报告摘要：
　　一线城市恢复了疫情前过节的相对冷清的状态，路上人少、车少。二线城市春节相比一线城市更加“热闹”，城市著名商圈更加火爆，吃饭订位更难，电影院也更满，春节实实在在的带动了这些城市的消费。除了消费的火爆，我们也听到一些企业层面偏谨慎的反馈。总体来讲，这个春节和我们印象中疫情前的春节很像。
　　我们在乎的是正常生活方式的回归，只要有了生活方式的回归，其他都会慢慢回来，或快，或慢。
　　随着春节假期过去，国内金融市场也将迎来开市，在此我们梳理春节期间不可不知的八件大事，为节后的投资决策提供参考。
　　1、春节档票房超过2022年，《满江红》坐上头把交椅。从总票房来看，今年春节档累计票房已经超过2022年春节期间。节奏上，初一初二的票房明显“低开”，初三之后逐渐有“高走”的迹象。
　　2、31省市2022年GDP数据出炉。从经济总量来看，广东江苏和山东依然稳坐前三把交椅。从经济增速来看，各省市经济增速均低于5%，福建省和江西省并列第一；吉林省和上海市未能实现正增长。
　　3、国务院副总理刘鹤与耶美财长伦在瑞士苏黎世举行会谈。1月18日，国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美财政部长耶伦在瑞士苏黎世举行会谈。这是2023年以来中美高官的首次会晤。
　　4、美国触及31.4万亿美元债务上限。1月19日，美国触及31.4万亿美元债务上限，美国财政部开始采用特别措施避免政府违约。
　　5、巴西、阿根廷正在展开共同货币“苏尔”的准备工作。1月22日，巴西和阿根廷宣布：两国正在展开共同货币的准备工作，并将邀请其他拉丁美洲国家加入，旨在建立仅次于欧盟的世界第二大货币集团。
　　6、全球紧缩周期的尾声逐渐显现，宽松周期的开启或许已有苗头。1月26日，加拿大央行加息25bp，同时明确表态：之后将会维持利率水平不变，即这将是“最后的加息”。此外1月20日，安哥拉央行下调基准利率150bp至18.0%，安哥拉成为2023年首个降息的国家。
　　7、联合国报告预测2023年世界经济增长将放缓。1月25日，联合国发布《2023年世界经济形势与展望》报告预测，2023年世界经济增长将从2022年的约3%降至1.9%。
　　8、美国四季度GDP、四季度PCE等数据公布。在四季度通胀数据持续显著回落的情况下，四季度美国经济放缓的程度不及预期，并且上周美国首次申请失业救济人数意外不增反降，这些都指向了：经济衰退到来的时间可能会继续推迟，并且软着陆的可能性也有所增加。
　　风险提示：海外市场波动超预期、国内政策超预期。
　　

研究报告全文：TableInfo1TableDate证券研究报告发布时间2023-01-29TableTitleTableInvest证券研究报告债券研究报告春节见闻与海内外不可不知的八件大事东北固收专题报告---报告摘要春节期间各类资产走势一线城市恢复了疫情前过节的相对冷清的状态TableSummary路上人少车少二线城市春节相比一线城市更加热闹城市著名商圈更加火爆吃饭订位更难电影院也更满春节实实在在的带动了这些城市的消费除了消费的火爆我们也听到一些企业层面偏谨慎的反馈总体来讲这个春节和我们印象中疫情前的春节很像我们在乎的是正常生活方式的回归只要有了生活方式的回归其他都会慢慢回来或快或慢随着春节假期过去国内金融市场也将迎来开市在此我们梳理春节期间不可不知的八件大事为节后的投资决策提供参考1春节档票房超过2022年满江红坐上头把交椅从总票房来看今年春节档累计票房已经超过2022年春节期间节奏上初一初二的票房明显低开初三之后逐渐有高走的迹象231省市2022年GDP数据出炉从经济总量来看广东江苏和山东依然稳坐前三把交椅从经济增速来看各省市经济增速均低于5福建省和江西省并列第一吉林省和上海市未能实现正增长TableReport相关报告3国务院副总理刘鹤与耶美财长伦在瑞士苏黎世举行会谈1月18东北固收专题报告怎样看待本轮人民币汇日国务院副总理中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美财政部长耶率升值伦在瑞士苏黎世举行会谈这是2023年以来中美高官的首次会晤--202301184美国触及314万亿美元债务上限1月19日美国触及314万亿东北固收12月经济数据点评更差可能美元债务上限美国财政部开始采用特别措施避免政府违约是更好之前的必经之路5巴西阿根廷正在展开共同货币苏尔的准备工作1月22日--20230118巴西和阿根廷宣布两国正在展开共同货币的准备工作并将邀请其他东北总量再论超额货币何去何从拉丁美洲国家加入旨在建立仅次于欧盟的世界第二大货币集团--202301176全球紧缩周期的尾声逐渐显现宽松周期的开启或许已有苗头1东北固收专题报告春节后的市场走势判断月26日加拿大央行加息25bp同时明确表态之后将会维持利率水--20230117平不变即这将是最后的加息此外1月20日安哥拉央行下调基东北固收地产债周报首开债券的性价比显准利率150bp至180安哥拉成为2023年首个降息的国家现7联合国报告预测2023年世界经济增长将放缓1月25日联合国--20230116发布2023年世界经济形势与展望报告预测2023年世界经济增长将从2022年的约3降至19TableAuthor8美国四季度GDP四季度PCE等数据公布在四季度通胀数据持证券分析师陈康续显著回落的情况下四季度美国经济放缓的程度不及预期并且上周执业证书编号S0550520110001美国首次申请失业救济人数意外不增反降这些都指向了经济衰退到18621112086chenk1nesccn来的时间可能会继续推迟并且软着陆的可能性也有所增加研究助理杨旭执业证书编号S055012107005818115884078yangxunesccn风险提示海外市场波动超预期国内政策超预期请务必阅读正文后的声明及说明TablePageTop证券研究报告目录1小伙伴们春节期间的观察32春节期间海外市场走势分化33春节档票房超过2022年满江红坐上头把交椅4431省市2022年GDP数据出炉55国务院副总理刘鹤与耶美财长伦在瑞士苏黎世举行会谈66美国触及314万亿美元债务上限77巴西阿根廷正在展开共同货币苏尔的准备工作88全球紧缩周期尾声渐显宽松周期的开启或许已有苗头99联合国报告预测2023年世界经济增长将放缓1110美国四季度GDP四季度PCE公布1211风险提示12图表目录图1春节期间各类资产走势4图2春节期间电影票房数据单位万元5图331省市2022年经济表现6图4近两年刘鹤与耶伦的会谈7图5美元指数美元兑巴西雷亚尔走势比较8图6美元指数美元兑阿根廷比索走势对比9图7加拿大通胀走势与经济增速对比单位10图8安哥拉CPI同比增速单位10图9海外不同主体预测2023年中国GDP增速11请务必阅读正文后的声明及说明214TablePageTop证券研究报告1小伙伴们春节期间的观察疫情达峰后的第一个春节已然结束我们东北固收的小伙伴们带来了在春节期间的观察和大家交流之后我发现小伙伴们的观察有明显的地域特征一线城市恢复了疫情前过节的相对冷清的状态宏观利率方向的杨旭转债方向的薛进分别在北京上海过年我也留在上海过年这是三年来第一个可以正常返乡过年的春节明显感觉路上人少车少而且直到初六春节假期的最后一天路上都显得冷清电影票的售卖情况也可以印证这一点无论北京还是上海电影院的上座率感觉也就70左右虽然70多元的单张票价并不便宜但电影票比前两年好买不过留在一线城市的人少归人少大家逛街吃饭购物的热情还挺高一些热门商场人流攒动餐饮店排队奢侈品店排队的现象并不显见与之对比的是一些平时以商务客流为主的商场显得冷清从某个角度来看一线城市过节期间略显冷清的状态并不是坏事因为这也是正常化的一部分信用团队的观察主要在二线城市信用方向的吴萌张明远袁毓佳充分体现了信用团队接地气的特点写出了一份很出色的返乡看发展的专题报告将返乡见闻与大连洛阳长春三地的经济基础特征发展特色结合起来为大家提供了观察区域经济的春节视角从他们的观察里我们看到二线城市春节相比一线城市更加热闹城市的著名商圈更加火爆吃饭订位更难电影院也更满春节实实在在带动了这些城市的消费也对这些昔日看来逐渐失去光彩的城市的未来发展有了更多的信心具体内容欢迎大家查阅他们的专题报告此外我们转债方向的胡嘉祥在泉州也同样观察到更火爆的餐饮和包括食品衣着在内的更多的线下购物热情这促使他认为食品饮料板块可能还有持续的复苏动力此前较为低迷的纺服产业链也可以多一些关注除了消费的火爆我们也听到了一些企业层面偏谨慎的反馈较为依赖出口的企业可能面临较大的不确定性而与地方财政密切相关的一些城投企业可能也需要更多时间去缓解较为紧张的经营状况总体来讲这个春节和我们印象中疫情前的春节很像其实客流人流消费票房恢复到2019年的百分比我们并不在乎我们在乎的是正常生活方式的回归只要有了生活方式的回归其他都会慢慢回来或快或慢2春节期间海外市场走势分化国内春节期间海外市场表现分化美股三大股指持续上涨道琼斯指数上涨181纳斯达克指数上涨432标普500上涨247美债收益率略有上行美元指数一度跌破102创下近8月新低港股于正月初五开盘后高开高走连续两日上涨恒指指数和恒生科技的累计涨幅分别为292和534英国富时100指数窄幅震荡整体来看小幅下跌007日经225先涨后跌但整体上仍有312的涨幅请务必阅读正文后的声明及说明314TablePageTop证券研究报告图1春节期间各类资产走势数据来源Wind东北证券随着春节假期过去国内金融市场也将迎来开市在此我们梳理了春节期间不可不知的八件大事为节后的投资决策提供参考3春节档票房超过2022年满江红坐上头把交椅2023年共有7部影片在春节档上映分别为满江红流浪地球2无名请务必阅读正文后的声明及说明414TablePageTop证券研究报告中国乒乓之绝地反击交换人生深海和熊出没伴我熊芯截止目前满江红坐上春节档的头把交椅从春节档总票房来看今年春节档的累计票房已经超过2022年春节期间从节奏上来看初一初二的票房明显低开但初三之后逐渐有高走的迹象图2春节期间电影票房数据单位万元数据来源猫眼电影专业版APP东北证券431省市2022年GDP数据出炉各省市已经陆续公布完毕2022年经济表现数据从经济总量来看广东江苏和山东依然稳坐前三把交椅从经济增速来看各省市经济增速均低于5福建省和江西省的经济增速为47并列第一甘肃湖南和山西也名列前茅此外吉林省和上海市的2022年GDP未能实现正增长分别下降19和02请务必阅读正文后的声明及说明514TablePageTop证券研究报告展望2023年各省市已在地方两会上宣布了各自在2023年的经济增速目标天津和北京的经济增速目标相对保守分别为4和45海南省宁夏回族自治区以及西藏自治区的经济增速目标较高分别为959580其余省份的目标设定在5和65之间较多如果按照2022年各省市GDP为权重计算则全国加权增速目标为565图331省市2022年经济表现数据来源Wind东北证券5国务院副总理刘鹤与耶美财长伦在瑞士苏黎世举行会谈1月18日国务院副总理中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美财政部长耶伦在瑞士苏黎世举行会谈时长接近3个小时这是2023年以来中美高官的首次会晤请务必阅读正文后的声明及说明614TablePageTop证券研究报告图4近两年刘鹤与耶伦的会谈数据来源Wind东北证券6美国触及314万亿美元债务上限1月19日美国触及314万亿美元债务上限美国财政部开始采用特别措施避免政府违约Q1什么是债务上限债务上限是美国国会在1917年的SecondLibertyBondAc第二自由债权法中规定的它允许美国财政部自由发行债券限额定为115亿美元以便为第一次世界大战的军事开支筹集资金该法律条文使得国会有能力控制政府的整体支出在此之前国会需要在单独的立法中批准每笔债券的发行Q2债务上限能否突破只要国会批准就可以事实上从1960年以来美国已经将债务上限提高78次从最初的115亿美元提高到目前的314万亿美元如果仅看20世纪美国政府也已经完成了90次的债务上限上调每次债务触及上限的时候共和党和民主党就会利用这一政治筹码借机表演一番共和党想要通过逼迫民主党接受减少支出偿还债务否则就不同意提高上限而民主党也不愿接受但是最终结果往往是在债务违约的最后期限前达成协议再一次的将上限提高市场需要担心的是两党恶斗是否导致政府陷入停摆甚至进入更大的麻烦Q3特别措施包括什么所谓特别措施包括美国财政部停发新债使用两个政府运营的退休基金作为财政资源以在不提高债务水平的条件下维持政府运转Q4哪些主体会受到特别措施影响请务必阅读正文后的声明及说明714TablePageTop证券研究报告财政部在1月19日至6月5日期间启动暂停发行债券期在此期间财政部将暂停为公务员退休和残疾基金以及邮政退休人员健康福利基金注入新资金其中公务员退休和残疾基金负责为退休和残疾的联邦雇员提供固定福利邮政服务退休人员的健康福利基金负责为邮政服务退休人员提供健康福利保费7巴西阿根廷正在展开共同货币苏尔的准备工作1月22日巴西和阿根廷在布宜诺斯艾利斯峰会上宣布两国正在展开共同货币的准备工作并将邀请其他拉丁美洲国家加入旨在建立仅次于欧盟的世界第二大货币集团从而降低拉美地区对美元的依赖巴西建议将新货币命名为苏尔SUR最初它将与巴西雷亚尔和阿根廷比索同时流通据估计如果全部拉丁美洲国家加入这一货币联盟将占到全球GDP的约5而目前最大的货币联盟欧元约占全球GDP的14目前除了欧元以外共同货币还包括一些非洲国家使用并与欧元挂钩的非洲金融共同体法郎东加勒比元但是影响力非常有限此外2019年马来西亚曾经提议共建东亚共同交易货币该货币与黄金挂钩可用于结算进出口但不会用于国内交易但是至今未果图5美元指数美元兑巴西雷亚尔走势比较数据来源Wind东北证券请务必阅读正文后的声明及说明814TablePageTop证券研究报告图6美元指数美元兑阿根廷比索走势对比数据来源Wind东北证券8全球紧缩周期尾声渐显宽松周期的开启或许已有苗头1月26日加拿大央行宣布加息25个基点将政策利率调高至45创下近15年新高这也是加拿大央行自去年3月以来的连续第八次加息而与本次加息一同出现的则是加拿大官员认为今年年中之前通胀水平会将至可控范围内持续的加息也会令经济增长迅速放缓因而最鹰派的央行加拿大央行明确表态之后将会维持利率水平不变即这将是最后的加息终止加息的预告超出了市场的预期受此影响消息公布后加元和加债收益率双双跳水美元兑加元刷新日高至134上方日内涨幅03加债收益率刷新日内高点367后跳水至低点3599较前一日下行5bp请务必阅读正文后的声明及说明914TablePageTop证券研究报告图7加拿大通胀走势与经济增速对比单位数据来源Wind东北证券除了加拿大国内春节期间安哥拉成为了2023年首个降息的国家1月20日安哥拉央行下调基准利率150bp至180安哥拉央行行长JosedeLimaMassano表示降息政策是基于通胀压力逐渐放缓而决定的事实上安哥拉作为非洲第三大产油国该国的通胀率自去年2月以来一直在放缓到2022年底将为139已经低于该国央行设定的16的目标图8安哥拉CPI同比增速单位数据来源Wind东北证券无论是作为G7国家之一的加拿大还是作为能源国家的安哥拉通胀压力的缓解都将从遥远的预期走向眼前的现实2023年可能是全球紧缩周期步入尾声的一年甚至可能是部分经济体开启宽松周期的一年请务必阅读正文后的声明及说明1014TablePageTop证券研究报告不过近期部分美联储官员依然在发表鹰派声明1月18日美联储副主席LaelBrainard在议息会议前两周表态即使通胀改善也会维持高利率圣路易斯联邦储备银行行长JamesBullard表示美联储不应拖延提高基准利率直到利率超过5他个人倾向于美联储今年将基准利率上调至525-55的区间略高于市场共识目前市场主流观点认为美联储将在2月份的会议上加息25bp下次会议再加息25bp然后暂停加息9联合国报告预测2023年世界经济增长将放缓1月25日联合国发布2023年世界经济形势与展望报告预测2023年世界经济增长将从2022年的约3降至19报告中提到在新冠疫情乌克兰危机高通货膨胀和气候变化等因素的影响之下2022年世界经济遭受重创经济增速约为3而2023年世界经济或将继续承压经济增速降至19如果一些宏观经济的负面因素能够逐渐消退预计世界经济增速或将在2024年回升至27不过这在很大程度上将取决于货币持续紧缩的速度和顺序乌克兰战争的进程和后果以及供应链进一步中断的可能性关于中国报告预测2023年中国经济增长将会改善随着中国政府优化防疫政策采取利好经济措施中国经济增长今年将加速预计达到48据我们统计海外不同组织机构对2023年中国经济增速的预测均值为476相比于国内金融市场对2023年GDP增速的预估5-55居多多数机构还是相对保守一些图9海外不同主体预测2023年中国GDP增速数据来源Wind东北证券请务必阅读正文后的声明及说明1114TablePageTop证券研究报告10美国四季度GDP四季度PCE公布1月26日美国四季度GDP四季度PCE等数据公布1美国2022年Q4的实际GDP同比增长10Q3为19环比折年率为29Q3为32均高于预期值2美国2022年Q4的PCE物价指数年化季环比为32Q3为43创下2020年以来的最慢增速核心PCE物价指数年化环比初值为39Q3为47为2021年第一季度以来新低在四季度通胀数据持续显著回落的情况下四季度美国经济放缓的程度不及预期并且上周美国首次申请失业救济人数意外不增反降这些都指向了经济衰退到来的时间可能会继续推迟并且软着陆的可能性也有所增加11风险提示海外市场波动超预期国内政策超预期请务必阅读正文后的声明及说明1214TablePageTop证券研究报告研究团队简介陈康TableIntroduction固定收益首席分析师斯坦福大学应用物理硕士中国科学技术大学理学学士对于宏观经济的跟踪和运行规律有深刻理解擅长通过微观变化寻找宏观逻辑并对企业的信用资质判断有丰富的经验曾主导建立草根调研体系和信用资质评价体系薛进上海交通大学金融学硕士经济学学士曾就职于交通银行总行2020年加入东北证券吴萌中央财经大学硕士本科曾就职于西南证券2021年加入东北证券杨旭南开大学金融硕士东南大学经济学学士2021年加入东北证券胡嘉祥中央财经大学金融学学士硕士曾就职于中国银保监会2022年加入东北证券张明远同济大学建筑与土木工程硕士中南大学土木工程学士曾就职于世茂地产2022年加入东北证券重要声明本报告由东北证券股份有限公司以下称本公司制作并仅向本公司客户发布本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格本报告中的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证报告中的内容和意见仅反映本公司于发布本报告当日的判断不保证所包含的内容和意见不发生变化本报告仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价或征价在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的证券买卖建议本公司及其雇员不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益在任何情况下我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本公司或其关联机构可能会持有本报告中涉及到的公司所发行的证券头寸并进行交易并在法律许可的情况下不进行披露可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务财务顾问等相关服务本报告版权归本公司所有未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的须在本公司允许的范围内使用并注明本报告的发布人和发布日期提示使用本报告的风险若本公司客户以下称该客户向第三方发送本报告则由该客户独自为此发送行为负责提醒通过此途径获得本报告的投资者注意本公司不对通过此种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并在中国证券业协会注册登记为证券分析师本报告遵循合规客观专业审慎的制作原则所采用数据资料的来源合法合规文字阐述反映了作者的真实观点报告结论未受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明买入未来6个月内股价涨幅超越市场基准15以上股票增持未来6个月内股价涨幅超越市场基准5至15之间投资评级中所涉及的市场基准投资中性未来6个月内股价涨幅介于市场基准-5至5之间评级A股市场以沪深300指数为市场基准新三板市场以三板成指针对协说明减持未来6个月内股价涨幅落后市场基准5至15之间议转让标的或三板做市指数针对卖出未来6个月内股价涨幅落后市场基准15以上做市转让标的为市场基准香港市场以摩根士丹利中国指数为市场基准美国市场以纳斯达克综合指数或行业优于大势未来6个月内行业指数的收益超越市场基准标普500指数为市场基准投资同步大势未来6个月内行业指数的收益与市场基准持平评级说明落后大势未来6个月内行业指数的收益落后于市场基准请务必阅读正文后的声明及说明1314TablePageTop证券研究报告TableSales东北证券股份有限公司网址httpwwwnesccn电话400-600-0686地址邮编中国吉林省长春市生态大街6666号130119中国北京市西城区锦什坊街28号恒奥中心D座100033中国上海市浦东新区杨高南路799号200127中国深圳市福田区福中三路1006号诺德中心34D518038中国广东省广州市天河区冼村街道黄埔大道西122号之二星辉中心15楼510630机构销售联系方式姓名办公电话手机邮箱公募销售华东地区机构销售王一副总监021-6100180213761867866wangyi1nesccn吴肖寅021-6100180317717370432wuxiaoyinnesccn李瑞暄021-6100180218801903156lirxnesccn周嘉茜021-6100182718516728369zhoujqnesccn陈梓佳021-6100188719512360962chenzjnesccn屠诚021-6100198613120615210tuchengnesccn康杭021-6100198618815275517kanghnesccn丁园021-6100198619514638854dingyuannesccn吴一凡021-2036125819821564226wuyifannesccn王若舟021-6100207317720152425wangrznesccn华北地区机构销售李航总监010-5803455318515018255lihangnesccn殷璐璐010-5803455718501954588yinlulunesccn曾彦戈010-5803456318501944669zengygnesccn吕奕伟010-5803455315533699982lvywnesccom孙伟豪010-5803455318811582591sunwhnesccn陈思010-5803455318388039903chensinesccn徐鹏程010-5803455318210496816xupcnesccn曲浩蕴010-5803455518810920858quhynesccn华南地区机构销售刘璇总监0755-3397586513760273833liuxuannesccn刘曼0755-3397586515989508876liumannesccn王泉0755-3397586518516772531wangquannesccn王谷雨0755-3397586513641400353wanggynesccn张瀚波0755-3397586515906062728zhanghbnesccn王熙然0755-3397586513266512936wangxr7561nesccn阳晶晶0755-3397586518565707197yangjjnesccn张楠淇0755-3397586513823218716zhangnqnesccn钟云柯0755-3397586513923804000zhongyknesccn杨婧010-6321089218817867663yangjing2nesccn梁家潆0755-3397586513242061327liangjynesccn非公募销售华东地区机构销售李茵茵总监021-6100215118616369028liyinyinnesccn杜嘉琛021-6100213615618139803dujiachennesccn王天鸽021-6100215219512216027wangtgnesccn王家豪021-6100213518258963370wangjiahaonesccn白梅柯021-2036122918717982570baimknesccn刘刚021-6100215118817570273liugangnesccn曹李阳021-6100215113506279099caolynesccn曲林峰021-6100215118717828970qulfnesccn华北地区机构销售温中朝副总监010-5803455513701194494wenzcnesccn王动010-5803455518514201710wangdongnesccn闫琳010-5803455517862705380yanlinnesccn张煜苑010-5803455313701150680zhangyy2nesccn请务必阅读正文后的声明及说明1414