核心观点
　　本周工业金属价格普涨，LME铜、铝价格分别上涨7.3%、12.2%；工业金属价格由“金融属性”及“商品属性”共同决定，从金融属性来看，美国去年12月CPI环比下降0.1%，美联储加息压力进一步放缓，名义利率拐点初现；从商品属性来看，全球铜铝库存均处于历史低位，中国防疫政策转向叠加密集的地产政策刺激，中国经济复苏可期，叠加新能源行业的拉动，铜铝需求增长预期大幅好转，铜建议重点关注紫金矿业、金诚信、洛阳钼业、铜陵有色等，铝建议重点关注中国宏桥、天山铝业、神火股份、怡球资源等。
　　本周国内钼精矿价格持续上涨，根据安泰科数据，钼精矿（45%-50%）由4380元/吨度上涨至4480元/吨度，周涨幅2.3%，钼价连续10周上涨。根据亿览网数据，截止1月13日，1月份主流钢厂招标钼铁总量约5800吨。钢招量增价涨，国际钼市止跌企稳，国内钼价有望继续上升，建议重点关注金钼股份、洛阳钼业、中金黄金等。
　　行业动态信息
　　锂电材料：国内锂资源自主可控意义凸显
　　锂：据百川资讯，电池级碳酸锂报价51.4万元/吨，较上周下跌4.1%，电池级氢氧化锂微粉报价为52.25万元/吨，较上周下跌4.6%。供给端，优质品味矿端资源紧俏，市面上寻矿困难，厂家开工不饱和，产量出现明显下滑，天气转凉影响盐湖端生产。整体来看，供应端依旧紧张，市面上现货流通有限。需求端，受终端需求影响，下游正极材料厂家订货积极性不高，观望情绪较浓，采购较为谨慎。资源端，阿根廷、玻利维亚和智利已开启文件草拟，推动建立Lithium OPEC（锂佩克），从而在锂矿价值波动的情况下达成“价格协议”；加拿大工业部以所谓国家安全为由，要求三家中国公司剥离其在加拿大关键矿产公司的投资，国内锂资源自主可控意义凸显，建议关注天铁股份、天齐锂业、永兴材料、中矿资源、融捷股份等。
　　镍：本周LME镍价为27000美元/吨，下跌6.4%；上期所镍价为208370元/吨，下跌0.9%。本周高镍铁主流成交价格1367.5元/吨，较上周持平；低镍铁市场主流成交价5250元/吨，较上周上涨2.9%。电池级硫酸镍价格3.74万元/吨，下跌2.0%；电镀级硫酸镍价格4.88万元/吨，较上周持平。
　　菲律宾矿山进入雨季后，镍矿出货量维持低位；本周镍铁供应有所下降，三元前驱体市场成交持续不佳下补货积极性减弱，硫酸镍短期市场需求仍处于弱势局面，建议关注盛屯矿业和华友钴业。
　　稀土&磁材：稀土方面，轻稀土氧化镨钕72.25万元/吨，较上周上涨0.7%；中重稀土氧化镝2460元/公斤，较上周下降1.8%；氧化铽13850元/公斤，较上周下降1.4%。新的稀土矿指标下发，分离企业生产相对稳定，废料回收企业或将开工不足，原料价格居高，废料回收企业产出增量不大；独居石和进口矿相对稳定，但增量有限，1月氧化镨钕产量或将小幅下降。需求端，新的一年随着全国疫情放开，经济将陆续恢复，有望带动终端消费增加；建议关注华宏科技、大地熊、宁波韵升、金力永磁等。
　　工业金属：电解铝供应减少，地产需求有望复苏
　　本周LME铜、铝、铅、锌、镍、锡价格变化为7.3%、12.2%、0.8%、9.2%、-6.4%、12.9%；供给端，贵州地区由于电力不足，限电再次升级，本周贵州地区企业继续减产；甘肃地区新投产产能继续释放，但释放量较少，整体供应持续下跌。需求端，地产政策继续提振消费情绪。铝建议关注中国宏桥、天山铝业、神火股份、怡球资源等；铜建议关注紫金矿业、金诚信、洛阳钼业、铜陵有色等。
　　金属新材料&小金属：锑锭、铀矿、锗分别上涨2.6%、3.0%、1.3%
　　新能源汽车带动高压连接器需求，关注连接器合金材料龙头博威合金；钼建议关注金钼股份、洛阳钼业、中金黄金等；锑建议关注湖南黄金、华钰矿业等；锰建议关注南方锰业、红星发展、湘潭电化及小金属建议关注云海金属等。
　　风险分析
　　1、全球经济大幅度衰退，消费断崖式萎缩。
　　国际货币组织IMF在10月的《世界经济展望报告》中再次下调全球经济增速至2.7%，并指出当前全球经济面临诸多数地区金融货币收紧，乌克兰危机以及新冠疫情持续，严重影响经济增长前景。欧美经济数据以及出现下降趋势，若陷入深度衰退对有色金属的消费冲击是巨大的。
　　2、美国通胀失控，美联储货币收紧超预期，强势美元压制权益资产价格。
　　美国无法有效控制通胀，持续加息。美联储已经进行了大幅度的连续加息，但是服务类特别是租金、工资都显得有粘性制约了通胀的回落。美联储若维持高强度加息，对以美元计价的有色金属是不利的。
　　3、国内新能源板块消费增速不及预期，地产板块继续消费持续低迷。
　　尽管地产销售端的政策已经不同程度放开，但是居民购买意愿不足，地产企业的债务风险化解进展不顺利。若销售持续未有改善，后期地产竣工端会面临失速风险，对国内部分有色金属消费不利。

研究报告全文：证券研究报告行业动态继续关注贵金属小金属及有色金属基本金属投资机会核心观点维持强于大市王介超本周工业金属价格普涨铜铝价格分别上涨LME73122wangjiechaocsccomcn工业金属价格由金融属性及商品属性共同决定从金融SAC编号s1440521110005属性来看美国去年12月CPI环比下降01美联储加息压力进一步放缓名义利率拐点初现从商品属性来看全球铜铝库存均处于历史低位中国防疫政策转向叠加密集的地产政策刺发布日期2023年01月15日激中国经济复苏可期叠加新能源行业的拉动铜铝需求增长预期大幅好转铜建议重点关注紫金矿业金诚信洛阳钼业市场表现铜陵有色等铝建议重点关注中国宏桥天山铝业神火股份14怡球资源等4-6本周国内钼精矿价格持续上涨根据安泰科数据钼精矿-1645-50由4380元吨度上涨至4480元吨度周涨幅23-26钼价连续10周上涨根据亿览网数据截止1月13日1月份主流钢厂招标钼铁总量约5800吨钢招量增价涨国际钼市止202211320222132022313202241320225132022613202271320228132022913202210132022111320221213跌企稳国内钼价有望继续上升建议重点关注金钼股份洛阳有色金属上证指数钼业中金黄金等相关研究报告行业动态信息钢招量增价涨钼价取得开门红组230107件排产预期好转锑需求可期12月国内钼铁需求增长30钼230102锂电材料国内锂资源自主可控意义凸显将继续闪耀2023锂据百川资讯电池级碳酸锂报价514万元吨较上周下跌国际钼价4个工作日大涨146钼41电池级氢氧化锂微粉报价为5225万元吨较上周下跌221224价连续7周上涨再次提示钼投资机会46供给端优质品味矿端资源紧俏市面上寻矿困难厂家美联储加息二阶导转负重点关注221218开工不饱和产量出现明显下滑天气转凉影响盐湖端生产整贵金属投资机会体来看供应端依旧紧张市面上现货流通有限需求端受终国际钼价7个工作日大涨237钼221210价连续5周上涨再次提示钼投资端需求影响下游正极材料厂家订货积极性不高观望情绪较浓机会国际钼价大幅上涨11月国内钼铁采购较为谨慎资源端阿根廷玻利维亚和智利已开启文件草221203消费同比增长拟推动建立LithiumOPEC锂佩克从而在锂矿价值波动的18钼价再创14年新高重点关注钼221127情况下达成价格协议加拿大工业部以所谓国家安全为由企投资机会钼价继续上涨重点关注钼企投资要求三家中国公司剥离其在加拿大关键矿产公司的投资国内锂221119机会资源自主可控意义凸显建议关注天铁股份天齐锂业永兴材通胀数据回落美加息预期放缓料中矿资源融捷股份等221112重点关注贵金属铜锂及小金属投资机会宏观利空压力放缓低库存金属价镍本周镍价为美元吨下跌上期所镍价为221106LME2700064格一触即发208370元吨下跌09本周高镍铁主流成交价格13675元钼资产获得市场重视重点关注钼221029吨较上周持平低镍铁市场主流成交价5250元吨较上周上企投资机会美加息预期放缓关注黄金钼221022涨29电池级硫酸镍价格374万元吨下跌20电镀级硫锑和再生铝投资机会酸镍价格488万元吨较上周持平俄低碳铝或遭美制裁减产再生铝221016补位将带动需求增长锂板块Q3业绩持续高增基本金属221009及贵金属板块业绩承压资源安全支撑保障作用逐步增强本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下220924本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请参阅最后一页的重要声明再生资源回收体系构建提速有色金属行业动态报告菲律宾矿山进入雨季后镍矿出货量维持低位本周镍铁供应有所下降三元前驱体市场成交持续不佳下补货积极性减弱硫酸镍短期市场需求仍处于弱势局面建议关注盛屯矿业和华友钴业稀土磁材稀土方面轻稀土氧化镨钕7225万元吨较上周上涨07中重稀土氧化镝2460元公斤较上周下降18氧化铽13850元公斤较上周下降14新的稀土矿指标下发分离企业生产相对稳定废料回收企业或将开工不足原料价格居高废料回收企业产出增量不大独居石和进口矿相对稳定但增量有限1月氧化镨钕产量或将小幅下降需求端新的一年随着全国疫情放开经济将陆续恢复有望带动终端消费增加建议关注华宏科技大地熊宁波韵升金力永磁等工业金属电解铝供应减少地产需求有望复苏本周LME铜铝铅锌镍锡价格变化为731220892-64129供给端贵州地区由于电力不足限电再次升级本周贵州地区企业继续减产甘肃地区新投产产能继续释放但释放量较少整体供应持续下跌需求端地产政策继续提振消费情绪铝建议关注中国宏桥天山铝业神火股份怡球资源等铜建议关注紫金矿业金诚信洛阳钼业铜陵有色等金属新材料小金属锑锭铀矿锗分别上涨263013新能源汽车带动高压连接器需求关注连接器合金材料龙头博威合金钼建议关注金钼股份洛阳钼业中金黄金等锑建议关注湖南黄金华钰矿业等锰建议关注南方锰业红星发展湘潭电化及小金属建议关注云海金属等请参阅最后一页的重要声明有色金属行业动态报告目录一周表现回顾2锂电材料3锂供应依旧紧张下游正极材料厂家订货积极性不高3镍LME镍价下跌64库存下跌254稀土磁材稀土价格涨跌互现5工业金属电解铝供应减少地产需求有望复苏7铝铝价上涨122库存上涨1977铜铜价上涨73库存上涨138锌铅锌价上涨925铅价上涨089锡锡价上涨12910贵金属美国2022年12月CPI环比下降0111小金属新材料12本周行业要闻12重要公司公告13风险分析14请参阅最后一页的重要声明1有色金属行业动态报告一周表现回顾本周沪深300指数上涨23有色金属行业指数上涨33跑赢大盘09个百分点有色行业各子板块中表现最好的是铜板块上涨84跑赢有色行业51个百分点其次为铝板块上涨47跑赢有色行业15个百分点再次为有色金属板块上涨33跑赢有色行业00个百分点图1沪深300指数与有色行业指数走势图2有色行业子版块涨降表现数据来源Wind资讯中信建投数据来源Wind资讯中信建投有色个股中本周涨幅最大的是云铝股份上涨155其次为紫金矿业上涨107再次为中国铝业上涨82图3有色个股本周表现数据来源Wind资讯中信建投请参阅最后一页的重要声明2有色金属行业动态报告锂电材料锂供应依旧紧张下游正极材料厂家订货积极性不高据百川资讯本周工业级碳酸锂报价为495万元吨较上周下跌43电池级碳酸锂报价514万元吨较上周下跌41电池级氢氧化锂粗粒报价为515万元吨较上周下跌46电池级氢氧化锂微粉报价为5225万元吨较上周下跌46图4电池级碳酸锂和工业级碳酸锂元吨图5氢氧化锂565元吨数据来源Wind资讯中信建投数据来源Wind资讯中信建投供给端预计本周国内碳酸锂产量依旧小幅下滑四季度西澳锂精矿到港数依旧没有明显变化优质品味矿端资源紧俏市面上寻矿困难厂家开工不饱和产量出现明显下滑对盐湖产碳酸锂厂家而言天气转凉影响盐湖端生产由于企业自身发展规划整体工碳出货量有限临近年末厂家检修计划在逐步落实但目前统计到部分大厂暂无检修计划预计春节期间正常生产整体来看供应端依旧紧张市面上现货流通有限整体资源量不足2022年四季度西澳锂矿销量依旧没有更多提升氢氧化锂整体产能过剩明显开工仅仅在五六成受低温影响青海工碳厂家产量下调且多数工碳厂家暂停出货虽工业级碳酸锂散单贸易价格近期屡屡下调但市场寻货困难且苛化氢氧化锂厂家采购积极性并不高因此短时间内各厂家仍以消耗原料库存为主产量坚强维持需求端受终端需求影响下游正极材料厂家订货积极性不高观望情绪较浓采购较为谨慎且价格屡屡下调因终端需求预期差正极材料厂家扩产的产能并未释放而在原有产能基础上把需求降到最低沿产业链向上传导对锂盐需求减弱目前各地厂家优先消耗库存无多余采购计划整体来看市场正处于僵持阶段需求难以拉动市场价格继续上涨本周三元市场供应量较上周继续下滑部分厂家继续下调产量年末将至生产厂家陆续检修清库存今年年末总体市场需求呈低迷态势现阶段下游拿货热情并不高出货表现相对偏弱而对于1月市场主流企业供给端减量幅度预计存在差异多数头部企业减量幅度预计在10-15左右请参阅最后一页的重要声明3有色金属行业动态报告镍LME镍价下跌64库存下跌25本周LME镍价为27000美元吨下跌641上期所镍价为208370元吨下跌09本周SHFE镍库存030万吨LME镍库存533万吨合计库存563万吨较上周下跌25本周高镍铁主流成交价格13675元吨较上周持平低镍铁市场主流成交价5250元吨较上周上涨29电池级硫酸镍价格374万元吨下跌20电镀级硫酸镍价格488万元吨较上周持平图6镍期货价格元吨美元吨图7镍库存万吨数据来源Wind资讯中信建投数据来源Wind资讯中信建投供给方面菲律宾矿山进入雨季后镍矿出货量维持低位矿山挺价情绪主导进口成本高企短期内难以回落本周镍铁供应较上周有所下降由于矿价高企叠加冬季电费上涨镍铁生产成本高企1月国内镍铁厂家多停产减产操作而福建镍铁厂将按往年惯例开展为期一周左右的停产检修其高镍铁与低镍铁产量将均受到影响市场供应预期出现下滑因此供应端对于价格支撑也稍显增强总体来看镍铁供应量较上周有所下降受企业开工率下降影响本周硫酸镍市场供应有所减少但下游需求持续弱势叠加个别三元前驱体企业开始出售硫酸镍情况下硫酸镍市场供应仍处于偏宽松状态需求方面1月国内主流不锈钢企业大面积减产对于镍铁采购随之减少镍铁厂考虑自身备库及生产情况对高价镍矿接受度有限铁厂春节前的备库情况不及预期镍矿市场成交偏冷清供需两弱局面下镍矿价格暂稳本周镍铁需求较上周无甚波动随着春节假期的临近下游300系不锈钢厂多已完成春节采购部分商家表示将提前离场过节市场交投氛围冷清此外1月下游不锈钢厂检修情况较多预计后续排产出现下移对镍铁需求不排除愈发走弱的可能临近年底三元材料企业需求持续下降中电池企业持续减产短期内对三元材料产业链需求难有明显好转疫情影响下企业开工率短期均有所下滑三元前驱体市场成交持续不佳下补货积极性减弱硫酸镍短期市场需求仍处于弱势局面请参阅最后一页的重要声明4有色金属行业动态报告稀土磁材稀土价格涨跌互现本周稀土价格涨跌互现轻稀土方面氧化镨钕价格较上周上涨07为7225万元吨中重稀土方面氧化镝较上周下降18为2460元公斤氧化铽价格较上周下降14为13850元公斤图8轻稀土价格元吨图9中重稀土价格元公斤数据来源Wind资讯中信建投数据来源Wind资讯中信建投从供需基本面看供应方面进入2023年新的稀土矿指标下发分离企业生产相对稳定废料回收企业或将开工不足原料价格居高废料回收企业产出增量不大独居石和进口矿相对稳定但增量有限1月氧化镨钕产量或将小幅下降需求方面新的一年随着全国疫情放开经济将陆续恢复必将带动终端消费增加但经济恢复和终端消费增加需要时间短期内需求端增量不会太大本周镨钕价格稳中偏强镝铽价格弱势调整南北方物流陆续停运市场交投气氛减弱金属厂询单不积极年前补货完毕多数商家多观望年后市场氧化物市场现货紧张厂家报价高位低价现货难寻成交价格居高贸易商积极参与成交价格上移金属报价相对稳定下游磁材订单增加不多询单少量多数磁材企业陆续放假市场气氛冷清金属厂主动报价不多少量签年后氧化物期货过年期间维持正常生产金属价格维稳运行镝铽方面临近放假市场询单少量多数企业已经补货完毕下游采购几无厂家报价坚挺年前基本不购销部分中间商低价出货变现但实际成交少量成交不及预期导致目前镝铽价格下滑预计年前稀土产品价格高位震荡为主镨钕本周镨钕价格小幅上涨周初镨钕价格偏强运行整体交投氛围一般谨慎观望占据主导临近传统春节大部分地区物流逐渐进入停运状态氧化物厂家陆续减产氧化镨钕现货收紧供应不足支撑氧化物价格坚挺虽然贸易商少量报价低位但是实际让利空间有限厂家报价高位盘整金属镨钕随原料端同步调整并非需求端拉动磁材订单一般氧化镨钕价格上涨至7225万元吨金属镨钕价格上涨至88万元吨周二至今镨钕价格主流重心无明显变化氧化镨钕库存一直维持低位市场询价不多商家出货不积极厂家报价居高不下金属镨钕价格大稳小动磁材企业年前备货基本完毕金属现货市场采购积极性一般市场需求平平新单成交有限多谨慎运行当前氧化镨钕72-725万元吨金属镨钕875-885万元吨后续需密切关注成本端走势及下游需求变化情况钕本周氧化钕价格偏暖运行周初氧化钕价格走势上行现货流通库存紧张氧化钕货紧价扬叠加镨钕价格小幅上涨氧化钕价格上涨至805万元吨金属钕上涨至975万元吨单钕价格上调后逐渐恢复平请参阅最后一页的重要声明5有色金属行业动态报告静金属钕价格同步氧化物调整采购心态谨慎下游缺乏支撑当前氧化钕报价80-81万元吨金属钕报价97-98万元吨后市密且关注主流产品镨钕的价格变动以及下游需求变化情况镝镝价格下调周初国内物流陆续停运部分企业陆续放假主动参与市场不多询单报价积极性不强厂家现货不足价格高位盘整氧化镝248-250万元吨周后期磁材订单跟进不足场内活跃度不高市场交投气氛偏弱实单成交量稀少镝铁价格下调受氧化物价格下滑影响镝铁行情小幅跟跌市场情绪偏弱下游主动询单不多部分商家心态支撑不足低价出货变现实际成交少量当前氧化镝报价245-247万元吨镝铁报价244-246万元吨铽铽价格下调年底氧化物低价货源难寻上游企业出货减少各地区物流停运市场买卖热情不高部分商家询低补货入等待春节后交货短期成交数量有限氧化铽主流报价围绕1380-1390万元吨金属铽价格持稳成本端支撑犹存金属价格高位盘整下游主动询单不多市场散货数量收紧厂家报价坚挺低价出货意愿不强年底下游企业需求减少采购商谨慎按需接入金属铽主流报价围绕1745-1755万元吨观望场内实际成交表现当前氧化铽报价1380-1390万元吨金属铽报价1745-1755万元吨请参阅最后一页的重要声明6有色金属行业动态报告工业金属电解铝供应减少地产需求有望复苏铝铝价上涨122库存上涨197本周LME铝价为2590美元吨上涨1224上期所铝价为19万元吨上涨373截止01月13日中国铝库存55万吨较上周增长5万吨增幅108同比下降1965图10铝期货价格元吨美元吨图11中国铝社会库存万吨数据来源Wind资讯中信建投数据来源Wind资讯中信建投供应上本周贵州某氧化铝厂因限电限气问题有所压产目前实际开工约三分之二河南个别氧化铝厂近期也减产运行同样保持50运行产能此外河南另有氧化铝厂部分复产整体看本周中国氧化铝供应略有减少截至1月12日中国氧化铝建成产能为9930万吨开工产能为7860万吨开工率为7915本周电解铝企业供应较上周下降贵州地区由于电力不足限电再次升级本周贵州地区企业继续减产甘肃地区新投产产能继续释放但释放量较少整体供应持续下跌综合来看电解铝日产下降成本上近期北方地区由于铝矾土需求向好刺激市场价格重心上调进而带动国产矿市场均价上行进口矿石价格则走势平稳市场询货需求逐渐增多贸易商情绪出现回暖港口动力煤报价小幅上涨液碱和片碱价格本周均向下调整且相对前期波动略大综合来看原辅料价格整体向上但其价格变化传导至氧化铝实际生产成本中仍需一段时间本周中国国产氧化铝价格稳中有涨涨幅依旧较为有限周均上涨不足5元吨预焙阳极价格持稳电价方面终端采购拉动下国内动力煤市场价格小幅上行综合来看本周电解铝理论成本基本维稳需求上本周电解铝企业供应较上周下降贵州地区由于电力不足限电再次升级本周贵州地区企业继续减产供应持续下跌甘肃地区新投产产能继续释放综合来看电解铝日产下降截至1月12日电解铝企业建成产能47819万吨运行产能为40085万吨开工率8383运行产能来看周度减少27万吨临近春节部分加工企业开始放假下游减产导致电解铝需求继续降低终端需求方面国家继续扶持地产以及汽车消费2020年9月我国宣布二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值努力争取2060年前实现碳中和今年的政府工作报告提出要扎实做好碳达峰碳中和各项工作碳达峰碳中和行动给我国有色金属工业发请参阅最后一页的重要声明7有色金属行业动态报告展带来了机遇与挑战一方面将推动行业企业加快绿色转型加强技术创新以铝代钢的轻量化节能优势将进一步凸显对应用领域的碳达峰碳中和提供支撑另一方面行业企业在推进碳达峰的同时也将快速地压减碳峰值水平为碳中和作出贡献据中国有色金属工业协会初步统计2020年我国有色金属工业二氧化碳总排放量约65亿吨占全国总排放量的65其中电解铝二氧化碳排放量约42亿吨是有色金属工业实现碳达峰的重要领域目前电解铝行业的用电结构也偏重于化石能源电解铝生产过程中消耗电力产生的排放占到总排放量的87因此优化能源结构是电解铝行业也是有色金属工业实现碳达峰的牛鼻子有色金属工业要严控产能总量提升产业水平改善能源结构推动技术创新推动实现以电解铝行业为重点的碳达峰铜铜价上涨73库存上涨13本周LME铜价为9240美元吨上涨73上期所铜价为686万元吨上涨52截止01月13日中国铜显性库存22万吨较上周增长26万吨增幅13图12铜期货价格元吨美元吨图13中国铜库存上期所社会库存万吨数据来源Wind资讯中信建投数据来源Wind资讯中信建投供应上据百川盈孚统计2022年12月中国电解铜产量为8502万吨与去年同期相比上涨272环比下跌096因12月份国内疫情大面积爆发个别炼厂原计划的检修因设备及人员问题时间推迟12月份实际总产量较预计稍有提升华南地区电解铜现货供应紧张炼厂生产产量提升2023年1月山东某炼厂投产前期准备暂停生产以及春节放假等整体电解铜产量预估下降至8408万吨需求上中国央行会议部署2023年重点工作强调要推动经济运行整体好转实现合理增长降低融资成本支持房地产市场平稳健康发展预计今年国内地产可能好转汽车可能略有下降电力投资增速可能低于去年目前产业链供求和低库存仍有利于铜价尤其是国内新能源对铜需求拉动明显宏观方面1美国2022年12月新增非农就业223万人略高于预期的202万人但是创下2021年1月以来最低水平前值由263万人下修为256万人2中国12月社会融资规模增量131万亿比上年同期少105万亿前值为199万亿元3从1月8日起中国自2020年初来首次放开和香港特区的海上和陆地口岸并且停止对入境旅客的检疫要求令市场对中国经济复苏的希望得到提升请参阅最后一页的重要声明8有色金属行业动态报告锌铅锌价上涨925铅价上涨08本周LME锌价3320美元吨上涨925上期所锌价为242万元吨上涨398截止01月14日中国锌库存8万吨较上周增长221万吨涨幅3519较去年同期下降9万吨下降53图14锌期货价格元吨美元吨图15锌库存万吨数据来源Wind资讯中信建投数据来源Wind资讯中信建投本周LME铅价2245美元吨上涨08上期所铅价为15万元吨下降234铅现货库存方面本周SHFE铅库存54万吨LME铅库存22万吨合计库存76万吨较上周增长12吨图16铅期货价格元吨美元吨图17铅库存万吨数据来源Wind资讯中信建投数据来源Wind资讯中信建投本周氧化锌市场成交清淡周内原料市场整体呈现上涨迹象波动空间200元吨以内氧化锌成本压力高位震荡与此同时氧化锌商谈情况并无改善部分企业反馈新单交投偏少成品库存继续小增鉴于此商家不乏主动减产操作多数氧化锌厂家基本都选择在本周五开始春节假期市场陆续进入春节模式而轮胎方面成品库存亦居高不下企业已经开始放假行业开工将继续走低所以对氧化锌询单欠佳总之周内场内氧化锌交投气氛略显冷清本周锌合金价格受市场宏观影响波动运行首先海外市场宏观预期有所改善美元指数走弱加之美国就业数据表现良好锌价上方压力减弱重心有所抬升锌合金受原料价格支撑从而上涨国内市场看首轮疫情高峰已过各地生产生活逐步恢复政策端刺激不断需求预期向好市场情绪相请参阅最后一页的重要声明9有色金属行业动态报告对乐观但当前临近春节长假合金企业及下游接连进入放假模式前期各企业已为年后归来大量备库市场整体呈现供强虚弱局面库存去库缓慢拖累价格部分企业让利出货预计年前市场变动有限锌价震荡偏弱原生铅市场上周五铅锭现货库存量上涨总量397万吨周增加034万吨本周初铅锭库存继续累积主要是下游采购需求减弱以及物流运输放缓导致因铅价接连下跌厂家或为长单客户积极备货或现货超卖及时现货持有量不足或排单出售导致报价积极性一般受疫情持续影响下游厂家开工率较低散单整体成交水平一般消费转淡叠加交仓预期预计铅锭现货库存量将继续上升但考虑价格下调仍会刺激一波下游采购需求预期库存累积速度不高再生铅市场本周0106-0112百川盈孚再生铅市场均价为15208元吨较上周15337元吨相比下调129元吨降幅085再生铅与原生铅贴水100元吨左右再生精铅不含税主流报价14200元吨宏观上美联储从去年3月份开启加息周期投资者日益担忧借贷成本激增可能将全球经济拖入衰退并削弱金属需求导致金属震荡下行且春节假期临近下游企业大多开始放假开工率持续走低整体下游鲜有入市询价加之再生铅炼企报价减少市场呈现供需两淡局面加上考虑到物流逐渐停运市场有价无市局面明显春节前市场成交难以好转锡锡价上涨129本周LME锡价为28630美元吨上涨129上期所锡价为221880元吨上涨75本周SHFE锡库存07万吨LME锡库存03万吨合计库存10万吨较上周增长01万吨图18锡期货价格元吨美元吨图19锡库存万吨数据来源Wind资讯中信建投数据来源Wind资讯中信建投供给方面国内锡精矿价格上调运行国内市场供应方面小幅下调市场供应量减少国内货源偏紧春节前夕市场开工小幅下调部分炼厂提前检修国内炼厂加工费本周维持稳定国内现货锡市价格上调运行本周隔夜伦锡市场价格上调运行沪期锡价格强势上涨提振现货市场价格走势国内现货市场对高价存有抵触心理加之随着春节临近部分下游陆续提前退市市场采购动力不足新单成交持续下滑市场多谨慎运行需求方面本周伦锡市场上调运行截至1月11日收盘伦锡收盘26520美元吨较上周收盘价格上调547本周美元指数持续走低逐步跌至近半年以来盘面最低价格为金属市场价格支撑强劲加之中国经济政策的提振除疫情放开和边境重新开放外央行继续支持经济增长保持对实体经济的信贷支持力度推动经济运行整体好转使市场对中国经济需求的前景充满信心为金属市场价格上涨带来动力整体来看本周伦锡价格上调运行请参阅最后一页的重要声明10有色金属行业动态报告贵金属美国2022年12月CPI环比下降01本周美元指数下跌17至1022COMEX黄金上涨28至1923美元盎司COMEX银上涨18至24美元盎司SHFE黄金上涨139SHFE银上涨13SPDR持仓量下降32吨至912吨NYMEX钯下跌12至1788美元盎司NYMEX铂下跌27至10750美元盎司钯铂价差扩大8美元至713美元盎司图20黄金价格及SPDR持仓量美元盎司图21白银价格及SLV持仓量美元盎司数据来源Wind资讯中信建投数据来源Wind资讯中信建投当地时间1月12日美国劳工部发布数据显示美国2022年12月消费者价格指数CPI环比下降01同比上涨65能源价格的显著下降成为美国去年末物价走低的主要原因数据显示美国去年12月能源价格环比下降45其中汽油价格同比下降达94当月推动美国CPI上涨的领域主要来自房价该项数据环比上涨达08截至1月12日国内9995黄金41432元克较上周同期上涨017一周平均41291元克较上周上涨426国内9999黄金41410元克较上周同期上涨007一周平均41296元克较上周上涨319周内公布的各项数据显示美国滞胀和经济衰退的风险上升全球经济增长放缓黄金在不确定性不断升级的情况下重新成为一种安全的多元化投资工具COMEX自上周1840附近位置稳步攀升至1890附近位置国内金价跟涨至414元克白银价格仍以震荡为主重心稍有下行一方面经济衰退的预期为银价提供支撑一方面美联储官员鹰势打压多头士气叠加临近美国12月CPI数据发布市场交投情绪谨慎国际银价弱稳于24美元下方国内银价大致运行在5150-5250元千克之间截至1月12日上海现货1白银5168元千克较上同期下跌156一周平均5184元千克较上周下跌236截至1月11日COMEX白银结算价格2348美元盎司较上周同期下降200一周平均2368美元盎司较上周下降182周内公布的各项数据显示美国滞胀和经济衰退的风险上升全球经济增长放缓黄金在不确定性不断升级的情况下重新成为一种安全的多元化投资工具COMEX自上周1840附近位置稳步攀升至1890附近位置国内金价跟涨至414元克白银价格仍以震荡为主重心稍有下行一方面经济衰退的预期为银价提供支撑一方面美联储官员鹰势打压多头士气叠加临近美国12月CPI数据发布市场交投情绪谨慎国际银价弱稳于24美元下方国内银价大致运行在5150-5250元千克之间请参阅最后一页的重要声明11有色金属行业动态报告小金属新材料钼精矿铀矿镁钨锗铟锰的国内现货价格分别报于4500元吨度5035美元吨22150元吨320元公斤8050元公斤1435元公斤2325美元吨环比上周分别变动3030-0700130000图22钨钼价格元吨元吨度图23钛镁价格元吨数据来源Wind资讯中信建投数据来源Wind资讯中信建投本周行业要闻稀土市场相对活跃北方稀土1月挂牌价格持稳根据北方稀土官网2023年1月稀土产品挂牌价格和2022年12月一致分别为氧化镨钕642800元吨金属镨钕报787000元吨氧化钕价格709600元吨金属钕报867000元吨氧化镧及氧化铈的价格均为9800元吨和2022年1月挂牌价格比较主要稀土产品价格下行分别为氧化镧下跌93氧化铈下跌93氧化镨钕下跌213氧化钕下跌204金属镨钕下跌209金属钕下跌201也就是说2022年1月迄今尽管稀土价格行情偏弱但最大价格跌幅仅为约21一方面看来稀土商品的确实现了价值回归一方面来看市场需求依然相对普通商品较强3335万吨中国海外最大铜矿交出漂亮成绩单近日紫金矿业旗下刚果金的卡莫阿-卡库拉铜矿发布2022年生产业绩2022年度卡莫阿-卡库拉铜矿生产精矿含铜金属量同比增长215至333497吨交出了一份漂亮的成绩单据中国金属网卡莫阿项目技改工程超计划推进正在进行最后阶段的装机工作计划2023年4月进行联动试车加快实现一期二期选厂的综合设计产能提升至920万吨年将铜产能提升至约45万吨年随着产能的不断提升项目团队预计2023年卡莫阿-卡库拉铜矿生产精矿含铜的指导目标约为39-43万吨请参阅最后一页的重要声明12有色金属行业动态报告重要公司公告图24本周重要公司公告公告日期公司名称摘要公司预计2022年归属于母公司的净利润在125亿元至145亿元之间同比上升约153至1932022年归属于母公2023-01-09金钼股份司的扣除非经常损益的净利润在123亿元至143亿元之间同比上升约165至208公司预计2022年年度实现归属于上市公司股东的净利润为52200万元到58500万元同比增加6825到2023-01-09博威合金8856预计2022年年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为55000万元到61300万元同比增加12152到14690全资子公司安徽永杰铜业有限公司于近日收到安徽省科学技术厅安徽省财政厅国家税务总局安徽省税务局联合颁发2023-01-09众源新材的高新技术企业证书有效期三年根据国家有关规定经认定的高新技术企业连续三年享受国家高新技术企业所得税等优惠政策即按15的税率缴纳企业所得税董事会审议通过了关于公司控股子公司拟购买澳大利亚EssentialMetalsLimited股权暨签署计划实施协议的议案公司控股子公司TLEA拟与澳大利亚上市公司ESS签订计划实施协议以每股050澳元合计约136亿2023-01-09天齐锂业澳元折合人民币约632亿元的价格购买ESS的所有股份本次交易完成后TLEA将持有ESS发行在外的100股权2023-01-09顺博合金公司控股子公司顺博合金江苏有限公司拟于2023年1月下旬起停产公司近日取得了经签字盖章的肃北县博伦矿业开发有限责任公司矿山采掘生产承包合同第三期合同金额预估约2023-01-09金诚信42000万元2023-01-09亚太科技公司公开发行可转换公司债券申请获得审核通过2023-01-10金钼股份公司2022年营业总收入957亿元同比增长20归母净利润139亿元同比增长181公司与中航重机股份有限公司签署了合作框架意向协议协议约定由公司设立全资子公司并将公司锻造分公司的2023-01-10南山铝业相关资产转入其中后续由中航重机收购锻造子公司80股权公司全资子公司山西北铜新材料科技有限公司于近日收到山西省科学技术厅发布的关于批准建设2022年度山西省重2023-01-10北方铜业点实验室的通知山西北铜新材料科技有限公司的铜基新材料山西省重点实验室获批建设2023-01-10宜安科技公司预计2022年实现营业收入16亿元较上年同期增长50左右归母净利润280万元-420万元公司拟以其持有的山东中润集团淄博置业有限公司100股权济南兴瑞商业运营有限公司100股权应收佩思国际2023-01-10中润资源科贸北京有限公司的债权与深圳马维钛业有限公司持有的新金国际有限公司51股权进行置换置出资产作价与置入资产作价的差额部分拟以现金补足公司于近日取得由美国专利商标局颁发的发明专利证书专利有效期20你拿本发明公布了一种铝合金及其制备2023-01-11和胜股份方法和应用该铝合金具有兼具高硬度高韧性性能经表面处理后视觉呈现迷彩晶效果公司全资子公司紫金国际控股有限公司拟参与竞拍新疆维吾尔自治区自然资源厅出让的新疆和田县火烧云铅锌矿探矿权该探矿权核心区估算锌铅资源金属总量188089万吨锌铅平均品位2797锌2337铅46是全2023-01-13紫金矿业球著名的高品位超大型锌铅矿平均海拔在5600米左右大部分可以露天开采火烧云铅锌矿探矿权竞拍保证金为人民币4亿元底价起始价为人民币223亿元中标人投标函中的报价即为应当缴纳的探矿权出让收益首次缴纳比例为出让收益总额的30不低于人民币669亿元剩余部分在转采后10年内分年度平均缴纳2023-01-13西藏矿业2022年公司实现归母净利润65-95亿元同比增长36376-57780董事会审议通过了关于公开挂牌转让控股子公司白银扎布耶锂业有限公司100股权调整挂牌价格的议案公司计2023-01-13西藏矿业划继续推进本次资产出售拟将白银扎布耶100股权挂牌转让底价调整为6155190万元降价10并委托上海联合产权交易所进行第二轮公开挂牌转让公司的全资子公司鹏欣上海国际贸易有限公司拟在香港设立鹏欣香港国际贸易有限公司香港国贸注册资金为2023-01-13鹏欣资源630万美元公司拟与公司全资子公司兴业矿业上海股权投资基金管理有限公司云南美鼎矿业有限公司共同投资设立海南海硕2023-01-13兴业矿业投资合伙企业有限合伙公司控股子公司四川省乐山市科百瑞新材料有限公司6000吨稀土金属技术升级改造项目已完成建设已于近期正2023-01-13盛和资源式投产科百瑞公司6000吨稀土金属技术升级改造项目投产后公司新增6000吨年稀土金属产能有助于提升公司稀土金属的市场竞争力对公司的经营业绩具有积极的影响公司与有色集团于2023年1月13日签署了股权转让协议公司以自有资金现金方式265640万元人民币2023-01-13铜陵有色收购有色集团持有的能源公司100股权数据来源Wind资讯中信建投请参阅最后一页的重要声明13有色金属行业动态报告风险分析1全球经济大幅度衰退消费断崖式萎缩国际货币组织IMF在10月的世界经济展望报告中再次下调全球经济增速至27并指出当前全球经济面临诸多数地区金融货币收紧乌克兰危机以及新冠疫情持续严重影响经济增长前景欧美经济数据以及出现下降趋势若陷入深度衰退对有色金属的消费冲击是巨大的2美国通胀失控美联储货币收紧超预期强势美元压制权益资产价格美国无法有效控制通胀持续加息美联储已经进行了大幅度的连续加息但是服务类特别是租金工资都显得有粘性制约了通胀的回落美联储若维持高强度加息对以美元计价的有色金属是不利的3国内新能源板块消费增速不及预期地产板块继续消费持续低迷尽管地产销售端的政策已经不同程度放开但是居民购买意愿不足地产企业的债务风险化解进展不顺利若销售持续未有改善后期地产竣工端会面临失速风险对国内部分有色金属消费不利请参阅最后一页的重要声明14有色金属行业动态报告王介超建投金属新材料首席分析师高级工程师一级建造师咨询师投资分析师介绍实业工作8年金融行业工作5年主编国标GBT1891631拥有一种利用红土镍矿生产含镍铁水的方法等多项专利技术擅长金属及建筑产业链研究曾获得wind金牌分析师水晶球奖钢铁行业第二名上证报材料行业最佳分析师新浪财经金麒麟钢铁有色行业最佳分析师等覃静qinjingcsccomcn研究助理李想lixiangdcqcsccomcn郭衍哲guoyanzhecsccomcn邵三才shaosancaicsccomcn请参阅最后一页的重要声明15有色金属行业动态报告评级说明投资评级标准评级说明报告中投资建议涉及的评级标准为报告发布日后6买入相对涨幅15以上个月内的相对市场表现也即报告发布日后的6个增持相对涨幅515月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市股票评级中性相对涨幅-55之间场代表性指数的涨跌幅作为基准A股市场以沪深减持相对跌幅515300指数作为基准新三板市场以三板成指为基准卖出相对跌幅15以上香港市场以恒生指数作为基准美国市场以标普强于大市相对涨幅10以上500指数为基准行业评级中性相对涨幅-10-10之间弱于大市相对跌幅10以上分析师声明本报告署名分析师在此声明i以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告结论不受任何第三方的授意或影响ii本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿法律主体说明本报告由中信建投证券股份有限公司及或其附属机构以下合称中信建投制作由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供中信建投证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格证书编号已披露在报告首页在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告首页一般性声明本报告由中信建投制作发送本报告不构成任何合同或承诺的基础不因接收者收到本报告而视其为中信建投客户本报告的信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料但中信建投对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载观点评估和预测仅反映本报告出具日该分析师的判断该等观点评估和预测可能在不发出通知的情况下有所变更亦有可能因使用不同假设和标准或者采用不同分析方法而与中信建投其他部门人员口头或书面表达的意见不同或相反本报告所引证券或其他金融工具的过往业绩不代表其未来表现报告中所含任何具有预测性质的内容皆基于相应的假设条件而任何假设条件都可能随时发生变化并影响实际投资收益中信建投不承诺不保证本报告所含具有预测性质的内容必然得以实现本报告内容的全部或部分均不构成投资建议本报告所包含的观点建议并未考虑报告接收人在财务状况投资目的风险偏好等方面的具体情况报告接收者应当独立评估本报告所含信息基于自身投资目标需求市场机会风险及其他因素自主做出决策并自行承担投资风险中信建投建议所有投资者应就任何潜在投资向其税务会计或法律顾问咨询不论报告接收者是否根据本报告做出投资决策中信建投都不对该等投资决策提供任何形式的担保亦不以任何形式分享投资收益或者分担投资损失中信建投不对使用本报告所产生的任何直接或间接损失承担责任在法律法规及监管规定允许的范围内中信建投可能持有并交易本报告中所提公司的股份或其他财产权益也可能在过去12个月目前或者将来为本报告中所提公司提供或者争取为其提供投资银行做市交易财务顾问或其他金融服务本报告内容真实准确完整地反映了署名分析师的观点分析师的薪酬无论过去现在或未来都不会直接或间接与其所撰写报告中的具体观点相联系分析师亦不会因撰写本报告而获取不当利益本报告为中信建投所有未经中信建投事先书面许可任何机构和或个人不得以任何形式转发翻版复制发布或引用本报告全部或部分内容亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构个人或其运营的媒体平台接收翻版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