平价技术全面兑现，预计2023年新能源车渗透率持续突破。据中汽协，22年12月新能源汽车产销量分别为79.5万辆和81.4万辆，环比+3.5%和+3.6%，同比均+51.8%。2023年中国市场率先实现进阶：随着智能化产品力跃升、渠道革新提速、产能全面突破、多元供应链构筑供给安全，新能源汽车销量有望达900万辆，同比+31%。
　　比亚迪仰望发布补齐高端车型拼图，2023年国内头部新势力有望迎来收获期。据公司官网，2022年12月比亚迪新能源汽车销量23.5万辆，同比高增150.36%。2023年1月比亚迪仰望U8/9正式发布，助力公司拓宽车型组合参与全方位市场竞争。12月特斯拉中国销量55796辆，同比-21.0%，环比-44.4%，近期特斯拉全球范围内车型降价有望刺激需求回弹。12月新势力交付环比高增，据各公司官微，12月蔚来交付1.6万辆，同比+50.8%，环比+11.5%。小鹏交付1.1万辆，同比-29.4%，环比+94.3%。理想交付2.1万辆，同比+50.7%，环比+41.2%。哪吒交付0.8万辆，同比-23.0%，环比-48.3%。
　　2023年欧洲供应链富有弹性，美国IRA法案落地开启电动车大周期。据各国官网，12月欧洲八国新能源汽车注册量34.8万辆，同比+62%，环比+50%，主要系年底政策退坡对德国和挪威的抢装驱动作用明显。据Marklines，12月美国新能源汽车销量10.3万辆，同比+35%，环比+17%。欧洲补贴退坡预期下税负差异扩大有望持续激发消费活力，2023年受益特斯拉本土产能释放、供应链压力趋缓，同时中国的新能源汽车出口放量，欧洲电车销量有望突破300万辆。美国市场IRA法案新规对于核心电动零部件本土化生产要求严苛，带来中国供应链导入本土预期升温。受益特斯拉本土产能扩建、大众本土生产落地，强政策刺激下美国新能源车2023年有望冲击200万辆。
　　宁德时代龙头优势有望持续扩大。据中国汽车动力电池产业创新联盟，12月宁德时代动力电池装机量17.89GWh，环比+3.1%，占比49.6%，据公司官网，宁德时代将在2030年前向本田提供123GWh纯电动车动力电池；比亚迪装机量9.36GWh，环比+4.7%，占比25.9%。
　　投资建议。关注核心电池环节宁德时代、比亚迪（A/H）、亿纬锂能、国轩高科，LiFSI布局领先型企业天赐材料、永太科技，磷酸铁锂创新企业富临精工、德方纳米，一体化压铸企业广东鸿图（汽车行业）、合力科技（汽车行业），导电剂一体化企业天奈科技、黑猫股份，集中度提升三元企业当升科技、容百科技，全球格局稳固恩捷股份、璞泰来、科达利，裁切模具龙头德新科技。
　　风险提示。新能源汽车产销量不及预期；技术升级进度不及预期；上游原材料价格波动。
　　

研究报告全文：XmlTablePage深度分析电力设备证券研究报告TableTitleTableGrade新能源汽车行业行业评级买入前次评级买入12月电车销量创新高23年全球需求将超预期报告日期2023-01-16TableSummary核心观点相对市场表现TablePicQuote平价技术全面兑现预计2023年新能源车渗透率持续突破据中汽协522年12月新能源汽车产销量分别为795万辆和814万辆环比35-4012203220522072209221122和36同比均5182023年中国市场率先实现进阶随着智能-12化产品力跃升渠道革新提速产能全面突破多元供应链构筑供给安-20全新能源汽车销量有望达900万辆同比31-28比亚迪仰望发布补齐高端车型拼图2023年国内头部新势力有望迎来-36电力设备沪深300收获期据公司官网2022年12月比亚迪新能源汽车销量235万辆同比高增150362023年1月比亚迪仰望U89正式发布助力公司拓宽车型组合参与全方位市场竞争12月特斯拉中国销量55796辆分析师TableAuthor陈子坤SAC执证号S0260513080001同比-210环比-444近期特斯拉全球范围内车型降价有望刺激需求回弹12月新势力交付环比高增据各公司官微12月蔚来交付010-5913669016万辆同比508环比115小鹏交付11万辆同比-294chenzikungfcomcn环比943理想交付21万辆同比507环比412哪吒交分析师纪成炜付08万辆同比-230环比-483SAC执证号S02605180600012023年欧洲供应链富有弹性美国IRA法案落地开启电动车大周期SFCCENoBOI548据各国官网12月欧洲八国新能源汽车注册量348万辆同比62021-38003594环比50主要系年底政策退坡对德国和挪威的抢装驱动作用明显jichengweigfcomcn请注意陈子坤并非香港证券及期货事务监察委员会的注据Marklines12月美国新能源汽车销量103万辆同比35环比册持牌人不可在香港从事受监管活动17欧洲补贴退坡预期下税负差异扩大有望持续激发消费活力2023年受益特斯拉本土产能释放供应链压力趋缓同时中国的新能相关研究TableDocReport源汽车出口放量欧洲电车销量有望突破300万辆美国市场IRA法新能源汽车专题之十四复合2023-01-10案新规对于核心电动零部件本土化生产要求严苛带来中国供应链导入集流体23年龙头主导24本土预期升温受益特斯拉本土产能扩建大众本土生产落地强政策年全面扩散刺激下美国新能源车2023年有望冲击200万辆电力设备行业欧洲12月销2023-01-09宁德时代龙头优势有望持续扩大据中国汽车动力电池产业创新联盟量超预期23年新型储能高12月宁德时代动力电池装机量1789GWh环比31占比496景气延续据公司官网宁德时代将在2030年前向本田提供123GWh纯电动车新型电力系统系列之三泛储2023-01-05动力电池比亚迪装机量936GWh环比47占比259能需求无忧电化学一马当投资建议关注核心电池环节宁德时代比亚迪AH亿纬锂能先国轩高科LiFSI布局领先型企业天赐材料永太科技磷酸铁锂创新企业富临精工德方纳米一体化压铸企业广东鸿图汽车行业合力科技汽车行业导电剂一体化企业天奈科技黑猫股份集中度提升三元企业当升科技容百科技全球格局稳固恩捷股份璞泰来科达利裁切模具龙头德新科技风险提示新能源汽车产销量不及预期技术升级进度不及预期上游原材料价格波动识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明130TablePageText深度分析电力设备重点公司估值和财务分析表Tableimpcom合理最新最近EPS元PExEVEBITDAxROE股票简称股票代码货币评级价值收盘价报告日期元股2022E2023E2022E2023E2022E2023E2022E2023E比亚迪002594SZCNY2738020221031买入378425411082506125302391152514202210宁德时代300750SZCNY4466320221024买入6111211831746377525582588182024502660亿纬锂能300014SZCNY833320221028买入10679164381508121874742288514802560天赐材料002709SZCNY466620220629买入9359312364149612821168101944303250富临精工300432SZCNY152720221101买入2828080113190913512002164927302780德方纳米300769SZCNY2369920220420买入811312318270810228751529121740303200伟明环保603568SHCNY192120221026买入303810113819021392135597817601930德新科技603032SHCNY865920221215买入9388122376709823036304220021103930恩捷股份002812SZCNY151620211025买入3223460665329622804245320423502550璞泰来603659SHCNY529320211028买入1988355460149111513871300617001720比亚迪股份01211HKHKD226820221031买入261395411082419220962289146014202210国轩高科002074SZCNY30842021828买入68390690934470331653564506610700数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明230TablePageText深度分析电力设备目录索引一国内整车平价技术全面兑现2023年新能源车渗透率持续突破5二海外整车2023年欧洲供应链富有弹性美国IRA法案落地开启电动车大周期15三动力电池宁德时代龙头优势有望持续扩大24四投资建议27五风险提示27一新能源汽车销量不及预期27二技术升级进度不及预期27三上游原材料价格波动28识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明330TablePageText深度分析电力设备图表索引图1国内月度新能源汽车销量万辆5图2国内月度新能源汽车销量同比增速5图3国内月度新能源乘用车销量万辆5图4国内月度新能源乘用车销量同比增速5图5国内月度新能源商用车销量万辆6图6国内月度新能源商用车销量同比增速6图7国内月度新能源汽车渗透率6图8国内月度新能源乘用车渗透率6图9历年纯电动汽车各级别累计市场份额7图10国内新能源乘用车海内外新势力销量份额8图11欧洲八国新能源车注册量万辆15图12欧洲八国新能源车渗透率15图13欧洲八国纯电车注册量万辆15图14欧洲八国插电混动车注册量万辆15图15欧洲八国各国新能源车月度销量辆16图16欧洲八国各国新能源车渗透率16图172019-2022年欧洲八国纯电动车销量占整体新能源市场份额月度变化17图18NEDC下2019-2020年欧洲三国碳排放量gkm19图19WLTP下2021-24年欧洲三国碳排放gkm19图202019-2022年美国新能源车销量万辆19图212019-2022年美国新能源车渗透率19图222019-2022年美国纯电动车销量万辆20图232019-2022年美国插电混动车销量万辆20图242022年10月美国新能源车销量top10车型辆21图252022年10月美国新能源车销量top10车企辆22图262019-2022年美国新能源车累计注册量辆22图272021-2022年特斯拉各车型在美销量辆22图28美国纯电及插混汽车月度注册量情况22图29动力电池装机量结构月度变化25表1新能源汽车各级别销量万辆及结构对比7表2车企月度销量表现万辆及市场份额变化9表3重点车型月度销量对比辆10表4国内新能源乘用车月度销量排行辆11表5全球新能源汽车销量及动力电池装机量预测14表6欧洲八国最新电动车补贴政策更新至202211917表7美国新能源乘用车月度销量排行辆22表8国内动力电池企业装车量布局GWh25识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明430TablePageText深度分析电力设备一国内整车平价技术全面兑现2023年新能源车渗透率持续突破平价技术全面兑现23年新能源车渗透率有望再度攀升据1月12日中汽协发布数据2022年12月新能源汽车产销量分别为795万辆和814万辆环比35和36同比均518在政策和市场的双轮驱动下2022年新能源汽车持续呈现爆发式增长产销分别完成7058万辆和6887万辆同比969和9342022年汽车新能源渗透率达到257较2021年提升124pct面对市场上对于2023年新能源车渗透率增速的担忧我们认为随着2022年中国平价技术全面兑现磷酸铁锂CTP技术在A00A级车上全面覆盖1020万元新能源车型价格带车型有望加速渗透近期特斯拉中国车型售价触底一体化压铸等工艺创新有望持续带来降本空间新能源车成本下降速度与技术进步频率远快于燃油车我们预计2023年中国新能源汽车销量有望达900万辆图1国内月度新能源汽车销量万辆图2国内月度新能源汽车销量同比增速20162017201820192017201820199092020202021202220202021202280720706052050403203020120100-801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源中汽协广发证券发展研究中心数据来源中汽协广发证券发展研究中心新能源乘用车产销同比高增据中汽协12月新能源乘用车产销量分别为751万辆和750万辆环比45和25同比539和489新能源商用车产销量为44万辆和64万辆环比-102和103同比467和939图3国内月度新能源乘用车销量万辆图4国内月度新能源乘用车销量同比增速201620172018201920172018201980920202020212022202020212022707206050520403203020120100-801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源中汽协广发证券发展研究中心数据来源中汽协广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明530TablePageText深度分析电力设备图5国内月度新能源商用车销量万辆图6国内月度新能源商用车销量同比增速201620172018201920172018201994002020202120222020202120228300762005410032010-100月月月月月月月月月月月月1234567891011121月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源中汽协广发证券发展研究中心数据来源中汽协广发证券发展研究中心新能源汽车渗透率突破30据中汽协12月新能源汽车渗透率319同比140pct乘用车渗透率331同比152pct新能源车渗透率再次突破30图7国内月度新能源汽车渗透率图8国内月度新能源乘用车渗透率2018201920202021202220182019202020212022404035353030252520201515101055001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源中汽协广发证券发展研究中心数据来源中汽协广发证券发展研究中心12月纯电动A0A级车销量持续高增B级车销量相对承压据乘联会12月A00级纯电动车销量149万辆同比35环比64销量份额27环比2pctA0级纯电动车销量109万辆同比784环比48销售份额19环比1pctA级纯电动车销量154万辆同比683环比124销售份额27环比3pctB级纯电动车销量138万辆同比179环比-207销售份额24环比-7pctA级车产品投放加速2022年1季度重磅新车型比亚迪元Plus驱逐舰05DM-i先后上市进行销量爬坡2021年末上市车型埃安Y等持续释放销量2季度开始丰田本田等日系车企带来的bz4XeNS1等新车型加速在华攻势新老车型激发腰部需求推动A级车3季度销量增长叠加前期B级新车比亚迪海豹ET5等强势交付四季度C级小鹏G9理想L9等重磅新车型持续兑现产品突破2022年Q4中国新能源汽车销量环比增长达18识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明630TablePageText深度分析电力设备图9历年纯电动汽车各级别累计市场份额A00A0ABC1009080706050403020100201806201807201808201809201810201811201812201901201902201903201904201905201906201907201908201909201910201911201912202001202002202003202004202005202006202007202008202009202010202011202012202101202102202103202104202105202106202107202108202109202110202111202112202201202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212数据来源乘联会广发证券发展研究中心表1新能源汽车各级别销量万辆及结构对比本月同本月环22年累销量万辆2022122021122022112018年2019年2020年2021年22年累计比比计同比A0014914414035644203772283189851399A01096110478448210211613378294912纯电A1549213768312410182564593216251261动B138117174179-20771403252327891352C12091138216010871309114289纯电动合计563423566331-0582976685496027405012A1004192145777182618011077305862插电B733559111323313415967101223522混动C14061413672912731629324192插电混动合计18782166126912715752552072125761483新能源乘用车7505057314852696110201060117033106490本月同本月环22年累占比结构分析2022122021122022112018年2019年2020年2021年22年累计比比计同比A00270340250-7020-80490270330360280A019014018050107015016081110180纯电A270220240503020330540330230250动B240280310-40-70-200429240290270C2221180104031711121518纯电动合计750840770-90-20-60750800820830770A53049056040-3050710530360530580插电B390420360-3030-40230320480390350混动C76738303-07-08631401507062插电混动合计250160230902060250200180170230数据来源乘联会广发证券发展研究中心备注本月指12月销量累计区间112月识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明730TablePageText深度分析电力设备比亚迪仰望发布补齐高端车型拼图23年国内新势力车企有望迎来收获期据比亚迪官微12月比亚迪新能源汽车销量235万辆同比高增15036王朝海洋系列车型分别贡献销量127万辆99万辆2022全年比亚迪新能源汽车销量1877万辆同比高增2092近期比亚迪仰望U89正式发布搭载的全新易四方技术拓宽新能源汽车技术边界2023年作为中国新能源车出海大年对比丰田集团受益1975年石油危机下美国排放标准趋严丰田汽车凭借其燃油经济性迅速扩大海外市场份额比亚迪同样受益欧洲供给弹性释放补贴退坡预期下税负差异扩大持续激发新能源汽车消费活力东南亚国家电动汽车税收优惠政策推动中国新能源车企入局比亚迪凭借磷酸铁锂刀片电池超级混动DM-i和e平台30等技术打造出色产品力深度参与全球竞争格局打开销量的二次成长曲线预计2023年比亚迪销量有望超300万辆海外销量有望突破40万辆据乘联会12月特斯拉中国销量55796辆同比-210环比-4442022年特斯拉全球销量达1314万辆同比403近期特斯拉在全球范围内进行车型降价有望刺激需求回弹12月新势力交付环比高增据各公司官微蔚来12月交付15815辆同比508环比11522年蔚来累计交付量122486台同比340小鹏12月交付11292辆同比-294环比94322年累计交付量为120757台同比23023年G9完整交付叠加新车型G7改款P7P5穿越车型周期迎来收获期理想12月交付21233辆同比507环比41222年累计交付133246辆同比472理想L7即将于2月8日正式发布叠加L6上市多车型驱动23年销量高增哪吒12月交付7795辆同比-230环比-48322年累计交付152073台1183零跑12月交付8493辆同比88环比5522年累计交付量111168台同比1540赛力斯12月交付10143辆环比228312月累计交付76180辆创造智能电动车赛道新品牌最快成长记录预计23年将继续保持增长趋势目前零跑岚图以及小鹏等多家新能源车企明确国补退坡不涨价叠加理想L76蔚来EC7等新车型放量头部新势力交付有超预期图10国内新能源乘用车海内外新势力销量份额其他特斯拉蔚来小鹏零跑哪吒理想威马1009080706050403020100201806201807201808201809201810201811201812201901201902201903201904201905201906201907201908201909201910201911201912202001202002202003202004202005202006202007202008202009202010202011202012202101202102202103202104202105202106202107202108202109202110202111202112202201202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212数据来源乘联会各公司官微广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明830TablePageText深度分析电力设备表2车企月度销量表现万辆及市场份额变化2022年销售表现历年销售表现市场份额类型车企本月累计本月累计22年201920202021201920202021销量销量同比同比累计特斯拉56711-2124680013847300112144109蔚来汽车1612250834020449320362819小鹏汽车11121-29423017279816223019理想汽车2113350747200339000262720新势力哪吒汽车08152-230118310167010132123威马汽车0029-997-33316224415181305零跑汽车0811188147600114400091317其他0442-582598041474980411915106新势力合计1241422-1344986630193765243285219比亚迪235185815132104221183599219148182286上汽通用五菱86612418353601744525914113794上汽乘用车312311064414777816176644935长城汽车11131-470-28405713739474220广汽埃安3027110691257336012033483642自主奇瑞汽车13223-390127348449848353034长安汽车392422766215634299734242937吉利汽车453291647300272308771242651江淮汽车0458-31846538064137051309其他69522745105324472183241585680自主合计562447688612168677331975857594600688华晨宝马086359333130296930242110一汽大众08104-26150604346904282116上汽大众09996072739315739251715东风易捷特13101445108303074903051516上汽通用0549-21381903182703140808合资东风本田012635137002071901060604东风日产0745579192613111413090407广汽丰田04093145-20810121110100301一汽丰田0109-46-20209081109070301北京奔驰0340-265169300040700030206其他0659-11577331394730321409合资合计6460412570514520138014316311693数据来源乘联会广发证券发展研究中心备注本表采用乘联会批发统计基准2021年数据与官方口径存在不一致导致同比增速差异本月指12月销量累计区间112月识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明930TablePageText深度分析电力设备表3重点车型月度销量对比辆201912019220193201942019520196201972019820199201910201911201912蔚来ES6658106623362190188014072537蔚来ES8180365413561356106843443646028813993633蔚来EC6小鹏G359960012562200270422371515306218650510161485小鹏P7理想ONE1000威马EX52005417170617062056190210938471518205610991516威马EX6202012020220203202042020520206202072020820209202010202011202012特斯拉Model3260521321128074701136414954110141181111329121432160423804蔚来ES614936711479290726852476261028403210269523862493蔚来ES81053654248751126492311251482147713872009蔚来EC688315182505小鹏G3630164789100895482155162390581514922009小鹏P7166302164120332573210427323691理想ONE11802691447260019931891244527113504369246466126哪吒N0198482319847713321291182543哪吒U151510818728691765603776威马EX5102731997594314211990198420422035300331082588威马EX61278238521572000比亚迪汉系列120540005612754510105120882021120212202132021420215202162021720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展至45万欧元法国意大利2023年补贴加码10月法国总统埃马纽埃尔马克龙于巴黎车展宣布增加对购买BEV的家庭的生态奖金对于售价低于47万欧元车型个人补贴从6000欧元增加至7000欧元企业补贴从4000欧元增加至5000欧元先行政策延续至2022年末有望在2023年延续意大利政府2022年对于BEVPHEV新车统一采用30002000欧元补贴2023年收入低于3万欧元个人补贴增加至45003000欧元对于报废车辆收入超过3万欧元人群BEVPHEV分别获得50004000欧元补贴此外分配资金的一部分给予长期租赁公司和公司车队表6欧洲八国最新电动车补贴政策更新至2022119车售价欧国家补贴时间车型单车补贴欧元最新政策变化元2023年开始后价格在4万欧元以内4万60003000的纯电动汽车补贴将从目前的6000欧BEV元降至4500欧元价格高于4万欧元的4-65万50002500汽车补贴将从目前的5000欧元降至2020年7月13000欧元德国日-2025年124万45002250目前价格在65万欧元以上的电动车不享月31日受补贴2024年后这一规定将拓展至45PHEV万欧元以上车型9月1日开始申请补贴权限的仅为个人4-65万375018752022年年底政府将取消对插电式混合动力车型的补贴个人70002022年10月法国总统埃马纽埃尔马克45万龙在巴黎车展开幕宣布对于售价低于47法国2021年7月1EV企业5000万欧元车型个人补贴金额从6000欧元日-2022年底增加至7000欧元企业补贴金额从45-6万1000PHEV4000欧元增加至5000欧元识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1730TablePageText深度分析电力设备CO2排放量英国2021年12月补贴车价的352022年6月14日英国正式结束插电式50gk续航里程32万英镑15日起最高补贴金额1500英镑混动车型及纯电动车型补贴政策超过112km2023年补贴金额将减少到2950202512万车辆新车3350荷兰2023年1月EV年减少到2550售价45万欧10日起续航里程120km元二手车2000BEV无限制70000瑞典克朗从2022年11月8日起瑞典政府决定突2022年7月1PHEV然终止电动汽车激励措施如果公民能够瑞典70万瑞典克朗19700瑞典克朗日-2022年11碳排放1gkm证明购买是在截止日期之前完成的他们将有资格在购买后长达6个月内获得奖月8日PHEV70万瑞典克朗5000瑞典克朗励碳排放50gkm新车1900BEV30km续航里程报废旧车2600车龄需7年90km以上新车4000BEV报废旧车5500车龄需7年续航里程90km车辆售价4520214月-西班牙万以上从2021年3月10日起颁布Moves新2023年年底8-9个座位车新车1900政报废旧车车龄需7年以上MovesIIIPBEV售价5330km续航里程报废旧车260090km车龄需7年以上新车4000PBEV报废旧车5500续航里程90km车龄需7年以上葡萄牙BEV汽车625万欧元3000限购一辆葡萄牙政府的环境基金已在2021年拨款2021年起BEV货车无限制6000限购一辆4百万欧元的资金新车45002022年对于BEVPHEV新车统一采用报废旧车750030002000欧元补贴2023年收入低于碳排放20gkm35万欧元新车30003万欧元个人补贴增加至45003000欧报废旧车5000元2023年消费者2023年选择租赁合收入超过30000欧元人群意大利2023年起同也可获得部分补贴对于报废车辆收新车3000入超过3万欧元人群BEVPHEV分别获报废旧车600021gkm碳排放得50004000欧元补贴此外分配资45万欧元新车200060gkm金的一部分将用于长期租赁公司和公司车报废旧车4000队保留所有权至少一年收入超过30000欧元人群数据来源ACEAElectriveEuronews广发证券发展研究中心车企灵活方式应对短期碳排放普遍达标2021年起欧盟实施更为严格的碳排放测算方式WLTP据CCFA测算WLTP标准下2021-2024年二氧化碳排放目标约119gkm12月德国WLTP标准下碳排放量510gkm同比-53法国WLTP标准下碳排放量995gkm同比-20意大利WLTP标准下碳排放1196gkm同比50灵活的考核机制如超级积分Supercredit及生态创新积分Eco-innovation适用识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1830TablePageText深度分析电力设备于2021-2022年考核标准同时车企可以形成联盟Pooling共同完成减排目标我们认为2023年欧洲可以类比2020年中国同样面临法规压力趋缓及补贴减少而2025年开启的中长期碳排法考核驱动车型周期上行补贴退坡下纯电车型在德国等国仍具经济性优势同时凭借税负优势如英国BIK税率在补贴结束地区有望夯实电车销售基本盘图18NEDC下2019-2020年欧洲三国碳排放量gkm图19WLTP下2021-24年欧洲三国碳排放gkm德国法国意大利德国法国意大利17014016013015014012013011012011010010090WLTP标准下2021-2024年90目标碳排放水平约119gkmNEDC标准下2021-2024年8080目标碳排放水平95gkm数据来源CCFAUNRAEANFAC广发证券发展研究中心数据来源CCFAANFAC广发证券发展研究中心2023年欧洲新能源汽车销售冲击330万辆特斯拉柏林工厂产能爬坡叠加3月英国传统换牌影响预计可平滑部分因年末抢装及补贴退坡带来的销量影响全年来看俄乌战争延续预期下车企已积累部分供应链保障能力如大众奔驰等均表示芯片限制已逐步趋缓随着特斯拉柏林工厂25万年产能释放及大众福特积压订单释放中欧班列配合滚装船带动比亚迪等车企出海中国新能源整车出口也在增多叠加叠加新订单放量如大众ID5Buzz日产Ariya起亚EV6丰田bZ4等充分释放供给弹性2023年欧洲新能源汽车销量有望超300万辆2022年美国新能源汽车销量983万辆同比持续高增据Marklines2022年12月美国乘用车整体销量1287万辆同比5环比13燃油车销量1227万辆同比3环比12新能源汽车销量103万辆同比35环比17渗透率80同比20pct环比03pct其中纯电车型销量84万辆同比43环比16插电混动车型销量20万辆同比12环比22图202019-2022年美国新能源车销量万辆图212019-2022年美国新能源车渗透率10201920202021202210201920202021202288664422001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Marklines广发证券发展研究中心数据来源Marklines广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1930TablePageText深度分析电力设备图222019-2022年美国纯电动车销量万辆图232019-2022年美国插电混动车销量万辆1020192020202120222520192020202120228206154102050001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Marklines广发证券发展研究中心数据来源Marklines广发证券发展研究中心车型Model3ModelY持续领跑ChevroletBoltEUV销量明显回升据Marklines2022年12月特斯拉ModelY销量20万辆环比23Model3销量19万辆环比28二者合计占新能源总销量381福特MustangMach-E销量回落本月销量4775辆环比-80ChevroletBoltEUV本月销量4590辆环比158销量明显回升大众7月末于田纳西工厂实现ID4本土生产稳态月均产能有望达5000台12月ID4已实现销量回弹至4043辆环比156美国本土制造的ID4有望成为大众的销量担当2022年新车型宝马iX丰田Bz4XAudiQ4e-tron尚未大规模放量总体来看美国12月新能源车市稳中向好福特MustangMachEWranglerEV6IONIQ5ChevroletBoltEUV大众ID4宝马i4均具备销售潜力车企特斯拉12月销量持续领先福特2022年销量稳居美国top2特斯拉12月销量44923辆环比34占比434全年特斯拉美国销量达522444辆继续领跑全美全球产能扩建提速根据已披露的现有产能测算2022年末特斯拉全球总产能有望突破200万辆上海110万辆加州65万辆得州25万辆柏林25万辆2022全年福特重点车型MustangMachE销量39458辆贡献车企总销量达74015辆稳居美国市场第二IRA法案落地全面提升供应链本土化要求带来中国电池供应链导入本土预期升温2022年8月12日美国众议院220-207投票通过IRA方案拜登总统于8月16日签署成为法律该法案计划投资3690亿美元用于能源安全及气候变化项目将于2030年碳排放降低40有效期从2023年1月持续10年至2032年底IRA法案与电动车补贴政策相关条例包括1延续电动车的联邦税收抵免新车最高7500美元二手车4000美元抵免政策仅限于零售价不超过8万美元的卡车货车和SUV以及定价不超过55万美元的轿车且设定收入要求如抵扣资格消费者年收入单身15万美金户主225万美金联合申报30万美金2取消20万辆电动汽车销售数量限制通用特斯拉有望重获补贴资格3全面提升电池供应链本土化要求新规对于核心电动零部件本土化生产要求严苛旨在通过税收抵免政策构筑能够支撑新能源汽车生产的本土核心电池零部件供应链法规分别于2025年及2024年对矿物及电池组件设置了相关被排除实体清单根据法规满足电池组件要求可以获得3750美元抵免电池组件必须来自美国或与美国有自贸协定的国家电池组件占比在2023年至少达到50从2024起到2029年每年递增10识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明2030