核心观点
　　12月新增企业中长期贷款12110亿元，较去年同期多增8717亿元；1-12月新增企业中长期贷款额同比增长19.8%，较1-11月提升9个百分点。企业中长期贷款延续高增长，预计包含了部分对基建领域的贷款支持，基建资金来源依然充裕。国家电网董事长表示2023年国家电网将加大投资，电网投资将超过5200亿元，再创历史新高。2022年电网投资增速预计为2.6%，我们认为，2023年增速预计有望持平2022年甚至更高，对相关公司订单构成利好，建议关注配电网区域龙头苏文电能。
　　行业动态信息
　　行情回顾：本周中信建筑指数下跌0.8%，沪深300上涨2.3%，板块跑输大盘3.1个百分点。建筑子板块中，专业工程及其他板块表现最优，跑输大盘1个百分点。本周涨幅前三公司为罗曼股份（+23.7%）、华图山鼎（+19.8%）和ST花王（+16.3%）。
　　融资情况：1）专项债：本周新发行地方政府专项债983亿元，无到期地方政府专项债，专项债融资净额983亿元。其中，2023年度新增专项债的发行额为983亿元，年内累计新增专项债发行总额983亿元。2）城投债：本周城投债融资总额1991亿元，融资净额405亿元，较上周增加232亿元。3）土地出让金：本周百城土地成交金额148亿元，2023年至今累计同比上升44%。
　　行业要闻：1、央行、银保监会：各主要银行要合理把握信贷投放节奏，适度靠前发力，进一步优化信贷结构，精准有力支持国民经济和社会发展重点领域、薄弱环节。保持对实体经济的信贷支持力度，推动经济运行整体好转；（财联社）2、浙江省政府办公厅印发《浙江省扩大有效投资“千项万亿”工程实施方案（2023—2027年）》，工程涉及先进制造业、交通运输、能源及水网等九大领域；（财联社）3、广东：发挥有效投资对稳增长的关键作用，全年安排省重点建设项目1530个，年度计划投资1万亿元；（财联社）4、国家电网董事长辛保安：2023年公司将加大投资，电网投资将超过5200亿元人民币，再创历史新高。（财联社）
　　行业观点：持续建议2023年关注三大主线：1、能源安全主线，建议关注电力工程全国和区域龙头、以及绿电建设运营相关标的，推荐中国电建、中国能建、江河集团、苏文电能、粤水电；2、高质量发展主线，建议关注全国和强财政区域基建龙头、以及绿色建筑相关标的，推荐四川路桥、中国交建、建科股份、东珠生态、中材国际；3、中国特色估值体系建设主线，考虑到结合涉房股权再融资放开，建议关注涉房低估值央企，推荐中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国中冶。
　　风险分析
　　1、疫情反复可能影响工程进度。目前疫情仍呈现多点散发的态势，对建筑企业的施工进度产生不利影响。
　　2、房地产市场持续低迷可能对建筑企业造成多方面不利影响。房地产对建筑企业的影响主要体现在：1）当前土地市场低迷，地方政府土地出让收入较大幅度下滑，对基建资金来源造成不利影响；2）房地产市场持续低迷，商品房销售、开工较大幅度下滑，影响了房建企业的新增订单，而竣工面积下行，影响了装饰装修企业的订单，相关建筑子板块企业业务发展受不利影响；3）房地产企业的暴雷，对存在房地产企业应收款、房地产开发项目存货的建筑企业带来减值压力。
　　3、新能源业务拓展可能不及预期。部分传统建筑企业布局新能源咨询、工程、运营等新领域，但该领域较为依赖政府资源及自身专业实力，可能存在拓展失败的风险。

研究报告全文：证券研究报告行业动态行业周报17-113企业中长期贷款延建筑装饰续高增长电网投资将创历史新高核心观点维持强于大市12月新增企业中长期贷款12110亿元较去年同期多增8717竺劲亿元1-12月新增企业中长期贷款额同比增长198较1-11zhujinbjcsccomcn月提升9个百分点企业中长期贷款延续高增长预计包含了SAC编号s1440519120002部分对基建领域的贷款支持基建资金来源依然充裕国家电SFC编号BPU491网董事长表示2023年国家电网将加大投资电网投资将超过尹欢科亿元再创历史新高年电网投资增速预计为5200202226yinhuankecsccomcn我们认为2023年增速预计有望持平2022年甚至更高对相SAC编号s1440520070004关公司订单构成利好建议关注配电网区域龙头苏文电能行业动态信息发布日期2023年01月15日行情回顾本周中信建筑指数下跌08沪深300上涨23板块跑输大盘31个百分点建筑子板块中专业工程及其他板市场表现块表现最优跑输大盘1个百分点本周涨幅前三公司为罗曼股13份237华图山鼎198和ST花王1633-7融资情况1专项债本周新发行地方政府专项债983亿元-17无到期地方政府专项债专项债融资净额983亿元其中2023-27年度新增专项债的发行额为983亿元年内累计新增专项债发行总额983亿元2城投债本周城投债融资总额1991亿元融202217202227202237202247202257202267202277202287202297资净额405亿元较上周增加232亿元3土地出让金本周202210720221172022127建筑装饰沪深300百城土地成交金额148亿元2023年至今累计同比上升44行业要闻1央行银保监会各主要银行要合理把握信贷投相关研究报告放节奏适度靠前发力进一步优化信贷结构精准有力支持国民经济和社会发展重点领域薄弱环节保持对实体经济的信贷支持力度推动经济运行整体好转财联社2浙江省政府办公厅印发浙江省扩大有效投资千项万亿工程实施方案20232027年工程涉及先进制造业交通运输能源及水网等九大领域财联社3广东发挥有效投资对稳增长的关键作用全年安排省重点建设项目1530个年度计划投资1万亿元财联社4国家电网董事长辛保安2023年公司将加大投资电网投资将超过5200亿元人民币再创历史新高财联社行业观点持续建议2023年关注三大主线1能源安全主线建议关注电力工程全国和区域龙头以及绿电建设运营相关标的推荐中国电建中国能建江河集团苏文电能粤水电2高质量发展主线建议关注全国和强财政区域基建龙头以及绿色建筑相关标的推荐四川路桥中国交建建科股份东珠生态中材国际3中国特色估值体系建设主线考虑到结合涉房股权再融资放开建议关注涉房低估值央企推荐中国建筑中国中铁中国铁建中国中冶本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请参阅最后一页的重要声明建筑装饰行业动态报告目录建筑板块行情回顾1本周行情回顾1资金流向情况3资金面数据追踪4本周资金面情况4月度数据跟踪6行业数据追踪7领先数据PMI7固定资产投资一览表8月度发电装机情况10上市企业经营数据跟踪11本周重大订单11周度要闻回顾12行业一周要闻回顾12公司一周要闻回顾13公司估值15风险分析16请参阅最后一页的重要声明建筑装饰行业动态报告建筑板块行情回顾本周行情回顾图表1建筑板块本周下跌08跑输沪深300指数31个百分点资料来源wind中信建投图表2本周子板块表现专业工程及其他涨幅最大图表3今年以来子板块表现专业工程及其他表现最好资料来源wind中信建投资料来源wind中信建投请参阅最后一页的重要声明1建筑装饰行业动态报告图表4本周涨幅前十公司图表5本周跌幅前十公司资料来源wind中信建投资料来源wind中信建投图表6年内涨幅前十公司图表7年内跌幅前十公司资料来源wind中信建投资料来源wind中信建投请参阅最后一页的重要声明2建筑装饰行业动态报告资金流向情况图表8本周中信建筑指数成分股北向资金净买出15亿元较上周减少03亿元资料来源wind中信建投图表9本周北向资金净买入金额前十公司图表10本周北向资金净卖出金额前十公司资料来源wind中信建投资料来源wind中信建投请参阅最后一页的重要声明3建筑装饰行业动态报告资金面数据追踪本周资金面情况图表11截至2022年末2022年新增专项债发行进度达968资料来源wind中信建投注以全年41500亿元新增专项债规模计算含5000亿限额部分2019-2021年以当年实际发行总额计算图表12本周专项债融资总额983亿元图表13本周专项债融资净额为983亿元资料来源wind中信建投资料来源wind中信建投请参阅最后一页的重要声明4建筑装饰行业动态报告图表14本周城投债融资总额1191亿元图表15本周城投债融资净额为405亿元资料来源wind中信建投资料来源wind中信建投注以wind城投债口径统计图表16本周百城土地出让总价148亿元图表172023年土地出让累计收入同比上升44百城成交总价亿元2500202320222021202020006000050000150040000100030000500200001000001月21月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月10日30日27日27日24日22日19日17日14日11日9日6日4日日1月2日3月2日5月2日7月2日9月2日11月2日资料来源wind百城土地成交统计中信建投资料来源wind百城土地成交统计中信建投图表18本周30城住宅成交面积271万方图表192023年30城住宅累计成交面积同比下降4资料来源各地房管局wind中信建投资料来源各地房管局wind中信建投请参阅最后一页的重要声明5建筑装饰行业动态报告月度数据跟踪图表2011月公共财政收入累计同比-3较上月收窄15个百分点图表211-11月土地出让金累计同比下降24较1-10月回升2个百公共财政支出累计同比62较上月降低02个百分点分点资料来源国家统计局中信建投资料来源国家统计局中信建投注指地方政府本级政府性基金收入中的国有土地使用权收入图表221-11月固定资产投资累计同比上升53较1-10月下滑05图表231-11月基建投资含电力累计同比上升117较1-10月提升个百分点03个百分点固定资产投资基建投资含电力基建投资不含电力404030302020101000-10-10-20-20-30-30-40资料来源国家统计局中信建投资料来源国家统计局中信建投图表2412月企事业单位新增人民币中长期贷款12110亿元较去年图表251-12月企事业单位新增人民币中长期贷款累计同比增长12月多增8717亿元198较1-11月提升9个百分点资料来源中国人民银行中信建投资料来源中国人民银行中信建投请参阅最后一页的重要声明6建筑装饰行业动态报告行业数据追踪领先数据PMI图表2612月建筑业PMI为544较上月降10图表2712月建筑业新订单PMI为488较上月升19707060605050404030302020101000资料来源国家统计局中信建投资料来源国家统计局中信建投图表2811月建筑业活动预期PMI为596较上月降46图表2912月建筑业活动人员PMI为457较上月降1480707060605050404030302020101000资料来源国家统计局中信建投资料来源国家统计局中信建投图表3012月建筑业投入品价格PMI为512较上月升25图表3112月建筑业销售价格PMI为500较上月降09资料来源国家统计局中信建投资料来源国家统计局中信建投请参阅最后一页的重要声明7建筑装饰行业动态报告固定资产投资一览表图表32固定资产投资完成情况累计同比资料来源国家统计局国家能源局中信建投请参阅最后一页的重要声明8建筑装饰行业动态报告图表3311月发改委审批固定资产投资项目9个图表3411月核准批准项目总投资522亿元资料来源发改委中信建投资料来源发改委中信建投请参阅最后一页的重要声明9建筑装饰行业动态报告月度发电装机情况图表35全国发电装机情况资料来源国家能源局wind中信建投请参阅最后一页的重要声明10建筑装饰行业动态报告上市企业经营数据跟踪图表36八大央企新签订单追踪公司代码公司名称累计同比趋势新签合同额累计值月度更新2022年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月601668SH中国建筑282444588350104511281218385196572155424543303563427139031累计同比19713171414131514141411601618SH中国中冶1102208631914057499364707246832093531049411626-累计同比61514127536799-601669SH中国电建6551212247633383863577161926645773087619332-累计同比3272329514442485550-601117SH中国化学5127671039124113981625182920712355249826112969累计同比838890775923303437181110季度更新20Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q4601186SH中国铁建1390625543458910546156632819746591331218437-累计同比25273520131022618-601800SH中国交建7371106684106685110067126794307801910322-累计同比1311802937195173-601390SH中国中铁1354226057329210337146642729360571211919831-累计同比2420-21985841735-601868SH中国能建--------5924872624415328694610491累计同比45510101720资料来源公司公告中信建投本周重大订单1东南网架公司及子公司中标1578亿元高创世界产业园项目2永福股份与国家电网签订2478万元合同3鸿路钢构与浙江石化签订49亿元重大经营合同4中国铁建下属公司联合体中标郑州南站枢纽产业园项目涉资约301亿5中国电建联合体中标5279亿元工程总承包项目6高新发展联合体中标新川相关地块软件园项目设计施工总承包项目7粤水电签订10849亿元光储一体化项目EPC总承包合同8宏润建设中标1069亿元工程项目9节能铁汉联合体中标白莲河源头生态产品价值实现EPC总承包项目请参阅最后一页的重要声明11建筑装饰行业动态报告10浦东建设子公司近期累计中标1559亿元重大项目周度要闻回顾行业一周要闻回顾11月8日厦门市举行2023年新年开门红重大项目集中开工活动92个重大项目集中开工总投资1272亿元财联社2郭树清有序开展地方政府债务置换推动优化债务期限结构财联社3国开行2022年全年发放基础设施中长期贷款超过14万亿元财联社4青岛市率先发行2126亿元地方政府债券拉开2023年地方债发行大幕一季度全国地方债计划发行总额超过1万亿元中国债券报5三亚市发布三亚市促进低空旅游发展暂行办法草案征求意见稿拟鼓励社会资本和政府合作建设运营通用机场飞行营地或特色小镇证券日报6上海印发上海银行业保险业十四五期间推动绿色金融发展服务碳达峰碳中和战略的行动方案到2025年上海银行业保险业预计绿色融资余额突破15万亿元财联社7央行银保监会各主要银行要合理把握信贷投放节奏适度靠前发力进一步优化信贷结构精准有力支持国民经济和社会发展重点领域薄弱环节保持对实体经济的信贷支持力度推动经济运行整体好转财联社8央行12月份社会融资规模增量为131万亿元比上年同期少105万亿元2022年全年社会融资规模增量累计为3201万亿元比上年多6689亿元对实体经济发放的人民币贷款增加2091万亿元同比多增9746亿元财联社92022年上海市重大交通工程有正式项目60项预备项目19项2022全年重大交通工程完成投资80708亿元同比增长23财联社10中国目前在建核电机组数量为23台居全球第一2035年核能发电量占比将达10财联社11上海实施城市更新行动全面推进两旧一村改造完成12万平方米中心城区零星二级旧里以下房屋改造28万平方米小梁薄板房屋等不成套旧住房改造启动10个城中村改造项目建设筹措75万套间保障性租赁住房实施超低能耗建筑项目200万平方米公共建筑节能改造400万平方米财联社12水利部积极争取贷款期限等方面优惠政策措施努力增加水土保持投入近期将会同有关部门出台加快推进生态清洁小流域建设的指导意见2022年水利建设投资首次突破1万亿比2021年增长44财联社13自然资源部统筹优化十四五时期土地计划指标分配适当增加今年指标支持十四五规划重大工程尽快落请参阅最后一页的重要声明12建筑装饰行业动态报告地在严格管控围填海守住海洋生态安全底线的前提下保障国家重大项目及行业民生用海用岛需求制定支持新能源发展的用地用海政策财联社14浙江省政府办公厅印发浙江省扩大有效投资千项万亿工程实施方案20232027年工程涉及先进制造业交通运输能源及水网等九大领域财联社15广东发挥有效投资对稳增长的关键作用全年安排省重点建设项目1530个年度计划投资1万亿元财联社16深圳市住房和建设局实施阶段性支持建设领域经济运行措施财联社17国际能源署到2030年清洁能源技术市场价值或达6500亿美元财联社18国家电网董事长辛保安2023年公司将加大投资电网投资将超过5200亿元人民币再创历史新高财联社192022年12月国内共发布234个电力储能项目含规划建设和运行规模共计386GW财联社20交通运输部支持和鼓励民营资本社会资本积极投资铁路建设财联社21国家能源局局长章建华山东海阳浙江秦山核能供暖后续工程正在建设正在形成规模化发展局面财联社22中国能源局目前中国在运核电机组53台装机5557万千瓦发电量占比接近5财联社23宁夏2023年全区计划实施重点项目1000个以上完成固定资产投资2200亿元以上财联社公司一周要闻回顾1精工钢构与国电投集团等就BIPV业务签署战略合作协议2022年累计合同金额1876亿元同比增加1072汇通集团360万张汇通转债于1月11日起挂牌交易3中国核建截至2022年12月公司累计新签合同139047亿元同比增长12累计实现营业收入98138亿元同比增长1722截至2022年四季度末核建转债累计转股约897万股预计触发核建转债转股价向下修正条件非公开发行新增股份约372亿股可转债转股价格调整为928元股4浙江建设公司及子公司2022年度累计经营规模为160632亿元同比增长7075龙建股份2022年累计中标项目合计金额33947亿元同比增长80626东华科技与榆林化学组成联合体拟参与内蒙古康乃尔破产重整7中国交建分拆下属公司重组上市获董事会审议通过拟非公开发行优先股募资不超过300亿元请参阅最后一页的重要声明13建筑装饰行业动态报告8陕西建工2022年12月公司及下属子公司中标多项重大项目2022年1-12月累计实现营业收入1895亿元累计新签合同金额394065亿元合同金额较上年同期增加约25399中国能建2022年新签合同额99101亿元同比增长237建议分拆附属公司易普力重组上市获得证监会核准批复2022年累计新签合同394065亿元同比增长253910四川路桥签订股权收购协议拟收购澳大利亚STB所持CMSC全部50股权并投资建设厄立特里亚库鲁里钾盐矿项目2022年度累计中标项目金额140343亿元同比增长4011永福股份时代上汽分布式光伏发电项目顺利并网发电控股股东完成增持45583万股耗资497亿元12浦东建设2022年累计新签工程施工项目数量326个金额1657亿元13中国建筑2022年1-12月新签合同总额39万亿元同比增长10614中国化学1-12月累计合同金额达296923亿元同比增长1007与上海华谊共同设立中化学华谊工程科技集团15中材国际并购重组事项获通过暨公司股票复牌16粤水电孙公司获得高新技术企业证书17中工国际发布业绩预告2022年度净利润32亿-35亿元同比增长1330-239218鸿路钢构子公司获得政府补助375719万元19北新路桥2022年末已签约未完工项目合计39752亿元请参阅最后一页的重要声明14建筑装饰行业动态报告公司估值图表37主要建筑公司估值情况截至1月13日收盘投资股价市值股本EPSPE公司代码公司名称评级元亿元亿股2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E基础设施能源建设601669SH中国电建买入694105115118207308509838968171601868SH中国能建买入2395941701601902202514712410793002060SZ粤水电买入6928312380033045056254211155125000065SZ北方国际买入8585100620851051181371008172601668SH中国建筑--545228541912313615216844403632601390SH中国中铁--552136624811212614115949443935601186SH中国铁建--7691044136070204229255110383430601800SH中国交建--801129516211112514015572645752601618SH中国中冶买入32663207030047053060107686054601117SH中国化学买入83551061076093118139110907160双碳概念300982SZ苏文电能买入6131052176188235296349325261207601886SH江河集团买入89111-089064081094901259985603098SH森特股份--29716050060510881264877580339235002541SZ鸿路钢构买入33482317167185235285201181142118600477SH杭萧钢构--50812024017020024028292260216181002135SZ东南网架--6537612042043052063154153126104600496SH精工钢构--41483200340410500591211018370300517SZ海波重科--1719342045065082102371260205169603359SH东珠生态买入1077484108111143171100977663300355SZ蒙草生态--316511601902202703316414311796600963SH岳阳林纸--6211218008038046053736164135116资料来源wind中信建投注有投资评级的公司为中信建投已覆盖公司盈利预测为中信建投盈利预测其余为wind一致预期请参阅最后一页的重要声明15建筑装饰行业动态报告风险分析1疫情反复可能影响工程进度目前疫情仍呈现多点散发的态势对建筑企业的施工进度产生不利影响2房地产市场持续低迷可能对建筑企业造成多方面不利影响房地产对建筑企业的影响主要体现在1当前土地市场低迷地方政府土地出让收入较大幅度下滑对基建资金来源造成不利影响2房地产市场持续低迷商品房销售开工较大幅度下滑影响了房建企业的新增订单而竣工面积下行影响了装饰装修企业的订单相关建筑子板块企业业务发展受不利影响3房地产企业的暴雷对存在房地产企业应收款房地产开发项目存货的建筑企业带来减值压力3新能源业务拓展可能不及预期部分传统建筑企业布局新能源咨询工程运营等新领域但该领域较为依赖政府资源及自身专业实力可能存在拓展失败的风险请参阅最后一页的重要声明16建筑装饰行业动态报告竺劲分析师介绍房地产和建筑行业首席分析师北京大学国家发展研究院金融学硕士专注于房地产物业管理等行业研究10年证券从业经验连续三年2018-2020荣获最佳行业金牛分析师奖房地产行业获得2020年新财富最佳分析师房地产行业入围奖2020年机构投资者财新资本市场分析师成就奖房地产行业大陆区入围奖2020年卖方分析师水晶球奖房地产行业第5名尹欢科房地产行业分析师主要研究领域为房地产开发物业管理商业地产及地产转型领域浙江大学金融学学士复旦大学金融学硕士20182020年水晶球最佳行业分析师奖团队成员2020年金牛奖最佳行业分析团队房地产2020年新财富最佳分析师房地产入围团队成员年连续三年金牌分析师2018-2020Wind请参阅最后一页的重要声明17建筑装饰行业动态报告评级说明投资评级标准评级说明报告中投资建议涉及的评级标准为报告发布日后6买入相对涨幅15以上个月内的相对市场表现也即报告发布日后的6个增持相对涨幅515月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市股票评级中性相对涨幅-55之间场代表性指数的涨跌幅作为基准A股市场以沪深减持相对跌幅515300指数作为基准新三板市场以三板成指为基准卖出相对跌幅15以上香港市场以恒生指数作为基准美国市场以标普强于大市相对涨幅10以上500指数为基准行业评级中性相对涨幅-10-10之间弱于大市相对跌幅10以上分析师声明本报告署名分析师在此声明i以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告结论不受任何第三方的授意或影响ii本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿法律主体说明本报告由中信建投证券股份有限公司及或其附属机构以下合称中信建投制作由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供中信建投证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格证书编号已披露在报告首页在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告首页一般性声明本报告由中信建投制作发送本报告不构成任何合同或承诺的基础不因接收者收到本报告而视其为中信建投客户本报告的信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料但中信建投对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载观点评估和预测仅反映本报告出具日该分析师的判断该等观点评估和预测可能在不发出通知的情况下有所变更亦有可能因使用不同假设和标准或者采用不同分析方法而与中信建投其他部门人员口头或书面表达的意见不同或相反本报告所引证券或其他金融工具的过往业绩不代表其未来表现报告中所含任何具有预测性质的内容皆基于相应的假设条件而任何假设条件都可能随时发生变化并影响实际投资收益中信建投不承诺不保证本报告所含具有预测性质的内容必然得以实现本报告内容的全部或部分均不构成投资建议本报告所包含的观点建议并未考虑报告接收人在财务状况投资目的风险偏好等方面的具体情况报告接收者应当独立评估本报告所含信息基于自身投资目标需求市场机会风险及其他因素自主做出决策并自行承担投资风险中信建投建议所有投资者应就任何潜在投资向其税务会计或法律顾问咨询不论报告接收者是否根据本报告做出投资决策中信建投都不对该等投资决策提供任何形式的担保亦不以任何形式分享投资收益或者分担投资损失中信建投不对使用本报告所产生的任何直接或间接损失承担责任在法律法规及监管规定允许的范围内中信建投可能持有并交易本报告中所提公司的股份或其他财产权益也可能在过去12个月目前或者将来为本报告中所提公司提供或者争取为其提供投资银行做市交易财务顾问或其他金融服务本报告内容真实准确完整地反映了署名分析师的观点分析师的薪酬无论过去现在或未来都不会直接或间接与其所撰写报告中的具体观点相联系分析师亦不会因撰写本报告而获取不当利益本报告为中信建投所有未经中信建投事先书面许可任何机构和或个人不得以任何形式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