现行财报披露规则：年报业绩预告有条件强制披露。财报披露规则近年经数次修订，A股年报业绩预告需要在1月31日前有条件强制披露。
　　业绩预告：年报业绩预告披露率34%，部分高端制造和新能源车链的年报业绩明显加速。截止1月27日，22年报业绩预告披露率为34%，有一定的代表性。A股非金融的年报（预告）归母净利润同比增速为55.8%，相对于22Q3的46.6%有所改善；利润环比增速为-29.6%，也略高于2018年以来的季节性。结构上，中游制造和可选消费的22年报利润同比明显加速，其中：年报业绩预告披露率较高且相对三季报加速的行业主要集中在：中游制造（机械设备、电力设备、公用事业、国防军工）和可选消费（汽车、家电）行业。
　　盈利预期：22年盈利持续下修，23年部分科技制造和消费品行业盈利预期上修。经验数据显示：对于年报利润增速，分析师重点跟踪公司的盈利一致预期，与实际的年报利润增速的相关性较高，可以作为年报业绩预告的有效补充。（1）22年利润增速的一致预期：防疫政策优化以来，多数行业22年报的盈利一致预期仍继续下修。（2）23年利润增速的一致预期：防疫优化以来，多数行业23年报的盈利一致预期上修，主要集中在：高端制造（国防军工、轻工制造、机械设备）、TMT科技（电子、计算机、传媒）和部分消费品（食品饮料、医药生物、商贸零售、家用电器）。
　　综合年报业绩预告及盈利一致预期：A股盈利底部区域，如何把握细分行业的盈利回升节奏？（1）整体趋势：主要指数22年报预告利润增速和分析师一致预期出现明显背离。经验上，A股非金融的利润增速和工业企业利润同比增速（持续回落）高度一致，我们判断，22年报A股非金融的利润同比增速将继续回落，23年初实际“盈利底”才会出现。（2）地产链：22年利润增速预期普遍下修（“竣工链”相关的定制家居和彩电除外），随着“地产链”稳增长政策加码，23年地产链多数行业的利润增速将有所改善。（3）消费链：防疫政策优化并没有带来22年消费行业盈利增速“立竿见影”改善（部分医药和农业除外），23年多数医药链和出行链消费品的盈利增速都将明显改善。（4）科技制造：22年电源设备、光伏设备、地面兵装、航海装备、专用设备、通用设备等行业的利润增速持续高位，23年高景气很难持续，比如光伏设备、航海装备、专用设备、通用设备等。（5）新兴产业链：22年新能源链盈利韧劲，但23年难持续；22年TMT链盈利增速继续回落，23年有望“困境反转”。
　　核心假设风险：宏观经济下行压力超预期、盈利环境发生超预期波动等。

研究报告全文：TablePage投资策略专题报告2023年1月27日证券研究报告盈利TableTitle底部区域如何把握复苏节奏图A股剔除金融的年报预告增速A股22年报业绩预告TableSummary报告摘要备注本文的利润增速是指季度累计归母净利润同比增速现行财报披露规则年报业绩预告有条件强制披露财报披露规则近年数据来源Wind广发证券发展研究中心经数次修订A股年报业绩预告需要在1月31日前有条件强制披露业绩预告年报业绩预告披露率部分高端制造和新能源车链的年34分析师TableAuthor戴康报业绩明显加速截止月日年报业绩预告披露率为有1272234SAC执证号S0260517120004一定的代表性股非金融的年报预告归母净利润同比增速为A558SFCCENoBOA313相对于22Q3的466有所改善利润环比增速为-296也略高于021-380035602018年以来的季节性结构上中游制造和可选消费的22年报利润同daikanggfcomcn比明显加速其中年报业绩预告披露率较高且相对三季报加速的行业分析师曹柳龙主要集中在中游制造机械设备电力设备公用事业国防军工SAC执证号S0260516080003和可选消费汽车家电行业021-38003558盈利预期22年盈利持续下修23年部分科技制造和消费品行业盈利caoliulonggfcomcn预期上修经验数据显示对于年报利润增速分析师重点跟踪公司的请注意曹柳龙并非香港证券及期货事务监察委员会的注盈利一致预期与实际的年报利润增速的相关性较高可以作为年报业册持牌人不可在香港从事受监管活动绩预告的有效补充122年利润增速的一致预期防疫政策优化以来相关研究TableDocReport多数行业22年报的盈利一致预期仍继续下修223年利润增速的一23年买景气g还是买环比2023-01-18致预期防疫优化以来多数行业23年报的盈利一致预期上修主要集g思辩系列中在高端制造国防军工轻工制造机械设备TMT科技电子一计算机传媒和部分消费品食品饮料医药生物商贸零售家用北上资金大幅流入的原因及2023-01-17电器启示A股投资者全景扫综合年报业绩预告及盈利一致预期A股盈利底部区域如何把握细分描系列三行业的盈利回升节奏1整体趋势主要指数22年报预告利润增速解锁中特估值选股模型2023-01-11和分析师一致预期出现明显背离经验上A股非金融的利润增速和工中国特色估值体系猜想业企业利润同比增速持续回落高度一致我们判断22年报A股非系列二金融的利润同比增速将继续回落23年初实际盈利底才会出现2地产链22年利润增速预期普遍下修竣工链相关的定制家居和彩TableContacts电除外随着地产链稳增长政策加码23年地产链多数行业的利联系人徐嘉奇13207572120gzxujiaqigfcomcn润增速将有所改善3消费链防疫政策优化并没有带来22年消费行业盈利增速立竿见影改善部分医药和农业除外-149110834123年多数医药链和出行链消费品的盈利增速都将明显改善4科技制造22年电源设备光伏设备地面兵装航海装备专用设备通用设备等行业的利润增速持续高位23年高景气很难持续比如光伏设备航海装备专用设备通用设备等5新兴产业链22年新能源链盈利韧劲但23年难持续22年TMT链盈利增速继续回落23年有望困境反转核心假设风险宏观经济下行压力超预期盈利环境发生超预期波动等识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明123TablePageText投资策略专题报告目录索引一现行财报披露规则年报业绩预告有条件强制披露4二业绩预告年报业绩预告披露率34部分高端制造和新能源车链的年报业绩明显加速5一年报业绩披露率达到34具备一定的代表性5二整体趋势A股非金融22年报利润增速有所改善但与工业企业利润增速出现背离6三大类板块中游制造和可选消费的22年报利润同比明显加速7四细分行业部分高端制造和新能源车链的年报利润同比明显加速8三分析师重点跟踪公司盈利预期22年盈利持续下修23年部分科技制造和消费品行业盈利预期上修9一部分行业年报预告披露率较低可以用分析师的一致预期替代9二整体趋势22年报分析师的利润同比增速一致预期持续下修9三大类板块22年利润增速的一致预期持续下修但23年的盈利一致预期则持续上修10四细分行业23年利润增速一致预期上修的行业集中在科技制造和部分消费品行业11四综合年报业绩预告及盈利预期A股盈利底部区域如何把握细分行业的盈利回升节奏12一整体趋势22年报利润增速将继续回落实际盈利底将于23年初出现12二地产链22年利润增速预期普遍下修定制家居和彩电除外23年利润增速则多数回升13三消费链22年医药和农业的利润增速上修23年出行链和医药的利润增速将上修14四科技制造22年利润增速多数下修23年高端制造业的利润增速将明显上修17五新兴产业链新能源链利润增速高位回落TMT利润增速困境反转18五风险提示21识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明223TablePageText投资策略专题报告图表索引图1现行财报披露规则4图22010年来不同板块年报预告披露率5图32010年来年报预告类型5图4一级行业2022年年报预喜率6图5A股非金融年报预告同比增速6图6A股非金融年报预告环比增速6图7工业企业利润同比可以作为A股非金融利润的先行指标7图8一级行业的预告利润同比增速8图9年底分析师盈利预测可以作为年报预告的有效补充9图1022年A股预测利润增速持续下降10图1122年A股利润同比增速持续下修分析师一致预期10图12疫情放开后大多板块23年盈利预测迎来上修11图13疫情放开后大多板块23年盈利预测迎来上修11图14一级行业近三年利润增速预测11表1一级行业2022年年报预喜率7表2主要指数的22年报业绩预告分析师一致预期12表3主要板块业的22年报业绩预告分析师一致预期13表4地产链的22年报业绩预告分析师一致预期14表5必需消费行的22年报业绩预告分析师一致预期15表6可选消费行业的22年报业绩预告分析师一致预期16表7服务业的22年报业绩预告分析师一致预期17表8科技制造行业的22年报业绩预告分析师一致预期18表922年报预期业绩上修的新兴产业22年报业绩预告分析师一致预期19表1022年报预期业绩下修的新兴产业22年报业绩预告分析师一致预期20识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明323TablePageText投资策略专题报告一现行财报披露规则年报业绩预告有条件强制披露20年至今财报披露规则屡经修订核心要点有12020年6月修订创业板此后无需强制披露前三季度业绩报告22021年4月修订深交所中小板合并至主板交易规则相同32022年1月修订沪深主板披露规则自此后基本一致经过上述修订后所有板块正式财报披露时间一致且均有年报预告要求包括有条件强制披露同时仅科创板有年报业绩快报披露要求创业板目前仅有年报业绩预告披露要求图1现行财报披露规则数据来源上交所广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明423TablePageText投资策略专题报告二业绩预告年报业绩预告披露率34部分高端制造和新能源车链的年报业绩明显加速一年报业绩披露率达到34具备一定的代表性截止1月27日A股共计958家公司披露了2022年年报业绩预告or报告年报预告披露率为34利润占比截至1月27日创业板的年报业绩预告披露率相对较高全部A股主板创业板科创板的三季报披露率为24233837从年报预告类型来看整体业绩预喜率有所下降2022年年报预喜率为5588低于20202021年同期处于2010年以来154分位图22010年来不同板块年报预告披露率图32010年来年报预告类型数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心家电煤炭交运和电力设备等行业的年报业绩预喜率相对较高目前披露业绩预告的样本公司而言家用电器年报预喜率最高煤炭交运石油石化电力设备等上游资源中游制造行业的预喜率也相对较高而非银金融建筑材料环保房地产等行业的年报预喜率则相对较低识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明523TablePageText投资策略专题报告图4一级行业2022年年报预喜率数据来源Wind广发证券发展研究中心二整体趋势A股非金融22年报利润增速有所改善但与工业企业利润增速出现背离A股非金融的年报利润增速有所改善同口径下34披露的样本公司A股非金融的22Q4利润同比增速为558相对于22Q3的466有所改善利润环比增速为-296也略高于2018年以来的季节性图5A股非金融年报预告同比增速图6A股非金融年报预告环比增速数据来源Wind广发证券发展研究中心采用披露业绩预报公司数据来源Wind广发证券发展研究中心一致样本下同不过22年工业企业利润增速持续回落A股年报利润同比增速仍待观察经验数据显示A股非金融的利润同比增速和工业企业利润同比增速的走势基本一致22年11月的工业企业利润同比增速为-36相对于22年9月的-23继续回落这意味着22年报A股非金融的利润同比增速也可能继续恶化仍待观察识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明623TablePageText投资策略专题报告图7工业企业利润同比可以作为A股非金融利润的先行指标数据来源Wind广发证券发展研究中心三大类板块中游制造和可选消费的22年报利润同比明显加速中游制造和可选消费年报预告业绩明显加速而上游资源和材料年报预告业绩明显减速22Q4中游制造可选消费的年报业绩预告同比增速相对中报及三季报加速显著另一方面上游资源材料以及下游必需消费的年报业绩预告明显减速由此可见高端制造业以及新能源车链的年报利润增速的弹性相对较高表1一级行业2022年年报预告利润增速分类行业22Q2实际增速22Q3实际增速22Q4预告增速年报预告相对中报加速年报预告相对三季报加速建筑业3-3868-3175215809219677218984中游制造3261266539914730212608可选消费25-1680-57468523651258工业366144546466234791158A股非金融34503246615579547918TMT2215644931216-349723A股总体24384135694063222494服务业19153818061984446179金融服务1310931057928-165-129资源类491054289348713-1829-220必需消费29504046974214-826-483中游材料27357316591102-2471-557数据来源Wind广发证券发展研究中心注行业名称后数据为截止127业绩预报披露率识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明723TablePageText投资策略专题报告四细分行业部分高端制造和新能源车链的年报利润同比明显加速高端制造机械设备国防军工和新能源车链电力设备汽车的年报预告利润同比明显加速截止127年报业绩披露率较高且相对三季报加速的行业主要集中在上游资源石油石化中游制造机械设备电力设备公用事业国防军工和下游消费汽车家电农林牧渔等行业图8一级行业的预告利润同比增速数据来源Wind广发证券发展研究中心注行业名称后数据为截止127业绩预报披露率识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明823TablePageText投资策略专题报告三分析师重点跟踪公司盈利预期22年盈利持续下修23年部分科技制造和消费品行业盈利预期上修一部分行业年报预告披露率较低可以用分析师的一致预期替代当前部分行业的年报预告披露率仍较低我们可以用分析师重点跟踪公司的盈利预期替代随着年报预告业绩快报等的渐次披露业绩预告数据准确性将逐渐得到提升虽然当前A股非金融整体的年报业绩预告已经具有一定的代表性但部分行业的年报业绩预告披露率仍较低我们可以用分析师盈利预期进行替代经验数据显示对于年报利润增速分析师重点跟踪公司的盈利一致预期与实际的年报利润增速的相关性较高可以作为年报业绩预告的有效补充图9年底分析师盈利预测可以作为年报预告的有效补充数据来源Wind广发证券发展研究中心二整体趋势22年报分析师的利润同比增速一致预期持续下修A股非金融22年报利润同比增速的分析师一致预期持续下修根据重点跟踪公司有5家及以上机构给出盈利预测的22年报利润增速一致预期A股22年的预测利润增速自年初以来持续下修22年底A股非金融的利润同比增速为2517A股总体的利润同比增速为1509识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明923TablePageText投资策略专题报告图1022年A股预测利润增速持续下降数据来源Wind广发证券发展研究中心三大类板块22年利润增速的一致预期持续下修但23年的盈利一致预期则持续上修大多数板块22年报利润增速的一致预期持续下修根据分析师重点跟踪公司的22年报利润增速一致预期22年上游资源类行业的利润增速超过40中游制造利润增速超过20去年4季度防疫政策优化后仅必需消费医药食品饮料等22年报的利润增速一致预期有所上修但其他行业的盈利一致预期仍继续下修图1122年A股利润同比增速持续下修分析师一致预期数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1023TablePageText投资策略专题报告不过多数板块23年报的利润增速一致预期明显上修尤其是在防疫政策优化之后在1111防疫政策二十条发布后23年A股非金融的利润增速显著上修结构上除了中游材料和金融服务外其他大类行业资源可选消费必需消费TMT的利润增速一致预期均明显上修图12疫情放开后大多板块23年盈利预测迎来上修图13疫情放开后大多板块23年盈利预测迎来上修数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心四细分行业23年利润增速一致预期上修的行业集中在科技制造和部分消费品行业23年利润增速一致预期上修的行业主要集中在中游制造国防军工轻工制造机械设备科技制造电子计算机传媒和部分消费品食品饮料医药生物商贸零售家用电器图14一级行业近三年利润增速预测数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1123TablePageText投资策略专题报告四综合年报业绩预告及盈利预期A股盈利底部区域如何把握细分行业的盈利回升节奏一整体趋势22年报利润增速将继续回落实际盈利底将于23年初出现主要指数22年报预告利润增速和分析师一致预期出现明显背离预计A股22年报利润增速仍将继续回落基于年报业绩预告大多数重要指数22年报利润增速将触底回升沪深300和科创板除外基于分析师一起预期大多数重要指数22年报利润增速将继续回落科创板除外A股非金融的利润增速和工业企业利润同比增速也是持续下行的高度一致且当前A股非金融的年报业绩预告披露率也仅为34因此我们判断22年报A股非金融的利润同比增速将继续回落23年初实际盈利底才会出现表2主要指数的22年报业绩预告分析师一致预期的利润增速业绩预告分析师一致预期重要指数22Q322Q4Q4-22年9月22年12月12月-23年23-实际增速预告增速Q3预测增速预测增速9月预测增速22357406192151191A股总体24A股非金融34466558317252260310276137101158沪深30020中证50033133199384328277355456509476426创业板3811611074541555377科创板37数据来源Wind广发证券发展研究中心注22Q3实际增速采用发布年报预告的同口径样本计算23年预测增速采用最新1月27日数据行业名称后数据为截止127业绩预报披露率资源必需消费金融服务以及材料行业的22年报利润增速将继续回落而中游制造的22年报利润增速或有所抬升我们同时测算大类板块的年报预告利润增速和分析师一致预期的利润增速可以看到1资源必需消费金融服务以及材料行业的22年预告利润增速分析师一致预期增速都是下修的2中游制造的22年报利润增速和分析师一致预期增速都是上修的识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1223TablePageText投资策略专题报告表3主要板块业的22年报业绩预告分析师一致预期的利润增速业绩预告分析师一致预期主要板块22Q322Q4Q4-22年9月22年底12月-23年23-实际增速预告增速Q3预测增速预测增速9月预测增速22资源类4989387153049093中游制造32654915361363258必需消费29470421329319329金融服务13106936750108TMT224912215922316服务业剔除银行3019823718081271可选消费25-576819417527716611081-79254中游材料27数据来源Wind广发证券发展研究中心注22Q3实际增速采用发布年报预告的同口径样本计算23年预测增速采用最新1月27日数据行业名称后数据为截止127业绩预报披露率二地产链22年利润增速预期普遍下修定制家居和彩电除外23年利润增速则多数回升地产链多数行业22年利润增速普遍下修23年利润增速有望整体改善我们同时测算地产链细分行业的年报预告利润增速和分析师一致预期的利润增速可以看到1地产链22年报预告利润增速普遍下修除了竣工链相关的定制家居和彩电2地产链22年分析师一致预期的利润增速也普遍下修除了竣工链相关的彩电3从23年的分析师一致预期的利润增速来看地产链细分行业的利润增速将普遍上修识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1323TablePageText投资策略专题报告表4地产链的22年报业绩预告分析师一致预期的利润增速业绩预告分析师一致预期地产产业链22Q322Q4Q4-22年9月22年12月12月-23年23-实际增速预告增速Q3预测增速预测增速9月预测增速22-241房地产产业16-35352-36188上游建材22-43-110-19-187227钢铁I169931316-12-248217铝III3214291146491442153中游建筑1-8941178652150房屋建设II0-941-62910373132装修装饰II-70-88149114351408141工程机械III-1-1311-3801-262-288196园林工程II-14419567910288216-875-2619276180339楼宇设备III0下游服务20-330-54710569177-398-6994808208房地产开发II555621103470386234成品家居III7-2112-261626287818瓷砖地板III15878240955736235定制家居III63---31-54168家纺III01320524385126109121白色家电II1-67839325341145彩电III83数据来源Wind广发证券发展研究中心注22Q3实际增速采用发布年报预告的同口径样本计算23年预测增速采用最新1月27日数据行业名称后数据为截止127业绩预报披露率三消费链22年医药和农业的利润增速上修23年出行链和医药的利润增速将上修必需消费22年医药生物制品医疗服务和农业养殖业饲料的盈利预期上修23年部分医药和食品饮料行业的利润增速上修我们同时测算必需消费细分行业的年报预告利润增速和分析师一致预期的利润增速可以看到1医药生物制品医疗服务和农业养殖业饲料的22年预告利润增速分析师一致预期都明显上修2医药生物制品中药化学制药和食品饮料休闲食品饮料乳品等行业的23年分析师一致预期的利润增速继续上修识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1423TablePageText投资策略专题报告表5必需消费行的22年报业绩预告分析师一致预期的利润增速业绩预告分析师一致预期必需消费22Q322Q4Q4-22年9月22年12月12月-23年23-实际增速预告增速Q3预测增速预测增速9月预测增速22生物制品16-7274-83-67381养殖业08501082166522781717饲料94203848363238211300医疗服务1027008391539542142552631216198182纺织制造15-3000-4583810175249非白酒-1-317-31015-93429休闲食品30农产品加工106141397490208609中药21-226-295225149252化学制药2096257157110256医药商业3101112156152164饮料乳品0---200101213种植业591145802399248477医疗器械3635572267304303214调味发酵品341621772271213182白酒53224220218212195-101-199378278257食品加工19数据来源Wind广发证券发展研究中心注22Q3实际增速采用发布年报预告的同口径样本计算23年预测增速采用最新1月27日数据行业名称后数据为截止127业绩预报披露率可选消费22年家电家电零部件黑色家电的盈利预期上修23年多数可选消费的利润增速上修我们同时测算可选消费细分行业的年报预告利润增速和分析师一致预期的利润增速可以看到1家电家电零部件黑色家电和摩托车的22年预告利润增速分析师一致预期都明显上修2多数可选消费细分行业除了家电医美化妆品厨卫灯的23年分析师一致预期的利润增速上修识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1523TablePageText投资策略专题报告表6可选消费行业的22年报业绩预告分析师一致预期的利润增速数据来源Wind广发证券发展研究中心注22Q3实际增速采用发布年报预告的同口径样本计算23年预测增速采用最新1月27日数据行业名称后数据为截止127业绩预报披露率服务业22年的盈利预期普遍下修教育除外23年的盈利预期普遍上修我们同时测算服务业细分行业的年报预告利润增速和分析师一致预期的利润增速可以看到1除了教育以外其他服务业细分行业的22年预告利润增速or分析师一致预期都没有同时上修的2除了教育和一般零售外其他服务业尤其是出行链服务业的23年分析师一致预期的利润增速都明显上修识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1623TablePageText投资策略专题报告表7服务业的22年报业绩预告分析师一致预期的利润增速业绩预告分析师一致预期服务业22Q322Q4Q4-22年9月22年12月12月-23年23-实际增速预告增速Q3预测增速预测增速9月预测增速22教育138275108135056481141-86-127329131439汽车服务61互联网电商-211016949196156620----93-249880旅游零售0旅游及景区-3-926-1263-627-108239143酒店餐饮43-879-497-65-47314907238-2290666374309一般零售5专业服务71146127385220464126-432164-179569专业连锁11-1728-42505-82420动物保健-1数据来源Wind广发证券发展研究中心注22Q3实际增速采用发布年报预告的同口径样本计算23年预测增速采用最新1月27日数据行业名称后数据为截止127业绩预报披露率四科技制造22年利润增速多数下修23年高端制造业的利润增速将明显上修科技制造22年报利润同比增速普遍23年高端制造业的利润增速将明显回升结合年报盈利预告数据和分析师一致预期数据1电源设备光伏设备地面兵装航海装备专用设备通用设备等行业的业绩预告及盈利预期同时上修222年维持高景气的科技制造业23年增速大多边际回落如光伏设备航海装备专用设备通用设备等识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1723TablePageText投资策略专题报告表8科技制造行业的22年报业绩预告分析师一致预期的利润增速业绩预告分析师一致预期科技制造22Q322Q4Q4-22年9月22年12月12月-23年23-实际增速预告增速Q3预测增速预测增速9月预测增速22其他电源设备15-29257306341417光伏设备861469150711211282162地面兵装3-573-2467341060515航海装备1217594912167620071882专用设备307951513641748283通用设备43-325-27281489393元件3332921814099252软件开发127-2877-617360270389光学光电子57-921-1030-248-7231108游戏2952318264295155223数字媒体82-762538-100277半导体27-175-340266225303消费电子34313127186159314IT服务-1-1459420236178291计算机设备-7-204666411900253电机5531-556214161447风电设备6-482-37210900457轨交设备0-81-623-40-52132工程机械-1-1311-3801-262-288196航空装备16438484284279361自动化设备8106401247143398房屋建设0-941-62910373132专业工程66999529237234211装修装饰-70-88149114351408141电池71954838768739552通信设备1114281390565502271电网设备375431004454415217通信服务1-838861146136119工程咨询服务7-442-565267232185军工电子24463428370320296基础建设4364461160160141数据来源Wind广发证券发展研究中心注22Q3实际增速采用发布年报预告的同口径样本计算23年预测增速采用最新1月27日数据行业名称后数据为截止127业绩预报披露率五新兴产业链新能源链利润增速高位回落TMT利润增速困境反转22年新能源链行业景气度维持高位但23年高景气将难以为继结合年报盈利预告数据和分析师一致预期数据22年报新能源链细分行业如光伏加工设备新能源车电解液负极材料等识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1823TablePageText投资策略专题报告均有望迎来利润增速持续高位甚至边际改善但23年新能源链景气预期大多边际下降表922年报预期业绩上修的新兴产业22年报业绩预告分析师一致预期的利润增速业绩预告分析师一致预期新兴产业22Q322Q4Q4-22年9月22年12月12月23年23-细分行业实际增速预告增速Q3预测增速预测增速-9月预测增速22矿产资源444428379716821700178半导体设备6315621205504592349动力电池5810418568211137660CRO1326301853579602145航空航天14-544-1001427481344光伏加工设备381008952617768449负极材料100832683755798454电解液8713961137932937192新能源汽车4815291665821908380CXO1226301853543563151光伏6912611554883977245硅料硅片1001545148313231560-55逆变器8845912349731064914数据来源Wind广发证券发展研究中心注22Q3实际增速采用发布年报预告的同口径样本计算23年预测增速采用最新1月27日数据行业名称后数据为截止127业绩预报披露率22年TMT科技行业景气度普遍回落将在23年迎来景气边际改善结合年报盈利预告数据和分析师一致预期数据22年报信创半导体机器人等TMT科技行业的景气度分析师一致预期普遍回落但在23年将迎来景气度边际改善建议重点关注23年盈利预期上修的计算机云计算网络安全5G军工信息化VR等识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1923TablePageText投资策略专题报告表1022年报预期业绩下修的新兴产业22年报业绩预告分析师一致预期的利润增速业绩预告分析师一致预期主要板块22Q322Q4Q4-22年9月22年底12月23年23-实际增速预告增速Q3预测增速预测增速-9月预测增速22数字芯片设计30-178-498338279334模拟芯片设计38-682-76232-137353创新药8-582-59560-04267机器人-32-2399-853245239400云计算-8-19611428347297321网络安全9-6660-812265197323人工智能24-189-731128052465G34-275-18314-153347军工信息化15-2612699276253327VR475372841422284364金融科技74473316269241半导体27-175-340266225303分立器件2-418-499250149381智能汽车010091011-287-752995隔膜3-43128925887496电站31244408775720322风电2173410432326319半导体材料32263839722699343医疗器械3635572267304303214医美25-325103359343331正极材料58919811641607358储能1028441084856825216数据来源Wind广发证券发展研究中心注22Q3实际增速采用发布年报预告的同口径样本计算23年预测增速采用最新1月27日数据行业名称后数据为截止127业绩预报披露率识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明2023