行业综述：
　　从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（1月3日-1月6日）交运板块整体保持稳定。本周物流综合板块上涨1.15%，其中原材料供应链服务板块上涨2.85%。
　　物流供应链：土耳其天然气市场准备就绪，欧洲经历冬季高温
　　经济衰退以及能源需求前景的担忧导致国际油价持续下跌。当地时间1月1日，国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃（Kristalina Georgieva）表示，对于全球大部分地区来说，2023年将是艰难的一年，包括美国、欧洲在内都将经历经济活动的疲软。1月4日美联储高级官员表示，美联储应该至少在接下来的几次会议上继续加息，预计联邦基金利率将升至5.4%。截至1月6日，布伦特原油价格为78.57美元/桶，环比上周下跌8.54%；WTI原油价格为73.77美元/桶，环比下跌8.09%。
　　欧洲近期天气较为温暖，削弱了取暖用气的需求，欧美地区气价显著回落；土耳其有关指定国际天然气市场路线图的工作接近尾声，基础设施已准备就绪。欧洲多国经历冬季高温，1日波兰首都华沙最高气温达18.9摄氏度。天然气市场库存止跌持稳，截至1月2日欧洲整体库存为934.7Twh，库容占有率83.52%。1月7日土耳其能源和自然资源部长法提赫·多梅兹介绍，“土耳其流”的两条管线已经投入使用，其中一条仅向土耳其输气，另一条经过保加利亚输送到欧洲。”截至1月6日，IPE英国天然气价格为170.00便士/色姆，环比上周下跌19.1%；NYMEX天然气价格为3.76美元/百万英热，环比上周下跌15.10%。
　　2022年12月，中国大宗商品指数（CBMI）为101.0%，较上月回升0.8个百分点，指数止跌回升。各分项指数中，供应指数、销售指数和库存指数均有所回升，但从数据情况来看，本月销售量仍呈现下降态势，仅是降幅有所收窄。从指数的变化情况来看，本月指数回升主要是受代表供应端的供应指数和库存指数上升拉动所致，而销售指数反弹动力明显不足，显示当前国内大宗商品市场供强需弱的格局再度形成，市场情绪逐步在向悲观转化。
　　建议关注物产中大、建发股份、厦门象屿。后疫情时代全球主要经济体持续复苏，大宗商品的需求持续旺盛；叠加俄乌冲突持续升级，各类供给或受到冲击，大宗商品或将维持牛市局面，高景气度或向供应链转移。参考历史过往趋势，大宗商品贸易商的股价与大宗商品价格走势趋同。
　　

研究报告全文：证券研究报告行业动态布伦特原油跌破80美元桶欧洲近期物流取暖需求疲弱行业动态信息维持强于大市行业综述韩军从交运各子板块相对沪深300的表现来看本周1月3日-1月hanjunbjcsccomcn6日交运板块整体保持稳定本周物流综合板块上涨115其中原材料供应链服务板块上涨28518817566082SAC执证编号S1440519110001物流供应链土耳其天然气市场准备就绪欧洲经历冬季高温SFC中央编号BRP908经济衰退以及能源需求前景的担忧导致国际油价持续下跌当地发布日期2023年01月11日时间1月1日国际货币基金组织IMF总裁格奥尔基耶娃KristalinaGeorgieva表示对于全球大部分地区来说2023市场表现年将是艰难的一年包括美国欧洲在内都将经历经济活动的疲软1月4日美联储高级官员表示美联储应该至少在接下来的4-1几次会议上继续加息预计联邦基金利率将升至截至541-6月6日布伦特原油价格为7857美元桶环比上周下跌854-11WTI原油价格为7377美元桶环比下跌809-16-21欧洲近期天气较为温暖削弱了取暖用气的需求欧美地区气价2022110202221020223102022410202251020226102022710202281020229102022111020221210显著回落土耳其有关指定国际天然气市场路线图的工作接近尾物流上证指数20221010声基础设施已准备就绪欧洲多国经历冬季高温1日波兰首都华沙最高气温达189摄氏度天然气市场库存止跌持稳截至相关研究报告1月2日欧洲整体库存为9347Twh库容占有率83521月7日土耳其能源和自然资源部长法提赫多梅兹介绍土耳其流的两条管线已经投入使用其中一条仅向土耳其输气另一条经过保加利亚输送到欧洲截至1月6日IPE英国天然气价格为17000便士色姆环比上周下跌191NYMEX天然气价格为376美元百万英热环比上周下跌15102022年12月中国大宗商品指数CBMI为1010较上月回升08个百分点指数止跌回升各分项指数中供应指数销售指数和库存指数均有所回升但从数据情况来看本月销售量仍呈现下降态势仅是降幅有所收窄从指数的变化情况来看本月指数回升主要是受代表供应端的供应指数和库存指数上升拉动所致而销售指数反弹动力明显不足显示当前国内大宗商品市场供强需弱的格局再度形成市场情绪逐步在向悲观转化建议关注物产中大建发股份厦门象屿后疫情时代全球主要经济体持续复苏大宗商品的需求持续旺盛叠加俄乌冲突持续升级各类供给或受到冲击大宗商品或将维持牛市局面高景气度或向供应链转移参考历史过往趋势大宗商品贸易商的股价与大宗商品价格走势趋同本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请参阅最后一页的重要声明物流行业动态研究报告目录一行情综述物流综合板块有所回升311A股市场物流综合板块有所回升312全球市场海外大宗商品贸易商表现有所回落4二行业动态受全球经济前景忧虑大宗商品价格震荡521国际市场经济衰退以及能源需求前景的担忧导致国际油价承压522国内市场12月中国大宗商品指数环比回升08个百分点723国内市场2022年国内煤炭总产量同比增长81024受疫情波动因素影响12月份物流景气指数有所回落12三投资评价和建议大宗商品或将维持牛市利好大宗商品贸易商15四风险分析16图表目录图表1交通运输行业各子板块与沪深300的超额收益3图表2交通运输行业涨跌幅股票排名前十单位3图表3物流综合板块涨跌幅表现单位3图表4大宗商品供应链服务板块主要标的股价表现及估值4图表5全球主要大宗商品期货价格走势5图表6布伦特原油期货价格6图表7WTI原油期货价格6图表8NYMEX天然气期货价格6图表9NEWC动力煤现货价格6图表10CRB商品期货价格指数6图表11CRB商品现货价格指数6图表12CRB商品金属现货价格指数7图表13CRB商品工业原料现货价格指数7图表14CRB商品食品现货价格指数7图表15CRB商品油脂现货价格指数7图表16中国大宗商品价格总指数走势8图表17中国能源类大宗商品价格指数走势8图表18中国钢铁类大宗商品价格指数走势8图表19中国矿产类大宗商品价格指数走势8图表20中国有色类大宗商品价格指数走势9图表21中国橡胶类大宗商品价格指数走势9图表22中国农产品类大宗商品价格指数走势9图表23中国油料油脂类大宗商品价格指数走势9图表24动力煤期货收盘价10图表25国内主焦煤市场价10请参阅最后一页的重要声明1物流行业动态研究报告图表26中国铁矿石价格指数10图表27LME铜铝锌现货价格10图表28中国原油进口量万吨11图表29中国动力煤进口量万吨11图表30中国炼焦煤进口量万吨11图表31中国铁矿石进口量万吨11图表32主流港口煤炭库存万吨11图表33主流港口铁矿石库存万吨11图表34中国物流业景气指数LPI12图表35中国公路物流运价指数同比变化12图表36全国整车货运流量指数13图表37上海整车货运流量指数13图表38浙江整车货运流量指数13图表39吉林整车货运流量指数13图表40广东整车货运流量指数13图表41福建整车货运流量指数13图表42各省份整车货运流量指数14图表43物产中大股价与CRB金属现货指数15图表44建发股份与CRB现货综合指数15图表45厦门象屿股价与CRB食品现货指数15请参阅最后一页的重要声明2物流行业动态研究报告一行情综述物流综合板块有所回升11A股市场物流综合板块有所回升从交运各子版块相对沪深300的表现来看本周1月3日-1月6日交运板块整体保持稳定本周物流综合板块上涨115其中原材料供应链服务板块上涨285图表1交通运输行业各子板块与沪深300的超额收益150公路铁路公交快递航运港口航空机场物流综合100500-50-100-150201912019520199202012020520209202112021520219202212022520229资料来源Wind中信建投本周1月3日-1月6日山西路桥传化智联和建发股份领涨涨幅分别为140105和94嘉友国际三峡旅游和新宁物流本周跌幅分别为112107和98本周物流综合板块传化智联建发股份和ST万林涨幅分别为10594和58原材料供应链服务板块中新宁物流飞力达怡亚通畅联股份和东方嘉盛跌幅分别为98292622和14图表2交通运输行业涨跌幅股票排名前十单位图表3物流综合板块涨跌幅表现单位排名证券简称涨幅证券简称跌幅排名证券简称涨幅证券简称跌幅1山西路桥140嘉友国际-1121传化智联105嘉友国际-1122传化智联105三峡旅游-1072建发股份94新宁物流-983建发股份94新宁物流-983ST万林58保税科技-644德邦股份86华夏航空-834恒通股份42长江投资-365盛航股份73兴通股份-675中谷物流28音飞储存-336ST万林58保税科技-646嘉诚国际25飞力达-297珠海港50韵达股份-507瑞茂通23华贸物流-288招商轮船47连云港-498密尔克卫14怡亚通-269中远海特45广深铁路-449上海雅仕14畅联股份-2210恒基达鑫43江西长运-3710西部创业12东方嘉盛-14资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投请参阅最后一页的重要声明3物流行业动态研究报告12全球市场海外大宗商品贸易商表现有所回落本周1月3日-1月6日海外市场上大宗商品贸易商表现有所回落本周全球金属锌镍生产与贸易巨头嘉能可下跌48粮食贸易商ADM下跌74日本商社平均下跌29图表4大宗商品供应链服务板块主要标的股价表现及估值细分行业上市公司股票代码市值亿美元周涨跌幅年初至今涨幅PETTMPBEVEBITDA商品贸易嘉能可GLENL80166-48-48462153008阿彻丹尼尔斯米德兰ADMN47215-74-7413972061273粮食贸易邦吉BUNGEBGN14474-32-32783158585伊藤忠商事8001T47125-43-43733143627三菱商事8058T46419-19-19637087370日本商社三井物产8031T44318-37-37555091649住友商事8053T20127-23-23507073653丸红8002T19110-21-21526100646建发股份600153SH65119494713104518物产中大600704SH3558-19-19614079260厦门象屿600057SH33790606870162565厦门国贸600755SH23061111555078423浙商中拓000906SZ9060707703157247原材料供应飞马国际002210SZ888-13-1395757333810651链服务瑞茂通600180SH8842323942081396福然德605050SH82623231915178980远大控股000626SZ685-09-093641156458东方银星600753SH457-31-31-61981131-5519上海雅仕603329SH379141415392331375炬申股份001202SZ271101050172732181怡亚通002183SZ2359-26-2652851821335海晨股份300873SZ901-08-0815852381257畅联股份603648SH465-22-222178181974中间产品及东方嘉盛002889SZ447-14-141439149974消费品供应普路通002769SZ446-02-02273472102675链华鹏飞300350SZ4010606-57363223286飞力达300240SZ388-29-292152188611新宁物流300013SZ288-98-98-122910263102470资料来源Wind中信建投注数据均来源于WindPE为截至本周末股价年报或季报披露的最近12个月每股收益PB为股价最近一期年报或季报净资产EVEBITDA为股价年报或季报披露的最近12个月EBITDA请参阅最后一页的重要声明4物流行业动态研究报告二行业动态受全球经济前景忧虑大宗商品价格震荡21国际市场经济衰退以及能源需求前景的担忧导致国际油价承压经济衰退以及能源需求前景的担忧导致国际油价承压当地时间1月1日国际货币基金组织IMF总裁格奥尔基耶娃KristalinaGeorgieva表示对于全球大部分地区来说2023年将是艰难的一年包括美国欧洲在内都将经历经济活动的疲软1月4日美联储高级官员表示美联储应该至少在接下来的几次会议上继续加息预计联邦基金利率将升至54截至1月6日布伦特原油价格为7857美元桶环比上周下跌854WTI原油价格为7377美元桶环比下跌809欧洲近期天气较为温暖削弱了取暖用气的需求欧美地区气价显著回落土耳其有关指定国际天然气市场路线图的工作接近尾声基础设施已准备就绪欧洲多国经历冬季高温1日波兰首都华沙最高气温达189摄氏度天然气市场库存止跌持稳截至1月2日欧洲整体库存为9347Twh库容占有率83521月7日土耳其能源和自然资源部长法提赫多梅兹介绍土耳其流的两条管线已经投入使用其中一条仅向土耳其输气另一条经过保加利亚输送到欧洲截至1月6日IPE英国天然气价格为17000便士色姆环比上周下跌191NYMEX天然气价格为376美元百万英热环比上周下跌1510联合国农粮组织称2022年12月份的食品价格指数较上月下降19谷物和植物油等粮食大宗商品的全球价格达到有记录以来的最高水平联合国农粮组织发布报告称2022年全年平均为1437比2021年的平均水平高出14以上世界粮食价格仍处于高位许多主要粮食价格接近历史新高大米价格也在不断上涨未来的供应存在许多风险未来全球粮食不安全问题将继续存在截至1月6日芝加哥期货交易所大豆小麦和玉米期货分别收报1493美元蒲式耳744美元蒲式耳和654美元蒲式耳分别环比上周变化1639和38图表5全球主要大宗商品期货价格走势单位最新期货结算价周涨跌幅年涨跌幅年初至今涨幅数据来源COMEX黄金美元盎司1869702422524COMEXCOMEX银美元盎司2398-1127035COMEXCOMEX铜美元盎司392-25-1749-124COMEXIPE布油美元桶7857-59102-28IPEIPE轻质原油美元桶7404-57-112-44IPEIPE英国天然气便士色姆17000-191-038-239IPECBOT大豆美分蒲式耳149250-16114470CBOTCBOT小麦美分蒲式耳74350-39-354-23CBOTCBOT玉米美分蒲式耳65400-38102486CBOT铁矿石元吨84400052522226DCE动力煤元吨92100-1003726312ZCE螺纹钢元吨40700009-537-80SHFE热轧卷板元吨41320015-647-90SHFE不锈钢元吨1662000-11-295-37SHFE资料来源Wind中信建投请参阅最后一页的重要声明5物流行业动态研究报告图表6布伦特原油期货价格图表7WTI原油期货价格200期货结算价连续布伦特原油期货结算价连续WTI原油160140150120100100806050400200-501988-06-231990-06-231992-06-231994-06-231996-06-231998-06-232000-06-232002-06-232004-06-232006-06-232008-06-232010-06-232012-06-232014-06-232016-06-232018-06-232020-06-232022-06-231983-03-301985-03-301987-03-301989-03-301991-03-301993-03-301995-03-301997-03-301999-03-302001-03-302003-03-302005-03-302007-03-302009-03-302011-03-302013-03-302015-03-302017-03-302019-03-302021-03-30资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投图表8NYMEX天然气期货价格图表9NEWC动力煤现货价格500纽卡斯尔NEWC动力煤现货价18期货收盘价连续NYMEX天然气45016400143501230010250820061504100250001990-04-031992-04-031994-04-031996-04-031998-04-032000-04-032002-04-032004-04-032006-04-032008-04-032010-04-032012-04-032014-04-032016-04-032018-04-032020-04-032022-04-032008-05-162008-12-162009-07-162010-02-162010-09-162011-04-162011-11-162012-06-162013-01-162013-08-162014-03-162014-10-162015-05-162015-12-162016-07-162017-02-162017-09-162018-04-162018-11-162019-06-162020-01-162020-08-162021-03-162021-10-162022-05-162022-12-16资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投截至12月29日CRB大宗商品现货价格指数55433环比上周上升002同比下降414分行业看本周食品油脂金属和工业原料价格指数分别为5322475538101360和56985分别环比变化-044-004132和034图表10CRB商品期货价格指数图表11CRB商品现货价格指数RJCRB商品价格指数CRB现货指数综合500750450650400550350450300250350200250150150100505001947-01-281950-01-281953-01-281956-01-281959-01-281962-01-281965-01-281968-01-281971-01-281974-01-281977-01-281980-01-281983-01-281986-01-281989-01-281992-01-281995-01-281998-01-282001-01-282004-01-282007-01-282010-01-282013-01-282016-01-282019-01-282022-01-281994-01-031996-01-031998-01-032000-01-032002-01-032004-01-032006-01-032008-01-032010-01-032012-01-032014-01-032016-01-032018-01-032020-01-032022-01-03资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投请参阅最后一页的重要声明6物流行业动态研究报告图表12CRB商品金属现货价格指数图表13CRB商品工业原料现货价格指数CRB现货指数金属CRB现货指数工业原料165075014506501250550105045085065035045025025015050501947-01-281951-01-281955-01-281959-01-281963-01-281967-01-281971-01-281975-01-281979-01-281983-01-281987-01-281991-01-281995-01-281999-01-282003-01-282007-01-282011-01-282015-01-282019-01-281947-01-281951-01-281955-01-281959-01-281963-01-281967-01-281971-01-281975-01-281979-01-281983-01-281987-01-281991-01-281995-01-281999-01-282003-01-282007-01-282011-01-282015-01-282019-01-28资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投图表14CRB商品食品现货价格指数图表15CRB商品油脂现货价格指数650CRB现货指数食品1000CRB现货指数油脂9005508007004506005003504002503002001501000501951-01-281963-01-281975-01-281987-01-281999-01-282011-01-281947-01-281955-01-281959-01-281967-01-281971-01-281979-01-281983-01-281991-01-281995-01-282003-01-282007-01-282015-01-282019-01-281947-01-281951-01-281955-01-281959-01-281963-01-281967-01-281971-01-281975-01-281979-01-281983-01-281987-01-281991-01-281995-01-281999-01-282003-01-282007-01-282011-01-282015-01-282019-01-28资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投22国内市场12月中国大宗商品指数环比回升08个百分点2022年12月中国大宗商品指数CBMI为1010较上月回升08个百分点指数止跌回升各分项指数中供应指数销售指数和库存指数均有所回升但从数据情况来看本月销售量仍呈现下降态势仅是降幅有所收窄从指数的变化情况来看本月指数回升主要是受代表供应端的供应指数和库存指数上升拉动所致而销售指数反弹动力明显不足显示当前国内大宗商品市场供强需弱的格局再度形成市场情绪逐步在向悲观转化后期随着春节来临受节日因素影响市场终端需求基本停滞加之年关临近市场资金压力开始显现供方为了回笼资金有意加快出货速度供应压力将会进一步凸显大宗商品市场运行压力将会明显加大商品价格存在回落空间请参阅最后一页的重要声明7物流行业动态研究报告图表16中国大宗商品价格总指数走势图表17中国能源类大宗商品价格指数走势230中国大宗商品价格指数总指数230中国大宗商品价格指数能源类2102101901901701701501501301301101109090707050502006-06-022007-06-022008-06-022009-06-022010-06-022011-06-022012-06-022013-06-022014-06-022015-06-022016-06-022017-06-022018-06-022019-06-022020-06-022021-06-022022-06-022006-06-022007-06-022008-06-022009-06-022010-06-022011-06-022012-06-022013-06-022014-06-022015-06-022016-06-022017-06-022018-06-022019-06-022020-06-022021-06-022022-06-02资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投注包括煤炭原油天然气图表18中国钢铁类大宗商品价格指数走势图表19中国矿产类大宗商品价格指数走势中国大宗商品价格指数矿产类190中国大宗商品价格指数钢铁类300170250150200130110150901007050502006-06-022007-06-022008-06-022011-06-022012-06-022013-06-022017-06-022018-06-022019-06-022020-06-022009-06-022010-06-022014-06-022015-06-022016-06-022021-06-022022-06-022006-06-022007-06-022008-06-022009-06-022010-06-022011-06-022012-06-022013-06-022014-06-022015-06-022016-06-022017-06-022018-06-022019-06-022020-06-022021-06-022022-06-02资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投注包括铁矿石铜精矿铝土矿铅矿锌矿请参阅最后一页的重要声明8物流行业动态研究报告图表20中国有色类大宗商品价格指数走势图表21中国橡胶类大宗商品价格指数走势130中国大宗商品价格指数有色类中国大宗商品价格指数橡胶类1201801601101401001209010080807060406020500402006-06-022007-06-022008-06-022012-06-022013-06-022014-06-022019-06-022020-06-022021-06-022009-06-022010-06-022011-06-022015-06-022016-06-022017-06-022018-06-022022-06-022006-06-022007-06-022008-06-022009-06-022010-06-022011-06-022012-06-022013-06-022014-06-022015-06-022016-06-022017-06-022018-06-022019-06-022020-06-022021-06-022022-06-02资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投注包括铜铝铅锌图表22中国农产品类大宗商品价格指数走势图表23中国油料油脂类大宗商品价格指数走势中国大宗商品价格指数油料油脂类250中国大宗商品价格指数农产品类350230210300190250170150200130150110901007050502006-06-022007-06-022008-06-022009-06-022010-06-022011-06-022012-06-022013-06-022014-06-022015-06-022016-06-022017-06-022018-06-022019-06-022020-06-022021-06-022022-06-022008-06-022011-06-022013-06-022014-06-022016-06-022017-06-022019-06-022020-06-022022-06-022007-06-022009-06-022010-06-022012-06-022015-06-022018-06-022021-06-022006-06-02资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投注包括玉米稻谷小麦大豆非榨油用和棉花注包括大豆榨油用棕榈油2023年1月6日主焦煤市场价230000元吨较价格最高点下跌3875中国国产铁矿石价格指数CIOPI为38129点较价格最高点下跌4250LME铜铝锌现货价格分别为836250美元吨224250美元吨和299400美元吨分别同比变化-1448-2176和-1820请参阅最后一页的重要声明9物流行业动态研究报告图表24动力煤期货收盘价图表25国内主焦煤市场价期货收盘价活跃合约动力煤市场价主焦煤20004550A105V20-24S1G75Y12-15Mt8吕梁产山西1800405016003550140012003050100025508002050600155040010502000550502013-09-272014-03-272014-09-272015-03-272015-09-272016-03-272016-09-272017-03-272017-09-272018-03-272018-09-272019-03-272019-09-272020-03-272020-09-272021-03-272021-09-272022-03-272022-09-272012-06-072012-11-072013-04-072013-09-072014-02-072014-07-072014-12-072015-05-072015-10-072016-03-072016-08-072017-01-072017-06-072017-11-072018-04-072018-09-072019-02-072019-07-072019-12-072020-05-072020-10-072021-03-072021-08-072022-01-072022-06-072022-11-07资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投图表26中国铁矿石价格指数图表27LME铜铝锌现货价格中国铁矿石价格指数CIOPI现货结算价LME铜现货结算价LME铝12000现货结算价LME锌900中国铁矿石价格指数CIOPI国产铁矿石800中国铁矿石价格指数CIOPI进口铁矿石100007006008000500600040030040002002000100002003-12-082004-12-082005-12-082006-12-082007-12-082008-12-082009-12-082010-12-082011-12-082012-12-082013-12-082014-12-082015-12-082016-12-082017-12-082018-12-082019-12-082020-12-082021-12-082022-12-082011-09-092012-03-092012-09-092013-03-092013-09-092014-03-092014-09-092015-03-092015-09-092016-03-092016-09-092017-03-092017-09-092018-03-092018-09-092019-03-092019-09-092020-03-092020-09-092021-03-092021-09-092022-03-092022-09-09资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投注1994年4月10023国内市场2022年国内煤炭总产量同比增长82022年国内煤炭总产量约445亿吨同比增长8全年实现增产煤炭32亿吨受国内疫情反复影响大宗商品如原油煤炭等进口量有所回落2022年前11个月中国原油进口量460亿吨同比下降145原油进口量的下滑也与新能源汽车崛起替代传统汽油车相关动力煤进口量为045亿吨同比下降3930炼焦煤进口量为057亿吨同比增长2173当前正处于迎峰度冬关键时期各地区各部门多措并举加强供需调节全力做好煤电油气运保障工作为经济社会平稳运行和群众温暖过冬提供坚实保障请参阅最后一页的重要声明10物流行业动态研究报告图表28中国原油进口量万吨图表29中国动力煤进口量万吨6050进口数量原油万吨进口数量动力煤万吨1600505014004050120030501000205080060010504005020002006-032006-112007-072008-032008-112009-072010-032010-112011-072012-032012-112013-072014-032014-112015-072016-032016-112017-072018-032018-112019-072020-032020-112021-072022-032022-112006-01-012006-09-012007-05-012008-01-012008-09-012009-05-012010-01-012010-09-012011-05-012012-01-012012-09-012013-05-012014-01-012014-09-012015-05-012016-01-012016-09-012017-05-012018-01-012018-09-012019-05-012020-01-012020-09-012021-05-012022-01-012022-09-01资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投图表30中国炼焦煤进口量万吨图表31中国铁矿石进口量万吨进口数量炼焦煤万吨120012000进口数量铁矿石合计当月值1000100008008000600600040040002002000002006-022006-102007-062008-022008-102009-062010-022010-102011-062012-022012-102013-062014-022014-102015-062016-022016-102017-062018-022018-102019-062020-022020-102021-062022-022022-102006-032006-112007-072008-032008-112009-072010-032010-112011-072012-032012-112013-072014-032014-112015-072016-032016-112017-072018-032018-112019-072020-032020-112021-072022-032022-11资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投2023年1月2日主流港口煤炭库存为548200万吨环比上周下降086同比上升15912月30日全国主要港口铁矿石库存为1318563万吨同比下降1700图表32主流港口煤炭库存万吨图表33主流港口铁矿石库存万吨全国主要港口铁矿石库存总计港口10050煤炭库存CCTD主流港口合计1700045905016000805070501500060501400050501300040503050120002050110001050100005090002016-12-222017-03-222017-06-222017-09-222017-12-222018-03-222018-06-222018-09-222018-12-222019-03-222019-06-222019-09-222019-12-222020-03-222020-06-222020-09-222020-12-222021-03-222021-06-222021-09-222021-12-222022-03-222022-06-222022-09-222022-12-222015-12-252016-04-252016-08-252016-12-252017-04-252017-08-252017-12-252018-04-252018-08-252018-12-252019-04-252019-08-252019-12-252020-04-252020-08-252020-12-252021-04-252021-08-252021-12-252022-04-252022-08-252022-12-25资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投请参阅最后一页的重要声明11物流行业动态研究报告24受疫情波动因素影响12月份物流景气指数有所回落2022年12月份中国物流业景气指数为460环比回落04个百分点从分项指数看业务总量和新订单指数回落库存指数上升库存周转次数指数放缓从业人员指数下降景气指数显示疫情防控平稳转段初期冲击有所显现劳动参与率下降对物流供应链的需求与供给均造成扰动后期随着疫情防控政策持续优化疫情形势逐渐平稳影响减弱预计产业链返岗复工达产恢复节奏将逐步加快加之政策推动经济复苏和消费潜能稳定释放需求端逐步回稳向上行业复苏进程有望明显改善本周1月2日-1月6日中国公路物流运价指数为103126点同比上升285环比上升004公路物流需求总体平稳运力供给有所增长运价指数小幅上涨分车型来看整车运输零担重货和零担轻货运价指数分别为102757点102626点和104844点分别同比变化188198和698图表34中国物流业景气指数LPI图表35中国公路物流运价指数同比变化中国物流业景气指数LPI业务总量季调中国公路物流运价指数同比中国公路物流运价指数整车运输同比中国物流业景气指数LPI新订单季调15中国公路物流运价指数零担重货同比60中国物流业景气指数LPI设备利用率季调中国物流业景气指数LPI从业人员季调1055550045-5-10402021-01-062021-02-062021-03-062021-04-062021-05-062021-06-062021-07-062021-08-062021-09-062021-10-062021-11-062021-12-062022-01-062022-02-062022-03-062022-04-062022-05-062022-06-062022-07-062022-08-062022-09-062022-10-062022-11-062022-12-062021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-12资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投截至1月6日全国整车货运流量分别为2019年日均值的10094同比下降2147pct其中上海整车货运流量分别约为2019年日均值的8631同比下降3049pct上海周边省份江苏浙江整车货运流量分别约为2019年日均值的11028和10315同比下降2146pct2075pct请参阅最后一页的重要声明12物流行业动态研究报告图表36全国整车货运流量指数图表37上海整车货运流量指数整车货运流量指数整车货运流量指数上海1603月12日新增本土病例达1603月12日上海加强疫情管控例月日每日新1401401807430措施非必增降至1000例以下要不离沪1203月28日上120海以黄浦江100863110094为界分批实10080施封控管理60804060204002022-03-192022-03-282022-04-242022-05-032022-05-302022-06-082022-07-052022-07-142022-08-102022-08-192022-09-152022-09-242022-10-212022-10-302022-11-262022-12-052023-01-012022-03-012022-03-102022-04-062022-04-152022-05-122022-05-212022-06-172022-06-262022-07-232022-08-012022-08-282022-09-062022-10-032022-10-122022-11-082022-11-172022-12-142022-12-232022-03-012022-03-102022-03-192022-03-282022-04-062022-04-152022-04-242022-05-032022-05-122022-05-212022-05-302022-06-082022-06-172022-06-262022-07-052022-07-142022-07-232022-08-012022-08-102022-08-192022-08-282022-09-062022-09-152022-09-242022-10-032022-10-122022-10-212022-10-302022-11-082022-11-172022-11-262022-12-052022-12-142022-12-232023-01-01资料来源G7中信建投注均为同比2019年数据资料来源G7中信建投图表38浙江整车货运流量指数图表39吉林整车货运流量指数整车货运流量指数浙江整车货运流量指数吉林1801403月11日起吉林160120长春市实行封9283140100闭式管理1208010060804060204002022-03-012022-03-102022-03-192022-03-282022-04-062022-04-152022-04-242022-05-032022-05-122022-05-212022-05-302022-06-082022-06-172022-06-262022-07-052022-07-142022-07-232022-08-012022-08-102022-08-192022-08-282022-09-062022-09-152022-09-242022-10-032022-10-122022-10-212022-10-302022-11-082022-11-172022-11-262022-12-052022-12-142022-12-232022-03-012022-03-102022-03-192022-03-282022-04-062022-04-152022-04-242022-05-032022-05-122022-05-212022-05-302022-06-082022-06-172022-06-262022-07-052022-07-142022-07-232022-08-012022-08-102022-08-192022-08-282022-09-062022-09-152022-09-242022-10-032022-10-122022-10-212022-10-302022-11-082022-11-172022-11-262022-12-052022-12-142022-12-232023-01-01资料来源G7中信建投资料来源G7中信建投图表40广东整车货运流量指数图表41福建整车货运流量指数整车货运流量指数广东160整车货运流量指数福建3月14日起广东1403月13日起福建140深圳市实行封130泉州等地加强管闭式管理120控措施1201084311010098321009080807060605040402022-03-282022-04-062022-04-152022-04-242022-06-262022-07-052022-07-142022-07-232022-09-242022-10-032022-10-122022-10-212022-12-232023-01-012022-03-012022-03-102022-03-192022-05-032022-05-122022-05-212022-05-302022-06-082022-06-172022-08-012022-08-102022-08-192022-08-282022-09-062022-09-152022-10-302022-11-082022-11-172022-11-262022-12-052022-12-142022-03-012022-03-102022-03-192022-03-282022-04-062022-04-152022-04-242022-05-032022-05-122022-05-212022-05-302022-06-082022-06-172022-06-262022-07-052022-07-142022-07-232022-08-012022-08-102022-08-192022-08-282022-09-062022-09-152022-09-242022-10-032022-10-122022-10-212022-10-302022-11-082022-11-172022-11-262022-12-052022-12-142022-12-232023-01-01资料来源G7中信建投资料来源G7中信建投请参阅最后一页的重要声明13物流行业动态研究报告图表42各省份整车货运流量指数16020各省份整车货运流量指数环比变化右轴1511381391401512111511811812011011111310410510510710810989999100101101103100929293858658070716461060-54020-100-15山宁北青广上山天吉福湖云四内全浙湖辽新陕广江黑江重河安河甘贵海西夏京海西海东津林建南南川蒙国江北宁疆西东苏龙西庆北徽南肃州南古江资料来源G7中信建投请参阅最后一页的重要声明14物流行业动态研究报告三投资评价和建议大宗商品或将维持牛市利好大宗商品贸易商由于疫情后全球主要经济体或将迎来同步复苏态势特别是工业产能利用率将大幅回升大宗商品的需求将得到刺激叠加俄乌冲突持续升级各类大宗商品供给或持续受到冲击大宗商品或将维持牛市局面大宗商品的高景气度或将向供应链方向转移参考历史过往趋势大宗商品贸易商的股价与大宗商品价格走势趋同建议关注物产中大建发股份厦门象屿图表43物产中大股价与CRB金属现货指数图表44建发股份与CRB现货综合指数CRB现货指数金属日物产中大600704收盘价日CRB现货指数综合日建发股份600153收盘价日1600400700400140035060035030012003005001000250250400800200200300600150150200400100100200501005000001996-06-061998-06-062000-06-062002-06-062004-06-062006-06-062008-06-062010-06-062012-06-062014-06-062016-06-062018-06-062020-06-062022-06-061998-06-161999-06-162000-06-162001-06-162002-06-162003-06-162004-06-162005-06-162006-06-162007-06-162008-06-162009-06-162010-06-162011-06-162012-06-162013-06-162014-06-162015-06-162016-06-162017-06-162018-06-162019-06-162020-06-162021-06-162022-06-16资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投注主要业务为金属销售图表45厦门象屿股价与CRB食品现货指数700CRB现货指数食品日厦门象屿600057收盘价日16060014012050010040080300602004010020001997-06-161998-06-161999-06-162000-06-162001-06-162002-06-162003-06-162004-06-162005-06-162006-06-162007-06-162008-06-162009-06-162010-06-162011-06-162012-06-162013-06-162014-06-162015-06-162016-06-162017-06-162018-06-162019-06-162020-06-162021-06-162022-06-16资料来源Wind中信建投注主要业务为农副产品请参阅最后一页的重要声明15物流行业动态研究报告四风险分析俄乌冲突演变超出预期俄乌冲突演变存在超出预期风险若演变为全面战争将严重影响欧洲俄罗斯相关航线贸易带来全球航运体系崩溃全球化进程甚至存在倒退风险疫情再次加剧造成全球经济的大面积崩溃南非新冠变异毒株Omicron来势凶猛后续新冠变异病毒仍存在其他发展的可能性或带来疫情再次严重加剧造成全球经济的大面积崩溃类似于2020年初新冠疫情爆发的情形届时全球物流运输需求或大幅下降物流价格受政策监管变化2022年9月国务院办公厅印发关于进一步优化营商环境降低市场主体制度性交易成本的意见其中提出推动降低物流服务收费强化口岸货场专用线等货运领域收费监管依法规范船公司船代公司货代公司等收费行为物流价格或受政策监管变化超出预期带来物流企业业绩波动燃油成本大幅度上涨受国际原油价格波动影响物流公司燃料成本存在大幅度上涨的风险其次俄乌冲突带来国际能源市场不稳定性增加导致国内能源安全保障面临一定压力能源价格存在大幅提升风险带来物流企业成本大幅上涨请参阅最后一页的重要声明16物流行业动态研究报告韩军交通运输行业首席分析师曾供职于上海国际航运研究中心3年政府规划与分析师介绍市场咨询经验曾负责或参与为交通运输部上海市交通委港航企业等提供决策咨询服务二十余项5年交通运输行业证券研究经验深入覆盖航运港口高铁快递物流板块擅长把握周期性和政策性投资机会2021第十九届新财富最佳分析师交通运输行业第五名李琛13122770135lichenyfcsccomcn研究助理请参阅最后一页的重要声明17物流行业动态研究报告评级说明投资评级标准评级说明报告中投资建议涉及的评级标准为报告发布日后6买入相对涨幅15以上个月内的相对市场表现也即报告发布日后的6个增持相对涨幅515月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市股票评级中性相对涨幅-55之间场代表性指数的涨跌幅作为基准A股市场以沪深减持相对跌幅515300指数作为基准新三板市场以三板成指为基准卖出相对跌幅15以上香港市场以恒生指数作为基准美国市场以标普强于大市相对涨幅10以上500指数为基准行业评级中性相对涨幅-10-10之间弱于大市相对跌幅10以上分析师声明本报告署名分析师在此声明i以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告结论不受任何第三方的授意或影响ii本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿法律主体说明本报告由中信建投证券股份有限公司及或其附属机构以下合称中信建投制作由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供中信建投证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格证书编号已披露在报告首页在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告首页一般性声明本报告由中信建投制作发送本报告不构成任何合同或承诺的基础不因接收者收到本报告而视其为中信建投客户本报告的信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料但中信建投对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载观点评估和预测仅反映本报告出具日该分析师的判断该等观点评估和预测可能在不发出通知的情况下有所变更亦有可能因使用不同假设和标准或者采用不同分析方法而与中信建投其他部门人员口头或书面表达的意见不同或相反本报告所引证券或其他金融工具的过往业绩不代表其未来表现报告中所含任何具有预测性质的内容皆基于相应的假设条件而任何假设条件都可能随时发生变化并影响实际投资收益中信建投不承诺不保证本报告所含具有预测性质的内容必然得以实现本报告内容的全部或部分均不构成投资建议本报告所包含的观点建议并未考虑报告接收人在财务状况投资目的风险偏好等方面的具体情况报告接收者应当独立评估本报告所含信息基于自身投资目标需求市场机会风险及其他因素自主做出决策并自行承担投资风险中信建投建议所有投资者应就任何潜在投资向其税务会计或法律顾问咨询不论报告接收者是否根据本报告做出投资决策中信建投都不对该等投资决策提供任何形式的担保亦不以任何形式分享投资收益或者分担投资损失中信建投不对使用本报告所产生的任何直接或间接损失承担责任在法律法规及监管规定允许的范围内中信建投可能持有并交易本报告中所提公司的股份或其他财产权益也可能在过去12个月目前或者将来为本报告中所提公司提供或者争取为其提供投资银行做市交易财务顾问或其他金融服务本报告内容真实准确完整地反映了署名分析师的观点分析师的薪酬无论过去现在或未来都不会直接或间接与其所撰写报告中的具体观点相联系分析师亦不会因撰写本报告而获取不当利益本报告为中信建投所有未经中信建投事先书面许可任何机构和或个人不得以任何形式转发翻版复制发布或引用本报告全部或部分内容亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构个人或其运营的媒体平台接收翻版复制或引用本报告全部或部分内容版权所有违者必究中信建投证券研究发展部中信建投国际北京上海深圳香港东城区朝内大街2号凯恒中心B上海浦东新区浦东南路528号福田区益田路6003号荣超商务中环交易广场2期18楼座12层南塔2106室中心B座22层电话86108513-0588电话86216882-1600电话867558252-1369电话8523465-5600联系人李祉瑶联系人翁起帆联系人曹莹联系人刘泓麟邮箱lizhiyaocsccomcn邮箱wengqifancsccomcn邮箱caoyingcsccomcn邮箱charleneliucscihk请参阅最后一页的重要声明18