春节期间动力煤价格保持平稳，节后需求复苏有望带动市场向好。供给方面，春节期间，煤矿停产放假较多，但仍有部分国有煤矿保持生产。假期结束之后，各煤矿陆续复工复产，交通运输能力也逐渐恢复，供应量稳中有增。需求方面，假期期间，工业用电需求偏弱，但气温下降促使居民供暖需求增加，春节假期过后，煤矿及下游企业逐渐复工复产，叠加北方冷空气影响，用电供暖需求增加，预计节后将迎来动力煤价格短期上涨。截至1月20日，大同南郊Q5500弱粘煤坑口价1080元/吨，周环比上涨1.60%；陕西榆林Q5500烟煤末坑口价1191元/吨，周环比持平；内蒙东胜Q5200原煤坑口价976元/吨，周环比持平。库存方面，截至1月13日，北方港口库存合计2339万吨，较1月6日下降0.17%；长江口库存合计450万吨，较1月6日下降0.44%；截至1月29日，广州港库存194万吨，较1月17日上升5.43%。
　　炼焦煤市场供需结构趋于好转，价格偏稳运行。供给方面，春节过后，矿井陆续复工，焦企、钢企开工率上升，产量逐渐上升。蒙古国受国内反腐抗议影响，2月份开始，蒙古最大的国有煤炭企业停止与中国直接签署销售协议，转而公开拍卖，预计将对进口焦煤价格产生一定冲击。需求方面，春节前期钢厂并未充分补库，假期结束后，下游焦钢企业库存较低，节后有望积极补库，下游钢铁、建材需求较为活跃，近期钢材价格出现明显上涨，预计伴随节后大面积复工复产，尤其是地产基建有望发力，焦煤预计继续探涨。库存方面，截至1月27日，国内100家样本独立焦化厂炼焦煤总库存为923.30万吨，周环比下降166.1万吨，降幅15.25%；国内110家样本钢厂炼焦煤总库存889.07万吨，环比上升16.55万吨，涨幅3.29%。截至1月28日，焦炭港口总库存为181.30万吨，环比下降4万吨，降幅2.16%。
　　2022年原煤产量同比增加9%，煤炭占能源消费比重增加0.2%。根据国家统计局数据显示，2022年12月份，全国原煤产量4.0亿吨，同比增长2.4%，增速比上月放缓0.7个百分点，日均产量1299万吨。进口煤炭3091万吨，同比下降0.1%，降幅比上月收窄7.7个百分点。2022年1-12月合计生产原煤45.0亿吨，同比增长9.0%；进口煤炭2.9亿吨，同比下降9.2%。2022年，能源行业生产高位运行，其中煤炭开采和洗选业增加值较上年增长7.9%。根据国家统计局初步测算，2022年能源消费总量比上年增长2.9%。化石能源消费中煤炭比重提高0.2个百分点。我们预计2023年煤炭供需有望继续保持稳定增长。
　　投资建议：重点关注陕西煤业、兖矿能源、山西焦煤、平煤股份。
　　风险提示：稳增长政策不及预期，需求不振、煤价大幅下跌等。
　　

研究报告全文：TableTitle供需平稳保持高景气煤炭开采TableReportDate行业简评报告20230130评级TableRank看好核心观点TableAuthorsTableSummary翟绪丽春节期间动力煤价格保持平稳节后需求复苏有望带动市场向好首席分析师供给方面春节期间煤矿停产放假较多但仍有部分国有煤矿保持SAC执证编号生产假期结束之后各煤矿陆续复工复产交通运输能力也逐渐恢S0110522010001复供应量稳中有增需求方面假期期间工业用电需求偏弱但zhaixulisczqcomcn气温下降促使居民供暖需求增加春节假期过后煤矿及下游企业逐电话010-81152683渐复工复产叠加北方冷空气影响用电供暖需求增加预计节后将迎来动力煤价格短期上涨截至1月20日大同南郊Q5500弱粘煤张飞坑口价1080元吨周环比上涨160陕西榆林Q5500烟煤末坑口研究助理价1191元吨周环比持平内蒙东胜Q5200原煤坑口价976元吨zhangfeisczqcomcn周环比持平库存方面截至1月13日北方港口库存合计2339万电话010-81152685吨较1月6日下降017长江口库存合计450万吨较1月6日下降044截至1月29日广州港库存194万吨较1月17日上市场指数走势最近TableChart1年升5431煤炭开采沪深300炼焦煤市场供需结构趋于好转价格偏稳运行供给方面春节过05后矿井陆续复工焦企钢企开工率上升产量逐渐上升蒙古国受国内反腐抗议影响2月份开始蒙古最大的国有煤炭企业停止与01725101872--中国直接签署销售协议转而公开拍卖预计将对进口焦煤价格产生----FebSepAprJunNovJan-05一定冲击需求方面春节前期钢厂并未充分补库假期结束后下游焦钢企业库存较低节后有望积极补库下游钢铁建材需求较为资料来源Wind活跃近期钢材价格出现明显上涨预计伴随节后大面积复工复产相关研究尤其是地产基建有望发力焦煤预计继续探涨库存方面截至1月TableOtherReport冬季旺季过半煤价稳中有增27日国内100家样本独立焦化厂炼焦煤总库存为92330万吨周坚定市场信心坚守优质价值环比下降1661万吨降幅1525国内110家样本钢厂炼焦煤总节前供给偏弱布局良机渐至库存88907万吨环比上升1655万吨涨幅329截至1月28日焦炭港口总库存为18130万吨环比下降4万吨降幅2162022年原煤产量同比增加9煤炭占能源消费比重增加02根据国家统计局数据显示2022年12月份全国原煤产量40亿吨同比增长24增速比上月放缓07个百分点日均产量1299万吨进口煤炭3091万吨同比下降01降幅比上月收窄77个百分点2022年1-12月合计生产原煤450亿吨同比增长90进口煤炭29亿吨同比下降922022年能源行业生产高位运行其中煤炭开采和洗选业增加值较上年增长79根据国家统计局初步测算2022年能源消费总量比上年增长29化石能源消费中煤炭比重提高02个百分点我们预计2023年煤炭供需有望继续保持稳定增长投资建议重点关注陕西煤业兖矿能源山西焦煤平煤股份风险提示稳增长政策不及预期需求不振煤价大幅下跌等请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明行业简评报告证券研究报告1上周行情煤炭指数跑输沪深300指数11行情本周煤炭板块上涨242跑输沪深300指数上周2023年1月16日-1月20日煤炭指数上涨242沪深300指数上涨263主要煤炭上市公司跌多涨少涨幅前五名公司为恒源煤电1299潞安环能1187华阳股份713上海能源602冀中能源589跌幅前五名的公司为未来股份-986陕西黑猫-405郑州煤电-244兰花科创-165山煤国际-122图1上周煤炭板块跑输沪深300指数0211086242426320300钢铁通信环保煤炭综合传媒银行汽车-2电子计算机房地产沪深国防军工机械设备有色金属石油石化非银金融基础化工建筑装饰电力设备医药生物交通运输家用电器公用事业建筑材料社会服务纺织服饰商贸零售农林牧渔美容护理轻工制造食品饮料-4-6-8资料来源Wind首创证券图2上周焦煤板块跑赢沪深300指数其他煤炭子板块均跑输沪深300指数6543210300煤炭申万申万申万沪深焦煤动力煤焦炭资料来源Wind首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明1行业简评报告证券研究报告图3上周煤炭个股涨多跌少涨幅最高的恒源煤电1299151050STSTSTSTST恒潞华上冀淮昊山电晋开新辽靖盘兖宝平永云金云山安美陕中中山兰郑陕未源安阳海中大北华西投控滦集宁远江矿大泰煤泰煤能维西安源锦西煤平国煤花州西来有洲泰能天-5煤环股能能矿能焦能煤股能能煤股能隆股能能科股焦煤能煤能首神国科煤黑股电能份源源业源煤源业份源源电份源份源源技份化业源业源华际创电猫份-10-15资料来源Wind首创证券12估值上周煤炭PE为664倍PB为140倍截至2023年1月20日根据PETTM剔除异常值负值后煤炭板块平均市盈率PE为664倍位列A股全行业倒数第二位市净率PB为140倍位列A股全行业倒数第七位图4上周煤炭PE估值为664倍706050403020664100电子综合汽车传媒环保通信钢铁煤炭银行计算机房地产商贸零售非银金融国防军工农林牧渔美容护理食品饮料电力设备机械设备轻工制造医药生物公用事业纺织服饰家用电器有色金属基础化工建筑材料交通运输石油石化建筑装饰社会服务资料来源Wind首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明2行业简评报告证券研究报告图5上周煤炭PB估值为140倍876543214010电子汽车传媒综合通信环保煤炭钢铁银行计算机房地产美容护理家用电器电力设备社会服务国防军工医药生物农林牧渔有色金属商贸零售机械设备基础化工轻工制造纺织服饰建筑材料公用事业交通运输石油石化非银金融建筑装饰食品饮料资料来源Wind首创证券2主要数据追踪21动力煤行情产地价格上升港口现货价格涨跌不一电厂日耗下降产地价格截至1月20日大同南郊Q5500弱粘煤坑口价1080元吨周环比上涨160陕西榆林Q5500烟煤末坑口价1191元吨周环比持平内蒙东胜Q5200原煤坑口价976元吨周环比持平港口价格截至1月29日广州港Q6100神木块库提价2007元吨周环比持平京唐港山西产Q5500动力末煤平仓价1200元吨较1月20日下降164截至1月20日山西优混Q5500市场价1225元吨较1月10日上升187电厂运行1月20日南方八省电厂煤炭日耗达156万吨相比1月12日下降1340万吨降幅791南方八省电厂煤炭库存量3168万吨相比1月12日增加102万吨增幅333图6动力煤大同南郊弱粘煤周环比上升元吨坑口价大同南郊弱粘煤Q5500坑口价陕西榆林烟煤末Q5500坑口价内蒙古东胜原煤Q520020001800160014001200100080060040020002021-07-202021-12-202020-11-202020-12-202021-01-202021-02-202021-03-202021-04-202021-05-202021-06-202021-08-202021-09-202021-10-202021-11-202022-01-202022-02-202022-03-202022-04-202022-05-202022-06-202022-07-202022-08-202022-09-202022-10-202022-11-202022-12-202023-01-202020-10-20资料来源Wind首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明3行业简评报告证券研究报告图7动力煤港口价格环比持平元吨图8山西优混市场价环比上升元吨广州港库提价神木块Q6100市场价山西优混Q5500全国京唐港平仓价山西产动力末煤Q5500200035001800160030001400250012002000100015008006001000400500200002021-01-052021-03-052021-05-052021-07-052021-09-052021-11-052022-01-052022-03-052022-05-052022-07-052022-09-052022-11-052023-01-052020-12-202021-02-202021-04-202021-06-202021-08-202021-10-202021-12-202022-02-202022-04-202022-06-202022-08-202022-10-202022-12-202020-10-20资料来源Wind首创证券资料来源Wind首创证券图9南方八省电厂日耗环比下降万吨图10南方八省电厂库存环比增加万吨南方八省电厂煤炭日耗南方八省电厂煤炭库存250340032002003000150280010026002400502200020002022-02-202022-10-202022-11-202022-03-202022-04-202022-05-202022-06-202022-07-202022-08-202022-09-202022-12-202023-01-202022-05-202022-02-202022-03-202022-04-202022-06-202022-07-202022-08-202022-09-202022-10-202022-11-202022-12-202023-01-202022-01-20资料来源Wind首创证券资料来源Wind首创证券22炼焦煤价格产地价格持平港口价格持平期货价格小幅下跌贴水幅度上升产地价格截至1月29日山西吕梁产主焦煤市场价2300元吨较1月20日环比持平山西古交产肥煤2300元吨较1月20日下降417河北邯郸主焦煤2560元吨较1月20日持平港口价格截至1月29日京唐港主焦煤库提价为2500元吨较1月20日持平期货价格截至1月20日炼焦煤期货收盘价1886元吨较1月13日下降2元吨跌幅011截至1月29日现货价格2300元吨较1月20日持平截至1月20日贴水414元吨贴水幅度较1月13日上升2元吨请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明4行业简评报告证券研究报告图11炼焦煤产地价格持平元吨市场价主焦煤山西车板价肥煤山西车板价主焦煤河北450040003500300025002000150010002020-12-272021-02-272020-11-272021-01-272021-03-272021-04-272021-05-272021-06-272021-07-272021-08-272021-09-272021-10-272021-11-272021-12-272022-01-272022-02-272022-03-272022-04-272022-05-272022-06-272022-07-272022-08-272022-09-272022-10-272022-11-272022-12-272023-01-272020-10-27资料来源Wind首创证券图12京唐港山西产主焦煤库提价持平元吨2019202020212022202347004200370032002700220017001200周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周23578212610111314161719222425282931323335363839424344464749505153第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第资料来源Wind首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明5行业简评报告证券研究报告图13焦煤期货价格下降和现货价格持平贴水幅度上升元吨升贴水市场价主焦煤山西期货收盘价焦煤4500250040002000350015003000250010002000500150001000-5005000-1000500-15002021-10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