研究报告全文：行业及产煤炭业煤炭开采2023年1月14日暖冬日耗不及预期煤价高位震荡行业研供需双弱延续钢价企稳震荡究行看好煤炭钢铁行业周报20230109-20230113业点本期投资提示评证券分析师动力煤方面港口动力煤现货价收报1215元吨环比上涨30元吨供给端保孟祥文A0230517050002供政策下前期减产的煤矿有所复产煤矿开工率小幅上升煤炭调入量较上周环比增加证mengxwswsresearchcom王宏为A0230519060001高于去年同期且高于前年同期水平需求端近期南方气温较往年偏高终端日耗低迷券wanghwswsresearchcom港口地区调出量环比减少低于去年同期但高于前年同期水平电厂需求不及预期市场施佳瑜A0230521040004研采购积极性偏弱港口库存环比增加高于去年同期且高于前年同期水平但目前三西究shijyswsresearchcom报研究支持地区正值冬季动力煤消费的顶峰地方政府加大了对当地电煤保供力度动力煤外销受告陈松涛A0230121090002到一定干扰同时考虑到明年将着力提振经济需求有望迎来恢复性反弹对煤炭市场形chenstswsresearchcom联系人成有力支撑故预计动力煤价格高位运行炼焦煤方面产地炼焦煤价格稳中有跌供给陈松涛端受运输许可证到期影响蒙煤通关车数有所下滑需求端钢材延续弱势高炉检修862123297818增多节前采购接近尾声中期来看稳增长政策环境下基建投资增速有望增长房地产用chenstswsresearchcom钢需求预期好转制造业需求增速平稳综合来看预计全年钢铁总产量受压降政策约束基本持平焦煤焦炭价格震荡盘整我们重点推荐稳定经营高分红高股息标的中国神华高股息标的陕西煤业高成长低估值标的广汇能源以及国企改革受益标的山西焦煤截至本周五HRB40020mm螺纹钢上海现货价4140元吨环比上周五上涨20元吨供给端需求不振钢价低迷导致开工率有所下降本周全国钢材产量环比下降240同比下降约775需求端春节假期临近工人提前返乡影响下游建筑施工建筑用钢需求回落本周日均建筑钢材成交量约558万吨环比下降43受此影响本周五大品种钢材表观需求量环比下降828同比下降约1727库存端本周钢材库存水平环比上升772至1493万吨预计未来全年产量同比不增目标下钢铁供给端增幅有限但地产融资改善等政策下需求端有望边际改善故预计后续钢价震荡运行普钢方面推荐以板材为主的低估值标的华菱钢铁特钢关注不锈钢冷轧龙头标的甬金股份穿越周期业绩稳定的中信特钢供给环比减少需求环比增加本周铁矿价格环比上涨本周进口615PB粉矿价格环比上周上涨140至838元吨供应端澳大利亚和巴西的铁矿发运量合计约2097万吨环比下降155同比增加552需求端本周日均铁水产量约222万吨环比增加072库存端本周港口铁矿库存环比增加174至134亿吨较2021年同期下降15较2020年同期增长8后续预期铁矿石需求难以大幅增加而供给端较为稳定预计铁矿石价格承压震荡风险提示保供力度叠加价格管控政策力度超预期煤炭价格下跌钢铁下游需求不及预期钢价出现回落请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明行业点评目录1保供强化且需求回落产地动力煤价格稳中有跌42国际油价环比下跌53环渤海港口库存环比增加64国内海运费环比下跌75重点公司估值表76风险提示8请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共9页简单金融成就梦想行业点评图表目录图1产地动力煤价格元吨4图2动力煤价格指数元吨4图3产地炼焦煤价格元吨5图4国际炼焦煤价格美元吨元吨5图5国际油价与国际国内煤价原始单位5图6国际油价与国际煤价比值热值统一5图7环渤海四港区调入量万吨6图8环渤海四港区调出量万吨6图9环渤海四港区锚地船舶艘6图10环渤海四港区煤炭库存万吨6图11国内主要航线平均海运费元吨7图12澳洲-中国海运费美元吨7表1钢铁行业重点公司估值表元股亿股亿元元股倍7表2煤炭行业重点公司估值表元元股倍8请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共9页简单金融成就梦想行业点评1保供强化且需求回落产地动力煤价格稳中有跌产地动力煤价格稳中有跌截至1月6日大同南郊Q5500大卡动力煤车板含税价环比下跌39元吨报收1065元吨截至1月6日内蒙古赤峰4000大卡动力煤车板税价环比持平报收655元吨截至1月6日兖州6000大卡动力块煤车板含税价环比持平报收1774元吨动力煤价格指数稳中有跌截至1月11日环渤海地区动力煤价格指数环比持平报收734元吨截至1月6日CCTD秦皇岛港发热量5500大卡动力煤价格环比持平报收813元吨截至10月27日中电联发布的中国沿海电煤采购指数综合价5500大卡动力煤环比下跌4元吨报收952元吨国际动力煤价格指数稳中有跌截至12月23日澳大利亚纽卡斯尔港NEWC煤炭价格指数环比下跌430美元吨报收40200美元吨截至12月23日南非理查德RB煤炭价格指数环比下跌2240美元吨报收18830美元吨截至12月23日欧洲三港ARA煤炭价格指数环比持平报收23850美元吨图1产地动力煤价格元吨图2动力煤价格指数元吨资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究产地炼焦煤价格稳中有跌截至1月6日山西古交2号焦煤坑口含税价环比持平报收1380元吨截至1月6日河北唐山焦精煤车板价环比下跌80元吨报收2689元吨截至1月6日安徽淮北13焦精煤车板含税价环比持平报收2360元吨截至1月12日六盘水主焦煤车板价环比下跌50元吨报收2650元吨国际炼焦煤价格环比下跌截至1月13日澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸不含税价环比下跌4美元吨报价312美元吨截至1月13日澳洲产主焦煤京唐港库提价环比下跌50元吨报价2440元吨请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共9页简单金融成就梦想行业点评图3产地炼焦煤价格元吨图4国际炼焦煤价格美元吨元吨资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究产地无烟煤煤价环比上涨截至1月6日阳泉无烟煤洗中块车板价环比上涨20元吨报收2040元吨截至1月6日晋城无烟煤小块坑口含税价环比上涨30元吨报收2020元吨产地喷吹煤车板含税价环比持平截至1月6日阳泉发热量70007200大卡喷吹煤车板含税价环比持平报收2247元吨截至1月6日长治60006300大卡喷吹煤车板含税价环比持平报收2052元吨2国际油价环比下跌布伦特原油期货价格环比上涨截至1月14日布伦特原油期货结算价环比上涨671美元桶至8528美元桶涨幅197国际油价与国内煤价比值环比上升按热值统一为吨标准煤后截至12月23日国际油价与国际煤价比值为082环比上升002点涨幅240国际油价与国内煤价比值为311环比上升004点涨幅134图5国际油价与国际国内煤价原始单位图6国际油价与国际煤价比值热值统一资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共9页简单金融成就梦想行业点评3环渤海港口库存环比增加环渤海四港区煤炭调入量环比增加调出量环比减少截至1月13日当周环渤海四港区日均调入量19280万吨环比上周增加750万吨增幅405截至1月13日日均调出量18480万吨环比上周减少245万吨降幅131环渤海港口煤炭库存环比增加截至1月13日环渤海四港口库存240923万吨环比上周增加3218万吨增幅135环渤海四港区锚地船舶数量环比增加截至1月13日当周环渤海四港日均锚地船舶共125艘环比上周增加5艘增幅376图7环渤海四港区调入量万吨图8环渤海四港区调出量万吨资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究图9环渤海四港区锚地船舶艘图10环渤海四港区煤炭库存万吨资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共9页简单金融成就梦想行业点评4国内海运费环比下跌国内海运费环比下跌截至1月13日国内主要航线平均海运费较上周环比下跌091元吨报收2928元吨跌幅3国际海运费环比下跌截至1月6日澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费巴拿马型较上周环比下跌100美元吨报收1250美元吨跌幅741图11国内主要航线平均海运费元吨图12澳洲-中国海运费美元吨908070605040302010020-0120-0320-0520-0720-0920-1121-0121-0321-0521-0721-0921-1122-0122-0322-0522-0722-0922-1123-01秦皇岛-广州5-6万DWT秦皇岛-上海2-3万DWT秦皇岛-上海4-5万DWT秦皇岛-宁波15-2万DWT资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究资料来源中国煤炭市场网申万宏源研究5重点公司估值表表1钢铁行业重点公司估值表元股亿股亿元元股倍股价总股本总市值EPSPE代码名称PB2023113亿股亿元21A22E23E24E21A22E23E24E600282SH南钢股份32862202067047067075543308600808SH马钢股份27878216069034055060485507000708SZ中信特钢17925090515815820022011119827000932SZ华菱钢铁47469328148109138152343307000629SZ钒钛股份491864220150280360453218141148603995SH甬金股份287139725522245860111136526资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共9页简单金融成就梦想行业点评表2煤炭行业重点公司估值表元元股倍202311321A22E23E24E21A22E23E24E静态代码简称收盘价EPSEPSEPSEPSPEPEPEPEPB601088SH中国神华28982533773893971187715601225SH陕西煤业1973218402409411955519601898SH中煤能源872100186191196955409600256SH广汇能源10270771892473381354325000983SZ山西焦煤11461022302712771154417601699SH潞安环能1862224401423427854413600740SH山西焦化5550491441461651144310601666SH平煤股份1118126277307327944312600188SH兖矿能源35143347147347461155522600395SH盘江股份6840711041061191076613002128SZ电投能源1283185315366415744311600985SH淮北矿业1316204293304343644410600157SH永泰能源1530050070080093222191708601015SH陕西黑猫518083072083084676612600546SH山煤国际1563249359378392644423000937SZ冀中能源645078144151164844411600348SH华阳股份14441472742812931055515601001SH晋控煤业1267278276295325554414600997SH开滦股份690114152161169654408601918SH新集能源411094094107112444409600508SH上海能源14950524654714852933309600123SH兰花科创1457206321335341754411算术平均1065513资料来源wind资讯申万宏源研究6风险提示1保供力度叠加价格管控政策力度超预期煤炭价格下跌保供增量政策推动下近期煤价回调至合理区间并持稳运行电厂持续累库可用天数逐步增加非电力用煤库存处于高位若保供限价政策持续加码煤炭产品存在价格下跌的风险2钢铁下游需求不及预期钢价出现回落若地产和基建需求修复进度不如预期或制造业受宏观经济影响保持低迷导致下游需求偏弱钢价将出现下跌风险请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第8页共9页简单金融成就梦想行业点评信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组陈陶021-33388362chentao1swhysccom华东B组谢文霓18930809211xiewenniswhysccom华北组李丹010-66500631lidan4swhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom股票投资评级说明证券的投资评级以报告日后的6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下买入Buy相对强于市场表现20以上增持Outperform相对强于市场表现520中性Neutral相对市场表现在55之间波动减持Underperform相对弱于市场表现5以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下看好Overweight行业超越整体市场表现中性Neutral行业与整体市场表现基本持平看淡Underweight行业弱于整体市场表现我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论申银万国使用自己的行业分类体系如果您对我们的行业分类有兴趣可以向我们的销售员索取本报告采用的基准指数沪深300指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第9页共9页简单金融成就梦想