占比25A级59万辆占比22B级105万辆占比39出口方面1月新能源出口74万辆占出口比重达到33前三名为特斯拉中国39208辆上汽乘用车15316辆比亚迪汽车10409辆中国制造新能源汽车产品越来越多地走出国门海外市场前景向好比亚迪夯实龙头地位特斯拉降价策略初见成效1月新能源乘用车企业出现分化走势比亚迪依靠纯电动与插混双驱动夯实领先地位特斯拉在降价后实现环比正增长1月批发销量突破万辆的企业降到7家环比减半同比减少4家占新能源乘用车总量76其中比亚迪汽车150万辆环比-85w特斯拉中国66万辆环比10w长安汽车25万辆环比-14w上汽乘用车18万辆环比-13w理想汽车15万辆环比-06w吉利汽车11万辆环比-34w广汽埃安10万辆环比-20w疫情及春节假期的影响消退2月有望迎来强势反弹2月无重大事件影响生产与销售将真正迎来疫后消费复苏随着特斯拉带头降价有望进一步刺激需求看好2月一转颓势全年来看随着锂电材料价格下降汽车终端让利叠加新车型推出23年销量有望逐季提升我们预计23年国内新能源汽车销量880万辆风险提示锂电原材料价格波动补贴消失短暂性影响请务必阅读正文之后的免责条款部分行业更新表1投资建议一览收盘价元EPS元PE股票代码股票名称评级2023292021A2022E2023E2021A2022E2023E300750SZ宁德时代4529965212421884693624增持300014SZ亿纬锂能8516142155326605526增持002812SZ恩捷股份14093305527792462718增持300568SZ星源材质22800220631061033622增持688707SH振华新材4932093280328531815增持603876SH鼎胜新材4729088252407541912增持835185BJ贝特瑞5228297315406181713增持002965SZ祥鑫科技63560361393721774617增持002824SZ和胜股份4143103110206403820增持600152SH维科技术1392-024002023-5791662-300174SZ元力股份2199042059073533730-300693SZ盛弘股份68820550881411257949-600212SH绿能慧充933-004-011014-238-8367-688208SH道通科技4295097055114447838-300360SZ炬华科技1784063086119282115-数据来源公司公告国泰君安证券研究备注维科技术元力股份盛弘股份绿能慧充道通科技炬华科技盈利预测取自wind一致预期请务必阅读正文之后的免责条款部分2of3行业更新本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发放概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任评级说明评级说明1投资建议的比较标准增持相对沪深300指数涨幅15以上投资评级分为股票评级和行业评级以报告发布后的12个月内的市场表现为谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于515之间比较标准报告发布日后的12个月内的股票投资评级公司股价或行业指数的涨跌幅相对同中性相对沪深300指数涨幅介于-55期的沪深300指数涨跌幅为基准减持相对沪深300指数下跌5以上2投资建议的评级标准增持明显强于沪深300指数报告发布日后的12个月内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深行业投资评级中性基本与沪深300指数持平300指数的涨跌幅减持明显弱于沪深300指数国泰君安证券研究所上海深圳北京地址上海市静安区新闸路669号博华广深圳市福田区益田路6003号荣超商北京市西城区金融大街甲9号金融场20层务中心B栋27层街中心南楼18层邮编200041518026100032电话0213867666607552397688801083939888E-mailgtjaresearchgtjascom请务必阅读正文之后的免责条款部分3of3