本报告导读：
　　当前共有17家A股上市银行披露了2022年报业绩快报，整体表现符合预期。22Q4营收增速显著回落，资产质量保持稳健，拨备反哺支撑净利润延续较高增速。
　　摘要：
　　2022Q4上市银行营收增速显著下滑，主因债市波动拖累其他非息收入及减息政策阶段性影响所致。根据已披露的业绩快报，2022Q4上市银行营收同比减少1.8%，增速较Q3回落7.2pct。分类别看，其他非息收入特别是投资收益占营收比例更高的城农商行，Q4营收增速降幅更大，分别较Q3回落15.7pct、10.5pct。剔除减息政策影响，预计多数银行2022Q4净息差稳中有降。
　　2022Q4归母净利润增速保持高位，已披露业绩快报的银行Q4平均归母净利润增速为13.7%，全年为15.5%。分类别看，城商行表现最优；从个股看，超过七成银行Q4归母净利润保持两位数增长，与营收增速形成鲜明反差。低营收下利润高增长，一方面得益于资产质量稳健，不良生成稳中趋降，同时年末银行加大核销力度，使得不良率和拨备覆盖率保持平稳的同时，信用减值损失得以明显降低，反哺利润增长。另一方面则与2021年同期利润绝对水平低有关。
　　2022Q4贷款增速回落，存款持续高增。22Q4多数银行信贷增速较Q3有所回落，但农商行表现相对较优，常熟、瑞丰、江阴、无锡均实现Q4贷款增速提升及规模同比多增。全年看，优质区域城商行信贷增速继续领先，并实现规模同比多增；此外，瑞丰、苏州、兴业三家银行有别于行业整体，2022年信贷增速较2021年边际提升。22Q4存款延续前三季度良好势头，增速较Q3进一步提升，增量再创新高；已披露业绩快报的银行中超过7成，实现存款规模同比多增。
　　2022Q4资产质量总体保持稳健，已披露业绩快报的银行加权平均不良率为1.01%，与Q3持平；拨备覆盖率较Q3下降6pct，但仍保持了345%的较高水平。个股层面，部分优质地区城农商行不良率进一步下降，江苏、齐鲁、无锡、瑞丰四家银行实现了不良双降。
　　预计2022Q4-2023Q1是上市银行营收筑底阶段，2023Q2起营收增速将开启趋势性上行。个股投资把握两条主线：一是更受益于地产放松、消费复苏和板块β修复的传统龙头：宁波银行、平安银行、招商银行，二是业绩弹性和可持续性更强的优质区域小行：苏州银行、成都银行、江苏银行、杭州银行、常熟银行。
　　风险提示：政策效果不及预期；经济复苏强度低于预期。

研究报告全文：股票研究TableindustryInfo商业银行TableMainInfoTableTitle评级TableInvest20230208上次评级增持资产质量保持稳健拨备反哺利润释放TablesubIndustry细分行业评级行上市银行2022年报业绩快报综述业张宇分析师刘源分析师事021-38038184021-38677818zhangyu023800gtjascomliuyuan023804gtjascom件证书编号S0880520120007S0880521060001快本报告导读评当前共有17家A股上市银行披露了2022年报业绩快报整体表现符合预期22Q4相关报告TableDocReport营收增速显著回落资产质量保持稳健拨备反哺支撑净利润延续较高增速商业银行板块仓位继续回升龙头标的摘要获增持20230202TableSummary2022Q4上市银行营收增速显著下滑主因债市波动拖累其他非息收商业银行信贷超出预期央行座谈会提入及减息政策阶段性影响所致根据已披露的业绩快报2022Q4上振信心市银行营收同比减少18增速较Q3回落72pct分类别看其他20230110非息收入特别是投资收益占营收比例更高的城农商行Q4营收增速商业银行商业银行业日报20221228降幅更大分别较Q3回落157pct105pct剔除减息政策影响预20221228计多数银行2022Q4净息差稳中有降商业银行商业银行业日报20221227202212282022Q4归母净利润增速保持高位已披露业绩快报的银行Q4平均商业银行商业银行业日报20221225归母净利润增速为137全年为155分类别看城商行表现最20221226证优从个股看超过七成银行Q4归母净利润保持两位数增长与营券收增速形成鲜明反差低营收下利润高增长一方面得益于资产质量研稳健不良生成稳中趋降同时年末银行加大核销力度使得不良率究和拨备覆盖率保持平稳的同时信用减值损失得以明显降低反哺利报润增长另一方面则与2021年同期利润绝对水平低有关2022Q4贷款增速回落存款持续高增22Q4多数银行信贷增速较告Q3有所回落但农商行表现相对较优常熟瑞丰江阴无锡均实现Q4贷款增速提升及规模同比多增全年看优质区域城商行信贷增速继续领先并实现规模同比多增此外瑞丰苏州兴业三家银行有别于行业整体2022年信贷增速较2021年边际提升22Q4存款延续前三季度良好势头增速较Q3进一步提升增量再创新高已披露业绩快报的银行中超过7成实现存款规模同比多增2022Q4资产质量总体保持稳健已披露业绩快报的银行加权平均不良率为101与Q3持平拨备覆盖率较Q3下降6pct但仍保持了345的较高水平个股层面部分优质地区城农商行不良率进一步下降江苏齐鲁无锡瑞丰四家银行实现了不良双降预计2022Q4-2023Q1是上市银行营收筑底阶段2023Q2起营收增速将开启趋势性上行个股投资把握两条主线一是更受益于地产放松消费复苏和板块修复的传统龙头宁波银行平安银行招商银行二是业绩弹性和可持续性更强的优质区域小行苏州银行成都银行江苏银行杭州银行常熟银行风险提示政策效果不及预期经济复苏强度低于预期请务必阅读正文之后的免责条款部分行业事件快评截至日前共有4家股份行5家城商行8家农商行合计17家A股上市银行披露了2022年报业绩快报整体表现符合预期资产质量保持稳健个股营收及利润增速呈现出一定行业共性的同时利润端分化加大个别银行2022Q4净利润增速显著超出预期122Q4营收增速显著下滑2022Q4上市银行营收增速显著下滑主因债市波动拖累其他非息收入及减息政策阶段性影响所致根据已披露的业绩快报2022Q4上市银行营收同比减少18增速较Q3回落72pct分类别看其他非息收入特别是投资收益占营收比例更高的城农商行Q4营收增速降幅更大分别较Q3回落157pct105pct个股层面Q4营收增速较Q3的降幅在2-27pct不等仅6家银行Q4营收实现同比正增长表1已披露2022年报业绩快报的银行2021-2022年营收增速2021A2022Q12022Q22022Q32022Q42022A上市银行107805554-1843股份行100754240-2035城商行182115147153-04101农商行881108293-1268数据来源公司公告国泰君安证券研究2022Q4银行营收疲弱一方面因为11月以来债市利率迅猛抬升侵蚀前期投资收益及账面浮盈其他非息收入占比越高的银行营收压力越大同时债市波动还引发理财净值下降和赎回潮减少理财收入进一步拖累营收另一方面则受阶段性减息政策影响2022Q4央行下发关于支持金融机构对普惠小微贷款阶段性减息有关事宜的通知指导商业银行对Q4存续新发放或到期的普惠小微贷款在原贷款合同利率基础上减息1个百分点年化央行按月通过利率互换方式给与等额资金补偿由于补贴发放后置体现在营收中与财报区间有一定错位普惠小微贷款占比越高的银行如常熟银行受时滞影响越大剔除减息政策影响预计多数银行2022Q4净息差稳中有降一方面受疫情及房地产市场影响零售信贷需求持续疲弱增量信贷仍以对公为主往年同期贷款结构改善对息差的提振效用被弱化另一方面贷款利率仍缓幅趋降央行也指导新发放普惠小微贷款利率不得高于前三季度水平图1中债10年起国债到期收益率图2其他非息收入占比越高的银行22Q4营收压力越大请务必阅读正文之后的免责条款部分2of9行业事件快评3322Q4营收增速较22Q3降幅21Q4其他非息营收右轴03031-525-102029-151527-2010-25525-300齐苏苏无兴长江江瑞港厦紫沪招平中常鲁农州锡业沙苏阴丰行门金农行安信熟数据来源wind国泰君安证券研究数据来源公司公告国泰君安证券研究全年看城商行营收增速优于股份行和农商行优质区域的中小行营收增速继续领跑且凭借区域经济韧性未来有望保持相对优势图3已披露业绩快报的银行2021A2022A及2022Q4营收增速252022Q42022A2021A20151050-5-10-15常江江厦长齐苏瑞平沪苏港招中无兴紫熟阴苏门沙鲁州丰安农农行行信锡业金数据来源公司公告国泰君安证券研究222Q4归母净利润增速保持高位2022Q4上市银行归母净利润增速保持高位已披露业绩快报的银行Q4平均归母净利润增速为137全年为155分类别看城商行表现最优从个股看超过七成银行Q4归母净利润保持两位数增长与营收增速形成鲜明反差2022Q4低营收下银行利润实现高增长一方面得益于资产质量保持稳健经济复苏预期下借款人还款意愿上升同时多项房地产纾困政策相继出台有效防范行业风险进一步扩围使得Q4新不良生成有限叠加年末银行加大不良核销力度使得不良率和拨备覆盖率保持平稳的同时信用减值损失得以明显降低反哺利润增长另一方面则与2021年同期利润低基数有关已披露业绩快报的上市银行2021年营收在四个季度分布相对均匀Q1-Q4分别占全年的25252249249但Q1-Q4归母净利润分别占全年的2732327222421Q4净利润绝对基数较低故减少相同规模的信用减值计提对22Q4净利润增速的提振效果更加显著请务必阅读正文之后的免责条款部分3of9行业事件快评表2已披露2022年报业绩快报的银行2021-2022年归母净利润增速2021A2022Q12022Q22022Q32022Q42022A上市银行220161144174137155股份行218149134160128144城商行256221241273193233农商行188253110215161184数据来源公司公告国泰君安证券研究图4已披露业绩快报的银行2021A2022A及2022Q4营收增速5010332022Q42022A2021A403020100江港苏江无苏常平瑞齐厦招沪中兴长紫苏行农阴锡州熟安丰鲁门行农信业沙金数据来源公司公告国泰君安证券研究全年看多数银行2022年净利润增速在15以上延续了2021年较快增长势头带动2022年ROE平均提升08pct图5已披露业绩快报的银行2022年ROE及较2021年变化182022ROE较2021变化右轴25201615141012050010-058-10江江无苏平常苏港齐瑞厦招中兴沪紫长苏阴锡州安熟农行鲁丰门行信业农金沙数据来源公司公告国泰君安证券研究322Q4贷款增速回落存款持续高增2022Q4多数银行信贷增速较Q3有所回落但农商行表现相对较优常熟瑞丰江阴无锡均实现Q4贷款增速提升及规模同比多增全年看优质区域城商行信贷增速继续领先并实现规模同比多增1142369此外披露业绩快报的上市银行中瑞丰苏州兴业三家银行有别于行业整体信贷增速放缓2022年信贷增速分别较2021年提升了104109pct上市银行2022Q4信贷投放情况还可以从央行信贷数据进行前瞻2022请务必阅读正文之后的免责条款部分4of9行业事件快评年末金融机构各项贷款同比增长104增速较9月末回落03pct总量方面22Q4新增贷款323万亿元与21Q4基本持平投向方面22Q4新增信贷以对公为主零售信贷仅新增4200亿元较21Q4少增115万亿元发放主体方面大行贡献了主要增量占比较21Q4提升45pct至558表3已披露2022年报业绩快报的银行2022年贷款增速及增量贷款增速2022Q12022Q22022Q32022Q42022A上市银行117124114109股份行104118104100城商行166157162153农商行154132120126贷款增量亿元2022Q12022Q22022Q32022Q42022A股份行4803390719702339130182021年同期605519743292268614006城商行1215106095341036382021年同期122811007075413575农商行57842836340317722021年同期6496324602872028数据来源公司公告国泰君安证券研究图6披露快报的银行22Q4贷款增量较21Q4变化亿元图7披露快报的银行2022及2021年贷款增速4002520222021200200152001040056000兴常瑞厦沪江苏紫无港齐苏江招长平瑞常齐苏长港江厦苏紫江兴沪无平招业熟丰门农阴州金锡行鲁农苏行沙安丰熟鲁州沙行苏门农金阴业农锡安行数据来源公司公告国泰君安证券研究数据来源公司公告国泰君安证券研究2022Q4多数上市银行存款延续前三季度良好势头增速较Q3进一步提升Q4受经济活性不足和理财资金回流影响存款增量再创新高已披露业绩快报的银行中超过7成实现存款规模同比多增全年看大多数银行存款增速和增量都超过2021年不仅为2023年信贷开门红备足弹药也为存款内部结构优化预留空间表4已披露2022年报业绩快报的银行2022年存款增速及增量存款增速2022Q12022Q22022Q32022Q42022A上市银行128141138142股份行126148143144城商行141133132136农商行120107109137请务必阅读正文之后的免责条款部分5of9行业事件快评存款增量亿元2022Q12022Q22022Q32022Q42022A股份行617369019875593196552021年同期297236611387473612756城商行208396229135336892021年同期147710452772043003农商行98132034980424542021年同期10854792912682123数据来源公司公告国泰君安证券研究图8披露快报的银行22Q4存款增量较21Q4变化亿元图9披露快报的银行2022及2021年存款增速120025202220211000800206001540020010020054006000招沪平江无苏苏常齐瑞港紫长江厦兴瑞齐招常苏苏港长紫沪江平厦江无兴行农安苏锡州农熟鲁丰行金沙阴门业丰鲁行熟州农行沙金农苏安门阴锡业数据来源公司公告国泰君安证券研究数据来源公司公告国泰君安证券研究422Q4资产质量保持稳健2022Q4上市银行资产质量总体保持稳健已披露业绩快报的银行加权平均不良率为101与Q3持平拨备覆盖率较Q3下降6pct主要用于低营收下反哺利润但仍保持了345的较高水平个股层面部分优质地区城农商行不良率进一步下降江苏齐鲁无锡瑞丰四家银行还实现了不良双降表5已披露2022年报业绩快报的银行不良率与拨备覆盖率边际变化不良率拨备覆盖率2022Q32022Q4D2022Q32022Q4D瑞丰115108-7bp齐鲁266281148pc无锡086081-5bp无锡539553140pc齐鲁132129-3bp瑞丰272283104pc江苏096094-2bp沪农43944562pc沪农096094-2bp苏农43744134pc兴业110109-1bp厦门38538830pc港行090089-1bp江苏36036220pc中信1271270bp长沙31031111pc苏州0880880bp平安29029000pc长沙1161160bp中信202201-06pc厦门0860860bp苏州533531-17pc江阴0980980bp招行456451-47pc请务必阅读正文之后的免责条款部分6of9行业事件快评招行0950961bp常熟542537-51pc苏农0940951bp兴业252236-160pc平安1031052bp紫金264247-169pc常熟0780813bp港行541520-213pc紫金1171203bp江阴496471-257pc数据来源公司公告国泰君安证券研究5投资建议预计2022Q4-2023Q1是上市银行营收筑底阶段2023Q2起营收增速将开启趋势性上行主要基于稳增长下行业整体有望保持较高扩表速度随着经济复苏实体及零售信贷需求有望积极回暖优化信贷结构推动息差同比降幅逐步收窄同时随着宏观经济企稳疫情负面影响消退房地产产业链修复银行业资产质量有望积极向好支撑净利润保持较快增速个股投资把握两条主线一是更受益于地产放松消费复苏和板块修复的传统龙头宁波银行平安银行招商银行二是业绩弹性和可持续性更强的优质区域小行苏州银行成都银行江苏银行杭州银行常熟银行表6重点银行最新盈利预测及估值水平归母净利润增速EPS元BVPS元市净率PB市盈率PE评级21A22E21A22E21A22E21A22E21A22E建设银行103520951008189069063588559增持工商银行11662119126100108043040361341增持邮储银行1861610780916975067062594509增持招商银行232128461520290328133117835740增持平安银行256244173215168186084075812653增持兴业银行241152377434286314060054454394增持宁波银行2992053133772042281551391010838增持成都银行300294209270127142110099670519增持江苏银行307280121155101110073067607474增持南京银行210246154192109122093083660529增持杭州银行298315143188121133104095883671增持苏州银行20823809311597104079074827669增持常熟银行2132120800977278101093909749增持苏农银行2202340640797278066061745604增持张家港行3032270720886661071077653534增持数据来源wind国泰君安证券研究注取2023年2月8日收盘价此表为国泰君安银行组最新预测数据与wind一致预期有轻微差异6风险提示请务必阅读正文之后的免责条款部分7of9行业事件快评1政策效果不及预期2经济复苏强度低于预期请务必阅读正文之后的免责条款部分8of9行业事件快评本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发放概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任评级说明评级说明1投资建议的比较标准增持相对沪深300指数涨幅15以上投资评级分为股票评级和行业评级以报告发布后的12个月内的市场表现为谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于515之间比较标准报告发布日后的12个月内的股票投资评级公司股价或行业指数的涨跌幅相对同中性相对沪深300指数涨幅介于-55期的沪深300指数涨跌幅为基准减持相对沪深300指数下跌5以上2投资建议的评级标准增持明显强于沪深300指数报告发布日后的12个月内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深行业投资评级中性基本与沪深300指数持平300指数的涨跌幅减持明显弱于沪深300指数国泰君安证券研究所上海深圳北京地址上海市静安区新闸路669号博华广场深圳市福田区益田路6003号荣超商北京市西城区金融大街甲9号金融20层务中心B栋27层街中心南楼18层邮编200041518026100032电话0213867666607552397688801083939888E-mailgtjaresearchgtjascom请务必阅读正文之后的免责条款部分9of9