美国2022年12月CPI数据符合预期，连续3个月表现良好。美国12月CPI同比6.5%，预期6.5%，前值7.1%；核心CPI同比5.7%，预期5.7%，前值6%；CPI环比-0.1%，预期-0.1%，前值0.1%；核心CPI环比0.3%，预期0.3%，前值0.2%。6.5%的CPI同比是2021年12月以来的最低水平，并且核心CPI同比连续3个月下降。
　　分项来看，食品通胀压力继续缓解；能源商品价格进一步大幅回落，12月环比-9.4%，但能源服务价格有所回升。能源商品价格回落与全球石油供需状况有关。2022年4季度全球原油供给继续大于需求，根据EIA数据，4季度全球石油供给超过需求148万桶/天。往后看，石油价格大幅上涨的压力不大，主要原因是美国、加拿大、巴西、圭亚那等国2023年预计增加石油产量，有望对冲俄罗斯减产。美国天然气产量的增加，LNG出口相对平滑，如果没有出现极端天气事件，天然气价格预计也将低位震荡，能源通胀大幅反弹可能性不大。
　　商品价格12月环比-0.3%，符合预期。受美联储加息影响，消费借贷利率大幅上升，居民控制消费支出，一些商品库销比维持高位，例如汽车、家具、酒精饮料等，商品价格延续弱增势。
　　服务通胀方面，居住CPI12月环比0.5%，较上月的0.4%有所上升，但BLS的居住CPI已经滞后于新房租的变动。Zillow观测房租显示2022年5月以来市场租金同比已经持续下行。医疗服务通胀由于BLS统计方法原因继续保持低位，参考意义下降。
　　由于居住和医疗服务通胀参考性下降，因此剔除这两者得到的其他核心服务CPI或许才是更重要的指标。根据我们的测算结果，12月其他核心服务CPI环比为0.22%，11月为0.55%，已呈现可观的下滑，这意味着服务通胀的坚冰已开始消融。这与12月非农时薪增速超预期下行相呼应，但服务通胀下降可能是一个长期过程。
　　连续3个月良好的通胀数据将给美联储进一步放缓加息提供理由，市场预计2023年2月和3月FOMC会议各加息25bp。在此背景下，美股来自分母端的威胁减小，但需警惕衰退前景下企业盈利（分子端）的下滑。随着美国通胀下行得到确认，美国国债收益率预计见顶回落，美元指数也将小幅下降。同时若通胀回落带动实际利率下行（以5年国债实际收益率为例），那么黄金价格也将有一定支撑。
　　风险提示：能源价格超预期上涨，服务通胀下行慢于预期。

研究报告全文：TableInfo1TableDate证券研究报告发布时间2023-01-13TableTitleTableInvest证券研究报告宏观数据剔除干扰项通胀是多少月美国通胀数据点评---12报告摘要相关数据美国TableSummary2022年12月CPI数据符合预期连续3个月表现良好美国12月CPI同比65预期65前值71核心CPI同比57预期57前值6CPI环比-01预期-01前值01核心CPI环比03预期03前值0265的CPI同比是2021年12月以来的最低水平并且核心CPI同比连续3个月下降分项来看食品通胀压力继续缓解能源商品价格进一步大幅回落12月环比-94但能源服务价格有所回升能源商品价格回落与全球石油TableReport供需状况有关2022年4季度全球原油供给继续大于需求根据EIA数相关报告东北宏观国内也会有通胀压力吗据4季度全球石油供给超过需求148万桶天往后看石油价格大幅--20230111上涨的压力不大主要原因是美国加拿大巴西圭亚那等国2023年东北宏观劳动力市场依然强劲2023紧缩预计增加石油产量有望对冲俄罗斯减产美国天然气产量的增加LNG依旧出口相对平滑如果没有出现极端天气事件天然气价格预计也将低位--20230110震荡能源通胀大幅反弹可能性不大东北宏观出行持续改善消费修复二三线地产回暖商品价格12月环比-03符合预期受美联储加息影响消费借贷利率大幅上升居民控制消费支出一些商品库销比维持高位例如汽车--20230108东北宏观疫情处于高峰经济修复可期家具酒精饮料等商品价格延续弱增势--20230104东北宏观要坚定做好经济工作的信心服务通胀方面居住CPI12月环比05较上月的04有所上升但--20221218BLS的居住CPI已经滞后于新房租的变动Zillow观测房租显示2022年5月以来市场租金同比已经持续下行医疗服务通胀由于BLS统计方法原因继续保持低位参考意义下降TableAuthor证券分析师张陈由于居住和医疗服务通胀参考性下降因此剔除这两者得到的其他核心执业证书编号S055052211000213683268105zhangchen2nesccn服务CPI或许才是更重要的指标根据我们的测算结果12月其他核心研究助理罗琦服务环比为月为已呈现可观的下滑这意味着CPI02211055执业证书编号S0550122080028服务通胀的坚冰已开始消融这与12月非农时薪增速超预期下行相呼15650712018luoqinesccn应但服务通胀下降可能是一个长期过程连续3个月良好的通胀数据将给美联储进一步放缓加息提供理由市场预计2023年2月和3月FOMC会议各加息25bp在此背景下美股来自分母端的威胁减小但需警惕衰退前景下企业盈利分子端的下滑随着美国通胀下行得到确认美国国债收益率预计见顶回落美元指数也将小幅下降同时若通胀回落带动实际利率下行以5年国债实际收益率为例那么黄金价格也将有一定支撑风险提示能源价格超预期上涨服务通胀下行慢于预期请务必阅读正文后的声明及说明TablePageTop宏观研究报告-宏观数据目录112月美国通胀数据符合预期连续3个月表现良好311数据情况312通胀驱动因素分解413数据变动的原因及展望52通胀数据的ARIMA模型预测83市场影响9图表目录图1美国CPI和核心CPI3图2核心商品和服务CPI3图3食品和能源CPI3图4美国CPI同比驱动因素分解5图5美国CPI环比驱动因素分解5图6全球食品价格指数大约领先食品CPI5个月6图7世界原油供需有望改善6图8美国能源服务价格与天然气价格6图9Zillow观测房租已经下行7图10房价领先居住CPI约16个月7图11薪资增速下滑带动其他核心服务通胀下降8图12CPI的ARIMA预测结果9图13通胀数据公布前的加息预期9图14通胀数据公布后的加息预期9图15美债利率与通胀10图16美元指数与通胀PMI10图17黄金价格与通胀实际利率10表1美国CPI细项情况4请务必阅读正文后的声明及说明212TablePageTop宏观研究报告-宏观数据112月美国通胀数据符合预期连续3个月表现良好11数据情况美国劳工部公布数据显示美国2022年12月通胀数据符合市场预期美国12月CPI同比65预期65前值71核心CPI同比57预期57前值6CPI环比-01预期-01前值01核心CPI环比03预期03前值0212月通胀数据表现良好65的CPI同比是2021年12月以来的最低水平并且核心CPI同比连续3个月下降分大类来看12月核心商品CPI同比21环比-03核心服务CPI同比70环比05能源CPI同比73环比-45食品CPI同比104环比03图1美国CPI和核心CPICPI同比核心CPI同比10040CPI环比右轴核心CPI环比右轴803060204010200000-102021-092021-122022-032020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-102021-112022-012022-022022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122020-01数据来源同花顺东北证券图2核心商品和服务CPI图3食品和能源CPI核心商品CPI同比食品CPI同比能源CPI同比150服务CPI不含能源同比30400200核心商品CPI环比右轴食品CPP环比右轴服务CPI不含能源环比右轴能源CPI环比右轴100202001005010000000002020-102022-122020-022020-042020-062020-082020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-12-50-10-200-100数据来源同花顺东北证券数据来源同花顺东北证券从更细项的维度可看出12月通胀回落是广口径的几乎所有食品能源商品家具新车医疗保健商品酒精饮料烟草娱乐服务教育通讯服务等环比涨幅均出现减小请务必阅读正文后的声明及说明312TablePageTop宏观研究报告-宏观数据表1美国CPI细项情况环比增速季调同比增速单位12月-11月2022-122022-112022-102022-122022-112022-10CPI-02-010104657177彭博预期-010306657379食品-02030506104106109家庭食品-03020504118120124谷物与烘焙食品-11001108161164159肉类家禽鱼类及蛋类1210-0206776880奶类与相关产品-13-0310-01153164155水果和蔬菜-20-0614-09849793非酒精饮料与饮料原料-06010705126132127非家用食品-01040509838586能源-29-45-161873131176能源商品-74-94-204404122193燃油及其他燃料-115-119-04105260417442发动机燃料-71-92-2140-09108181汽油所有类型-74-94-2040-15101175能源服务2615-11-12156142156电力1210-0201143137141公用事业管道天然气服务6530-35-46193155200核心CPI除食品和能源01030203576063彭博预期030305576165商品不含食品与能源商品02-03-05-04213751家居陈设与用品-020204-02738388服装030502-07293641新车-01-010004597284二手汽车与卡车04-25-29-24-88-3320医疗保健商品-01010200323131娱乐用品0501-0407413643教育与通讯商品08-08-16-09-101-97-91酒精饮料-02050708585550烟草和烟草制品-08-010703556366服务不含能源服务01050405706867居住02080608757169主要住所的租金00080807837975业主住所的等价租金01080706757169给排水与垃圾收集服务00030300495048医疗保健服务0801-07-06414454运输服务0302-0108146142152娱乐服务-07031008575439教育与通讯服务-07031001242213其他个人服务-11031402636856特殊综合项目所有项目不含食品住所和能源00-01-01-01445158所有项目不含食品住所能源和二手车辆01020101576063商品不含食品能源和二手车辆01010001475459服务不含住房租金040400-01747375耐用品01-08-09-07-012448非耐用品-12-1200097393105数据来源同花顺Bloomberg东北证券12通胀驱动因素分解我们用各项目的权重乘以通胀同环比数据可以得到各项目对CPI同环比的贡献根据我们的测算2022年12月650的CPI同比中贡献度由大到小依次是居住服务247食品143其他服务127能源057核心商品044医疗服务028其余为误差项我们看到居住服务较为坚挺核心商品的贡献请务必阅读正文后的声明及说明412TablePageTop宏观研究报告-宏观数据大幅下降图4美国CPI同比驱动因素分解食品能源核心商品居住服务10医疗服务其他服务86420-22020-012021-102021-122020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-112022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-12-42020-02数据来源同花顺BLS东北证券2022年12月-010的CPI环比中贡献度由大到小依次是居住服务026食品004其他服务002医疗服务001核心商品-006能源-035其余为误差项居住服务提供较大的正向贡献其他项目的正向贡献已大幅减小图5美国CPI环比驱动因素分解16食品能源核心商品14居住服务医疗服务其他服务13012120101000808006060040400400300201001000000-02-04-010-06数据来源同花顺BLS东北证券13数据变动的原因及展望食品通胀压力继续缓解12月食品价格环比03数值较上月05减小显示食品通胀压力减少这也能从此前公布的联合国粮农组织全球食品价格指数得到印证该指数2022年12同比-099继续呈现下滑态势且其与美国食品CPI同比大约保持5个月的领先关系往后看由于黑海粮食协议延长至2023年3月中下旬乌克兰粮食出口暂无忧虑以及随着石油等价格回落粮食生产成本降低粮食价格再度大幅上涨的风险不大请务必阅读正文后的声明及说明512TablePageTop宏观研究报告-宏观数据图6全球食品价格指数大约领先食品CPI5个月12美国CPI食品当月同比5010全球食品价格指数同比往前5个月右轴4083020610402-100-20-2-302014-072010-072011-012011-072012-012012-072013-012013-072014-012015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012010-01数据来源Wind东北证券能源商品价格进一步大幅回落12月环比-94但能源服务价格有所回升能源商品价格回落与全球石油供需状况有关主要原因在于2022年4季度世界原油供给继续大于需求根据EIA数据4季度全球石油供给超过需求148万桶天往后看石油价格大幅上涨的压力不大有利于石油价格走低的因素在于美国加拿大巴西圭亚那等国2023年预计增加石油产量不利的因素在于俄罗斯2023年大概率减产欧盟从2022年12月5日起禁止从俄罗斯进口原油和从2023年2月5日起禁止进口其精炼石油产品以及G7对俄罗斯海运原油设定60美元桶的价格上限将给俄罗斯原油供应造成扰动但综合来看石油增产的幅度将大于俄罗斯减产幅度2023年原油市场预计仍将是供给大于需求的局面石油价格上涨动能不强EIA对2023年布伦特原油平均价格预测为83美元桶12月能源服务价格受电力价格天然气服务价格影响而环比回升往后看天然气价格上涨动能已经趋弱主要原因是美国天然气产量的增加LNG出口相对平滑如果没有出现极端天气事件天然气价格预计也将低位震荡EIA预计2023年1季度亨利中心天然气交割价格平均为5美元百万英热单位美国能源服务价格大幅上涨的动能不强图7世界原油供需有望改善图8美国能源服务价格与天然气价格能源服务CPI同比25200美国路易斯安那州亨利港天然气同20比右轴150151001050500-50-5-1002020-012019-052019-092020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092019-01数据来源EIA东北证券数据来源Wind东北证券商品价格12月环比-03符合预期受美联储加息影响消费借贷利率大幅上升居民控制消费支出一些商品库销比维持高位例如汽车家具酒精饮料等商请务必阅读正文后的声明及说明612TablePageTop宏观研究报告-宏观数据品价格延续弱增势服务通胀方面居住CPI12月环比05较上月的04有所上升滞后效应使得房租回落比较缓慢随着美联储加息抵押贷款利率维持高位美国住房销售低迷房地产市场明显降温Zillow观测房租也显示2022年5月以来市场租金同比已经持续下行但由于美国劳工部统计的房租CPI是所有存量房租而房租租约一般按年计因此BLS的居住CPI变动具有滞后性历史上房价到房租CPI的传导过程大约需要16个月这也使得当前居住CPI将在一定时间内处于高位图9Zillow观测房租已经下行美国居住CPI同比Zillow观测房租同比201510502016-032019-062022-092016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-122016-06数据来源Zillow同花顺东北证券图10房价领先居住CPI约16个月8居住CPI同比房地产价格同比往前16个月右轴2520615410520-50-10-2-152015-082000-122001-112002-102003-092004-082005-072006-062007-052008-042009-032010-022011-012011-122012-112013-102014-092016-072017-062018-052019-042020-032021-022022-012022-122023-112000-01数据来源Wind东北证券医疗服务通胀由于BLS统计方法原因继续保持低位12月环比为01医疗服务通胀中有一项为医疗保险BLS采用的是留存收益法间接测算医疗保险通胀并根据保险公司相关数据的可得性每年更新一次留存收益比率2022年10月BLS更新了留存收益比率直接导致医疗保险服务通胀10月环比由正转负预计将保持负值至2023年9月但实际上美国医疗保险服务价格并未发生如此剧烈的变化因此BLS的医疗保险服务通胀已经不具有参考性受医疗保险服务通胀持续为负影响医疗服务通胀预计将保持较低水平参考意义下降请务必阅读正文后的声明及说明712TablePageTop宏观研究报告-宏观数据由于居住和医疗服务通胀具有滞后性因此除去这两者得到的其他服务CPI或许才是更为重要的指标我们根据其他服务项目的相对权重乘以相应的环比数据测算其他核心服务不含居住医疗CPI环比通胀根据我们的测算结果12月其他核心服务CPI环比为02211月为055已呈现可观的下滑这意味着服务业通胀的坚冰已开始消融其他服务通胀与美国非农时薪环比情况高度相关考虑到12月美国时薪环比超预期下行后续服务通胀有望放缓但鉴于美国劳动力市场仍偏紧12月失业率为35这个过程可能比较漫长图11薪资增速下滑带动其他核心服务通胀下降测算其他核心服务CPI不含居住医疗环比20私人非农企业全部员工平均时薪环比10002021-062020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-12-102020-05-20数据来源Wind同花顺东北证券2通胀数据的ARIMA模型预测ARIMA模型是用于预测时间序列数据的一类通用模型ARIMA模型一般表示为ARIMApdq其中p是自回归的阶数d是差分阶数q是移动平均的阶数使用ARIMA模型的优点在于只需要时间序列的先验数据便可用来做预测在短期预测上表现良好可以为非平稳时间序列建模使ARIMA模型的潜在缺点在于难以预测转折点长期预测的表现较差我们通过不断利用最新的通胀数据可以规避ARIMA模型的潜在缺点根据ARIMA模型预测2023年1月CPI同比的点估计为5995的置信区间为5364请务必阅读正文后的声明及说明812TablePageTop宏观研究报告-宏观数据图12CPI的ARIMA预测结果数据来源东北证券3市场影响连续3个月良好的通胀数据将给美联储进一步放缓加息提供理由市场预计2月和3月FOMC会议各加息25bp这一预期也得到美联储官员的支持例如费城联邦储备银行行长哈克在12月通胀数据出来后表示未来加息25个基点是合适的在此背景下美股来自分母端的威胁减小但需警惕衰退前景下企业盈利分子端的下滑随着美国通胀下行得到确认美国国债收益率预计见顶回落美元指数也将小幅下降同时若通胀回落带动实际利率下行以5年国债实际收益率为例那么黄金价格也将有一定的支撑图13通胀数据公布前的加息预期图14通胀数据公布后的加息预期数据来源CME东北证券数据来源CME东北证券请务必阅读正文后的声明及说明912TablePageTop宏观研究报告-宏观数据图15美债利率与通胀美国CPI当月同比美国国债收益率2年10美国国债收益率10年864202015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01-2数据来源Wind东北证券图16美元指数与通胀PMI美国CPI当月同比美国综合PMI-欧元区综合PMI15120美元指数右轴1001080560040-5202021-042018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-01-100数据来源Wind东北证券图17黄金价格与通胀实际利率伦敦现货黄金以美元计价美元盎司美国CPI当月同比右轴2100通胀指数国债TIPS5年收益率右轴982000761900541800321700101600-1-21500-3数据来源Wind东北证券风险提示能源价格超预期上涨服务通胀下行慢于预期请务必阅读正文后的声明及说明1012TablePageTop宏观研究报告-宏观数据研究团队简介张陈北京大学经济学专业博士拥有TableIntroduction3年证券从业经验金麒麟奖团队成员曾在核心期刊发表多篇论文在校期间参与多项国家社科基金项目现任东北证券首席宏观分析师罗琦中国人民大学经济学博士中国人民大学经济学硕士中国人民大学管理学学士曾任浙商银行总行政策管理岗曾获江苏省金融会计学会课题二等奖现任东北证券宏观组研究助理主要做国内外宏观领域专题研究重要声明本报告由东北证券股份有限公司以下称本公司制作并仅向本公司客户发布本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格本报告中的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证报告中的内容和意见仅反映本公司于发布本报告当日的判断不保证所包含的内容和意见不发生变化本报告仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价或征价在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的证券买卖建议本公司及其雇员不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益在任何情况下我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本公司或其关联机构可能会持有本报告中涉及到的公司所发行的证券头寸并进行交易并在法律许可的情况下不进行披露可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务财务顾问等相关服务本报告版权归本公司所有未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的须在本公司允许的范围内使用并注明本报告的发布人和发布日期提示使用本报告的风险若本公司客户以下称该客户向第三方发送本报告则由该客户独自为此发送行为负责提醒通过此途径获得本报告的投资者注意本公司不对通过此种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并在中国证券业协会注册登记为证券分析师本报告遵循合规客观专业审慎的制作原则所采用数据资料的来源合法合规文字阐述反映了作者的真实观点报告结论未受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明买入未来6个月内股价涨幅超越市场基准15以上股票增持未来6个月内股价涨幅超越市场基准5至15之间投资评级中所涉及的市场基准投资中性未来6个月内股价涨幅介于市场基准-5至5之间评级A股市场以沪深300指数为市场基准新三板市场以三板成指针对协说明减持未来6个月内股价涨幅落后市场基准5至15之间议转让标的或三板做市指数针对卖出未来6个月内股价涨幅落后市场基准15以上做市转让标的为市场基准香港市场以摩根士丹利中国指数为市场基准美国市场以纳斯达克综合指数或行业优于大势未来6个月内行业指数的收益超越市场基准标普500指数为市场基准投资同步大势未来6个月内行业指数的收益与市场基准持平评级说明落后大势未来6个月内行业指数的收益落后于市场基准请务必阅读正文后的声明及说明1112TablePageTop宏观研究报告-宏观数据TableSales东北证券股份有限公司网址httpwwwnesccn电话400-600-0686地址邮编中国吉林省长春市生态大街6666号130119中国北京市西城区锦什坊街28号恒奥中心D座100033中国上海市浦东新区杨高南路799号200127中国深圳市福田区福中三路1006号诺德中心34D518038中国广东省广州市天河区冼村街道黄埔大道西122号之二星辉中心15楼510630机构销售联系方式姓名办公电话手机邮箱公募销售华东地区机构销售王一副总监021-6100180213761867866wangyi1nesccn吴肖寅021-6100180317717370432wuxiaoyinnesccn李瑞暄021-6100180218801903156lirxnesccn周嘉茜021-6100182718516728369zhoujqnesccn陈梓佳021-6100188719512360962chenzjnesccn屠诚021-6100198613120615210tuchengnesccn康杭021-6100198618815275517kanghnesccn丁园021-6100198619514638854dingyuannesccn吴一凡021-2036125819821564226wuyifannesccn王若舟021-6100207317720152425wangrznesccn华北地区机构销售李航总监010-5803455318515018255lihangnesccn殷璐璐010-5803455718501954588yinlulunesccn曾彦戈010-5803456318501944669zengygnesccn吕奕伟010-5803455315533699982lvywnesccom孙伟豪010-5803455318811582591sunwhnesccn陈思010-5803455318388039903chensinesccn徐鹏程010-5803455318210496816xupcnesccn曲浩蕴010-5803455518810920858quhynesccn华南地区机构销售刘璇总监0755-3397586513760273833liuxuannesccn刘曼0755-3397586515989508876liumannesccn王泉0755-3397586518516772531wangquannesccn王谷雨0755-3397586513641400353wanggynesccn张瀚波0755-3397586515906062728zhanghbnesccn王熙然0755-3397586513266512936wangxr7561nesccn阳晶晶0755-3397586518565707197yangjjnesccn张楠淇0755-3397586513823218716zhangnqnesccn钟云柯0755-3397586513923804000zhongyknesccn杨婧010-6321089218817867663yangjing2nesccn梁家潆0755-3397586513242061327liangjynesccn非公募销售华东地区机构销售李茵茵总监021-6100215118616369028liyinyinnesccn杜嘉琛021-6100213615618139803dujiachennesccn王天鸽021-6100215219512216027wangtgnesccn王家豪021-6100213518258963370wangjiahaonesccn白梅柯021-2036122918717982570baimknesccn刘刚021-6100215118817570273liugangnesccn曹李阳021-6100215113506279099caolynesccn曲林峰021-6100215118717828970qulfnesccn华北地区机构销售温中朝副总监010-5803455513701194494wenzcnesccn王动010-5803455518514201710wangdongnesccn闫琳010-5803455517862705380yanlinnesccn张煜苑010-5803455313701150680zhangyy2nesccn请务必阅读正文后的声明及说明1212