二级市场：利率债小幅下调，权益、转债均上涨
　　国债期货小幅下调，现券收益率普遍上调，城投债收益率继续调整，产业债收益率小幅上调，信用利差收窄，信用债成交量大幅提升，A股缩量上涨，可转债指数小幅上涨，个券涨跌各半。
　　一级市场：利率债供给大幅提升，信用融资环境改善
　　利率债供给大幅提升，招投标全场倍数有所降低，城投债净融资额小幅提升，产业债净融资额同样小幅提升，本周6只转债上市，可持续关注合力转债。
　　银行间市场流动性收敛，央行本周净投放2,130亿元
　　本周银行间市场流动性收敛，央行本周在逆回购操作中共投放资金3,400亿元，到期回笼1,270亿元，综合下来本周实现资金净投放2,130亿元。
　　信用利差处低位，转债估值提高
　　利率债估值处于低位，中美利差有所收窄，各期限品种信用利差调整，股性标的估值有所提高，债性标的债底保护减弱，平均到期收益率有所降低，高价券数量和占比较上周变化不大。
　　后市展望：债市春节前维持偏弱震荡，1月转债组合不变
　　利率债方面，本周10年期国债收益率上涨至2.9%。周三央行重启14天逆回购，公开市场净投放持续放量支撑流动性情绪。本周公布了22年12月CPI数据和金融数据，其中显示企业融资需求延续回暖态势，政策方面，央行、银保监会联合召开主要银行信贷工作座谈会，要求合理把握信贷投放节奏，适度靠前发力。下周为春节前最后一周，债市将主要受到资金流动性和股市走势影响，预计春节前维持偏弱震荡，需关注下周MLF续做规模及利率情况。转债方面，1月转债推荐组合维持不变。
　　风险提示
　　国内经济恢复不确定性，海外流动性收紧对新兴市场的影响。
　　

研究报告全文：TableMessage2023-01-15债债券周报券周TableTitle报债市春节前维持偏弱震荡1月转债组合不变固定收益周报2023年第2期20230109-20230115相关研究报告TableReportInfo报告摘要TableSummary固定收益周报2023年第1期20230102-20230108太--20230108二级市场利率债小幅下调权益转债均上涨平固定收益周报2022年第49期国债期货小幅下调现券收益率普遍上调城投债收益率继续调洋20221226-20230101整产业债收益率小幅上调信用利差收窄信用债成交量大幅证--20230103提升A股缩量上涨可转债指数小幅上涨个券涨跌各半券固定收益周报2022年第48期一级市场利率债供给大幅提升信用融资环境改善股20221219-20221225利率债供给大幅提升招投标全场倍数有所降低城投债净融资份--20221225额小幅提升产业债净融资额同样小幅提升本周6只转债上市有可持续关注合力转债限证券分析师张河生TableAuthor银行间市场流动性收敛央行本周净投放2130亿元公电话021-58502206本周银行间市场流动性收敛央行本周在逆回购操作中共投放资金3400亿元到期回笼1270亿元综合下来本周实现资金净司E-MAILzhanghstpyzqcom证投放2130亿元执业资格证书编码S1190518030001券信用利差处低位转债估值提高研利率债估值处于低位中美利差有所收窄各期限品种信用利差究调整股性标的估值有所提高债性标的债底保护减弱平均到报期收益率有所降低高价券数量和占比较上周变化不大后市展望债市春节前维持偏弱震荡1月转债组合不变告利率债方面本周10年期国债收益率上涨至29周三央行重启14天逆回购公开市场净投放持续放量支撑流动性情绪本周公布了22年12月CPI数据和金融数据其中显示企业融资需求延续回暖态势政策方面央行银保监会联合召开主要银行信贷工作座谈会要求合理把握信贷投放节奏适度靠前发力下周为春节前最后一周债市将主要受到资金流动性和股市走势影响预计春节前维持偏弱震荡需关注下周MLF续做规模及利率情况转债方面1月转债推荐组合维持不变风险提示国内经济恢复不确定性海外流动性收紧对新兴市场的影响请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远债券周报报告标题P2一二级市场利率债小幅下调权益转债均上涨一利率债小幅下调国债期货小幅下调本周国债期货小幅下调其中5年期国债期货活跃合约较上周下跌01610年期国债期货活跃合约较上周下跌032周一全天消息面整体较为平静受到股债跷跷板效应影响债市情绪较弱国债期货窄幅震荡多数小幅收涨周二资金面明显收敛叠加金融数据向好国债期货全线收跌周三央行重启14天逆回购资金面有所改善国债期货小幅收涨周四逆回购加码资金面持续好转提振市场情绪周五国内股市再度走强叠加午后资金面再度收敛国债期货全线收跌图表1国债期货走势资料来源Wind太平洋研究院整理现券收益率普遍上调现券方面国债收益率及国开债收益率各期限品种普遍上调本周10年国债收益率为290较上周上调682BP10年国开债收益率为303较上周上调724BP从期限结构上看国债3-4年期品种上调幅度超过7BP而其余品种有请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远债券周报报告标题P3不同程度调整收益率曲线趋于陡峭图表2国债收益率曲线变化图表3国开债收益率曲线变化资料来源Wind太平洋研究院整理资料来源Wind太平洋研究院整理二城投与产业债收益率调整信用利差收窄城投债收益率继续调整城投债收益率继续调整3年期AA城投债收益率截至周五为406较上周五上调152BP从曲线来看短期限品种下调幅度更大3月期品种下调幅度超过10BP图表43年AA城投债收益率变化图表5AA城投债各期限表现资料来源Wind太平洋研究院整理资料来源Wind太平洋研究院整理城投债利差收窄请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远债券周报报告标题P43年期AA城投债收益率上调152BP其中无风险收益率上调425BP意味着AA利差下调了273BP利差进一步拆解AAA利差上调727BP评级溢价较上周下调10BPAAA利差上调说明流动性有所收紧评级溢价下调表明市场对于地方融资平台债务风险担忧程度较上周有所减弱图表63年期AA级城投债利差分解资料来源Wind太平洋研究院整理产业债收益率小幅上调产业债收益率小幅上调3年期AA产业债收益率截至周五为392较上周五上调了312BP从曲线来看除1年和3年期限品种外其余各品种收益率上调幅度超过7BP图表73年AA产业债收益率变化图表8AA产业债各期限表现请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远债券周报报告标题P5资料来源Wind太平洋研究院整理资料来源Wind太平洋研究院整理产业债利差收窄3年期AA产业债收益率上调了312BP其中无风险收益率上调425BP意味着AA利差下调了113BP利差进一步拆解AAA利差上调了283BP评级溢价下调396BPAAA利差上调说明流动性有所收紧评级溢价下调表明市场对产业类主体忧虑程度有所降低违约风险减弱图表93年期AA级产业债利差分解资料来源Wind太平洋研究院整理请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远债券周报报告标题P6信用债成交量大幅提升本周信用债成交量大幅提升中票成交金额364788亿元短融成交金额295413亿元本周二级信用债成交总金额为1213263亿元较上一周大幅提升图表10信用债成交量起始日期截止日期中期票据短期融资券其他信用债2023-01-092023-01-1536478829541355306212132632023-01-022023-01-082618401950354360968929712022-12-262023-01-013005991444944970869421792022-12-192022-12-254608292203173053619865072022-12-122022-12-1847580724121232424210412612022-12-052022-12-113775032155142684008614172022-11-282022-12-042995192319761984867299812022-11-212022-11-274120133092132580329792582022-11-142022-11-203900272763612339879003752022-11-072022-11-132310531670911573795555232022-10-312022-11-062720721900841788626410182022-10-242022-10-302647662325081658666631402022-10-172022-10-233083332508151924927516402022-10-102022-10-162609322696331528346833992022-10-032022-10-09125751460710015371972022-09-262022-10-021979141525401210074714612022-09-192022-09-252602771911821567456082042022-09-122022-09-181928451329171187444445062022-09-052022-09-112589771858511632086080362022-08-292022-09-042626801656871423825707492022-08-222022-08-282336431758911301125396462022-08-152022-08-212971082146621575546693242022-08-082022-08-142233601767791193605194992022-08-012022-08-072539672011861344485896012022-07-252022-07-312876822156601332246365662022-07-182022-07-242721862326641437266485762022-07-112022-07-17296587281424151617729628资料来源Wind太平洋研究院整理请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远债券周报报告标题P7三权益转债均上涨A股缩量上涨本周权益市场除科创板外大部分板块有所上涨具体来看科创板下跌169创业板上涨293沪深300与中证500分别上涨235和075全市场看wind全A周涨幅为122两市成交金额本周有所降低本周日均成交金额为735997亿元较上一周的813353亿元小幅降低图表11各板块涨跌幅图表12两市成交金额资料来源Wind太平洋研究院整理资料来源Wind太平洋研究院整理非银和食品饮料涨幅靠前军工和公用事业跌幅靠前中信一级行业中30个行业中23个行业上涨涨幅靠前的行业包括非银和食品饮料周涨幅在4以上跌幅靠前的行业包括军工和公用事业周跌幅在1以上请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远债券周报报告标题P8图表13中信一级行业周涨跌幅资料来源Wind太平洋研究院整理可转债指数小幅上涨个券涨跌各半本周中证转债及可交换指数较上周上涨02成交量方面本周成交227247亿略高于上一周的208830亿请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远债券周报报告标题P9图表14中证转债及可交债指数走势资料来源Wind太平洋研究院整理个券方面本周市场涨跌各半总共475只公募可转债227只个券上涨245只下跌3只收平涨幅靠前的转债有金诚转债盛路转债涨幅在9以上跌幅靠前的转债有今飞转债与英联转债周跌幅在10以上图表15涨幅靠前的个券图表16跌幅靠前的个券资料来源Wind太平洋研究院整理资料来源Wind太平洋研究院整理二一级市场利率供给大幅提升信用融资环境改善一利率债供给大幅提升招投标全场倍数有所降低请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远债券周报报告标题P10利率债净融资额大幅提升本周新发行利率债有45只融资708395亿元7只利率债到期加上提前赎回的总偿还量为499127亿元净融资额为209268亿元较上一周大幅提升图表17利率债发行与到期总发行量总偿还量净融资额到期偿还量起始日期截止日期发行只数到期只数亿元亿元亿元亿元2023-01-092023-01-157083954549912720926849818072023-01-022023-01-08148800281086204018010862022022-12-262023-01-01257239250906332509022022-12-192022-12-2523260412259602066442596032022-12-122022-12-18105911219120292938820120292232022-12-052022-12-11357470321229521-8720511229521142022-11-282022-12-04289890468402920586184029182022-11-212022-11-2731769830147598170099147598382022-11-142022-11-2030162546176368125257176368612022-11-072022-11-1354741954395375152043395375402022-10-312022-11-06549674100430296119377430296252022-10-242022-10-30571769142432884138884432884272022-10-172022-10-2358985089391728198122391728392022-10-102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