动力煤方面，港口动力煤现货价收报1015元/吨，环比下跌130元/吨。供给端，假期过后，煤炭生产、运输环节陆续恢复，煤炭调入量较上周环比增加，高于去年同期水平。需求端，港口地区调出量环比增加，高于去年同期水平。调出量同比增加主要是因为随着假期结束，下游企业开工增加；另外，受恶劣天气影响，环渤海港口地区发生大范围长时间封航，港口锚地船数量环比减少，港口库存堆积。预计随着下游非电力行业陆续开工，港口锚地船舶数量大幅攀升，需求回升，故预计动力煤价格高位运行。炼焦煤方面，产地炼焦煤价格稳中有跌。供给端，蒙煤进口维持高位，澳煤持续进口；需求端，下游钢焦企业开工回升，库存偏低，补库需求增加，但由于天气偏冷导致开工节奏不及预期；中期来看稳增长政策环境下基建投资增速小幅增长、房地产用钢需求预期将触底。综合来看，预计全年钢铁总产量受压降政策约束基本持平，但供给偏紧支撑下，焦煤价格预计将高位震荡。我们重点推荐稳定经营高分红高股息标的中国神华、陕西煤业，高成长低估值标的广汇能源，以及国企改革受益标的山西焦煤。
　　截至本周五HRB40020mm螺纹钢（上海）现货价4150元/吨，环比上周五上涨20元/吨。供给端，春节假期结束，工人陆续返工推动开工率有所回升，本周全国钢材产量环比增加3.73%，同比增加约3.68%。需求端，节后开工使得建材成交量环比持续改善，受此影响本周五大品种钢材表观需求量环比增长23.58%，同比增加约8.08%。库存端，本周钢材库存水平环比上升6.05%至2353万吨。预计未来全年产量将维持同比不增目标，钢铁供给端增幅有限，但地产融资改善等政策下，需求端有望边际改善，故预计后续钢价偏强震荡。普钢方面推荐以板材为主的低估值标的华菱钢铁，特钢关注不锈钢冷轧龙头标的甬金股份，穿越周期、业绩稳定的中信特钢。
　　需求环比微增，供给环比增加，库存环比增加，本周铁矿价格环比下跌。本周进口61.5% PB粉矿价格环比上周下跌0.70%至852元/吨。供应端，澳大利亚和巴西的铁矿发运量合计约2168万吨，环比增长11.86%，同比增长14.56%。需求端，本周日均铁水产量约229万吨，环比增加0.71%。库存端，本周港口库存环比增加0.71%至1.40亿吨，较2022年同期下降11.8%，较2021年同期增长10.3%。在粗钢限产的政策背景下，预计后续预期铁矿石需求难以大幅增加，而供给端较为稳定，预计铁矿石价格承压震荡。
　　风险提示：保供力度叠加价格管控政策力度超预期，煤炭价格下跌；钢铁下游需求不及预期，钢价出现回落。

研究报告全文：行业及产煤炭业煤炭开采2023年2月11日港口封航导致库存持续堆积煤价行业研高位震荡需求边际改善钢价小究行幅回升业点评看好煤炭钢铁行业周报20230206-20230210本期投资提示证证券分析师动力煤方面港口动力煤现货价收报1015元吨环比下跌130元吨供给端假券施佳瑜A0230521040004期过后煤炭生产运输环节陆续恢复煤炭调入量较上周环比增加高于去年同期水平shijyswsresearchcom研需求端港口地区调出量环比增加高于去年同期水平调出量同比增加主要是因为随着究研究支持报陈松涛A0230121090002假期结束下游企业开工增加另外受恶劣天气影响环渤海港口地区发生大范围长时告chenstswsresearchcom间封航港口锚地船数量环比减少港口库存堆积预计随着下游非电力行业陆续开工联系人港口锚地船舶数量大幅攀升需求回升故预计动力煤价格高位运行炼焦煤方面产地陈松涛862123297818炼焦煤价格稳中有跌供给端蒙煤进口维持高位澳煤持续进口需求端下游钢焦企chenstswsresearchcom业开工回升库存偏低补库需求增加但由于天气偏冷导致开工节奏不及预期中期来看稳增长政策环境下基建投资增速小幅增长房地产用钢需求预期将触底综合来看预计全年钢铁总产量受压降政策约束基本持平但供给偏紧支撑下焦煤价格预计将高位震荡我们重点推荐稳定经营高分红高股息标的中国神华陕西煤业高成长低估值标的广汇能源以及国企改革受益标的山西焦煤截至本周五HRB40020mm螺纹钢上海现货价4150元吨环比上周五上涨20元吨供给端春节假期结束工人陆续返工推动开工率有所回升本周全国钢材产量环比增加373同比增加约368需求端节后开工使得建材成交量环比持续改善受此影响本周五大品种钢材表观需求量环比增长2358同比增加约808库存端本周钢材库存水平环比上升605至2353万吨预计未来全年产量将维持同比不增目标钢铁供给端增幅有限但地产融资改善等政策下需求端有望边际改善故预计后续钢价偏强震荡普钢方面推荐以板材为主的低估值标的华菱钢铁特钢关注不锈钢冷轧龙头标的甬金股份穿越周期业绩稳定的中信特钢需求环比微增供给环比增加库存环比增加本周铁矿价格环比下跌本周进口615PB粉矿价格环比上周下跌070至852元吨供应端澳大利亚和巴西的铁矿发运量合计约2168万吨环比增长1186同比增长1456需求端本周日均铁水产量约229万吨环比增加071库存端本周港口库存环比增加071至140亿吨较2022年同期下降118较2021年同期增长103在粗钢限产的政策背景下预计后续预期铁矿石需求难以大幅增加而供给端较为稳定预计铁矿石价格承压震荡风险提示保供力度叠加价格管控政策力度超预期煤炭价格下跌钢铁下游需求不及预期钢价出现回落请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明行业点评目录1产地动力煤焦煤价格稳中有跌42国际油价环比下跌53环渤海港口库存环比增加64国内海运费环比下跌65重点公司估值表76风险提示8请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共9页简单金融成就梦想行业点评图表目录图1产地动力煤价格元吨4图2动力煤价格指数元吨4图3产地炼焦煤价格元吨5图4国际炼焦煤价格美元吨元吨5图5国际油价与国际国内煤价原始单位5图6国际油价与国际煤价比值热值统一5图7环渤海四港区调入量万吨6图8环渤海四港区调出量万吨6图9环渤海四港区锚地船舶艘6图10环渤海四港区煤炭库存万吨6图11国内主要航线平均海运费元吨7图12澳洲-中国海运费美元吨7表1钢铁行业重点公司估值表元股亿股亿元元股倍7表2煤炭行业重点公司估值表元元股倍8请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共9页简单金融成就梦想行业点评1产地动力煤焦煤价格稳中有跌产地动力煤价格稳中有跌截至2月3日大同南郊Q5500大卡动力煤车板含税价环比下跌22元吨报收1088元吨截至2月3日内蒙古赤峰4000大卡动力煤车板税价环比持平报收655元吨截至2月3日兖州6000大卡动力块煤车板含税价环比持平报收1789元吨动力煤价格指数稳中有跌截至2月8日环渤海地区动力煤价格指数环比下跌1元吨报收733元吨截至2月3日CCTD秦皇岛港发热量5500大卡动力煤价格环比持平报收813元吨截至10月27日中电联发布的中国沿海电煤采购指数综合价5500大卡动力煤环比下跌4元吨报收952元吨国际动力煤价格指数涨跌互现截至2月3日澳大利亚纽卡斯尔港NEWC煤炭价格指数环比下跌4860美元吨报收24540美元吨截至2月3日南非理查德RB煤炭价格指数环比上涨289美元吨报收16570美元吨截至2月3日欧洲三港ARA煤炭价格指数环比持平报收23850美元吨图1产地动力煤价格元吨图2动力煤价格指数元吨资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究产地炼焦煤价格稳中有跌截至2月3日山西古交2号焦煤坑口含税价环比持平报收1380元吨截至2月3日河北唐山焦精煤车板价环比下跌50元吨报收2580元吨截至2月3日安徽淮北13焦精煤车板含税价环比持平报收2360元吨截至2月10日六盘水主焦煤车板价环比下跌100元吨报收2450元吨国际炼焦煤价格稳中有涨截至2月10日澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸不含税价环比上涨20美元吨报价382美元吨截至2月10日澳洲产主焦煤京唐港库提价环比持平报价2440元吨请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共9页简单金融成就梦想行业点评图3产地炼焦煤价格元吨图4国际炼焦煤价格美元吨元吨资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究产地无烟煤煤价环比持平截至2月10日阳泉无烟煤洗中块车板价环比持平报收2040元吨截至2月3日晋城无烟煤小块坑口含税价环比持平报收2020元吨产地喷吹煤车板含税价环比下跌截至2月3日阳泉发热量70007200大卡喷吹煤车板含税价环比下跌109元吨报收1973元吨截至2月3日长治60006300大卡喷吹煤车板含税价环比下跌100元吨报收1802元吨2国际油价环比下跌布伦特原油期货价格环比下跌截至2月11日布伦特原油期货结算价环比上涨456美元桶至845美元桶涨幅57国际油价与国内煤价比值涨跌互现按热值统一为吨标准煤后截至2月3日国际油价与国际煤价比值为136环比上升017点涨幅1423国际油价与国内煤价比值为306环比下降016点降幅511图5国际油价与国际国内煤价原始单位图6国际油价与国际煤价比值热值统一资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共9页简单金融成就梦想行业点评3环渤海港口库存环比增加环渤海四港区煤炭调入量调出量均环比增加截至2月10日当周环渤海四港区日均调入量19204万吨环比上周增加839万吨增幅457截至2月10日日均调出量17937万吨环比上周增加1107万吨增幅658环渤海港口煤炭库存环比增加截至2月10日环渤海四港口库存271197万吨环比上周增加9249吨增幅353环渤海四港区锚地船舶数量环比下降截至2月10日当周环渤海四港日均锚地船舶共72艘环比上周下降27艘降幅2713图7环渤海四港区调入量万吨图8环渤海四港区调出量万吨资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究图9环渤海四港区锚地船舶艘图10环渤海四港区煤炭库存万吨资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究4国内海运费环比下跌国内海运费环比下跌截至2月10日国内主要航线平均海运费较上周环比下跌009元吨报收2855元吨请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共9页简单金融成就梦想行业点评国际海运费环下跌截至2月3日澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费巴拿马型较上周环比下跌100美元吨报收1150美元吨图11国内主要航线平均海运费元吨图12澳洲-中国海运费美元吨资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究5重点公司估值表表1钢铁行业重点公司估值表元股亿股亿元元股倍股价总股本总市值EPSPE代码名称PB2023210亿股亿元21A22E23E24E21A22E23E24E600019SH宝钢股份6072231352107055057063611111007600808SH马钢股份29278204069-0110550604-255507000932SZ华菱钢铁51869358148091138152364307600282SH南钢股份33462206067042067075585408002756SZ永兴材料10367443022215571091115747710944000708SZ中信特钢18895095315814320022012139928603995SH甬金股份327431112551372433121324131030002318SZ久立特材1655101620831301241392013131228资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共9页简单金融成就梦想行业点评表2煤炭行业重点公司估值表元元股倍代码简称2023-2-10总股本21A22E23E24E21A22E23E24E静态收盘价亿股EPSPEPB601088SH中国神华2770198692533523934021187714601225SH陕西煤业18819695218366330335956618600188SH兖矿能源332749493346227347461055421601898SH中煤能源84213259100186191196854408600256SH广汇能源99965660771742473381364325000983SZ山西焦煤113652031022062152271165517601699SH潞安环能19752991224469485498944413600546SH山煤国际15221982249359378392644422601666SH平煤股份11002315126247307327944312600985SH淮北矿业13112481204293304343644410600395SH盘江股份70121470711021181311076513002128SZ电投能源13251922185225256269765511600348SH华阳股份150824051472872812931055515601001SH晋控煤业12421674278286295325444414000937SZ冀中能源6573534078130151164854411600740SH山西焦化56725620491001461651264310600997SH开滦股份7081588114138161169654408601918SH新集能源4312591094084107112554410600157SH永泰能源160222180050090080093318201808600508SH上海能源14577230522424714852863308600123SH兰花科创13621142206280335341754410601015SH陕西黑猫50420420830140830846356612算术平均1165513资料来源wind资讯申万宏源研究6风险提示1保供力度叠加价格管控政策力度超预期煤炭价格下跌保供增量政策推动下近期煤价回调至合理区间并持稳运行电厂持续累库可用天数逐步增加非电力用煤库存处于高位若保供限价政策持续加码煤炭产品存在价格下跌的风险2钢铁下游需求不及预期钢价出现回落若地产和基建需求修复进度不如预期或制造业受宏观经济影响保持低迷导致下游需求偏弱钢价将出现下跌风险请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第8页共9页简单金融成就梦想行业点评信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法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