动力煤供需延续弱势，逐渐收紧。供给方面，产地停产放假煤矿持续增多，叠加政策重心将以保安全为主，供给端进一步收紧，带动行情小幅度上涨，价格整体趋稳。需求方面，下游企业放假增多，叠加疫情影响，消费提振偏弱，终端用户节前采购需求有限。12日以来，全国受新一轮强冷空气的影响，气温下降，各地偏暖局面被扭转，带动电厂日耗增加。随着春节的临近，预期供给端将进一步收紧，同时用煤旺季过半，整体供需仍旧呈现偏紧局面，未来我们认为弱供给增长背景之下的需求强势复苏支撑动力煤价格继续将保持高位水平。截至2023年1月13日，大同南郊Q5500弱粘煤坑口价1063元/吨，周环比上涨2.71%；陕西榆林Q5500烟煤末坑口价1191元/吨，周环比小幅下降-0.58%；内蒙东胜Q5200原煤坑口价976元/吨，周环比上涨2.31%。库存方面，截至1月13日，北方港口库存合计2339万吨，周环比下降0.17%。截至1月13号，京唐港Q5500动力末煤价格为1220元/吨，周环比上涨2.52%。
　　炼焦煤市场偏弱运行，看好后市偏强运行。供给方面，部分煤矿停产放假，伴随着焦炭市场两轮降价，焦企亏损增加，开工率有所下降，焦煤市场略显疲弱。需求方面，临近春节，下游需求放缓，下游企业采购积极性减弱，另外，1月12日据悉广东区域海关已接到通知：澳洲煤可以正常报关，不受限制。恢复进口澳煤或对国内炼焦煤市场产生一定冲击，并影响下游钢铁行业。截至1月13日，山西吕梁产主焦煤市场价2300元/吨，周环比持平。库存方面，截至1月13日，国内100家样本独立焦化厂炼焦煤总库存1085.10万吨，周环比上升59.4万吨，涨幅5.79%；国内110家样本钢厂炼焦煤总库存902.72万吨，周环比上升16.55万吨，涨幅1.87%。截至1月13日，焦炭港口总库存182.10万吨，周环比下降13.40万吨，跌幅6.85%。
　　部分上市公司公布2022年经营数据公告，产销量同比增减不一。近期上市公司陆续发布2022年经营数据公告，中煤能源2022年商品煤产量累计11919万吨，同比上升4.4%，商品煤销量累计26166万吨，同比下降14.7%。新集能源2022年原煤产量2223.69万吨，同比增加10.60%，商品煤产量1841.90万吨，同比增加8.60%，商品煤销量1811.03万吨，同比增加7.16%，煤炭主营销售收入996163.94万元，同比减少5.39%，煤炭销售毛利390723.12万元，同比减少19.94%。郑州煤电2022年煤炭产量599.28万吨，同比增加17.32%，煤炭销量620.70万吨，同比增加15.32%，煤炭收入401327.86万元，同比增加41.37%，煤炭毛利153081.76万元，同比增加68.43%。
　　投资建议：重点关注陕西煤业、兖矿能源、山西焦煤、平煤股份。
　　风险提示：稳增长政策不及预期，需求不振、煤价大幅下跌等。
　　

研究报告全文：TableTitle冬季旺季过半煤价稳中有增煤炭开采TableReportDate行业简评报告20230117评级TableRank看好核心观点TableAuthorsTableSummary翟绪丽动力煤供需延续弱势逐渐收紧供给方面产地停产放假煤矿持续首席分析师增多叠加政策重心将以保安全为主供给端进一步收紧带动行情SAC执证编号小幅度上涨价格整体趋稳需求方面下游企业放假增多叠加疫S0110522010001情影响消费提振偏弱终端用户节前采购需求有限12日以来zhaixulisczqcomcn全国受新一轮强冷空气的影响气温下降各地偏暖局面被扭转带电话010-81152683动电厂日耗增加随着春节的临近预期供给端将进一步收紧同时用煤旺季过半整体供需仍旧呈现偏紧局面未来我们认为弱供给增张飞长背景之下的需求强势复苏支撑动力煤价格继续将保持高位水平研究助理截至2023年1月13日大同南郊Q5500弱粘煤坑口价1063元吨zhangfeisczqcomcn周环比上涨陕西榆林烟煤末坑口价元吨周环电话010-81152685271Q55001191比小幅下降-058内蒙东胜Q5200原煤坑口价976元吨周环比上涨231库存方面截至1月13日北方港口库存合计2339万市场指数走势最近TableChart1年吨周环比下降017截至1月13号京唐港Q5500动力末煤价04煤炭开采沪深300格为1220元吨周环比上涨25202炼焦煤市场偏弱运行看好后市偏强运行供给方面部分煤矿停产021829112213放假伴随着焦炭市场两轮降价焦企亏损增加开工率有所下降-Aug-----OctDecMarMay-02Oct焦煤市场略显疲弱需求方面临近春节下游需求放缓下游企业-04采购积极性减弱另外1月12日据悉广东区域海关已接到通知澳洲煤可以正常报关不受限制恢复进口澳煤或对国内炼焦煤市场资料来源Wind产生一定冲击并影响下游钢铁行业截至1月13日山西吕梁产相关研究主焦煤市场价2300元吨周环比持平库存方面截至1月13日TableOtherReport边际需求持续改善能源危机煤价继国内100家样本独立焦化厂炼焦煤总库存108510万吨周环比上续高企升594万吨涨幅579国内110家样本钢厂炼焦煤总库存90272供需趋紧价格持续反弹看好炼焦煤万吨周环比上升1655万吨涨幅187截至1月13日焦炭配置机会金九银十景气持续看好焦煤需求边港口总库存18210万吨周环比下降1340万吨跌幅685际改善部分上市公司公布2022年经营数据公告产销量同比增减不一近期上市公司陆续发布2022年经营数据公告中煤能源2022年商品煤产量累计11919万吨同比上升44商品煤销量累计26166万吨同比下降147新集能源2022年原煤产量222369万吨同比增加1060商品煤产量184190万吨同比增加860商品煤销量181103万吨同比增加716煤炭主营销售收入99616394万元同比减少539煤炭销售毛利39072312万元同比减少1994郑州煤电2022年煤炭产量59928万吨同比增加1732煤炭销量62070万吨同比增加1532煤炭收入40132786万元同比增加4137煤炭毛利15308176万元同比增加6843投资建议重点关注陕西煤业兖矿能源山西焦煤平煤股份风险提示稳增长政策不及预期需求不振煤价大幅下跌等请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明行业简评报告证券研究报告1本周行情煤炭指数跑赢沪深300指数11行情本周煤炭板块上涨360跑赢沪深300指数本周2023年1月9日-1月13日煤炭指数上涨360沪深300指数上涨235主要煤炭上市公司跌多涨少涨幅前五名公司为陕西黑猫1261潞安环能1110山煤国际1038兖矿能源671兰花科创658跌幅前五名的公司为未来股份-1753新集能源-167ST安泰-150华阳股份-110辽宁能源-078图1本周煤炭板块跑赢沪深300指数1256436023520300综合煤炭汽车传媒银行电子通信钢铁环保-2计算机房地产沪深有色金属农林牧渔医药生物家用电器纺织服饰电力设备轻工制造机械设备交通运输商贸零售石油石化基础化工社会服务建筑装饰公用事业国防军工非银金融食品饮料建筑材料美容护理-4-6-8资料来源Wind首创证券图2本周焦炭板块跑输沪深300指数其他煤炭子板块均跑赢沪深300指数5443322110申申300煤炭申万万万沪深动力煤焦炭焦煤资料来源Wind首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明1行业简评报告证券研究报告图3本周煤炭个股涨多跌少涨幅最高的陕西黑猫1261151050STSTSTSTST陕潞山兖兰平中晋山陕冀电郑中上开恒昊淮山靖盘美安金云宝云永辽华新未西安煤矿花煤国控西西中投州煤海滦源华北西远江大锦源能大维泰煤泰平宁阳安集来-5天黑环国能科股神煤焦煤能能煤能能股煤能矿焦煤股有能煤科洲股隆能能能首能股泰能股猫能际源创份华业煤业源源电源源份电源业化电份源业技份源源源份源份-10-15-20资料来源Wind首创证券12估值本周煤炭PE为648倍PB为135倍截至2023年1月13日根据PETTM剔除异常值负值后煤炭板块平均市盈率PE为648倍位列A股全行业倒数第二位市净率PB为135倍位列A股全行业倒数第七位图4本周煤炭PE估值为648倍706050403020648100钢铁煤炭银行综合汽车电子传媒环保通信计算机房地产社会服务国防军工农林牧渔美容护理食品饮料交通运输石油石化建筑装饰商贸零售电力设备机械设备轻工制造医药生物公用事业纺织服饰非银金融家用电器有色金属基础化工建筑材料资料来源Wind首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明2行业简评报告证券研究报告图5本周煤炭PB估值为135倍876543213510环保电子汽车传媒综合通信煤炭钢铁银行计算机房地产轻工制造美容护理电力设备社会服务国防军工医药生物农林牧渔有色金属家用电器商贸零售机械设备基础化工纺织服饰建筑材料公用事业交通运输石油石化非银金融建筑装饰食品饮料资料来源Wind首创证券2主要数据追踪21动力煤行情产地价格上升港口现货价格上升电厂日耗下降产地价格截至2023年1月13日大同南郊Q5500弱粘煤坑口价1063元吨周环比上涨271陕西榆林Q5500烟煤末坑口价1191元吨周环比小幅下降-058内蒙东胜Q5200原煤坑口价976元吨周环比上涨231港口价格截至1月13日广州港Q6100神木块库提价2007元吨周环比上涨085京唐港山西产Q5500动力末煤平仓价1220元吨周环比上涨252截至1月10日山西优混Q5500市场价12025元吨相比2022年12月31日下降467电厂运行1月5日南方八省电厂煤炭日耗达2036万吨相比2022年12月20日下降2万吨降幅097南方八省电厂煤炭库存量3001万吨相比2022年12月20日下降15万吨降幅050图6动力煤产地价格周环比下降元吨坑口价大同南郊弱粘煤Q5500坑口价陕西榆林烟煤末Q5500坑口价内蒙古东胜原煤Q520020001800160014001200100080060040020002022-08-062020-12-062021-01-062021-02-062021-03-062021-04-062021-05-062021-06-062021-07-062021-08-062021-09-062021-10-062021-11-062021-12-062022-01-062022-02-062022-03-062022-04-062022-05-062022-06-062022-07-062022-09-062022-10-062022-11-062022-12-062023-01-062020-11-06资料来源Wind首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明3行业简评报告证券研究报告图7动力煤港口价格周环比上升元吨图8山西优混市场价周环比下降元吨广州港库提价神木块Q6100市场价山西优混Q5500全国京唐港平仓价山西产动力末煤Q5500200035001800160030001400250012002000100015008006001000400500200002020-11-102021-01-102021-03-102021-05-102021-07-102021-09-102021-11-102022-01-102022-03-102022-05-102022-07-102022-09-102022-11-102023-01-102021-03-132021-05-132021-07-132021-09-132021-11-132022-01-132022-03-132022-05-132022-07-132022-09-132022-11-132023-01-132021-01-13资料来源Wind首创证券资料来源Wind首创证券图99南方八省电厂日耗周环比下降万吨图10南方八省电厂库存周环比下降万吨南方八省电厂煤炭日耗南方八省电厂煤炭库存250340032002003000150280010026002400502200020002022-09-052022-02-052022-03-052022-04-052022-05-052022-06-052022-07-052022-08-052022-10-052022-11-052022-12-052023-01-052022-03-052022-04-052022-05-052022-06-052022-07-052022-08-052022-09-052022-10-052022-11-052022-12-052023-01-052022-02-05资料来源Wind首创证券资料来源Wind首创证券22炼焦煤价格本周产地价格持平港口价格下降期货价格上升贴水幅度下降产地价格截至1月13日山西吕梁产主焦煤市场价2300元吨周环比持平山西古交产肥煤2400元吨周环比下降204河北邯郸主焦煤2560元吨周环比持平港口价格截至1月13日京唐港主焦煤库提价为2500元吨周环比下降842期货价格截至1月13日炼焦煤期货收盘价1888元吨较1月6日上涨65元吨涨幅357现货价格2300元吨较1月6日持平贴水412元吨贴水幅度较1月6日下降65元吨请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明4行业简评报告证券研究报告图101本周山西古交产肥煤价格下降元吨市场价主焦煤山西车板价肥煤山西车板价主焦煤河北450040003500300025002000150010002022-02-272020-11-272020-12-272021-01-272021-02-272021-03-272021-04-272021-05-272021-06-272021-07-272021-08-272021-09-272021-10-272021-11-272021-12-272022-01-272022-03-272022-04-272022-05-272022-06-272022-07-272022-08-272022-09-272022-10-272022-11-272022-12-272020-10-27资料来源Wind首创证券图112本周京唐港山西产主焦煤库提价环比下降元吨201920202021202247004200370032002700220017001200周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周72358511011131416171921222425262829313233353638394243444647495053第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第资料来源Wind首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明5行业简评报告证券研究报告图123焦煤期货价格上升和现货价格持平贴水幅度下降元吨升贴水市场价主焦煤山西期货收盘价焦煤450025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