研究报告全文：证券研究报告行业动态每周观点传统板块基本面回暖仍需建筑材料时间关注药用玻璃企业扩产提速核心观点建材行业2022年度业绩陆续披露本周披露的六家企业中耐维持评级强于大市火材料新材料板块表现相对出色其中耐火材料板块的濮耐杨光股份和碳纤维板块的中复神鹰归母净利润同比增速超过yangguangcsccomcn100本周我们发布了力诺特玻的深度报告公司作为药用13003192992玻璃中安瓿瓶市占率行业第一的龙头企业后续有望受益于行SAC执证编号S1440519110003业层面一致性评价政策带来的市场扩容目前公司加速产线SFC中央编号BQE142建设投产后将带来可期的营收增速研究助理黄海huanghaibjcsccomcn行业观点研究助理李长鸿2022年度业绩陆续披露耐火材料新材料板块表现相对出lichanghongcsccomcn色本周共有六家公司发布2022年度业绩快报预告其中研究助理赵宇达1传统建材三家水泥企业冀东水泥华润水泥塔牌水泥归zhaoyudacsccomcn母净利润同比降幅中值均超过50根据中国水泥协会预计发布日期2023年01月15日2022年水泥行业利润将同比下滑60至680亿元而全年水泥产量创下近11年来新低预计2023年水泥行业景气度有望市场表现在地产弱修复以及基建稳增长下有所恢复2耐火材料新材料耐火材料企业瑞泰科技濮耐股份归母净利润分别同比2增长40175中值近期耐火材料板块整合动作较多-8行业格局有望加速优化碳纤维企业中复神鹰归母净利润预计-18同比增长10451-12245同时近期公司发布公告拟投资-28592亿元建设年产3万吨高性能碳纤维项目若顺利投产则公-38司有望产能翻倍有助于进一步提高市占率202211020222102022310202241020225102022610202271020228102022910建筑材料上证指数202210102022111020221210本周我们发布力诺特玻的深度报告公司专注硼硅玻璃制品制造产品包括药用玻璃耐热玻璃及电光源玻璃其中药用玻璃有望受益于一致性评价政策带来的行业扩容未来两年预计相关研究报告有200亿支低硼硅药玻转化为中硼硅药玻日用玻璃领域高硼硅玻璃抗热冲击性能佳常用于高档耐热生活器皿伴随消费升级高硼硅耐热玻璃对钠钙玻璃的替代将会逐步推进同时公司在药用玻璃领域通过产能技术渠道品牌优势构建较为明显的护城河1产能公司2022年具备中硼硅管制瓶产能26亿支安瓿瓶市占率行业第一公司积极把握一致性评价政策带来的市场机遇预计明年产能达到34亿支2技术公司在窑炉熔化自动配料高效节能生产等方面具有核心技术处于国内领先水平药用玻璃各项关键指标均优于国家标准具有较强的竞争优势3渠道品牌在百强药企中和公司合作的有83家规模药企覆盖率达到80客户粘性较强本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请参阅最后一页的重要声明建筑材料行业动态研究报告关注风光发电相关材料板块机会1光伏玻璃需求侧双碳政策持续提振光伏玻璃需求组件升级激发新的增量空间到2025年乐观情景下光伏玻璃需求CAGR为1798此外TCO玻璃是我们重点跟踪的方向市场规模有望随着薄膜电池应用数量的上升而快速翻倍2BIPV预计2022年-2025年屋顶光伏可为防水卷材带来年均131亿元的新增市场规模3碳纤维2021-2025年全球碳纤维需求量有望从118万吨提升至20万吨4年CAGR1038期间中国需求量占比从53提升至80CAGR达264水泥全国均价下降056出货率降至2813本周全国高标水泥含税均价为42494元吨环比下降056价格下调地区主要是京津唐江西和湖南益阳回落幅度20-50元吨本周全国水泥库容比7175环比上周下降106pct较上月同比下降050pct较去年同期上升1050pct本周水泥出货率2813环比上周下降1133pct较上月同比下降2607pct较去年同期下降607pct玻璃浮法均价上涨145库存继续下降356本周全国玻璃现货成交均价1611元吨周环比上涨145年同比下降2062023年1月12日单日成交均价为1622元吨较1月5日上涨163本周全国样本企业总库存61518万重箱环比下降356同比上涨5692库存天数275天较上期-09天本周32mm镀膜光伏玻璃265元平米周环比持平年同比上涨1920mm镀膜光伏玻璃195元平米周环比持平年同比下降252022年11月全国光伏新增装机747GW同比增长35331-11月累计新增装机6571GW同比增长8866玻纤市场价格平稳节前出货速度放缓本周无碱池窑粗纱市场整体出货偏弱多数池窑厂出货速度进一步放缓个别厂库存增加较快截至1月12日国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在4000-4300元吨不等全国均价在412275元吨环比均价基本持平同比下跌3350近期国内池窑电子纱市场价格整体趋稳节前各厂家价格调整意向不大目前电子纱主流报价10000-10200元吨不等环比基本持平电子布价格当前主流报价维持43-44元米不等碳纤维价格下降605库存大涨1881本周国内碳纤维市场均价1475元公斤周环比下降605年同比下降2102本周自产原丝的碳纤维厂家平均利润下降本周PAN基T300-12K碳纤维平均利润约1469元千克较上周平均利润下降128元千克PAN基T300-24K碳纤维平均利润约1008元千克较上周平均利润下降09元千克本周国内碳纤维库存2192吨周环比大涨1881其中东北华东西北库存分别为960890342吨环比变动14013572吨2022年12月国内碳纤维产量446507吨环比提升147同比增长3185投资建议推荐消费建材龙头底部修复机会东方雨虹三棵树坚朗五金受益于风光电发展的新材料机会中复神鹰洛阳玻璃行业景气度回升标的中国巨石旗滨集团风险提示地产基建投资不及预期原材料价格上涨超预期请参阅最后一页的重要声明1建筑材料行业动态研究报告一行业观点2022年度业绩陆续披露耐火材料新材料板块表现相对出色本周共有六家公司发布2022年度业绩快报预告其中1传统建材三家水泥企业冀东水泥华润水泥塔牌水泥归母净利润同比降幅中值均超过50根据中国水泥协会预计2022年水泥行业利润将同比下滑60至680亿元而全年水泥产量创下近11年来新低预计2023年水泥行业景气度有望在地产弱修复以及基建稳增长下有所恢复2耐火材料新材料耐火材料企业瑞泰科技濮耐股份归母净利润分别同比增长40175中值近期耐火材料板块整合动作较多行业格局有望加速优化碳纤维企业中复神鹰归母净利润预计同比增长10451-12245同时近期公司发布公告拟投资592亿元建设年产3万吨高性能碳纤维项目若顺利投产则公司有望产能翻倍有助于进一步提高市占率本周我们发布力诺特玻的深度报告公司专注硼硅玻璃制品制造产品包括药用玻璃耐热玻璃及电光源玻璃其中药用玻璃有望受益于一致性评价政策带来的行业扩容未来两年预计有200亿支低硼硅药玻转化为中硼硅药玻日用玻璃领域高硼硅玻璃抗热冲击性能佳常用于高档耐热生活器皿伴随消费升级高硼硅耐热玻璃对钠钙玻璃的替代将会逐步推进同时公司在药用玻璃领域通过产能技术渠道品牌优势构建较为明显的护城河1产能公司2022年具备中硼硅管制瓶产能26亿支安瓿瓶市占率行业第一公司积极把握一致性评价政策带来的市场机遇预计明年产能达到34亿支2技术公司在窑炉熔化自动配料高效节能生产等方面具有核心技术处于国内领先水平药用玻璃各项关键指标均优于国家标准具有较强的竞争优势3渠道品牌在百强药企中和公司合作的有83家规模药企覆盖率达到80客户粘性较强关注风光发电相关材料板块机会1光伏玻璃需求侧双碳政策持续提振光伏玻璃需求组件升级激发新的增量空间到2025年乐观情景下光伏玻璃需求CAGR为1798此外TCO玻璃是我们重点跟踪的方向市场规模有望随着薄膜电池应用数量的上升而快速翻倍2BIPV预计2022年-2025年屋顶光伏可为防水卷材带来年均131亿元的新增市场规模3碳纤维2021-2025年全球碳纤维需求量有望从118万吨提升至20万吨4年CAGR1038期间中国需求量占比从53提升至80CAGR达264投资建议推荐消费建材龙头底部修复机会东方雨虹三棵树坚朗五金受益于风光电发展的新材料机会中复神鹰洛阳玻璃行业景气度回升标的中国巨石旗滨集团请参阅最后一页的重要声明2建筑材料行业动态研究报告二市场回顾本周中信建材指数上涨191上证综指上涨119深证成指上涨206创业板指上涨293本周非银食品饮料煤炭有色金属家电综合涨幅居前国防军工电力及公用事业综合房地产计算机涨幅居后图表12022年初至今板块收益走势图表2一周各板块表现资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投本周子板块中消费建材上涨455水泥下跌034混凝土及外加剂下跌120玻璃及玻纤上涨030耐火材料上涨122装配式建筑下跌134新材料下跌295年初至今来看消费建材玻璃及玻纤子板块涨幅居前图表3行业子板块估值及涨跌幅建材子板块PETTM周涨跌幅2023年初至今涨跌幅消费建材4277455-1952水泥847-034-2491混凝土及外加剂2128-120-1464玻璃及玻纤1465030-2047耐火材料2061122-1265装配式建筑49408-134-3347新材料7993-2951504建材行业1534191-1923资料来源Wind中信建投本周涨幅前五兔宝宝东鹏控股环球新材国际旗滨集团亚士创能本周跌幅前五苏博特金刚玻璃亚玛顿福莱特坤彩科技请参阅最后一页的重要声明3建筑材料行业动态研究报告图表4涨幅跌幅前五公司周涨幅前五周跌幅前五公司简称周涨跌幅2023年初至今公司简称周涨跌幅2023年初至今兔宝宝28095285苏博特-629-361东鹏控股14422519金刚玻璃-610387环球新材国际707707亚玛顿-563020旗滨集团6031115福莱特-458510亚士创能5511787坤彩科技-448-603资料来源Wind中信建投三行业基本数据31水泥全国均价下降056出货率降至2813本周全国高标水泥含税均价为42494元吨环比下降056价格下调地区主要是京津唐江西和湖南益阳回落幅度20-50元吨据数字水泥网统计华北地区水泥价格出现回落京津唐地区水泥价格下调30-40元吨水泥需求在1-2成华东地区水泥价格继续回落江苏南京和苏锡常地区水泥价格稳定江西南昌地区水泥价格大幅下调30-50元吨中南地区水泥价格以稳为主广东珠三角地区水泥价格保持平稳广西南宁玉林和桂林等地区水泥价格稳定西南地区水泥价格大稳小动四川成德绵地区水泥价格平稳重庆主城以及渝西北地区水泥价格平稳从全国六大区来看华北维持全国均价最高地区西南维持全国均价最低地区图表5全国重点区域30城高标水泥价格元吨图表6全国六大区水泥价格走势元吨资料来源数字水泥网中信建投资料来源数字水泥网中信建投本周全国水泥库容比7175环比上周下降106pct较上月同比下降050pct较去年同期上升1050pct本周水泥出货率2813环比上周下降1133pct较上月同比下降2607pct较去年同期下降607pct请参阅最后一页的重要声明4建筑材料行业动态研究报告图表7全国水泥库容比图表8全国水泥出货率资料来源数字水泥网中信建投资料来源数字水泥网中信建投本周水泥熟料价格差为10487元吨环比下降367元低于去年同期水平焦炭与煤炭价格走势接近全国焦炭价格2518元吨周环比下降334年同比下降075其中价格最高为西南地区2931元吨最低为西北地区2364元吨图表9全国水泥熟料价格差元吨图表10全国焦炭价格指数元吨资料来源数字水泥网中信建投资料来源Wind中信建投32玻璃浮法均价上涨145库存继续下降356本周全国玻璃现货成交均价1611元吨周环比上涨145年同比下降2062023年1月12日单日成交均价为1622元吨较1月5日上涨163本周全国样本企业总库存61518万重箱环比下降356同比上涨5692库存天数275天较上期-09天本周华北市场成交尚可加工厂多已放假经销商存货为主周初生产企业价格多上调1-2元重量箱部分企业限量销售随着经销商备货进入尾声整体走货有所减缓华东地区产销整体平衡库存略有回落存在小幅囤货市场价格上涨1-2元重箱意图刺激情绪山东苏北及安徽北部成交量上行苏南安徽南部及浙江情况一般华中地区本周交投气氛尚可中下游小幅囤货价格多提涨1-2元重箱部分企业库存降至低位本周末尾随着加工厂及物流陆续放假产销略有放缓华南地区原片企业为提振市场信心促进拿货各品请参阅最后一页的重要声明5建筑材料行业动态研究报告牌价格多有提涨出货情况不一部分可至平衡以上部分出货延续弱势场内对后市信心仍显不足东北成交量下行库存环比11黑吉地区玻璃原片厂已冬休放假暂不卖货辽宁区厂家销量各异整体库存回升销量放缓区内市场价格小幅上调出货量小外发方面价差缩小销量亦下滑西南市场成交良好企业陆续提涨价格刺激下游备货多数企业走货良好产销量较高去库相对明显但下游陆续放假市场心态趋于谨慎西北市场小幅调整下游加工厂相继停车仅部分经销商及下游适量备货产销略有好转但累库趋势不变图表11全国玻璃价格元吨图表12玻璃5月交割合约期货收盘价元吨资料来源隆众资讯中信建投资料来源Wind中信建投本周国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计303条20065万吨日其中在产237条冷修停产66条浮法产业企业开工率为7822产能利用率为7913本周以煤制气天然气石油焦为燃动力的单吨利润-174-2135元周环比分别变动412529元年同比变动-526-432-477元图表13玻璃样本企业库存天数图表14不同燃料玻璃企业利润情况元吨资料来源隆众资讯中信建投资料来源隆众资讯中信建投本周32mm镀膜光伏玻璃265元平米周环比持平年同比上涨1920mm镀膜光伏玻璃195元平米周环比持平年同比下降252022年11月全国光伏新增装机747GW同比增长35331-11月累计新增装机6571GW同比增长8866请参阅最后一页的重要声明6建筑材料行业动态研究报告图表15光伏玻璃价格周度图表16光伏新增装机量月度32mm20mm发电新增设备容量太阳能新增值万千瓦5025004520054020003530150025108620100071781349355268368574767456415325310411351375367105002082832355175002019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-01资料来源PVInfoLink中信建投资料来源Wind国家能源局中信建投33玻纤市场价格平稳节前出货速度放缓本周无碱池窑粗纱市场整体出货偏弱多数池窑厂出货速度进一步放缓个别厂库存增加较快需求端看终端刚需订单增量不多短期深加工以剩余尾单生产为主新单接单意向不大节前备货预期不大短期市场存观望心态春节假期前夕不乏局部个别厂存小幅灵活促量政策可能截至1月12日国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在4000-4300元吨不等全国均价在412275元吨环比均价基本持平同比下跌3350图表17无碱玻纤价格走势元吨图表182400tex缠绕直接纱价格元吨资料来源卓创资讯中信建投注样本企业各产品算数平均资料来源卓创资讯中信建投近期国内池窑电子纱市场价格整体趋稳周内各池窑厂价格暂无调整节前各厂家价格调整意向不大当前市场需求多为刚需适当采购短期池窑厂价格暂稳观望是主流当前各池窑厂主流G75产品仍自用织布有效外售供应偏紧俏但后期需求支撑大概率趋弱运行价格提涨预期不大目前电子纱主流报价10000-10200元吨不等环比基本持平电子布价格当前主流报价维持43-44元米不等请参阅最后一页的重要声明7建筑材料行业动态研究报告图表19电子纱与粗纱价格对比元吨图表20主流厂商电子纱报价元吨资料来源卓创资讯中信建投资料来源卓创资讯中信建投2022年12月玻纤在产产能环比持平重点区域库存环比反弹5192022年12月国内玻纤纱总产能7447万吨年环比持平在产产能658万吨环比持平冷修产能506万吨停产305万吨已拆除16万吨12月国内重点区域玻纤库存6425万吨环比提升519较11月库存有所反弹其中泰安环比提升238至172万吨桐乡环比提升381至2045万吨图表21国内玻纤纱在产产能情况吨年图表22国内重点区域池窰样本玻纤库存统计在产产能冷修产能停产已拆除其他玻纤库存吨80080000075070000070060000065050000060040000055030000050020000045010000040002018-102019-032017-072017-122018-052019-082020-012020-062020-112021-042021-092022-022022-07资料来源卓创资讯中信建投资料来源卓创资讯中信建投请参阅最后一页的重要声明8建筑材料行业动态研究报告34碳纤维价格下降605库存大涨1881本周国内碳纤维市场均价1475元公斤周环比下降605年同比下降2102截至目前国产T300级别12K碳纤维市场价格参考120-125元千克国产T300级别2425K碳纤维市场价格参考125-130元千克国产T300级别4850K碳纤维市场价格参考100-120元千克国产T700级别12K碳纤维市场价格参考220-230元千克原料端国内原丝产品价格维持42-46万元吨碳纤维企业多履行长单采购图表23分年度碳纤维价格走势元公斤图表24T300T700大小丝束价格对比元公斤资料来源百川盈孚中信建投资料来源百川盈孚中信建投本周国内丙烯腈市场价格上调碳纤维价格普遍下降5-15元千克本周自产原丝的碳纤维厂家平均利润下降本周PAN基T300-12K碳纤维平均利润约1469元千克较上周平均利润下降128元千克PAN基T300-24K碳纤维平均利润约1008元千克较上周平均利润下降09元千克图表25碳纤维与丙烯腈价格对比元吨图表26碳纤维市场平均成本与毛利元公斤资料来源百川盈孚Wind中信建投资料来源百川盈孚中信建投本周国内碳纤维库存2192吨周环比大涨1881其中东北华东西北库存分别为960890342吨环比变动14013572吨2022年12月国内碳纤维产量446507吨环比提升147同比增长3185请参阅最后一页的重要声明9建筑材料行业动态研究报告图表27分年度碳纤维库存走势吨图表28碳纤维月度产能与产量吨资料来源百川盈孚中信建投资料来源百川盈孚中信建投请参阅最后一页的重要声明10建筑材料行业动态研究报告四一周公司动态图表29一周公司公告日期公司名称公司公告公司发布2022年度业绩快报2022年实现营业收入4820亿元同比增长621实现归母净利润瑞泰科技670036万元同比增长4022公司发布2022年度业绩预告预计2022年实现归母净利润211-249亿元同比增长15193-濮耐股份19730公司发布2022年度业绩预告预计2022年实现归母净利润570-620亿元同比增长10451-1月9日中复神鹰12245公司发布2022年度业绩预告预计2022年实现归母净利润1350-1520亿元同比下降4591-冀东水泥5196公司拟将不超过25亿元闲置募集资金暂时用于补充流动资金使用期限自董事会审议批准后具体使用东方雨虹之日起不超过12个月公司董事常小安的配偶张颖拟于减持计划公告披露之日起15个交易日之后的6个月内根据中国证监1月10日赛特新材会及上海证券交易所规定禁止减持的期间除外通过集中竞价大宗交易等方式减持公司股份不超过18万股不超过公司总股本比例0232019年限制性股票激励计划第三个解除限售期解除限售条件成就本次符合解除限售条件的激励对象共秀强股份1月11日77人合计可解除限售的限制性股票数量750万股占公司当前股本总额的097蒙娜丽莎同意公司及子公司与合作银行开展总额不超过15亿元人民币的资金池业务公司拟以前期通过借款形式投入的434亿元对全资子公司青海濮耐高新材料有限公司以债转股方式进1月12日濮耐股份行增资本次增资完成后青海濮耐注册资本将由126亿元增加到560亿元公司持股比例继续为100不变华润水泥公司发布2022年度业绩预告预计2022年公司拥有人应占盈利预期将同比减少约74-78塔牌集团公司发布2022年度业绩预告预计2022年实现归母净利润220-312亿元同比下降83-881月13日公司董事总经理陆利华先生计划自本公告之日起15个交易日后的6个月内以集中竞价或大宗交易方兔宝宝式减持公司股份不超过189万股拟减持数量占公司总股本比例不超过024资料来源Wind中信建投请参阅最后一页的重要声明11建筑材料行业动态研究报告五一周行业动态图表30一周行业动态日期信息来源新闻内容发布2023年百城居民置业意愿调查报告报告显示2022年购房需求呈现先降后微升趋势置业中指研究院意愿处于相对低位水平伴随疫情防控明显放松中央从供需两端支持房地产发展楼市运行环境1月9日出现明显转向召开2023年工作会议印发关于进一步做好金融支持疫情防控和经济社会发展工作的指导意央行上海总部见加快落地政策性开发性金融工具支持基础设施和重大项目建设推动上海房地产市场平稳健康发展对关于差别化住房信贷政策进行调整首套房无贷款最低首付20利率下限41首套房有贷款记录最低首付30利率下限41有一套住房已结清贷款最低首付30利率东莞住建局下限41有一套住房贷款未结清最低首付30利率下限49有2套及以上住房已结清贷款由银行业金融机构视情况具体确定首付款比例和贷款利率2022年12月中国M2同比增118预期增12前值增124新增人民币贷款14万亿元1月10日中国人民银行预期124万亿元前值121万亿元社会融资规模增量为131万亿元预期161万亿元前值199万亿元年末社会融资规模存量为34421万亿元同比增长96召开主要银行信贷工作座谈会会议明确要有效防范化解优质头部房企风险实施改善优质房企中国人民银行银资产负债表计划开展资产激活负债接续权益补充预期提升四项行动引导优质房企资产保监会负债表回归安全区间1月11日工信部预计2022年规模以上工业增加值同比增长362022年12月CPI环比由降转平同比涨幅略有扩大受石油及相关行业价格下降影响PPI环比由1月12日国家统计局涨转降受上年同期对比基数走低影响同比降幅收窄日前为贯彻落实中央经济工作会议部署有效防范化解优质头部房企风险改善资产负债状况新华社有关部门起草了改善优质房企资产负债表计划行动方案拟重点推进21项工作任务引导优质房企资产负债表回归安全区间推动行业向新发展模式平稳过渡最近在研究推出另外几项结构性工具主要重点支持房地产市场平稳运行包括保交楼贷款支持计1月13日央行货币政策司划住房租赁贷款支持计划民企债券融资支持工具等届时出台后会另外再作一些详细披露和发布召开2023年工作会议坚持房住不炒定位落实金融十六条措施因城施策实施差别化信贷银保监会政策推动房地产业向新发展模式平稳过渡资料来源Wind政府官网各类媒体网站中信建投请参阅最后一页的重要声明12建筑材料行业动态研究报告六盈利预测与估值图表31建材行业上市公司盈利预测与估值总市值EPS元股PE分类公司代码公司简称收盘价亿元20212022E2023E20212022E2023E002791SZ坚朗五金11104357042771062424010546603737SH三棵树1278048109-111169278-1157646603378SH亚士创能13595867-183030056-745242128HK中国联塑94029163099106132997002641SZ公元股份4585657047032043101411300599SZ雄塑科技7392647033029044222517300198SZ纳川股份2872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