行业走势：本周上证指数下跌0.08%，沪深300指数下跌0.85%，创业板指数下跌1.35%，煤炭行业指数（中信）下跌1.77%。本周板块个股涨幅前5名分别为：安泰集团、美锦能源、安源煤业、淮河能源、永泰能源；个股跌幅前5名分别为兖矿能源、潞安环能、兰花科创、山煤国际、恒源煤电。
　　本周观点：
　　港口供应充足，下游需求偏弱，港口动力煤价延续下行趋势。近期，受终端需求低迷、中下游库存高企和澳煤进口放宽等因素影响，节后动力煤市场情绪愈发悲观，价格承压持续下跌。本周（2.6-2.10）秦皇岛港Q5500混煤价格由1135元/吨下降至1015元/吨，跌幅达10.6%，相比节前高点价格1215元/吨跌幅达16.5%。虽然节后上游煤企复工复产，但是需求恢复不及预期，致使港口库存积压。据煤炭资源网，秦皇岛港煤炭库存已高于往年同期。保供政策下电厂库存充足，截至2023年2月6日，六大电厂合计日耗68.1万吨，较上周减少0.54万吨（-0.8%）；六大电厂合计库存为1297.7万吨，较上周增加15.4万吨（1.2%）；六大电厂合计可用天数为19.0天，较上周增加0.4天（2.2%）。
　　各省基建投资目标出炉，静待后续需求复苏。近期地方两会相继落幕，通过梳理各地披露的地方政府工作报告，有28个省份公布了2023年固定资产投资增速目标，最低为3%，最高达13%。其中，西藏、海南、新疆分别为13%左右、12%、11%左右。宁夏、重庆、内蒙、甘肃、河南、安徽、辽宁提出10%及10%以上的增速目标。由此可见，固定资产投资仍是今年各地方政府主抓工作之一，主要集中在交通、能源、水利、新型基础设施等领域。据上海证券报不完全统计，1月已发行地方债逾6000亿元，发改委已明确申报项目的2023年专项债券需求规模与前一批申报需求规模之和约为全年专项债券额度的3倍左右，为2023Q1项目资金需求提供了有力保障，后续基建和地产项目开工建设或逐步提速，静待预期向现实的转换，需求实质性回暖带动煤炭消费增长。建议关注焦煤资源丰富【山西焦煤】，焦煤销售贡献主要收入，同时布局煤电一体化锁定下游产业链利润的【盘江股份】以及新增配焦煤布局，在建产能增量明显的【靖远煤电】。
　　煤炭市场信息跟踪：
　　煤炭价格：据煤炭资源网，截至2023年2月10日，山西大同动力煤车板价报收于1030元/吨，较上周下降68元/吨（-6.2%）；山西阳泉平定县动力煤车板价报收于1040元/吨，较上周下降68元/吨（-6.1%）。陕西榆林动力块煤坑口价报收于1245元/吨，较上周下降130元/吨（-9.5%）；韩城动力煤车板价报收于1000元/吨，较上周下降30元/吨（-2.9%）。内蒙古鄂尔多斯达拉特旗混煤坑口价报收于650元/吨，较上周下降30元/吨（-4.4%）；内蒙古包头市动力煤车板价报收于857元/吨，较上周下降68元/吨（-7.4%）。据Wind，截至2023年2月3日，纽卡斯尔动力煤现货价报收于245.4美元/吨，较上周下跌16.5%；欧洲ARA动力煤现货价报收于238.5美元/吨，较上周持平（0.00%）；理查德RB动力煤现货价报收于165.7美元/吨，较上周增长2.89%。
　　煤炭库存：据煤炭市场网，截至2023年2月6日，CCTD主流港口合计库存为6099.4万吨，较1月23日增加581.5万吨（10.5%）；沿海港口库存为5186.4万吨，较1月23日增加398.7万吨（8.3%）；内河港口库存为913.0万吨，较1月23日增加182.8万吨（25.0%）；北方港口库存为3464.6万吨，较1月23日增加107.5万吨（3.2%）；南方港口库存为2434.8万吨，较1月23日增加274万吨（12.7%）；华东港口库存为1949.1万吨，较1月23日增加288.3万吨（17.4%）；华南港口库存为1094.7万吨，较1月23日增加132.7万吨（13.8%）。（该数据上周未披露数据）
　　煤炭运价：据煤炭市场网，截至2023年2月10日，中国沿海煤炭运价综合指数报收于764.4点，较上周增加31.2点（4.26%）；秦皇岛-广州运价（5-6万DWT）报收于33.2元/吨，较上周下跌0.7元/吨（-2.1%）；秦皇岛-上海运价（4-5万DWT）报收于19.1元/吨，较上周下跌0.4元/吨（-2.1%）；秦皇岛-宁波运价（1.5-2万DWT）报收于37.2元/吨，较上周下跌0.3元/吨（-0.8%）。
　　风险提示：煤价大幅波动风险；下游需求增长低于预期；安全事故生产风险
　　

研究报告全文：2023年02月12日行业周报煤炭证券研究报告各省基建投资目标出炉静待后续煤炭需求复苏投资评级领先大市-A维持评级行业走势本周上证指数下跌008沪深300指数下跌085首选股票目标价元评级创业板指数下跌135煤炭行业指数中信下跌177本周板块个股涨幅前5名分别为安泰集团美锦能源安源煤业淮河能源永泰能源个股跌幅前5名分别为兖矿能源潞安环能兰花科创山煤国际恒源煤电行业表现煤炭沪深300本周观点3626港口供应充足下游需求偏弱港口动力煤价延续下行趋势近期16受终端需求低迷中下游库存高企和澳煤进口放宽等因素影响节后6-4动力煤市场情绪愈发悲观价格承压持续下跌本周26-210秦-14皇岛港Q5500混煤价格由1135元吨下降至1015元吨跌幅达-242022-022022-062022-102023-02106相比节前高点价格1215元吨跌幅达165虽然节后上游资料来源Wind资讯煤企复工复产但是需求恢复不及预期致使港口库存积压据煤炭升幅1M3M12M资源网秦皇岛港煤炭库存已高于往年同期保供政策下电厂库存充相对收益10-168242足截至2023年2月6日六大电厂合计日耗681万吨较上周减绝对收益32-53127少054万吨-08六大电厂合计库存为12977万吨较上周增周喆分析师加154万吨12六大电厂合计可用天数为190天较上周增SAC执业证书编号S1450521060003加04天22zhouzhe1essencecomcn各省基建投资目标出炉静待后续需求复苏近期地方两会相继落幕通过梳理各地披露的地方政府工作报告有28个省份公布了2023相关报告年固定资产投资增速目标最低为3最高达13其中西藏海煤企业绩普遍预增企业盈2023-02-05南新疆分别为13左右1211左右宁夏重庆内蒙甘肃利能力持续向好河南安徽辽宁提出10及10以上的增速目标由此可见固定新年开工在即焦煤值得期2023-01-29资产投资仍是今年各地方政府主抓工作之一主要集中在交通能源待水利新型基础设施等领域据上海证券报不完全统计1月已发行节前煤炭供需紧张价格整2023-01-15地方债逾6000亿元发改委已明确申报项目的2023年专项债券需体偏强运行求规模与前一批申报需求规模之和约为全年专项债券额度的3倍左确保能源安全稳定供应中2023-01-08右为2023Q1项目资金需求提供了有力保障后续基建和地产项目煤集团牵手国家电投实现煤开工建设或逐步提速静待预期向现实的转换需求实质性回暖带动电联营煤炭消费增长建议关注焦煤资源丰富山西焦煤焦煤销售贡献恢复进口煤炭关税率或影响2023-01-01进口煤增量主要收入同时布局煤电一体化锁定下游产业链利润的盘江股份以及新增配焦煤布局在建产能增量明显的靖远煤电煤炭市场信息跟踪煤炭价格据煤炭资源网截至2023年2月10日山西大同动力煤车板价报收于1030元吨较上周下降68元吨-62山西阳泉本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页1行业周报煤炭平定县动力煤车板价报收于1040元吨较上周下降68元吨-61陕西榆林动力块煤坑口价报收于1245元吨较上周下降130元吨-95韩城动力煤车板价报收于1000元吨较上周下降30元吨-29内蒙古鄂尔多斯达拉特旗混煤坑口价报收于650元吨较上周下降30元吨-44内蒙古包头市动力煤车板价报收于857元吨较上周下降68元吨-74据Wind截至2023年2月3日纽卡斯尔动力煤现货价报收于2454美元吨较上周下跌165欧洲ARA动力煤现货价报收于2385美元吨较上周持平000理查德RB动力煤现货价报收于1657美元吨较上周增长289煤炭库存据煤炭市场网截至2023年2月6日CCTD主流港口合计库存为60994万吨较1月23日增加5815万吨105沿海港口库存为51864万吨较1月23日增加3987万吨83内河港口库存为9130万吨较1月23日增加1828万吨250北方港口库存为34646万吨较1月23日增加1075万吨32南方港口库存为24348万吨较1月23日增加274万吨127华东港口库存为19491万吨较1月23日增加2883万吨174华南港口库存为10947万吨较1月23日增加1327万吨138该数据上周未披露数据煤炭运价据煤炭市场网截至2023年2月10日中国沿海煤炭运价综合指数报收于7644点较上周增加312点426秦皇岛-广州运价5-6万DWT报收于332元吨较上周下跌07元吨-21秦皇岛-上海运价4-5万DWT报收于191元吨较上周下跌04元吨-21秦皇岛-宁波运价15-2万DWT报收于372元吨较上周下跌03元吨-08风险提示煤价大幅波动风险下游需求增长低于预期安全事故生产风险本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页2行业周报煤炭内容目录1本周观点42市场回顾521板块及个股表现522煤炭行业一览6221煤炭价格7222煤炭库存8223煤炭运价103产业动态114重点公告13图表目录图12019-2023年秦皇岛港Q5500混煤价格元吨4图22019-2023年秦皇岛港煤炭库存万吨4图3本周市场主要指数表现5图4本周煤炭行业个股涨跌幅前5名表现5图5煤炭指数表现及估值情况6图6本周煤炭行业相关数据一览6图7环渤海动力煤价格指数元吨7图8动力煤CCI5500长协大宗综合指数元吨7图9国际动力煤现货价格走势美元吨7图10山西省动力煤产地价格元吨8图11陕西省动力煤产地价格元吨8图12内蒙古动力煤产地价格元吨8图13秦皇岛港动力煤Q5500K平仓价元吨8图14CCTD主流港口合计库存万吨9图15沿海内河港口库存万吨9图16北方南方港口库存万吨9图17华东华南港口库存万吨9图18六大电厂合计日耗万吨10图19六大电厂合计库存万吨10图20六大电厂合计可用天数天10图21中国沿海煤炭运价综合指数11图22中国沿海煤炭运价情况元吨11表128省份2023年固定资产投资增速目标4本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页3行业周报煤炭1本周观点港口供应充足下游需求偏弱港口动力煤价延续下行趋势近期受终端需求低迷中下游库存高企和澳煤进口放宽等因素影响节后动力煤市场情绪愈发悲观价格承压持续下跌本周26-210秦皇岛港Q5500混煤价格由1135元吨下降至1015元吨跌幅达106相比节前高点价格1215元吨跌幅达165虽然节后上游煤企复工复产但是需求恢复不及预期致使港口库存积压据煤炭资源网秦皇岛港煤炭库存已高于往年同期保供政策下电厂库存充足截至2023年2月6日六大电厂合计日耗681万吨较上周减少054万吨-08六大电厂合计库存为12977万吨较上周增加154万吨12六大电厂合计可用天数为190天较上周增加04天22图12019-2023年秦皇岛港Q5500混煤价格元吨图22019-2023年秦皇岛港煤炭库存万吨180080016007001400120060010005008004006003004002002002019202020212022202320192020202120222023资料来源煤炭资源网安信证券研究中心2021年5月数据未披露资料来源煤炭资源网安信证券研究中心各省基建投资目标出炉静待后续需求复苏近期地方两会相继落幕通过梳理各地披露的地方政府工作报告有28个省份公布了2023年固定资产投资增速目标最低为3最高达13其中西藏海南新疆分别为13左右1211左右宁夏重庆内蒙甘肃河南安徽辽宁提出10及10以上的增速目标由此可见固定资产投资仍是今年各地方政府主抓工作之一主要集中在交通能源水利新型基础设施等领域据上海证券报不完全统计1月已发行地方债逾6000亿元发改委已明确申报项目的2023年专项债券需求规模与前一批申报需求规模之和约为全年专项债券额度的3倍左右为2023Q1项目资金需求提供了有力保障后续基建和地产项目开工建设或逐步提速静待预期向现实的转换需求实质性回暖带动煤炭消费增长建议关注焦煤资源丰富山西焦煤焦煤销售贡献主要收入同时布局煤电一体化锁定下游产业链利润的盘江股份以及新增配焦煤布局在建产能增量明显的靖远煤电表128省份2023年固定资产投资增速目标省份2023年固定资产投资增速目标2022年实际增速西藏1300--海南1200-420新疆1100760安徽1000900甘肃10001010河南1000670湖北10001500辽宁1000360内蒙古10001700宁夏10001020重庆1000070本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页4行业周报煤炭云南900750广东800260广西800010黑龙江800060江西800860陕西800810湖南700660吉林7001100山西700590河北650790福建600750山东600610浙江600910贵州500-510上海500-100北京400360天津300-990资料来源各省政府工作报告安信证券研究中心2市场回顾21板块及个股表现本周上证指数下跌008沪深300指数下跌085创业板指数下跌135煤炭行业指数中信下跌177本周板块个股涨幅前5名分别为安泰集团美锦能源安源煤业淮河能源永泰能源个股跌幅前5名分别为兖矿能源潞安环能兰花科创山煤国际恒源煤电图3本周市场主要指数表现图4本周煤炭行业个股涨跌幅前5名表现0020-008112105-0209508210063-04-0600-08-10-10-085-20-12-14-135-30-304-16-40-373-375-18-394-177-423-20-50资料来源Wind安信证券研究中心资料来源Wind安信证券研究中心本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页5行业周报煤炭图5煤炭指数表现及估值情况40001435001230001025008200061500410005002002021-03-052022-05-052022-09-052021-01-052021-02-052021-04-052021-05-052021-06-052021-07-052021-08-052021-09-052021-10-052021-11-052021-12-052022-01-052022-02-052022-03-052022-04-052022-06-052022-07-052022-08-052022-10-052022-11-052022-12-052023-01-052023-02-05煤炭指数中信左轴煤炭板块PETTM右轴资料来源Wind安信证券研究中心22煤炭行业一览图6本周煤炭行业相关数据一览类别单位本期上周较上周上月较上月上年较上年更新日期煤炭价格指数环渤海动力煤价格指数元吨734007340007340007590-332023210动力煤长协指数CCI5500元吨720007200007200007250-072023210动力煤大宗指数CCI5500元吨900009000009000009020-022023210动力煤综合指数CCI5500元吨792007920007920007960-052023210纽卡斯尔动力煤价格指数美元吨2454029400-1654020-3902626-66202323欧洲ARA动力煤价格指数美元吨2385023850002385002106133202323理查德RB动力煤价格指数美元吨1657016281181883-1201946-149202323煤炭价格山西大同动力煤车板价元吨1030010980-6210870-529650672023210阳泉平定县动力煤车板价元吨1040011080-6110970-529750672023210陕西榆林动力块煤坑口价元吨1245013750-9513600-85113001022023210韩城动力煤车板价元吨1000010300-2910300-2986001632023210内蒙古鄂尔多斯达拉特旗混煤坑口价元吨65006800-446840-5054801862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