本期投资提示：
　　动力煤方面，港口动力煤现货价收报1145元/吨，环比下跌70元/吨。供给端，假期过后，煤炭生产运输环节陆续恢复，煤炭调入量较上周环比增加，高于去年同期但低于前年同期水平。需求端，随着假期结束，下游企业开工增加，港口地区调出量环比增加，但低于去年同期且低于前年同期水平。调出量同比下降主要是受恶劣天气影响，环渤海港口地区发生大范围长时间封航，导致港口库存堆积；但港口库存环比增加量低于封航影响预期，因此判断下游需求并非疲弱。预计元宵节后，随着下游非电力行业开工，需求激增，港口锚地船舶数量将会大幅攀升，造成集中采购局面，故预计动力煤价格高位运行。炼焦煤方面，产地炼焦煤价格环比持平。供给端，蒙煤进口维持高位，短期澳煤进口量增量小幅上升；需求端，下游钢焦企业开工回升，库存偏低，补库需求增加；中期来看稳增长政策环境下基建投资增速小幅增长、房地产用钢需求预期好转，制造业需求增速平稳。综合来看，预计全年钢铁总产量受压降政策约束基本持平，焦煤焦炭价格震荡盘整。我们重点推荐稳定经营高分红高股息标的中国神华，高成长低估值标的广汇能源，以及国企改革受益标的山西焦煤。
　　截至本周五HRB40020mm螺纹钢（上海）现货价4130元/吨，环比上周五下跌10元/吨。供给端，春节假期结束，工人陆续返工推动开工率有所回升，本周全国钢材产量环比增加1.39%，同比下降约2.74%。需求端，制造业需求有所回升，受此影响本周五大品种钢材表观需求量环比增长18.13%，同比增加约49.12%。库存端，本周钢材库存水平环比上升12.60%至2218万吨。预计未来全年产量将维持同比不增目标，钢铁供给端增幅有限，但地产融资改善等政策下，需求端有望边际改善，故预计后续钢价震荡偏强。普钢方面推荐以板材为主的低估值标的华菱钢铁，特钢关注不锈钢冷轧龙头标的甬金股份，穿越周期、业绩稳定的中信特钢。
　　需求环比微增，供给环比减少但仍处于较高水平，库存环比增加，本周铁矿价格环比下跌。本周进口61.5% PB粉矿价格环比上周下跌0.45%至842/吨。供应端，澳大利亚和巴西的铁矿发运量合计约1696万吨，环比下降6.1%，同比下降4.98%。需求端，本周日均铁水产量约227万吨，环比增加0.21%。库存端，本周港口库存环比增加1.35%至1.39亿吨，较2022年同期下降11.5%，较2021年同期增长11.1%。后续预期铁矿石需求难以大幅增加，而供给端较为稳定，预计铁矿石价格承压震荡。
　　风险提示：保供力度叠加价格管控政策力度超预期，煤炭价格下跌；钢铁下游需求不及预期，钢价出现回落。
　　
　　

研究报告全文：行业及产煤炭业煤炭开采2023年2月4日港口封航导致库存堆积煤价高位行业研企稳需求边际改善钢价震荡偏究行强业点评看好煤炭钢铁行业周报20230130-20230203本期投资提示证证券分析师动力煤方面港口动力煤现货价收报1145元吨环比下跌70元吨供给端假券孟祥文A0230517050002期过后煤炭生产运输环节陆续恢复煤炭调入量较上周环比增加高于去年同期但低于mengxwswsresearchcom研王宏为A0230519060001前年同期水平需求端随着假期结束下游企业开工增加港口地区调出量环比增加究wanghwswsresearchcom但低于去年同期且低于前年同期水平调出量同比下降主要是受恶劣天气影响环渤海港报施佳瑜A0230521040004告shijyswsresearchcom口地区发生大范围长时间封航导致港口库存堆积但港口库存环比增加量低于封航影响研究支持预期因此判断下游需求并非疲弱预计元宵节后随着下游非电力行业开工需求激增陈松涛A0230121090002港口锚地船舶数量将会大幅攀升造成集中采购局面故预计动力煤价格高位运行炼焦chenstswsresearchcom联系人煤方面产地炼焦煤价格环比持平供给端蒙煤进口维持高位短期澳煤进口量增量小陈松涛幅上升需求端下游钢焦企业开工回升库存偏低补库需求增加中期来看稳增长政862123297818策环境下基建投资增速小幅增长房地产用钢需求预期好转制造业需求增速平稳综合chenstswsresearchcom来看预计全年钢铁总产量受压降政策约束基本持平焦煤焦炭价格震荡盘整我们重点推荐稳定经营高分红高股息标的中国神华高成长低估值标的广汇能源以及国企改革受益标的山西焦煤截至本周五HRB40020mm螺纹钢上海现货价4130元吨环比上周五下跌10元吨供给端春节假期结束工人陆续返工推动开工率有所回升本周全国钢材产量环比增加139同比下降约274需求端制造业需求有所回升受此影响本周五大品种钢材表观需求量环比增长1813同比增加约4912库存端本周钢材库存水平环比上升1260至2218万吨预计未来全年产量将维持同比不增目标钢铁供给端增幅有限但地产融资改善等政策下需求端有望边际改善故预计后续钢价震荡偏强普钢方面推荐以板材为主的低估值标的华菱钢铁特钢关注不锈钢冷轧龙头标的甬金股份穿越周期业绩稳定的中信特钢需求环比微增供给环比减少但仍处于较高水平库存环比增加本周铁矿价格环比下跌本周进口615PB粉矿价格环比上周下跌045至842吨供应端澳大利亚和巴西的铁矿发运量合计约1696万吨环比下降61同比下降498需求端本周日均铁水产量约227万吨环比增加021库存端本周港口库存环比增加135至139亿吨较2022年同期下降115较2021年同期增长111后续预期铁矿石需求难以大幅增加而供给端较为稳定预计铁矿石价格承压震荡风险提示保供力度叠加价格管控政策力度超预期煤炭价格下跌钢铁下游需求不及预期钢价出现回落请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明行业点评目录1产地动力煤价格环比持平42国际油价环比上涨53环渤海港口库存环比增加64国内海运费环比持平75重点公司估值表76风险提示8请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共9页简单金融成就梦想行业点评图表目录图1产地动力煤价格元吨4图2动力煤价格指数元吨4图3产地炼焦煤价格元吨5图4国际炼焦煤价格美元吨元吨5图5国际油价与国际国内煤价原始单位5图6国际油价与国际煤价比值热值统一5图7环渤海四港区调入量万吨6图8环渤海四港区调出量万吨6图9环渤海四港区锚地船舶艘6图10环渤海四港区煤炭库存万吨6图11国内主要航线平均海运费元吨7图12澳洲-中国海运费美元吨7表1钢铁行业重点公司估值表元股亿股亿元元股倍7表2煤炭行业重点公司估值表元元股倍8请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共9页简单金融成就梦想行业点评1产地动力煤价格环比持平产地动力煤价格环比持平截至1月27日大同南郊Q5500大卡动力煤车板含税价环比持平报收1110元吨截至1月27日内蒙古赤峰4000大卡动力煤车板税价环比持平报收655元吨截至1月20日兖州6000大卡动力块煤车板含税价环比持平报收1789元吨动力煤价格指数稳中有跌截至2月1日环渤海地区动力煤价格指数环比持平报收734元吨截至1月20日CCTD秦皇岛港发热量5500大卡动力煤价格环比持平报收813元吨截至10月27日中电联发布的中国沿海电煤采购指数综合价5500大卡动力煤环比下跌4元吨报收952元吨国际动力煤价格指数稳中有跌截至1月13日澳大利亚纽卡斯尔港NEWC煤炭价格指数环比下跌490美元吨报收39240美元吨截至1月13日南非理查德RB煤炭价格指数环比下跌1630美元吨报收16510美元吨截至1月13日欧洲三港ARA煤炭价格指数环比持平报收23850美元吨图1产地动力煤价格元吨图2动力煤价格指数元吨资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究产地炼焦煤价格环比持平截至1月27日山西古交2号焦煤坑口含税价环比持平报收1380元吨截至1月27日河北唐山焦精煤车板价环比持平报收2630元吨截至1月27日安徽淮北13焦精煤车板含税价环比持平报收2360元吨截至2月3日六盘水主焦煤车板价环比持平报收2550元吨国际炼焦煤价格稳中有涨截至2月3日澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸不含税价环比上涨265美元吨报价3625美元吨截至2月3日澳洲产主焦煤京唐港库提价环比持平报价2440元吨请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共9页简单金融成就梦想行业点评图3产地炼焦煤价格元吨图4国际炼焦煤价格美元吨元吨资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究产地无烟煤煤价环比持平截至2月3日阳泉无烟煤洗中块车板价环比持平报收2040元吨截至1月27日晋城无烟煤小块坑口含税价环比持平报收2020元吨产地喷吹煤车板含税价环比下跌截至1月27日阳泉发热量70007200大卡喷吹煤车板含税价环比下跌77元吨报收2082元吨截至1月27日长治60006300大卡喷吹煤车板含税价环比下跌70元吨报收1902元吨2国际油价环比上涨布伦特原油期货价格环比上涨截至1月27日布伦特原油期货结算价环比上涨108美元桶至8691美元桶涨幅126国际油价与国内煤价比值环比上升按热值统一为吨标准煤后截至1月13日国际油价与国际煤价比值为085环比上升004点涨幅514国际油价与国内煤价比值为304环比上升004点涨幅140图5国际油价与国际国内煤价原始单位图6国际油价与国际煤价比值热值统一资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共9页简单金融成就梦想行业点评3环渤海港口库存环比增加环渤海四港区煤炭调入量调出量均环比增加截至2月3日当周环渤海四港区日均调入量18366万吨环比上周增加1873万吨增幅1136截至2月3日日均调出量16830万吨环比上周增加499万吨增幅305环渤海港口煤炭库存环比增加截至2月3日环渤海四港口库存261949万吨环比上周增加6799吨增幅266环渤海港口库存数据攀升主要受恶劣天气封航影响据统计1月5日至2月1日28天中环渤海四港区封航小时数高达8275小时如果按照四港区平均计算共发生4天封航计算影响煤炭调出量约720万吨即便考虑春节因素预计影响调出量约640万吨在此期间港口地区煤炭库存从2373万吨上升至2621万吨累计增长248万吨较之于港口封航影响量而言该部分库存上升量已经低于预期因此判断下游需求并非疲弱环渤海四港区锚地船舶数量环比下降截至2月3日当周环渤海四港日均锚地船舶共99艘环比上周下降37艘降幅2743图7环渤海四港区调入量万吨图8环渤海四港区调出量万吨资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究图9环渤海四港区锚地船舶艘图10环渤海四港区煤炭库存万吨资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共9页简单金融成就梦想行业点评4国内海运费环比持平国内海运费环比持平截至1月27日国内主要航线平均海运费较上周环比持平报收2902元吨国际海运费环比持平截至1月27日澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费巴拿马型较上周环比持平报收1250美元吨图11国内主要航线平均海运费元吨图12澳洲-中国海运费美元吨资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究5重点公司估值表表1钢铁行业重点公司估值表元股亿股亿元元股倍股价总股本总市值EPSPE代码名称PB202323亿股亿元21A22E23E24E21A22E23E24E600282SH南钢股份35462218067047067075544308600808SH马钢股份29478207069034055060433307000708SZ中信特钢18575093715815820022012109827000932SZ华菱钢铁50569349148109138152333307000629SZ钒钛股份522864490150280360453519171651603995SH甬金股份310631052552224586011297528资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共9页简单金融成就梦想行业点评表2煤炭行业重点公司估值表元元股倍20232321A22E23E24E21A22E23E24E代码简称PB收盘价EPSEPSEPSEPSPEPEPEPE601088SH中国神华28252533523934021187714601225SH陕西煤业192621836633335956618601898SH中煤能源864100186191196955409600256SH广汇能源1025077174252321364325000983SZ山西焦煤11661022062152271165518601699SH潞安环能2056224469485498944414600740SH山西焦化5710491441461651244310601666SH平煤股份1119126277307327944313600188SH兖矿能源34743347147347461055522600395SH盘江股份7030711021181311076513002128SZ电投能源1319185315366415744311600985SH淮北矿业1329204293304343754410600157SH永泰能源1590050070080093323201808601015SH陕西黑猫513083072083084676612600546SH山煤国际1581249359378392644423000937SZ冀中能源657078144151164854411600348SH华阳股份15471472742812931166516601001SH晋控煤业1265278276295325554414600997SH开滦股份711114152161169654408601918SH新集能源432094094107112554410600508SH上海能源14740524654714852833308600123SH兰花科创1415206321335341744411算术平均1165514资料来源wind资讯申万宏源研究6风险提示1保供力度叠加价格管控政策力度超预期煤炭价格下跌保供增量政策推动下近期煤价回调至合理区间并持稳运行电厂持续累库可用天数逐步增加非电力用煤库存处于高位若保供限价政策持续加码煤炭产品存在价格下跌的风险2钢铁下游需求不及预期钢价出现回落若地产和基建需求修复进度不如预期或制造业受宏观经济影响保持低迷导致下游需求偏弱钢价将出现下跌风险请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第8页共9页简单金融成就梦想行业点评信息披露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