动力煤：库存暂处高位，日耗开始爬坡
　　动力煤港口价格：2月3日，秦皇岛动力煤平仓价为1155元/吨，周下降60元/吨；2023年2月，动力煤长协价（Q5500）为727元/吨，同比增长0.3%，月环比下降0.1%。
　　产地坑口价：2月3日，山西大同Q5500坑口含税价1058元/吨，周下降22元/吨；鄂尔多斯Q5500坑口含税价980元/吨，周下降1元/吨；陕西榆林Q5800坑口含税价1185元/吨，周环比下降2元/吨。
　　国际动力煤：2月3日，欧洲ARA港离岸价为151美元/吨，周减少19美元/吨；南非RB港离岸价为150美元/吨，周减少14美元/吨；澳洲NEWC港离岸价为320美元/吨，周减少70美元/吨。
　　库存：北港：2月3日，北方港口煤炭库存2684万吨，周增加136万吨。下游：2月2日，沿海八省终端用户库存3334.8万吨，周增加74.9万吨；可用天数20.6天，周减少3.4天。同期，内陆17省终端用户库存6863.2万吨，周减少199万吨；可用天数18.5天，周减少2.5天。
　　需求：2月2日，沿海八省终端用户近7日移动平均日耗147.7万吨，周增加17.3万吨；内陆17省终端用户近7日平均日耗360.6万吨，周增加34.3万吨。
　　国内产量：1月22日，晋陕蒙三地合计煤炭周产量2628.3万吨，周环比减少90.6万吨；其中，山西、内蒙、陕西分别周产837.1/1161.6/629.6万吨，周环比变化-33.7/-41.8/-15.0万吨。
　　焦煤焦炭：进口焦煤价格持续上涨。焦煤：2月3日，京唐港山西产主焦煤库提价2500元/吨，周环比持平。进口焦煤方面：2月3日，峰景矿硬焦煤收报362.6美元/吨，周上涨18.8美元/吨。焦炭：2月3日，焦炭价格指数2499元/吨，周降19元/吨；焦炭成本指数2732元/吨，周降53元/吨；成本指数高出价格指数233元/吨，差额周缩小34元/吨。
　　下游变化：炼焦煤库存持续下降。炼焦煤库存：2月3日，国内独立焦化厂炼焦煤库存1006.0万吨，较上周同期减少63.7万吨；国内247家钢厂炼焦煤库存843.4万吨，较上周同期减少45.7万吨。下游钢厂：2月3日，全国主要城市螺纹钢库存794.9万吨，周增加121.4万吨；上海20mm螺纹钢含税价4130元/吨，周下降50元/吨。
　　期货：双焦价差缩小。2月3日，动力煤期货（活跃合约）结算价795.6元/吨，周环比持平；焦炭期货（活跃合约）收盘价2757.0元/吨，周降133元/吨；焦煤期货（活跃合约）收盘价1812.0元/吨，周跌55元/吨。焦炭焦煤期货价差为945元/吨，周缩小78元/吨。
　　运输情况：沿海煤炭运价跌势减缓。沿海煤炭运价：2月3日，中国沿海煤炭运价综合指数574点，周下跌1.9%；海运煤炭价格指数629点，较上周同期持平。
　　本周观点：节后，煤炭需求逐步恢复。动力煤方面，产地供应持续恢复，下游陆续复工，日耗启动攀升。焦煤方面，市场趋稳，澳洲焦煤价格持续上涨，支撑国内煤价坚挺。在经济预期提升的大背景下，2月煤炭需求有望淡季不淡。随着建材金三银四传统旺季临近，炼焦煤刚需将获得支撑。煤炭估值经历22Q4调整至相对低位水平，建议关注低估值高股息标的。推荐组合：陕西煤业、山西焦煤、淮北矿业、中国神华、潞安环能、晋控煤业、兖矿能源、电投能源。
　　风险提示：经济增长失速、在建煤矿投产超预期、政策调控风险、安全监察力度升级等

研究报告全文：行业研证券研究报告究industryId煤炭开采title煤炭行业周报0129-0204inve推stSu荐ggestion维持日耗启动攀升复苏正在兑现investSuggesticreateTime1onChan2023年02月05日ge行重点公司EPS元投资要点su动mm力a煤ry库存暂处高位日耗开始爬坡业重点公司22E23E评级动力煤港口价格2月3日秦皇岛动力煤平仓价为1155元吨周下降60元吨2023周陕西煤业366316买入年2月动力煤长协价Q5500为727元吨同比增长03月环比下降01报中国神华增持382383产地坑口价2月3日山西大同Q5500坑口含税价1058元吨周下降22元吨鄂兖矿能源721763增持尔多斯Q5500坑口含税价980元吨周下降1元吨陕西榆林Q5800坑口含税价1185元吨周环比下降2元吨淮北矿业262276增持国际动力煤2月3日欧洲ARA港离岸价为151美元吨周减少19美元吨南非潞安环能297302增持RB港离岸价为150美元吨周减少14美元吨澳洲NEWC港离岸价为320美元吨晋控煤业296329增持周减少70美元吨山西焦煤246246增持库存北港2月3日北方港口煤炭库存2684万吨周增加136万吨下游2月2日沿海八省终端用户库存33348万吨周增加749万吨可用天数206天周减少电投能源292307增持34天同期内陆17省终端用户库存68632万吨周减少199万吨可用天数185华阳股份269284增持天周减少25天平煤股份262283增持需求2月2日沿海八省终端用户近7日移动平均日耗1477万吨周增加173万吨中煤能源167179增持内陆17省终端用户近7日平均日耗3606万吨周增加343万吨来源兴业证券经济与金融研究院国内产量1月22日晋陕蒙三地合计煤炭周产量26283万吨周环比减少906万吨其中山西内蒙陕西分别周产8371116166296万吨周环比变化-337-418-150相关rel报ate告dReport万吨兴证煤炭周报03煤炭焦煤焦炭进口焦煤价格持续上涨焦煤2月3日京唐港山西产主焦煤库提价2500需求预期向好春末季报行情开元吨周环比持平进口焦煤方面2月3日峰景矿硬焦煤收报3626美元吨周上启0115-01282023-01-29涨188美元吨焦炭2月3日焦炭价格指数2499元吨周降19元吨焦炭成本指数2732元吨周降53元吨成本指数高出价格指数233元吨差额周缩小34元兴证煤炭周报02煤市吨贸易节前转淡焦煤期货涨势渐下游变化炼焦煤库存持续下降炼焦煤库存2月3日国内独立焦化厂炼焦煤库存强0108-01142023-01-1510060万吨较上周同期减少637万吨国内247家钢厂炼焦煤库存8434万吨较上周同期减少457万吨下游钢厂2月3日全国主要城市螺纹钢库存7949万吨周兴证煤炭周报01煤价增加万吨上海螺纹钢含税价元吨周下降元吨节前企稳布局年后复苏121420mm4130500101-01072023-01-09期货双焦价差缩小2月3日动力煤期货活跃合约结算价7956元吨周环比持平焦炭期货活跃合约收盘价27570元吨周降133元吨焦煤期货活跃合约收盘价18120元吨周跌55元吨焦炭焦煤期货价差为945元吨周缩小78元emailAuthor分析师吨王锟运输情况沿海煤炭运价跌势减缓沿海煤炭运价2月3日中国沿海煤炭运价综合wangkun89xyzqcomcn指数574点周下跌19海运煤炭价格指数629点较上周同期持平S0190521010002本周观点节后煤炭需求逐步恢复动力煤方面产地供应持续恢复下游陆续复工日耗启动攀升焦煤方面市场趋稳澳洲焦煤价格持续上涨支撑国内煤价坚挺在经济预期提升的大背景下2月煤炭需求有望淡季不淡随着建材金三银四传统旺季临近炼焦煤刚需将获得支撑煤炭估值经历22Q4调整至相对低位水平建议关注低估值高股息标的推荐组合陕西煤业山西焦煤淮北矿业中国神华潞安环能晋控煤业兖矿能源电投能源风险提示经济增长失速在建煤矿投产超预期政策调控风险安全监察力度升级等请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业周报目录1本周数据跟踪-3-11动力煤库存暂处高位日耗开始爬坡-3-12焦煤焦炭进口焦煤价格持续上涨-6-13下游变化炼焦煤库存持续下降-7-14期货双焦价差缩小-8-15运输情况沿海煤炭运价跌势减缓-8-16碳排放交易行情0130-0203-9-2本周行情要闻-10-3本周行情回顾-11-4本周观点-11-5风险提示-11-图表目录图表1动力煤长协价元吨-3-图表2秦港动力煤价格元吨-3-图表3动力煤坑口含税价元吨-3-图表4国际动力煤价美元吨-3-图表5北方港港口煤炭库存万吨-4-图表6沿海八省动力煤库存万吨-4-图表7沿海八省动力煤可用天数天-4-图表8沿海八省供煤量-7日移动平均万吨-4-图表9沿海八省动力煤日耗-7日移动平均万吨-4-图表10内陆十七省动力煤库存万吨-5-图表11内陆十七省动力煤可用天数天-5-图表12内陆十七省供煤量-7日移动平均万吨-5-图表13内陆十七省动力煤日耗-7日移动平均万吨-5-图表14晋陕蒙三地煤炭产量万吨-5-图表15山西省煤炭产量万吨-5-图表16内蒙古地区煤炭产量万吨-6-图表17陕西省煤炭产量万吨-6-图表18主焦煤库提价元吨-6-图表19中国进口焦煤价美元吨-6-图表20焦炭价格成本指数元吨-6-图表21焦炭价格成本指数差元吨-6-图表22国内独立焦化厂炼焦煤库存万吨-7-图表23国内样本钢厂炼焦煤库存万吨-7-图表24螺纹钢库存万吨-7-图表25上海螺纹钢价格元吨-7-图表26动力煤期货价格元吨-8-图表27焦煤焦炭期货价元吨-8-图表28沿海煤炭运价指数点-8-图表29大秦线煤炭运量万吨-8-图表30碳排放交易行情元吨-9-图表31指数变化情况-11-图表32重点公司估值表-11-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-行业周报报告正文1本周数据跟踪11动力煤库存暂处高位日耗开始爬坡动力煤港口价格2月3日秦皇岛动力煤平仓价为1155元吨周下降60元吨2023年2月动力煤长协价Q5500为727元吨同比增长03月环比下降01产地坑口价2月3日山西大同Q5500坑口含税价1058元吨周下降22元吨鄂尔多斯Q5500坑口含税价980元吨周下降1元吨陕西榆林Q5800坑口含税价1185元吨周环比下降2元吨国际动力煤2月3日欧洲ARA港离岸价为151美元吨周减少19美元吨南非RB港离岸价为150美元吨周减少14美元吨澳洲NEWC港离岸价为320美元吨周减少70美元吨图表1动力煤长协价元吨图表2秦港动力煤价格元吨资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理图表3动力煤坑口含税价元吨图表4国际动力煤价美元吨资料来源煤炭资源网兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-行业周报库存北港2月3日北方港口煤炭库存2684万吨周增加136万吨下游2月2日沿海八省终端用户库存33348万吨周增加749万吨可用天数206天周减少34天同期内陆17省终端用户库存68632万吨周减少199万吨可用天数185天周减少25天需求2月2日沿海八省终端用户近7日移动平均日耗1477万吨周增加173万吨内陆17省终端用户近7日平均日耗3606万吨周增加343万吨图表5北方港港口煤炭库存万吨图表6沿海八省动力煤库存万吨资料来源煤炭市场网兴业证券经济与金融研究院整理资料来源煤炭市场网兴业证券经济与金融研究院整理图表7沿海八省动力煤可用天数天图表8沿海八省供煤量-7日移动平均万吨资料来源煤炭市场网兴业证券经济与金融研究院整理资料来源煤炭市场网兴业证券经济与金融研究院整理图表9沿海八省动力煤日耗-7日移动平均万吨资料来源煤炭市场网兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-行业周报图表10内陆十七省动力煤库存万吨图表11内陆十七省动力煤可用天数天资料来源煤炭市场网兴业证券经济与金融研究院整理资料来源煤炭市场网兴业证券经济与金融研究院整理图表12内陆十七省供煤量-7日移动平均万吨图表13内陆十七省动力煤日耗-7日移动平均万吨资料来源煤炭市场网兴业证券经济与金融研究院整理资料来源煤炭市场网兴业证券经济与金融研究院整理国内产量1月22日晋陕蒙三地合计煤炭周产量26283万吨周环比减少906万吨其中山西内蒙陕西分别周产8371116166296万吨周环比变化-337-418-150万吨图表14晋陕蒙三地煤炭产量万吨图表15山西省煤炭产量万吨资料来源CCTD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源CCTD兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-行业周报图表16内蒙古地区煤炭产量万吨图表17陕西省煤炭产量万吨资料来源CCTD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源CCTD兴业证券经济与金融研究院整理12焦煤焦炭进口焦煤价格持续上涨焦煤2月3日京唐港山西产主焦煤库提价2500元吨周环比持平进口焦煤方面2月3日峰景矿硬焦煤收报3626美元吨周上涨188美元吨图表18主焦煤库提价元吨图表19中国进口焦煤价美元吨资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理焦炭2月3日焦炭价格指数2499元吨周降19元吨焦炭成本指数2732元吨周降53元吨成本指数高出价格指数233元吨差额周缩小34元吨图表20焦炭价格成本指数元吨图表21焦炭价格成本指数差元吨资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-6-行业周报13下游变化炼焦煤库存持续下降炼焦煤库存2月3日国内独立焦化厂炼焦煤库存10060万吨较上周同期减少637万吨国内247家钢厂炼焦煤库存8434万吨较上周同期减少457万吨图表22国内独立焦化厂炼焦煤库存万吨图表23国内样本钢厂炼焦煤库存万吨资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理下游钢厂2月3日全国主要城市螺纹钢库存7949万吨周增加1214万吨上海20mm螺纹钢含税价4130元吨周下降50元吨图表24螺纹钢库存万吨图表25上海螺纹钢价格元吨资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-7-行业周报14期货双焦价差缩小2月3日动力煤期货活跃合约结算价7956元吨周环比持平焦炭期货活跃合约收盘价27570元吨周降133元吨焦煤期货活跃合约收盘价18120元吨周跌55元吨焦炭焦煤期货价差为945元吨周缩小78元吨图表26动力煤期货价格元吨图表27焦煤焦炭期货价元吨资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理注焦炭焦煤期货价差焦炭期货价格-焦煤期货价格15运输情况沿海煤炭运价跌势减缓沿海煤炭运价2月3日中国沿海煤炭运价综合指数574点周下跌19海运煤炭价格指数629点较上周同期持平大秦线运量2022年12月大秦线煤炭运量3606万吨环比增加5747同比减少887图表28沿海煤炭运价指数点图表29大秦线煤炭运量万吨资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理备注2011年9月1日指数1000点请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-8-行业周报16碳排放交易行情0130-0203本周全国碳市场碳排放配额CEA收盘价为560元吨周持平图表30碳排放交易行情元吨资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-9-行业周报2本周行情要闻1统计局2022年全国分省市原煤产量出炉山西增87据国家统计局数据显示2022年12月全国原煤产量402693万吨同比增长241-12月累计产量4495839万吨同比增长90从分省数据来看2022年山西内蒙古陕西新疆贵州5省原煤产量合计为3768245万吨占全国总产量的838其中山西内蒙古陕西新疆原煤产量累计同比分别增长8710154和2862IMF预估2023年全球经济增长29中国经济增长52据央视新闻国际货币基金组织IMF1月31日在新加坡举行发布会发布世界经济展望报告更新内容预估2023年全球经济增长为29并预计在2024年上升到31报告同时预估2023年中国经济增长为523陕煤运销集团春节期间保供煤炭280万吨据陕煤集团公众号春节期间陕煤集团销售煤炭280万吨其中铁路发运煤炭218万吨占西安铁路局节日期间日均煤炭装车数的60以上实现了销售运行整体平稳节日期间保供省内主要供热电厂的日均量达53万吨缓解了省内电企的燃煤之急保障了机组的正常运行4山西2023年坚决完成电煤保供任务产量1365亿吨以上据人民网消息1月31日举行的2023年山西省能源工作会议总结2022年能源工作分析当前发展形势部署今年工作任务会上山西省能源局介绍2022年山西实现煤炭产量13亿吨全年新增产能1269亿吨签订电煤中长期合同62958万吨签约率1015外送电量1464亿千瓦时增长185山西省能源局党组书记局长邓维元表示今年将按照省委省政府要求在煤炭生产方面按增产不低于5达到1365亿吨以上安排工作坚决完成国家下达的电煤保供任务5印尼能矿部2023年印尼煤炭出口预计超5亿吨据外媒报道印尼能源与矿产资源部长阿里芬塔斯里夫30日表示2023年印尼煤炭产量预计为695亿吨煤炭出口预计达到518亿吨均高于2022年煤炭产量687亿吨和出口494亿吨请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-10-行业周报3本周行情回顾图表31指数变化情况上证指数沪深300煤炭中信动力煤中信炼焦煤中信-004-095-131-210-144靖远煤电山煤国际郑州煤电恒源煤电新集能源602240231228189上海能源兖矿能源晋控煤业冀中能源陕西煤业-700-401-395-381-380资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理注数据取自202323日大盘数据4本周观点节后煤炭需求逐步恢复动力煤方面产地供应持续恢复下游陆续复工日耗启动攀升焦煤方面市场趋稳澳洲焦煤价格持续上涨支撑国内煤价坚挺在经济预期提升的大背景下2月煤炭需求有望淡季不淡随着建材金三银四传统旺季临近炼焦煤刚需将获得支撑煤炭估值经历22Q4调整至相对低位水平建议关注低估值高股息标的本周煤炭板块表现弱于大盘选股逻辑1受益于煤价中枢提升且煤炭产量有增长的顺周期标的2可提供安全边际的高分红高股息标的3煤炭和新能源组合优化的标的推荐组合陕西煤业山西焦煤淮北矿业中国神华潞安环能晋控煤业兖矿能源电投能源图表32重点公司估值表收盘价元倍代码名称评级周涨跌幅EPSPE元20212022E2023E20212022E2023E601225SH陕西煤业买入1926-380218366316885361601088SH中国神华增持2825-1602533823831127474600188SH兖矿能源增持3474-4013347217631044846600985SH淮北矿业增持1329-377204262276655148601699SH潞安环能增持2056-130224297302926968601001SH晋控煤业增持1265-395278296329464338000983SZ山西焦煤增持1166-2671022462461154747002128SZ电投能源增持1319-112185292307714543600348SH华阳股份增持15470001472692841055854601666SH平煤股份增持1119-253126262283894340601898SH中煤能源增持864-215100167179865248资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理注收盘价和周涨跌幅取202323日大盘数据5风险提示经济增长失速在建煤矿投产超预期政策调控风险安全监察力度升级等请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-11-行业周报分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿投资评级说明投资建议的评级标准类别评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15票评级和行业评级另有说明的除外增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在515之间评级标准为报告发布日后的12个月内中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间股票评级公司股价或行业指数相对同期相关减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5证券市场代表性指数的涨跌幅其中无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确A股市场以沪深300指数为基准新三板定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级市场以三板成指为基准香港市场以恒推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数生指数为基准美国市场以标普500或行业评级中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平纳斯达克综合指数为基准回避相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数信息披露本公司在知晓的范围内履行信息披露义务客户可登录wwwxyzqcomcn内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况使用本研究报告的风险提示及法律声明兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供兴业证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息意见等均仅供客户参考不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专家的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性或完整性也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报本公司的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告并非针对或意图发送予或为任何就发送发布可得到或使用此报告而使兴业证券股份有限公司及其关联子公司等违反当地的法律或法规或可致使兴业证券股份有限公司受制于相关法律或法规的任何地区国家或其他管辖区域的公民或居民包括但不限于美国及美国公民1934年美国证券交易所第15a-6条例定义为本主要美国机构投资者除外本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用未经授权的转载本公司不承担任何转载责任特别声明在法律许可的情况下兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务因此投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据兴业证券研究上海北京深圳地址上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦地址北京市朝阳区建国门大街甲6号SK大厦32地址深圳市福田区皇岗路5001号深业上城T215层层01-08单元座52楼邮编200135邮编100020邮编518035邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-12-