动力煤：价格方面，1）国内方面，本周秦港5500煤价1215元/吨，环比/同比30/315元/吨（+2.5%/+35.0%）。2）国际方面，截至2022年12月23日，欧洲ARA动力煤238.5美元/吨，较前一周环比持平；理查德RB动力煤188.3美元/吨，较前一周-22美元/吨（-10.6%）；纽卡斯尔NEWC动力煤402美元/吨，较前一周-4美元/吨（-1.1%）。
　　库存方面，截至2023年1月9日，CCTD主流港口库存5623万吨，环比/同比+2.6%/+4.2%；截至2023年1月13日秦港库存555万吨，环比/同比-3.1%/+23.6%；广州港库存197万吨，环比/同比-2.7%/+4.0%。
　　供耗存方面，本周（2023.1.6-2023.1.12）沿海八省电厂日耗平均185.0万吨，较去年同期-18.8%（上周分别为203.1万吨、-8.9%）；平均库存3019.2万吨，较去年同期-8.8%（上周分别为3019.4万吨、-13.7%）。
　　焦煤：价格方面，1）国内方面，本周京唐港山西产主焦煤库提价2500元/吨，环比/同比-230/-330元/吨（-8%/-12%）。2）国际方面，本周澳峰景矿硬焦煤价格311美元/吨，环比/同比-5/-89美元/吨（-2%/-22%）。本周甘其毛都口岸蒙古原煤/精煤进口价1510/1930元/吨，环比+40/0元/吨（+3%/0%），同比-450/-370元/吨（-23%/-16%）。3）国内外价差方面，峰景矿硬焦煤含税现货价折合约2358元/吨，较京唐港山西产主焦煤价格2500元/吨、价差142元/吨。
　　库存方面，截至2023年1月13日，独立焦化厂焦煤库存1085万吨，环比/同比+5.8%/-15.8%；样本钢厂焦煤库存903万吨，环比/同比+1.9%/-11.6%。截至2023年1月13日，六港口炼焦煤库存111.9万吨，环比/同比+4.7%/-75.0%。
　　下游方面，本周焦化厂开工率74.2%，环比-0.7pct。截至2023年1月13日，港口焦炭库存182万吨，较上周-13万吨（-6.9%）；独立焦化厂焦炭库存54万吨，较上周+7万吨（+14.6%）；样本钢厂焦炭库存668万吨，较上周+35万吨（+5.5%）。
　　投资建议。随着防疫政策进一步优化，叠加中央经济工作会议对扩大内需、房地产政策部署，23年经济发展有望进一步复苏，煤炭需求改善可期，建议关注：1）受益下游需求边际改善的焦煤公司山西焦煤、潞安环能；2）稳健高分红的中国神华、陕西煤业、兖矿能源；3）新能源转型公司华阳股份、电投能源；4）受益煤炭产量增长和投资增加的煤机公司郑煤机、天地科技。
　　风险提示：下游需求大幅下滑、保供稳价及限产政策影响需持续跟踪。