研究报告全文：煤炭12月点评产量创新高需求待改善2023-01-18行业近况1月17日统计局公布最新数据2022年全年全国原煤累计产量4496亿吨同比90同期进口煤炭293亿吨同比-92评论单月产量创历史新高进口环比下滑2022年原煤产量4496亿吨同比90在增产增供下12月原煤月度产量创历史新高达到403亿吨同比24不过日均产量有所回落较11月水平下滑5万吨至1299万吨全年煤炭累计进口293亿吨同比-9212月进口30908万吨同比环比-014-434火电环比增发2022年发电量同比22至83886亿千瓦时其中火电同比09至58531亿千瓦时水电核电风电太阳能发电累计同比分别1025123143单月来看12月发电量同比环比30137至7579亿千瓦时其中火电同比环比13167至5549亿千瓦时水电核电风电太阳能发电同比分别366615432环比-426320128短期内需求维持偏淡假期供给边际收紧2023年以来秦皇岛5500大卡动力煤均价约1202元吨较1Q22涨287较4Q22跌148仍维持历史同期高位从需求方面看目前终端用户日耗煤量走弱且不及去年同期水平我们认为除了疫情影响以外春节偏早导致下游生产活动较去年更早收缩也是重要原因一般而言春节期间是全年煤炭消费需求最弱的时段之一而供给方面我们认为煤炭产量也可能在部分煤矿开始放假的情况下边际收紧进口方面在需求偏弱且库存维持相对高位的情况下我们认为短期内进口煤需求可能相对有限短期焦煤基本面偏弱静待需求恢复2022年生铁粗钢产量8641013亿吨同比-08-2112月生铁粗钢产量69007789万吨同比-46-98环比15452023年以来柳林4号焦煤均价2564元吨较1Q22均价跌88较4Q22均价回升37往前看我们认为随着进口煤源更加丰富焦煤供给有望边际改善而需求恢复仍需时间焦煤价格动能短期内可能相对偏弱估值与建议个股方面我们维持盈利和评级不变风险需求超预期下滑供给超预期释放