投资要点：
　　国资委明确三大有效投资领域，客观看待短期需求。（1）国资委援引新华社：国资委日前印发通知，明确中央企业2023年投资工作重点聚焦国家重大项目、基础设施建设、产业链强链补链三大重点领域，明确扩大有效投资的主攻方向。（2）中国天气网：2月11日开始至14日，新一股较强冷空气将影响我国，中东部大部地区有4～8℃降温，局地10℃以上。降温的同时，大范围雨雪天气也将展开，西北地区东部、华北等地又有降雪，南方阴雨持续。我们认为，今年稳投资工作依然被放在重要位置，且明确进一步扩大有效投资，全年看经济复苏可期，对短期需求波动保持耐心和积极。
　　澳煤已顺利进口，供需短期结构性失衡致煤价加速回落。（1）人民网：近日6.6万吨进口煤从澳大利亚入境我国珠海边检站，停靠国能粤电台山发电有限公司专用码头。（2）截至2月10日，秦港煤价1015元/吨，环比/同比-130/-70元/吨（增幅-11.4%/-6.5%）。榆林5800、鄂尔多斯及大同5500大卡指数环比-92/-57/-80元/吨至1093/923/990元/吨。（3）本周（2月3日-9日），沿海八省电厂平均日耗181万吨，较去年农历同期+12.4%（上周分别为148万吨、6.2%）；平均库存3321万吨，较去年农历同期+7.2%（上周分别为3306万吨、4.8%）。（4）截至2月10日，北方四港库存1731万吨，较22/21年同期+596/450万吨（上周同比+634/519万吨）。我们认为，节后产地煤矿复工复产节奏较快，供给端已基本恢复。而需求端，虽然电厂日耗较去年农历同期较高，主因或是经济复苏预期下中游高耗能制造业（如钢铁等）积极生产备货，但终端需求仍恢复缓慢，供需短期结构性失衡，港口及电厂库存均有累积，本周煤价环比加速回落，钢材价格也有所回落，后续仍需继续关注经济复苏及下游需求实际释放情况。
　　钢厂铁水产量持续回升，国际焦煤价格持续上行。（1）截至2月10日，供给端，焦化厂开工率75%，环比+0.2pct；需求端，Mysteel全国247家钢厂日均铁水产量229万吨，环比/同比+0.7%/12.6%（上周同比+10.2%）。我们认为，节前焦炭已快速落实两轮降价，且节后钢厂在经济复苏预期提振下复产节奏较快，铁水产量持续回升。而供给端，虽然焦煤有所补跌，但焦企盈利仍不乐观，开工仅略有回升，供需趋于平衡下，焦炭继续降价难度或较大，后期仍需观察钢焦企业盈利、终端需求复苏及秋冬季环保限产情况。焦煤方面，节前跟随焦炭有所回调，随着节后供应端恢复进度较快，继续小幅调整，但考虑到下游库存持续低位、且国际焦煤价格持续上行，若需求边际出现改善弹性可期，后期需关注产业链终端需求恢复情况及钢厂补库进度。
　　投资建议：随着防疫政策进一步优化，叠加中央经济工作会议对扩大内需、房地产政策部署，今年经济发展有望进一步复苏，煤炭需求改善可期，建议关注：1）受益下游需求边际改善的焦煤公司山西焦煤、潞安环能；2）稳健高分红的中国神华、陕西煤业、兖矿能源；3）新能源转型公司华阳股份、电投能源；4）受益煤炭产量增长和投资增加的煤机公司郑煤机、天地科技。
　　风险提示。下游需求大幅下滑、保供稳价及限产政策影响需持续跟踪。
　　

研究报告全文：TableMainInfo行业研究煤炭证券研究报告行业周报2023年02月12日TableInvestInfo投资评级优于大市维持客观看待供需短期结构性失衡市场表现TableSummary投资要点TableQuoteInfo煤炭海通综指3847国资委明确三大有效投资领域客观看待短期需求1国资委援引新华社2677国资委日前印发通知明确中央企业2023年投资工作重点聚焦国家重大项目1506基础设施建设产业链强链补链三大重点领域明确扩大有效投资的主攻方向3352中国天气网2月11日开始至14日新一股较强冷空气将影响我国中东部大部地区有降温局地以上降温的同时大范围雨雪天气也-8354810将展开西北地区东部华北等地又有降雪南方阴雨持续我们认为今年-2006202222022520228202211稳投资工作依然被放在重要位臵且明确进一步扩大有效投资全年看经济复苏可期对短期需求波动保持耐心和积极资料来源海通证券研究所澳煤已顺利进口供需短期结构性失衡致煤价加速回落1人民网近日66相关研究万吨进口煤从澳大利亚入境我国珠海边检站停靠国能粤电台山发电有限公司TableReportInfo煤矿安全改造专项出台关注下游需求专用码头2截至2月10日秦港煤价1015元吨环比同比-130-70元恢复情况20230205吨增幅-114-65榆林5800鄂尔多斯及大同5500大卡指数环比煤矿安全改造专项有望催生千亿市场-92-57-80元吨至1093923990元吨3本周2月3日-9日沿海八20230205省电厂平均日耗181万吨较去年农历同期124上周分别为148万吨节后煤价略有回落持续关注复苏情况2023012962平均库存3321万吨较去年农历同期72上周分别为3306万吨484截至2月10日北方四港库存1731万吨较2221年同期596450万吨上周同比634519万吨我们认为节后产地煤矿复工复产节奏较快供给端已基本恢复而需求端虽然电厂日耗较去年农历同期较高主因或是经济复苏预期下中游高耗能制造业如钢铁等积极生产备货但终端需求仍TableAuthorInfo恢复缓慢供需短期结构性失衡港口及电厂库存均有累积本周煤价环比加分析师李淼速回落钢材价格也有所回落后续仍需继续关注经济复苏及下游需求实际释Tel01058067998放情况Emaillm10779haitongcom钢厂铁水产量持续回升国际焦煤价格持续上行1截至2月10日供给端证书S0850517120001焦化厂开工率75环比02pct需求端Mysteel全国247家钢厂日均铁水分析师王涛产量229万吨环比同比07126上周同比102我们认为节前Tel02123219760焦炭已快速落实两轮降价且节后钢厂在经济复苏预期提振下复产节奏较快Emailwt12363haitongcom铁水产量持续回升而供给端虽然焦煤有所补跌但焦企盈利仍不乐观开工仅略有回升供需趋于平衡下焦炭继续降价难度或较大后期仍需观察钢证书S0850520090001焦企业盈利终端需求复苏及秋冬季环保限产情况焦煤方面节前跟随焦炭分析师吴杰有所回调随着节后供应端恢复进度较快继续小幅调整但考虑到下游库存Tel02123154113持续低位且国际焦煤价格持续上行若需求边际出现改善弹性可期后期需Emailwj10521haitongcom关注产业链终端需求恢复情况及钢厂补库进度证书S0850515120001投资建议随着防疫政策进一步优化叠加中央经济工作会议对扩大内需房联系人朱彤地产政策部署今年经济发展有望进一步复苏煤炭需求改善可期建议关注Tel021232122081受益下游需求边际改善的焦煤公司山西焦煤潞安环能2稳健高分红的Emailzt14684haitongcom中国神华陕西煤业兖矿能源3新能源转型公司华阳股份电投能源4受益煤炭产量增长和投资增加的煤机公司郑煤机天地科技风险提示下游需求大幅下滑保供稳价及限产政策影响需持续跟踪请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究煤炭行业2信息披露分析师声明TableA李淼nalyst煤炭s农业行业王涛煤炭行业吴杰公用事业煤炭行业电力设备及新能源本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明分析师负责的股票研究范围TableStocks重点研究上市公司中煤能源靖远煤电华阳股份郑煤机兖矿能源电投能源天地科技山西焦煤潞安环能平煤股份中国神华陕西煤业淮北矿业美锦能源投资评级说明1投资评级的比较和评级标准类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表现优于大市预期个股相对基准指数涨幅在10以上为比较标准报告发布日后6个月内股票投资评中性预期个股相对基准指数涨幅介于-10与10之间的公司股价或行业指数的涨跌幅级弱于大市预期个股相对基准指数涨幅低于-10及以下相对同期市场基准指数的涨跌幅无评级对于个股未来6个月市场表现与基准指数相比无明确观点2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平以上股市场以海通综指为基准香港市10A行业投资评场以恒生指数为基准美国市场以标中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间级普或纳斯达克综合指数为基准500弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10以下法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经海通证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络海通证券研究所并获得许可并需注明出处为海通证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明