行业走势：本周上证指数下跌0.04%，沪深300指数下跌0.95%，创业板指数下跌0.237%，煤炭行业指数（中信）下跌1.31%。本周板块个股涨幅前5名分别为：靖远煤电、云维股份、陕西黑猫、宝泰隆、山煤国际；个股跌幅前5名分别为上海能源、兖矿能源、晋控煤业、冀中能源、陕西煤业。
　　本周观点：
　　2022年业绩预告出炉，上市煤企超八成业绩预增。据Wind，截至2月3日，煤炭（中信）板块共36家上市公司中已有21家上市煤企公布2022年业绩预告。受益于2022年煤炭行业景气度得以延续，煤炭价格相对高位运行，超八成煤炭企业实现业绩预增。其中，潞安环能、山西焦煤、华阳股份、山西焦化、上海能源、辽宁能源和盘江股份等7家企业预计实现归母净利润翻倍增长。除行业形势整体好转外，各煤企也努力在煤质改善、控制成本、开拓市场方面下功夫，助力企业盈利能力提升。
　　部分煤炭企业通过资产注入实现产能跃升，带动业绩增加。2021年8月19日，山西焦煤发布公告拟通过发行股份及支付现金方式购买焦煤集团持有的分立后存续的华晋焦煤51%股权，及李金玉、高建平合计持有的明珠煤业49%股权。截至2022年12月31日，山西焦煤发布公告宣布华晋焦煤（51%股权）以及华晋焦煤旗下子公司明珠煤业（另外49%股权）已完成过户，公司新增产能1110万吨/年，相较现有水平（3780万吨/年）提高29.37%。2022年4月，靖远煤电发布公告拟通过发行股份方式购买甘肃能化集团、中国信达、中国华融合计持有的窑煤集团100%股权，发行价格为3.58元/股，交易价格为75.29亿元。2023年1月4日公司发布公告完成标的资产过户。公司原本合计产能为1054万吨/年，此次收购后在产产能上升至1624万吨，较当前水平提升54%。据公司公告，此前，在不考虑窑煤集团注入的情况下，原先测算得到公司2022年EPS为0.46元/股，目前窑煤集团100%股权已过户至公司并完成了工商变更登记，本期窑煤集团纳入公司合并报表范围，根据业绩预告公司2022年度EPS为0.68元/股，增厚幅度达47.83%。2022年10月28日，陕西煤业发布公告将通过非公开协议方式现金收购陕西彬长矿业集团有限公司99.5649%股权及陕西煤业化工集团神南矿业有限公司100%股权。其中，彬长矿业集团99.5649%股权作价143.16亿元，神南矿业100%股权作价204.47亿元，合计约为347.63亿元。2022年12月9日，公司公告彬长矿业已完成交割和工商变更，并入公司财务报表合并范围，实现1200万吨/年产能增量，相较现有水平（1.3亿吨/年）提高9.09%。展望2023年，“稳增长”的强烈信号下，各项政策效应逐步释放，伴随元宵节后非电行业陆续开工带动需求率先改善，有望助推煤价回暖。建议关注焦煤资源丰富【山西焦煤】，焦煤销售贡献主要收入，同时布局煤电一体化锁定下游产业链利润的【盘江股份】以及新增配焦煤布局，在建产能增量明显的【靖远煤电】。
　　煤炭市场信息跟踪：
　　煤炭价格：据煤炭市场网，截至2023年2月4日，环渤海动力煤价格指数报收于734元/吨，较上周持平（0.00%）。据Wind，截至2023年1月27日，纽卡斯尔动力煤现货价报收于294.0美元/吨，较上周下跌15.4%；欧洲ARA动力煤现货价报收于238.5美元/吨，较上周持平（0.00%）；理查德RB动力煤现货价报收于162.81美元/吨，较上周持平（0.00%）。
　　煤炭库存：据煤炭市场网，截至2023年1月23日，CCTD主流港口合计库存为5517.9万吨，较上周增加16.9万吨（0.3%）；沿海港口库存为4787.7万吨，较上周增加20.7万吨（0.4%）；内河港口库存为730.2万吨，较上周减少3.8万吨（-0.5%）；北方港口库存为3357.1万吨，较上周增加62.6万吨（1.9%）；南方港口库存为2160.8万吨，较上周减少45.7万吨（-2.1%）；华东港口库存为1660.8万吨，较上周减少26.2万吨（-1.6%）；华南港口库存为962.0万吨，较上周减少30.5万吨（-3.1%）。
　　煤炭运价：据煤炭市场网，截至2023年2月4日，中国沿海煤炭运价综合指数报收于733.2点，较上周上涨30.09点（4.28%）；秦皇岛-广州运价（5-6万DWT）报收于33.9元/吨，较上周上涨0.2元/吨（0.6%）；秦皇岛-上海运价（4-5万DWT）报收于19.5元/吨，较上周下跌0.7元/吨（-3.5%）；秦皇岛-宁波运价（1.5-2万DWT）报收于37.5元/吨，较上周下跌0.6元/吨（-1.6%）。
　　风险提示：煤价大幅波动风险；下游需求增长低于预期；安全事故生产风险
　　

研究报告全文：2023年02月05日行业周报煤炭证券研究报告煤企业绩普遍预增企业盈利能力持续向好投资评级领先大市-A维持评级行业走势本周上证指数下跌004沪深300指数下跌095首选股票目标价元评级创业板指数下跌0237煤炭行业指数中信下跌131本周板块个股涨幅前5名分别为靖远煤电云维股份陕西黑猫宝泰隆山煤国际个股跌幅前5名分别为上海能源兖矿能源晋控煤业冀中能源陕西煤业行业表现煤炭沪深300本周观点46362022年业绩预告出炉上市煤企超八成业绩预增据Wind截至22616月3日煤炭中信板块共36家上市公司中已有21家上市煤企公6-4布2022年业绩预告受益于2022年煤炭行业景气度得以延续煤炭-14价格相对高位运行超八成煤炭企业实现业绩预增其中潞安环能-242022-022022-062022-102023-02山西焦煤华阳股份山西焦化上海能源辽宁能源和盘江股份等资料来源Wind资讯7家企业预计实现归母净利润翻倍增长除行业形势整体好转外各升幅1M3M12M煤企也努力在煤质改善控制成本开拓市场方面下功夫助力企业相对收益-24-140384盈利能力提升绝对收益42-04291部分煤炭企业通过资产注入实现产能跃升带动业绩增加2021年周喆分析师8月19日山西焦煤发布公告拟通过发行股份及支付现金方式购买SAC执业证书编号S1450521060003焦煤集团持有的分立后存续的华晋焦煤51股权及李金玉高建平zhouzhe1essencecomcn合计持有的明珠煤业49股权截至2022年12月31日山西焦煤发布公告宣布华晋焦煤51股权以及华晋焦煤旗下子公司明珠煤相关报告业另外49股权已完成过户公司新增产能1110万吨年相较新年开工在即焦煤值得期2023-01-29现有水平3780万吨年提高29372022年4月靖远煤电发待布公告拟通过发行股份方式购买甘肃能化集团中国信达中国华融节前煤炭供需紧张价格整2023-01-15合计持有的窑煤集团100股权发行价格为358元股交易价格体偏强运行为7529亿元2023年1月4日公司发布公告完成标的资产过户确保能源安全稳定供应中2023-01-08公司原本合计产能为1054万吨年此次收购后在产产能上升至1624煤集团牵手国家电投实现煤万吨较当前水平提升54据公司公告此前在不考虑窑煤集团电联营注入的情况下原先测算得到公司2022年EPS为046元股目前恢复进口煤炭关税率或影响2023-01-01窑煤集团100股权已过户至公司并完成了工商变更登记本期窑煤进口煤增量集团纳入公司合并报表范围根据业绩预告公司2022年度EPS为11月国内炼焦煤进口量环2022-12-25068元股增厚幅度达47832022年10月28日陕西煤业发比回落供需紧平衡对价格形成支撑布公告将通过非公开协议方式现金收购陕西彬长矿业集团有限公司995649股权及陕西煤业化工集团神南矿业有限公司100股权其中彬长矿业集团995649股权作价14316亿元神南矿业100股权作价20447亿元合计约为34763亿元2022年12月9日公司公告彬长矿业已完成交割和工商变更并入公司财务报表合并范本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页1行业周报煤炭围实现1200万吨年产能增量相较现有水平13亿吨年提高909展望2023年稳增长的强烈信号下各项政策效应逐步释放伴随元宵节后非电行业陆续开工带动需求率先改善有望助推煤价回暖建议关注焦煤资源丰富山西焦煤焦煤销售贡献主要收入同时布局煤电一体化锁定下游产业链利润的盘江股份以及新增配焦煤布局在建产能增量明显的靖远煤电煤炭市场信息跟踪煤炭价格据煤炭市场网截至2023年2月4日环渤海动力煤价格指数报收于734元吨较上周持平000据Wind截至2023年1月27日纽卡斯尔动力煤现货价报收于2940美元吨较上周下跌154欧洲ARA动力煤现货价报收于2385美元吨较上周持平000理查德RB动力煤现货价报收于16281美元吨较上周持平000煤炭库存据煤炭市场网截至2023年1月23日CCTD主流港口合计库存为55179万吨较上周增加169万吨03沿海港口库存为47877万吨较上周增加207万吨04内河港口库存为7302万吨较上周减少38万吨-05北方港口库存为33571万吨较上周增加626万吨19南方港口库存为21608万吨较上周减少457万吨-21华东港口库存为16608万吨较上周减少262万吨-16华南港口库存为9620万吨较上周减少305万吨-31煤炭运价据煤炭市场网截至2023年2月4日中国沿海煤炭运价综合指数报收于7332点较上周上涨3009点428秦皇岛-广州运价5-6万DWT报收于339元吨较上周上涨02元吨06秦皇岛-上海运价4-5万DWT报收于195元吨较上周下跌07元吨-35秦皇岛-宁波运价15-2万DWT报收于375元吨较上周下跌06元吨-16风险提示煤价大幅波动风险下游需求增长低于预期安全事故生产风险本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页2行业周报煤炭内容目录1本周观点42市场回顾521板块及个股表现522煤炭行业一览5221煤炭价格6222煤炭库存8223煤炭运价103产业动态114重点公告13图表目录图1本周市场主要指数表现5图2本周煤炭行业个股涨跌幅前5名表现5图3煤炭指数表现及估值情况5图4本周煤炭行业相关数据一览6图5环渤海动力煤价格指数元吨7图6动力煤CCI5500长协大宗综合指数元吨7图7国际动力煤现货价格走势美元吨7图8山西省动力煤产地价格元吨8图9陕西省动力煤产地价格元吨8图10内蒙古动力煤产地价格元吨8图11秦皇岛港动力煤Q5500K平仓价元吨8图12CCTD主流港口合计库存万吨9图13沿海内河港口库存万吨9图14北方南方港口库存万吨9图15华东华南港口库存万吨9图16六大电厂合计日耗万吨10图17六大电厂合计库存万吨10图18六大电厂合计可用天数天10图19中国沿海煤炭运价综合指数11图20中国沿海煤炭运价情况元吨11表12022年上市煤企业绩预告4本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页3行业周报煤炭1本周观点2022年业绩预告出炉上市煤企超八成业绩预增据Wind截至2月3日煤炭中信板块共36家上市公司中已有21家上市煤企公布2022年业绩预告受益于2022年煤炭行业景气度得以延续煤炭价格相对高位运行超八成煤炭企业实现业绩预增其中潞安环能山西焦煤华阳股份山西焦化上海能源辽宁能源和盘江股份等7家企业预计实现归母净利润翻倍增长除行业形势整体好转外各煤企也努力在煤质改善控制成本开拓市场方面下功夫助力企业盈利能力提升部分煤炭企业通过资产注入实现产能跃升带动业绩增加2021年8月19日山西焦煤发布公告拟通过发行股份及支付现金方式购买焦煤集团持有的分立后存续的华晋焦煤51股权及李金玉高建平合计持有的明珠煤业49股权截至2022年12月31日山西焦煤发布公告宣布华晋焦煤51股权以及华晋焦煤旗下子公司明珠煤业另外49股权已完成过户公司新增产能1110万吨年相较现有水平3780万吨年提高29372022年4月靖远煤电发布公告拟通过发行股份方式购买甘肃能化集团中国信达中国华融合计持有的窑煤集团100股权发行价格为358元股交易价格为7529亿元2023年1月4日公司发布公告完成标的资产过户公司原本合计产能为1054万吨年此次收购后在产产能上升至1624万吨较当前水平提升54据公司公告此前在不考虑窑煤集团注入的情况下原先测算得到公司2022年EPS为046元股目前窑煤集团100股权已过户至公司并完成了工商变更登记本期窑煤集团纳入公司合并报表范围根据业绩预告公司2022年度EPS为068元股增厚幅度达47832022年10月28日陕西煤业发布公告将通过非公开协议方式现金收购陕西彬长矿业集团有限公司995649股权及陕西煤业化工集团神南矿业有限公司100股权其中彬长矿业集团995649股权作价14316亿元神南矿业100股权作价20447亿元合计约为34763亿元2022年12月9日公司公告彬长矿业已完成交割和工商变更并入公司财务报表合并范围实现1200万吨年产能增量相较现有水平13亿吨年提高909展望2023年稳增长的强烈信号下各项政策效应逐步释放伴随元宵节后非电行业陆续开工带动需求率先改善有望助推煤价回暖建议关注焦煤资源丰富的山西焦煤焦煤销售贡献主要收入同时布局煤电一体化锁定下游产业链利润的盘江股份以及新增配焦煤布局在建产能增量明显的靖远煤电表12022年上市煤企业绩预告2022年业绩预告公司归母净利润同比扣非归母净利润同比兰花科创30亿元-34亿元增加2755-445636亿元-40亿元增加4994-6660陕西煤业126亿元-147亿元增加58-68280亿元-302亿元增加37-47潞安环能140亿元左右增加10871左右141亿元左右增加8128左右华阳股份6019亿元-7769亿元增加7032-119856444亿元-8194亿元增加4058-7876增加8241追溯调整增加8399追溯调整恒源煤电2530亿元前增加8212追溯调2542亿元前增加8370追溯整后调整后盘江股份196亿元-235亿元增加6718-10044190亿元-229亿元增加3847-6689山西焦化2397亿元-2747亿元增加9022-117992356亿元-2706亿元增加8772-11560山西焦煤9825亿元-11829亿元增加93-1329768亿元-11772亿元95-135兖矿能源308亿元增加89306亿元增加89平煤股份572亿元增加9576576亿元增加9733安源煤业-068亿元--081亿元-078亿元--093亿元郑州煤电06亿元-08亿元扭亏转盈08亿元-10亿元扭亏转盈增加33373追溯调整增加33535追溯调整靖远煤电314亿元前增加5478追溯调307亿元前增加5526追溯整后调整后上海能源16亿元-19亿元增加32781-408021337亿元-1637亿元增加29556-38432辽宁能源16亿元-24亿元增加50105-80158158亿元-238亿元增加64528-102264本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页4行业周报煤炭-1207亿元--1257亿陕西黑猫减少7805-8232-1062亿元-1112亿元减少7797-8164元中国神华687亿元-707亿元增加366-406694亿元-714亿元增加388-428淮河能源336亿元-396亿元减少923-2298287亿元-347亿元-1119-736金能科技22亿元-26亿元减少7218-7646008亿元-012亿元减少9850-9900资料来源Wind公司公告安信证券研究中心2市场回顾21板块及个股表现本周上证指数下跌004沪深300指数下跌095创业板指数下跌0237煤炭行业指数中信下跌131本周板块个股涨幅前5名分别为靖远煤电云维股份陕西黑猫宝泰隆山煤国际个股跌幅前5名分别为上海能源兖矿能源晋控煤业冀中能源陕西煤业图1本周市场主要指数表现图2本周煤炭行业个股涨跌幅前5名表现8000602-00460-02401-02340322278-0424020-0600-08-20-10-095-40-380-381-395-401-12-60-14-131-80-700资料来源Wind安信证券研究中心资料来源Wind安信证券研究中心图3煤炭指数表现及估值情况4000143500123000102500820006150041000500200煤炭指数中信左轴煤炭板块PETTM右轴资料来源Wind安信证券研究中心22煤炭行业一览本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页5行业周报煤炭图4本周煤炭行业相关数据一览类别单位本期上周较上周上月较上月上年较上年更新日期煤炭价格指数环渤海动力煤价格指数元吨734007340007340007550-28202324动力煤长协指数CCI5500元吨72000720000720000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