★一周复盘：疫情退坡，内外资分化
　　本周（01.09-01.13），两市日均成交额7360亿元，环比上周(7715亿元)减少355亿元，市场成交明显缩量。主流宽基指数全部收涨，大盘指数上证50涨2.7%、创业板指涨2.93%。本周一级行业多数飘红。市场的风险偏好呈现扩散态势，核心资产本周涨幅良好，食品饮料涨幅4.05%，家电涨幅3.23%，此外上游的煤炭涨幅3.71%，有色涨幅3.54%。风格层面，本周成长风格跑赢价值，市值风格偏大盘。利率方面，本周十年期国债收益率小幅上行，一年期国债收益率小幅下行，利差扩大5.5个BP。资金流向方面，北向资金本周累计净流入高达440亿元，持续增仓A股。通过ETF入场的资金呈现流出态势，跟踪沪深300指数的ETF份额本周减少0.4亿份，跟踪中证500的ETF份额减少1.67亿份。跟踪中证1000的ETF份额本周减少13.3亿份，资金呈现减仓离场态势
　　★下周观点：关注中国2022年GDP数据
　　我们认为本轮上涨仍有空间，政策刺激与疫后修复仍是两条主线。虽然当前商品房销售仍低于季节性，但春节之后的修复程度仍值得期待。仅靠供给端对房企进行资金纾困难以达到扩大内需、稳定消费的效果，不排除进一步在需求端加码的可能性，例如采取更大范围的限购松绑。同时由于今年春节较早，从2月份开始将进入完整的春季复工返工阶段。当前公布的经济数据仍处于低位，但客观因素逐渐消退，总体不必悲观。下周将公布中国2022年GDP数据，近期20多个省份公布2023年GDP增长目标，多数定在5.5%以上。我们预计2023年是结构转型、产业升级之年，总体增长目标预计在5%左右，恐难超过5.5%。
　　★风险提示：
　　美联储加速加息，海外地缘风险加剧。
　　

研究报告全文：周度报告-股指期货TableTitle疫情退坡A股内外资分化走Ta势bl评e级Rank股指看涨王培丞高级分析师股指报告日期2023年01月15日从业Ta资bl格e号AnalysFe0r3093911投资咨询号Z0017305Ta一bl周e复Su盘mma疫ry情退坡内外资分化Tel8621-63325888peichengwang本周0109-0113两市日均成交额7360亿元环比上周7715Email亿元减少355亿元市场成交明显缩量主流宽基指数全部收orientfuturescom涨大盘指数上证50涨27创业板指涨293本周一级行业多数飘红市场的风险偏好呈现扩散态势核心资产本周涨幅良好食品饮料涨幅405家电涨幅323此外上游的煤炭涨幅371有色涨幅354风格层面本周成长风格跑赢股价值市值风格偏大盘利率方面本周十年期国债收益率小指幅上行一年期国债收益率小幅下行利差扩大55个BP资金流向方面北向资金本周累计净流入高达440亿元持续增仓期A股通过ETF入场的资金呈现流出态势跟踪沪深300指数货的ETF份额本周减少04亿份跟踪中证500的ETF份额减少167亿份跟踪中证1000的ETF份额本周减少133亿份资金呈现减仓离场态势下周观点关注中国2022年GDP数据我们认为本轮上涨仍有空间政策刺激与疫后修复仍是两条主线虽然当前商品房销售仍低于季节性但春节之后的修复程度仍值得期待仅靠供给端对房企进行资金纾困难以达到扩大内需稳定消费的效果不排除进一步在需求端加码的可能性例如采取更大范围的限购松绑同时由于今年春节较早从2月份开始将进入完整的春季复工返工阶段当前公布的经济数据仍处于低位但客观因素逐渐消退总体不必悲观下周将公布中国2022年GDP数据近期20多个省份公布2023年GDP增长目标多数定在55以上我们预计2023年是结构转型产业升级之年总体增长目标预计在5左右恐难超过55风险提示美联储加速加息海外地缘风险加剧重要事项本报告版权归上海东证期货有限公司所有未获得东证期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制本报告的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成交易建议投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关有关分析师承诺见本报告最后部分并请阅读报告最后一页的免责声明周度报告2023-01-15目录1一周市场行情概述411宏观基本面综述疫情退坡内外资分化412宽基指数全线收涨513一级行业涨幅扩散多数收涨514市场风格大盘成长占优615基差四大股指期货基差走强62指数估值与盈利预测概览721宽基指数估值722一级行业估值723宽基指数股权风险溢价824宽基指数一致预期盈利增速93流动性与资金流向跟踪1031利率与汇率1032北向资金跟踪1033通过ETF流入的资金跟踪114国内宏观高频数据跟踪1241供给端低位回落1242消费端低位震荡1343通胀观察价格持续回落通胀压力不大145风险提示14行业研究2期货研究报告周度报告2023-01-15图表目录图表1本周宽基指数涨幅延续5图表2本周一级行业多数收涨大消费与上游资源领涨5图表3本周成长风格跑赢价值市值风格偏大盘6图表4本周IH基差走强6图表5本周IF基差走强6图表6本周IC基差走强6图表7本周IM基差走强6图表8宽基指数估值概览7图表9一级行业估值概览7图表10沪深300的ERP小幅下降8图表11中证500的ERP小幅下降8图表12中证1000的ERP小幅下降8图表13沪深300预测盈利增速9图表14中证500预测盈利增速9图表15中证1000预测盈利增速9图表16本周10Y下行1Y下行利差扩大10图表17本周美元指数回落至102人民币升至6710图表18本周北向资金累计净流入440亿元北向净值增加24510图表19本周跟踪沪深300的ETF份额减少04亿份11图表20本周追踪中证500的ETF份额减少17亿份11图表21本周跟踪中证1000的ETF份额减少133亿份11图表22高炉开工率下降至756812图表23焦化企业开工率本周小幅回落至72112图表24粗钢日均产量下降至2406万吨天12图表25轮胎开工率本周持续下滑12图表26商品房成交面积本周微涨13图表27土地成交同比回落13图表28乘用车零售批发销量同比大幅下降13图表29原油价格反弹至83美元桶左右13图表30生产资料价格小幅下降14图表31农产品价格保持平稳143期货研究报告周度报告2023-01-151一周市场行情概述11宏观基本面综述疫情退坡内外资分化本周0109-0113市场情绪有所回落市场成交进一步缩量前四日股指整体呈现窄幅震荡态势波动较小周五市场在北向资金大幅加仓的助推下指数收涨从资金层面看内外资有所分化临近春节内资有减仓离场持币过节的倾向故成交活跃度有所降低但另一方面外资却呈现大幅流入A股态势本周单周净流入440亿元日均88亿已经高于历史同期水平内外资分化的背后一方面是美国通胀持续回落美联储利率维持在高位的时间逐渐有缩短的预期因此紧缩压力有所缓解标普500单周涨幅267纳指单周涨幅482恒指和恒生科技单周涨幅近10外资对A股也逐渐加仓另一方面国内疫情逐渐褪去据国务院联防联控机制召开的新闻发布会全国发热门诊的诊疗量在2022年的12月23日达到高峰之后持续下降到1月12日已经较峰值时数量减少833目前各省份发热门诊和诊室的就诊人数均呈现达峰以后整体下降趋势农村地区类似城乡趋势趋同此外急诊的情况总体呈现了达峰以后持续下降趋势1月12日较峰值时下降284普通门诊日诊疗量持续增加目前正常诊疗正在逐步恢复当中整体上本轮疫情的沉重包袱逐渐被卸下国内多个城市的人流量已经企稳回升从交通运输部公布的数据看前8日总计发送旅客303亿人次同比2021年增加46春运出行呈现明显修复第三方面作为扩大内需的第一抓手地产政策在近期被频繁加码包括1月5日央行和银保监会发文将建立房贷利率动态调整的长效机制1月10日央行银保监会联合召开银行信贷工作座谈会提到开展资产激活负债接续权益补充预期提升四项行动综合施策改善优质房企经营性和融资性现金流引导优质房企资产负债表回归安全区间1月12日国资委明确表示密切关注地方融资平台风险做好债务房地产金融投资安全环保等重点领域风险防控加快健全风险监测防控工作体系牢牢守住不发生重大风险的底线1月13日央行召开新闻发布会提到最近在研究推出另外几项结构性工具主要重点支持房地产市场平稳运行包括保交楼贷款支持计划住房租赁贷款支持计划等地产行业的宽松与政策拉动依旧会维持在一定强度上总体上我们认为本轮上涨仍有空间政策刺激与疫后修复仍是两条主线虽然当前商品房销售仍低于季节性但春节之后的修复程度仍值得期待仅靠供给端对房企进行资金纾困难以达到扩大内需稳定消费的效果不排除进一步在需求端加码的可能性例如采取更大范围的限购松绑同时由于今年春节较早从2月份开始将进入完整的春季复工返工阶段当前公布的经济数据仍处于低位但客观因素逐渐消退总体不必悲观下周将公布中国2022年GDP数据近期20多个省份公布2023年GDP增长目标多数定在55以上我们预计2023年是结构转型产业升级之年总体增长目标预计在5左右恐难超过554期货研究报告周度报告2023-01-1512宽基指数全线收涨本周0109-0113两市日均成交额7360亿元环比上周7715亿元减少355亿元市场成交明显缩量主流宽基指数全部收涨大盘指数上证50涨27创业板指涨293图表1本周宽基指数涨幅延续资料来源Wind东证衍生品研究院13一级行业涨幅扩散多数收涨本周一级行业多数飘红市场的风险偏好呈现扩散态势核心资产本周涨幅良好食品饮料涨幅405家电涨幅323此外上游的煤炭涨幅371有色涨幅354图表2本周一级行业多数收涨大消费与上游资源领涨资料来源Wind东证衍生品研究院5期货研究报告周度报告2023-01-1514市场风格大盘成长占优图表3本周成长风格跑赢价值市值风格偏大盘资料来源Wind东证衍生品研究院15基差四大股指期货基差走强图表4本周IH基差走强图表5本周IF基差走强资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院图表6本周IC基差走强图表7本周IM基差走强资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院6期货研究报告周度报告2023-01-152指数估值与盈利预测概览21宽基指数估值图表8宽基指数估值概览资料来源Wind东证衍生品研究院22一级行业估值图表9一级行业估值概览资料来源Wind东证衍生品研究院7期货研究报告周度报告2023-01-1523宽基指数股权风险溢价图表10沪深300的ERP小幅下降图表11中证500的ERP小幅下降资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院图表12中证1000的ERP小幅下降资料来源Wind东证衍生品研究院8期货研究报告周度报告2023-01-1524宽基指数一致预期盈利增速沪深300的2022年预期盈利增速调低至1152023年预期盈利增速调低至1406中证500的2022年预期盈利增速调低至11152023年预期盈利增速调高至2130中证1000的2022年预期盈利增速调高至28642023年预期盈利增速调低至1296图表13沪深300预测盈利增速图表14中证500预测盈利增速资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院图表15中证1000预测盈利增速资料来源Wind东证衍生品研究院9期货研究报告周度报告2023-01-153流动性与资金流向跟踪31利率与汇率图表16本周10Y下行1Y下行利差扩大图表17本周美元指数回落至102人民币升至67资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院32北向资金跟踪图表18本周北向资金累计净流入440亿元北向净值增加245资料来源Wind东证衍生品研究院10期货研究报告周度报告2023-01-1533通过ETF流入的资金跟踪据统计跟踪沪深300的场内ETF共计21只跟踪中证500的场内ETF共计23只跟踪中证1000的场内ETF共计10只图表19本周跟踪沪深300的ETF份额减少04亿份图表20本周追踪中证500的ETF份额减少17亿份资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院图表21本周跟踪中证1000的ETF份额减少133亿份资料来源Wind东证衍生品研究院11期货研究报告周度报告2023-01-154国内宏观高频数据跟踪41供给端低位回落图表22高炉开工率下降至7568图表23焦化企业开工率本周小幅回落至721资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院图表24粗钢日均产量下降至2406万吨天图表25轮胎开工率本周持续下滑资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院12期货研究报告周度报告2023-01-1542消费端低位震荡图表26商品房成交面积本周微涨图表27土地成交同比回落资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院图表28乘用车零售批发销量同比大幅下降图表29原油价格反弹至83美元桶左右资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院13期货研究报告周度报告2023-01-1543通胀观察价格持续回落通胀压力不大图表30生产资料价格小幅下降图表31农产品价格保持平稳资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院5风险提示美联储加速加息海外地缘风险加剧14期货研究报告周度报告2023-01-15期货走势评级体系以收盘价的变动幅度为判断标准走势评级短期1-3个月中期3-6个月长期6-12个月强烈看涨上涨15以上上涨15以上上涨15以上看涨上涨5-15上涨5-15上涨5-15震荡振幅-5-5振幅-5-5振幅-5-5看跌下跌5-15下跌5-15下跌5-15强烈看跌下跌15以上下跌15以上下跌15以上上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