核心观点
　　出行物流方面，上周居民生活半径和出行活动较前一周改善，地铁客运量基本回到2021和2022年的季节性水平。春节返乡开启较早，人流同比高增，公路运输恢复较快。春节季节性扰动下，供需受影响。电力方面，上周25省电厂动力煤日耗环比回落，受春节季节性影响，工业生产转紧。汽车产业链方面，1月总体市场由于车购税等部分政策到期，加上春节放假时间引导消费需求前置使得1月1-8日乘联会乘用车批发、零售销量同比增速均下跌。元旦后第二周楼市销售热度分化，一线城市有所回暖，但二三线城市回落明显。
　　市内人流：地铁客运量基本回到2021和2022年的季节性水平
　　出行物流方面，上周居民生活半径和出行活动较前一周改善，11个重点城市地铁客运量基本回到2021和2022年的季节性水平，30个省会城市的拥堵延时指数已经超出往年季节性水平，航班执飞率同比继续上行，已超去年同期，随着疫情回落，各城市复苏指数较上周同期呈上升态势。同时货运物流活动持续回升，约回升至去年同期的9成左右，显示随着国内疫情形势整体回落，生产货运和居民出行呈改善态势。
　　春运人流：春运正式启动，公路运输恢复较快
　　春节返乡开启较早，自1月7日起启动，今年1月7日-1月14日，累计旅客运输量已超去年同期，较去年同比为46.3%，但尚未恢复至2019年同期，从各种运输方式来看，公路运输恢复最快，较去年同比为52.1%，尚未恢复至2019年同期，航空、铁路次之，水路运输表现最差。反映随着防控疫情政策放开，居民返乡意愿增加，今年春运表现大幅高于去年，但尚未恢复至2019年同期，此外，受防止疫情二次感染因素等心理影响，居民更容易选择公路运输自驾返乡，而非人流接触密集的铁路等其他运输方式。
　　春节季节性扰动下、供需受影响
　　电力方面，上周25省电厂动力煤日耗环比回落，受春节季节性影响，工业生产转紧，印证上周汽车、钢铁、化工等主要行业开工率涨少跌多。建筑产业链方面，钢材继续供需两弱局面，供给端持续转紧，需求端方面，临近春节假期，需求弱化和市场停滞表现愈发明显，上周建筑钢材成交量回落，螺纹钢表观消费量同比也呈回落态势；汽车产业链方面，1月总体市场由于车购税等部分政策到期，加上春节放假时间引导消费需求前置使得1月1-8日乘联会乘用车批发、零售销量同比增速均下跌。生产方面持续低迷，上周半钢胎开工率继续回落。
　　楼市成交热度分化
　　元旦后第二周楼市销售热度分化，一线城市有所回暖，但二三线城市回落明显。考虑到疫情回落和春节效应叠加，近期楼市成交数据的波动尚在预期之内，真实的政策效果或需等到年后方能逐步确认。地产刺激政策继续发力。
　　风险提示：政策推进不及预期、外需加速回落。
　　

研究报告全文：证券研究报告固收市内交通再修复春运人流同比高增华泰研究研究员张继强SACNoS0570518110002zhangjiqianghtsccom2023年1月16日中国内地固定收益周报SFCNoAMB145861063211166联系人吴靖PhD核心观点SACNoS0570121070124wujing018437htsccom出行物流方面上周居民生活半径和出行活动较前一周改善地铁客运量基862128972228本回到2021和2022年的季节性水平春节返乡开启较早人流同比高增公路运输恢复较快春节季节性扰动下供需受影响电力方面上周25省电厂动力煤日耗环比回落受春节季节性影响工业生产转紧汽车产业链方面1月总体市场由于车购税等部分政策到期加上春节放假时间引导消费需求前置使得1月1-8日乘联会乘用车批发零售销量同比增速均下跌元旦后第二周楼市销售热度分化一线城市有所回暖但二三线城市回落明显市内人流地铁客运量基本回到2021和2022年的季节性水平出行物流方面上周居民生活半径和出行活动较前一周改善11个重点城市地铁客运量基本回到2021和2022年的季节性水平30个省会城市的拥堵延时指数已经超出往年季节性水平航班执飞率同比继续上行已超去年同期随着疫情回落各城市复苏指数较上周同期呈上升态势同时货运物流活动持续回升约回升至去年同期的9成左右显示随着国内疫情形势整体回落生产货运和居民出行呈改善态势春运人流春运正式启动公路运输恢复较快春节返乡开启较早自1月7日起启动今年1月7日-1月14日累计旅客运输量已超去年同期较去年同比为463但尚未恢复至2019年同期从各种运输方式来看公路运输恢复最快较去年同比为521尚未恢复至2019年同期航空铁路次之水路运输表现最差反映随着防控疫情政策放开居民返乡意愿增加今年春运表现大幅高于去年但尚未恢复至2019年同期此外受防止疫情二次感染因素等心理影响居民更容易选择公路运输自驾返乡而非人流接触密集的铁路等其他运输方式春节季节性扰动下供需受影响电力方面上周25省电厂动力煤日耗环比回落受春节季节性影响工业生产转紧印证上周汽车钢铁化工等主要行业开工率涨少跌多建筑产业链方面钢材继续供需两弱局面供给端持续转紧需求端方面临近春节假期需求弱化和市场停滞表现愈发明显上周建筑钢材成交量回落螺纹钢表观消费量同比也呈回落态势汽车产业链方面1月总体市场由于车购税等部分政策到期加上春节放假时间引导消费需求前置使得1月1-8日乘联会乘用车批发零售销量同比增速均下跌生产方面持续低迷上周半钢胎开工率继续回落楼市成交热度分化元旦后第二周楼市销售热度分化一线城市有所回暖但二三线城市回落明显考虑到疫情回落和春节效应叠加近期楼市成交数据的波动尚在预期之内真实的政策效果或需等到年后方能逐步确认地产刺激政策继续发力风险提示政策推进不及预期外需加速回落免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读1固收研究正文目录市内人流地铁客运量基本回到2021和2022年的季节性水平3春运人流春运正式启动公路运输恢复较快3春节季节性扰动下供需受影响4楼市成交热度分化4出口运价继续下跌5猪肉价格下跌果蔬价格上涨5原油有色上涨动力煤下跌5风险提示10免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读2固收研究市内人流地铁客运量基本回到2021和2022年的季节性水平从百度搜索指数发烧指数来看上周1月9日-1月13日全国百度搜索发烧指数累计为10246较上周1月2日-1月6日环比-493其中广东百度搜索发烧指数累计为2047占1998山东百度搜索发烧指数累计为1932占1886江苏百度搜索发烧指数累计为1559占比1522福建百度搜索发烧指数累计为1525占比1488因搜索指数可能受到情绪和预防性需求等因素影响其环比数字与疫情进展并不能完全匹配我们根据横向对比来比较各省疫情进度的差异以上周各省份百度搜索发烧指数与其峰值的比例作为疫情进展的代理指标越低则改善越明显全国本周均峰值为26较上周显著降低其中河南西藏宁夏甘肃福建本周均峰值分别为331217145145和145江苏广东安徽均在5以下从出行与物流高频来看百城拥堵延时指数周均环比55周均同比-10较前一周46pct9个重点城市地铁客运量周均环比116周均同比-156较前一周86pct全国整车货运流量指数周均环比19周均同比-258较前一周-41pct上周国内航班不含港澳台执行航班计划航班周均值为739周均同比为854较前一周187pct防疫政策方面多地取消免费核酸检测政策出行物流方面上周居民生活半径和出行活动较前一周改善11个重点城市地铁客运量基本回到2021和2022年的季节性水平30个省会城市的拥堵延时指数已经超出往年季节性水平航班执飞率同比继续上行已超去年同期随着疫情回落各城市复苏指数较上周同期呈上升态势同时货运物流活动持续回升约回升至去年同期的9成左右显示随着国内疫情形势整体回落生产货运和居民出行呈改善态势春运人流春运正式启动公路运输恢复较快今年1月7日-1月14日交通运输部数据显示累计旅客运输量达3033百万人次较去年同比为463较前一天15pct较2019年同比为-174较前一天11pct分类来看铁路运输量累计达544百万人次较去年同比为281较前一天24pct较2019年同比为-247较前一天13pct公路运输量累计达2363百万人次较去年同比为521较前一天14pct较2019年同比为-140较前一天12pct水路运输量累计达33百万人次较去年同比为125较前一天-01pct较2019年同比为-519较前一天-11pct航空运输量累计达93百万人次较去年同比为353较前一天06pct较2019年同比为-292较前一天13pct春节返乡开启较早自1月7日起启动今年1月7日-1月14日累计旅客运输量已超去年同期较去年同比为463但尚未恢复至2019年同期约占2019年同期的82成从各种运输方式来看公路运输恢复最快较去年同比为521尚未恢复至2019年同期约占2019年同期的86成航空铁路次之约恢复至2019年同期的7成75成左右水路运输表现最差恢复至2019年同期的5成左右反映随着疫情防控政策放开居民返乡意愿增加今年春运表现大幅高于去年但尚未恢复至2019年同期此外受防止疫情二次感染因素等心理影响居民更容易选择公路运输自驾返乡而非人流接触密集的铁路等其他运输方式免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读3固收研究春节季节性扰动下供需受影响生产方面截至1月12日25省动力煤日耗周均环比-66周同比-96较前一周-43pct全国高炉247家焦化开工率周环比分别10-28pct周同比-01-49pct12月下旬重点企业粗钢日均产量旬同比-84较前一旬-123pct沥青开工率磨机运转率周环比分别-09-41pct周同比分别-63-173pctPTA聚酯江浙织机负荷率周环比分别54-21-96pct周同比分别-104-145-320pct全半钢胎开工率周环比分别-73-89pct周同比分别-221-167pct需求和库存方面截至1月13日建筑钢材成交量周均环比-177周均同比-196较前一周05Pct螺纹钢表观消费量同比-396较前一周-249pct螺纹钢库存周环比140周同比345较前一周76pct水泥库容比发运率周环比01-45pct周同比91-82pct乘联会口径1月1-8日乘用车零售批发周同比-23-23电力方面上周25省电厂动力煤日耗环比回落受春节季节性影响工业生产转紧印证上周汽车钢铁化工等主要行业开工率涨少跌多建筑产业链方面钢材继续供需两弱局面供给端持续转紧需求端方面临近春节假期需求弱化和市场停滞表现愈发明显上周建筑钢材成交量回落螺纹钢表观消费量同比也呈回落态势基建方面随着春节临近企业陆续执行错峰生产沥青开工率磨机转运率水泥发运率环比继续下行纺织产业链方面生产端有所转紧上周PTA产业链负荷率涨少跌多其中PTA工厂有所回升聚酯工厂和江浙织机双双下行汽车产业链方面1月总体市场由于车购税等部分政策到期加上春节放假时间引导消费需求前置使得1月1-8日乘联会乘用车批发零售销量增速均下跌生产方面持续低迷上周半钢胎开工率继续回落楼市成交热度分化截至1月14日30城商品房成交面积周均环比-396同比-504较前一周-263pct一二三线成交面积周均环比分别132-641-433同比分别193-752-407截至1月8日城市二手房出售挂牌价量指数周环比-08594同比-57-409元旦后第二周楼市销售热度分化一线城市有所回暖但二三线城市回落明显考虑到疫情回落和春节效应叠加近期楼市成交数据的波动尚在预期之内真实的政策效果或需等到年后方能逐步确认地产刺激政策继续发力1月13日据新华社报道有关部门起草了改善优质房企资产负债表计划行动方案拟重点推进21项工作任务引导优质房企资产负债表回归安全区间推动行业向新发展模式平稳过渡根据报道方案只设定了优质房企条件没有具体名单金融机构可自主把握需求端方面1月9日东莞市住建局更新莞e认购小程序中的温馨提示内容下调了首次购买住房首付款比例辽宁丹东发布个人住房公积金贷款管理实施细则提振了最高贷款额度截至1月15日百城土地供应面积周环比430同比200较前一周392pct成交面积周环比-272同比-337-387pct土地溢价率环比-28pct同比变动-06pct1月12日宁波第四批次集中供地完成此次共挂地6宗开拍前位于海曙区的3宗地块因无人问津终止出让仅剩下鄞州区3宗宅地出让成功最终2宗触顶1宗底价成交免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读4固收研究出口运价继续下跌进口运价方面截至1月13日波罗的海干散货指数BDI周均环比-268国内进口运价CDFI周均环比-108其中煤炭粮食铁矿石运价指数周均环比分别-59-32-25春节临近低开工推动煤矿铁矿补库需求偏弱叠加澳巴一季度进入雨季发运减弱运力较多推动进口运价持续下滑出口运价方面截至1月13日中国出口集装箱运价CCFI周均环比-43上海出口集装箱运价SCFI环比-28出口运价已连跌27周韩国1月前10日出口同比-141剔除开工日差异影响美国1月第一周红皮书商业零售同比53创2021年3月以来新低但密歇根大学指数改善646vs彭博一致预期605前值597外需仍在渐进回落通道中猪肉价格下跌果蔬价格上涨截至1月13日农产品200指数周均环比15其中猪肉牛肉羊肉白条鸡周环比分别为-5400907蔬菜水果周环比分别为339鸡蛋周环比25猪肉价格继续下行腌腊季遭遇疫情需求不及预期推动规模养殖场春节前加速出货当前猪粮比跌破5进入三级过度下跌三级预警区间1月12日国家发改委表示将适时采取调控稳价措施并建议屠宰企业适当增加商业库存春节后随着疫情回落企业开工学校开学需求企稳或能推动猪肉价格震荡企稳蔬菜水果价格受低温影响继续季节性上行鸡蛋价格有所上涨或受春节备货推动原油有色上涨动力煤下跌截至1月13日内盘方面南华工业品指数周环比07铜铝周环比分别3708动力煤期货周环比-136铁矿石焦炭螺纹钢周环比分别18-0536水泥玻璃价格周环比-1-26外盘方面RJCRB商品指数周均环比18布伦特原油周环比38LME铜现货LME铝现货7682023年第二周美国12月CPI环比转负3月FOMC放缓加息的概率大大提升推动美元指数走弱和外盘商品普遍上涨原油方面供给端多利多消息欧盟对俄罗斯成品油的禁令将在2月5日开始俄罗斯的反制也将在同时展开俄乌冲突进一步升级美国科洛尼尔管道因技术问题未能按时重启伊朗重申伊核协议谈判窗口不会无限期对美国敞开需求端1月8日中国正式打开边境国内出行数据因春运也快速反弹叠加国内疫情回落原油需求预期向好工业金属价格上涨主因全面开放边境助推经济复苏预期内盘方面动力煤价格上周下行幅度较大临近春节开工减少工业用电需求减低水泥和玻璃价格下行春节前工地多停工铁矿石螺纹钢继续上涨供需淡季下上涨主要反映预期地产连续政策刺激下地产投资需求有望改善当前螺纹钢进入春节前季节性累库阶段但库存水平仅略高于去年同期年后开工可能带来较大去库压力免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读5固收研究图表1周度高频数据表资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读6固收研究图表225省动力煤终端用户日耗7DMA图表325省动力煤终端用户库存7DMA万吨201920202021万吨2019202020212022202320222023700140006001200050010000400800030060002004000100200000-60-54-48-42-36-30-24-18-12-606121824303642485460-60-53-46-39-32-25-18-11-431017243138455259资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究图表4主要钢厂产量螺纹线材图表5高炉开工率全国247家钢厂201920202021201920202021万吨202220232022202355090500854508040075350703006525060605244362820124412202836445260605244362820124412202836445260资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究图表6半钢胎开工率图表7PTA产业链聚酯工厂负荷率7DMA2019202020212019202020212022202320222023809570906085508040753070201065060605244362820124412202836445260605244362820124412202836445260资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读7固收研究图表8建筑钢材成交量主流贸易商4周移动平均图表9水泥发运率201920202021201920202021万吨20222023202220233090802570206050154010302051000605244362820124412202836445260605244362820124412202836445260资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究图表10螺纹钢社会库存图表11水泥库容比201920202021201920202021万吨2022202320222023160075140070120065100060800556005040020045040605244362820124412202836445260605244362820124412202836445260资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究图表12沥青开工率图表13磨机运转率201920202021201920202021202220232022202360807050604050403030202010100010605244362820124412202836445260605244362820124412202836445260资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读8固收研究图表1430大中城市商品房成交面积7DMA图表15100大中城市成交土地总价万平方米201920202021亿元201920202021202220232022202310035009030008070250060200050401500301000205001000605244362820124412202836445260605244362820124412202836445260资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究图表16地铁客运量11个城市7DMA图表17拥堵延时指数30个省会城市7DMA万人次2019202020212019202020212022202320222023600019185000174000161530001420001312100011010605244362820124412202836445260605244362820124412202836445260资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究图表18出口集装箱运价指数CCFI图表19进口干散货运价指数CDFI点1998年1月1CCFI综合指数CDFI综合指数日100024004100220036002000310018001600260014002100120010001600800110060060040021-0121-0722-0122-0723-0121-0121-0722-0122-0723-01资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读9固收研究图表20全国电影票房7DMA图表21乘用车零售同比201920202021亿元当周日均销量乘用车厂家零售同比4周移动平均202220231001480126010408206042040260080260524436282012441220283644526010020-0520-0921-0121-0521-0922-0122-0522-0923-01资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究图表22食用农产品价格指数同比图表23义乌小商品价格指数同比食用农产品价格指数同比义乌中国小商品指数总价格指数同比35CPI食品当月同比右254CPI非食品当月同比252031521510155050115522510320-0120-0721-0121-0722-0122-0723-0120-0721-0121-0722-0122-0723-01资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究图表24猪肉价格图表25原油价格布伦特元公斤平均批发价猪肉美元桶现货价原油英国布伦特Dtd551505013045110409035703025502030151020-0120-0721-0121-0722-0122-0723-0121-0121-0722-0122-0723-01资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究风险提示1政策推进不及预期政策落实节奏存在不确定性若后续政策推进不及预期经济修复速度可能偏缓2外需加速回落风险当前海外衰退风险正在加大外需回落可能拖累我国出口依赖型行业增速下台阶免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读10固收研究免责声明分析师声明本人张继强兹证明本报告所表达的观点准确地反映了分析师对标的证券或发行人的个人意见彼以往现在或未来并无就其研究报告所提供的具体建议或所表迖的意见直接或间接收取任何报酬一般声明及披露本报告由华泰证券股份有限公司已具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格以下简称本公司制作本报告所载资料是仅供接收人的严格保密资料本报告仅供本公司及其客户和其关联机构使用本公司不因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司及其关联机构以下统称为华泰对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期华泰可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动以往表现并不能指引未来未来回报并不能得到保证并存在损失本金的可能华泰不保证本报告所含信息保持在最新状态华泰对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司不是FINRA的注册会员其研究分析师亦没有注册为FINRA的研究分析师不具有FINRA分析师的注册资格华泰力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考不构成购买或出售所述证券的要约或招揽该等观点建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果华泰及作者均不承担任何法律责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现不应作为日后回报的预示华泰不承诺也不保证任何预示的回报会得以实现分析中所做的预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显著影响所预测的回报华泰及作者在自身所知情的范围内与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系在法律许可的情况下华泰可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易为该公司提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务或向该公司招揽业务华泰的销售人员交易人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点华泰没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务华泰的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策投资者应当考虑到华泰及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据有关该方面的具体披露请参照本报告尾部本报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布的机构或人员也并非意图发送发布给因可得到使用本报告的行为而使华泰违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人无论整份或部分等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并需在使用前获取独立的法律意见以确定该引用刊发符合当地适用法规的要求同时注明出处为华泰证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记中国香港本报告由华泰证券股份有限公司制作在香港由华泰金融控股香港有限公司向符合证券及期货条例及其附属法律规定的机构投资者和专业投资者的客户进行分发华泰金融控股香港有限公司受香港证券及期货事务监察委员会监管是华泰国际金融控股有限公司的全资子公司后者为华泰证券股份有限公司的全资子公司在香港获得本报告的人员若有任何有关本报告的问题请与华泰金融控股香港有限公司联系免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读11固收研究香港-重要监管披露华泰金融控股香港有限公司的雇员或其关联人士没有担任本报告中提及的公司或发行人的高级人员有关重要的披露信息请参华泰金融控股香港有限公司的网页httpswwwhtsccomhkstockdisclosure其他信息请参见下方美国-重要监管披露美国在美国本报告由华泰证券美国有限公司向符合美国监管规定的机构投资者进行发表与分发华泰证券美国有限公司是美国注册经纪商和美国金融业监管局FINRA的注册会员对于其在美国分发的研究报告华泰证券美国有限公司根据1934年证券交易法修订版第15a-6条规定以及美国证券交易委员会人员解释对本研究报告内容负责华泰证券美国有限公司联营公司的分析师不具有美国金融监管FINRA分析师的注册资格可能不属于华泰证券美国有限公司的关联人员因此可能不受FINRA关于分析师与标的公司沟通公开露面和所持交易证券的限制华泰证券美国有限公司是华泰国际金融控股有限公司的全资子公司后者为华泰证券股份有限公司的全资子公司任何直接从华泰证券美国有限公司收到此报告并希望就本报告所述任何证券进行交易的人士应通过华泰证券美国有限公司进行交易美国-重要监管披露分析师张继强本人及相关人士并不担任本报告所提及的标的证券或发行人的高级人员董事或顾问分析师及相关人士与本报告所提及的标的证券或发行人并无任何相关财务利益本披露中所提及的相关人士包括FINRA定义下分析师的家庭成员分析师根据华泰证券的整体收入和盈利能力获得薪酬包括源自公司投资银行业务的收入华泰证券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