动力煤：价格方面，1）国内方面，本周秦港5500煤价1205元/吨，环比/同比-10/+140元/吨（-0.8%/+13.1%）。2）国际方面，截截至2023年1月13日，欧洲ARA动力煤238.5美元/吨，较前一周环比持平；理查德RB动力煤165.1美元/吨，较前一周-16.3美元/吨（-9.0%）；纽卡斯尔NEWC动力煤392.4美元/吨，较前一周-4.9美元/吨（-1.2%）。
　　库存方面，截至2023年1月16日，CCTD主流港口库存5501万吨，环比/同比-2.2%/+8.5%；截至2023年1月28日秦港库存610万吨，环比/同比+5.2%/+51.7%；广州港库存197万吨，环比/同比+7.2%/+34.7%。
　　供耗存方面，本周（2023.1.13-2023.1.19）沿海八省电厂日耗平均154.4万吨，较去年同期-28.9%（上周分别为185.0万吨、-18.8%）；平均库存3171.9万吨，较去年同期-3.1%（上周分别为3019.2万吨、-8.8%）。
　　焦煤：价格方面，1）国内方面，本周京唐港山西产主焦煤库提价2500元/吨，环比/同比0/-330元/吨（0%/-12%）。2）国际方面，本周澳峰景矿硬焦煤价格343.5美元/吨，环比/同比7.5/-76.5美元/吨（+2%/-18%）。本周甘其毛都口岸蒙古原煤/精煤进口价1510/1910元/吨，环比50/0元/吨（+3%/0%），同比-550/-540元/吨（-27%/-22%）。3）国内外价差方面，峰景矿硬焦煤含税现货价折合约2572元/吨，较京唐港山西产主焦煤价格2500元/吨、价差-72元/吨。
　　库存方面，截至2023年1月20日，独立焦化厂焦煤库存1089万吨，环比/同比+0.4%/-19.8%；样本钢厂焦煤库存919万吨，环比/同比+1.8%/-13.9%。截至2023年1月20日，六港口炼焦煤库存100.8万吨，环比/同比-9.9%/-77.9%。
　　下游方面，本周焦化厂开工率74.1%，环比-0.1pct。截至2023年1月20日，港口焦炭库存185万吨，较上周+3万吨（+1.8%）；独立焦化厂焦炭库存64万吨，较上周+10万吨（+18.8%）；样本钢厂焦炭库存680万吨，较上周+12万吨（+1.8%）。
　　投资建议。随着防疫政策进一步优化，叠加中央经济工作会议对扩大内需、房地产政策部署，23年经济发展有望进一步复苏，煤炭需求改善可期，建议关注：1）受益下游需求边际改善的焦煤公司山西焦煤、潞安环能；2）稳健高分红的中国神华、陕西煤业、兖矿能源；3）新能源转型公司华阳股份、电投能源；4）受益煤炭产量增长和投资增加的煤机公司郑煤机、天地科技。
　　风险提示：下游需求大幅下滑、保供稳价及限产政策影响需持续跟踪。