二级市场：利率债小幅上调，权益、转债均上涨
　　国债期货小幅上调，现券收益率继续调整，短端向上调整幅度更大，城投债收益率普遍下调，产业债收益率同样小幅下调，信用利差收窄，信用债成交量小幅降低，A股放量上涨，可转债指数小幅上涨，个券普遍上涨。
　　一级市场：利率债供给小幅提升，信用融资环境改善
　　利率债供给小幅提升，招投标全场倍数有所提高，城投债净融资额大幅提升，产业债净融资额转负为正，本周2只转债上市，可持续关注大元转债，本周三房转债发行。
　　跨年后银行间流动性宽松，央行本周净回笼16,010亿元
　　跨年后银行间市场流动性宽松，央行本周在逆回购操作中共投放资金570亿元，到期回笼16,580亿元，综合下来本周实现资金净回笼16,010亿元，净回笼量创单周历史新高。
　　信用利差处低位，转债估值提高
　　利率债估值处于低位，中美利差有所收窄，各期限品种信用利差调整，股性标的估值有所提高，债性标的债底保护减弱，平均到期收益率有所降低，高价券数量与占比较上周均增加。
　　后市展望：跨年后资金面保持宽松，债市短期维持偏弱震荡
　　利率债方面，本周10年期国债收益率围绕2.83%波动。跨年后，央行公开市场本周净回笼量创历史新高，但银行间市场资金面仍保持宽松，整体流动性宽松趋势仍将持续。22年12月PMI数据位于临界点以下，并创下年内最低点，反映出受疫情影响经济基本面仍较为疲软，叠加年初配置需求旺盛进一步支撑债市走强。12月份以来政策作用下，理财赎回压力逐步缓和，市场预期疫情后经济加速复苏对债市形成压制，目前“强预期”和“弱现实”的博弈仍在持续，后续仍需关注流动性和经济基本面恢复情况。转债方面，1月我们对转债推荐组合进行调整。
　　风险提示
　　俄乌局势升级超预期，海外流动性收紧对新兴市场的影响。
　　

研究报告全文：TableMessage2023-01-08债债券周报券周TableTitle报跨年后资金面保持宽松债市短期维持偏弱震荡固定收益周报2023年第1期20230102-20230108相关研究报告TableReportInfo报告摘要TableSummary固定收益周报2022年第49期20221226-20230101太--20230103二级市场利率债小幅上调权益转债均上涨平固定收益周报2022年第48期国债期货小幅上调现券收益率继续调整短端向上调整幅度更洋20221219-20221225大城投债收益率普遍下调产业债收益率同样小幅下调信用证--20221225利差收窄信用债成交量小幅降低A股放量上涨可转债指数券固定收益周报2022年第47期小幅上涨个券普遍上涨股20221212-20221218一级市场利率债供给小幅提升信用融资环境改善份--20221218利率债供给小幅提升招投标全场倍数有所提高城投债净融资有额大幅提升产业债净融资额转负为正本周2只转债上市可限证券分析师张河生TableAuthor持续关注大元转债本周三房转债发行公电话021-58502206跨年后银行间流动性宽松央行本周净回笼16010亿元跨年后银行间市场流动性宽松央行本周在逆回购操作中共投放司E-MAILzhanghstpyzqcom证资金570亿元到期回笼16580亿元综合下来本周实现资金净执业资格证书编码S1190518030001券回笼16010亿元净回笼量创单周历史新高研信用利差处低位转债估值提高究利率债估值处于低位中美利差有所收窄各期限品种信用利差报调整股性标的估值有所提高债性标的债底保护减弱平均到期收益率有所降低高价券数量与占比较上周均增加告后市展望跨年后资金面保持宽松债市短期维持偏弱震荡利率债方面本周10年期国债收益率围绕283波动跨年后央行公开市场本周净回笼量创历史新高但银行间市场资金面仍保持宽松整体流动性宽松趋势仍将持续22年12月PMI数据位于临界点以下并创下年内最低点反映出受疫情影响经济基本面仍较为疲软叠加年初配置需求旺盛进一步支撑债市走强12月份以来政策作用下理财赎回压力逐步缓和市场预期疫情后经济加速复苏对债市形成压制目前强预期和弱现实的博弈仍在持续后续仍需关注流动性和经济基本面恢复情况转债方面1月我们对转债推荐组合进行调整风险提示俄乌局势升级超预期海外流动性收紧对新兴市场的影响请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远债券周报报告标题P2一二级市场利率债小幅上调权益转债均上涨一利率债小幅上调国债期货小幅上调本周国债期货小幅上调其中5年期国债期货活跃合约较上周上涨00910年期国债期货活跃合约较上周上涨012周二23年首个交易日资金面流动性充裕国债期货全线收涨周三跨年后资金仍较为宽松叠加年初配置需求有所释放支撑债市强势周四昨夜公布美联储会议纪要表述较为鹰派市场情绪弱化同时近日股市走强压制债市情绪国债期货小幅收跌周五市场对节后经济复苏加速的预期对债市形成压制国债期货全线收跌图表1国债期货走势资料来源Wind太平洋研究院整理现券收益率继续调整短端向上调整幅度更大现券方面国债收益率及国开债收益率各期限品种继续调整本周10年国债收益率为283较上周下调025BP10年国开债收益率为295较上周下调348BP从期限结构上看短端向上调整幅度更大国债3-4年期品种上调幅度请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远债券周报报告标题P3超过35BP而其余品种有不同程度调整收益率曲线趋于平缓图表2国债收益率曲线变化图表3国开债收益率曲线变化资料来源Wind太平洋研究院整理资料来源Wind太平洋研究院整理二城投与产业债收益率小幅下调信用利差收窄城投债收益率普遍下调城投债收益率普遍下调3年期AA城投债收益率截至周五为405较上周五下调1546BP从曲线来看6月到1年期品种下调平均幅度超过25BP其他期限有不同程度下调图表43年AA城投债收益率变化图表5AA城投债各期限表现资料来源Wind太平洋研究院整理资料来源Wind太平洋研究院整理城投债利差收窄请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远债券周报报告标题P43年期AA城投债收益率下调1546BP其中无风险收益率上调883BP意味着AA利差下调了2429BP利差进一步拆解AAA利差下调2729BP评级溢价较上周上调3BPAAA利差下调说明流动性有所宽松评级溢价上调表明市场对于地方融资平台债务风险担忧程度较上周有所提高图表63年期AA级城投债利差分解资料来源Wind太平洋研究院整理产业债收益率同样小幅下调产业债收益率同样小幅下调3年期AA产业债收益率截至周五为389较上周五下调了835BP从曲线来看2年期限以内品种收益率下调幅度平均超过13BP图表73年AA产业债收益率变化图表8AA产业债各期限表现请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远债券周报报告标题P5资料来源Wind太平洋研究院整理资料来源Wind太平洋研究院整理产业债利差收窄3年期AA产业债收益率下调了835BP其中无风险收益率上调883BP意味着AA利差下调了1718BP利差进一步拆解AAA利差下调了2147BP评级溢价上调429BPAAA利差下调说明流动性有所宽松评级溢价上调表明市场对产业类主体忧虑程度有所增强违约风险提升图表93年期AA级产业债利差分解资料来源Wind太平洋研究院整理请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远债券周报报告标题P6信用债成交量小幅降低本周信用债成交量小幅降低中票成交金额261840亿元短融成交金额195035亿元本周二级信用债成交总金额为892971亿元较上一周小幅降低图表10信用债成交量起始日期截止日期中期票据短期融资券其他信用债2023-01-022023-01-082618401950354360968929712022-12-262023-01-013005991444944970869421792022-12-192022-12-254608292203173053619865072022-12-122022-12-1847580724121232424210412612022-12-052022-12-113775032155142684008614172022-11-282022-12-042995192319761984867299812022-11-212022-11-274120133092132580329792582022-11-142022-11-203900272763612339879003752022-11-072022-11-132310531670911573795555232022-10-312022-11-062720721900841788626410182022-10-242022-10-302647662325081658666631402022-10-172022-10-233083332508151924927516402022-10-102022-10-162609322696331528346833992022-10-032022-10-09125751460710015371972022-09-262022-10-021979141525401210074714612022-09-192022-09-252602771911821567456082042022-09-122022-09-181928451329171187444445062022-09-052022-09-112589771858511632086080362022-08-292022-09-042626801656871423825707492022-08-222022-08-282336431758911301125396462022-08-152022-08-212971082146621575546693242022-08-082022-08-142233601767791193605194992022-08-012022-08-072539672011861344485896012022-07-252022-07-312876822156601332246365662022-07-182022-07-242721862326641437266485762022-07-112022-07-172965872814241516177296282022-07-042022-07-102398882281641251115931632022-06-272022-07-03251259158276137366546901资料来源Wind太平洋研究院整理请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远债券周报报告标题P7三权益转债均上涨A股放量上涨本周权益市场各板块均上涨具体来看科创板和创业板分别上涨325和321沪深300与中证500分别上涨282和253全市场看wind全A周涨幅为291两市成交金额本周有所提高本周日均成交金额为813353亿元较上一周的632498亿元小幅提高图表11各板块涨跌幅图表12两市成交金额资料来源Wind太平洋研究院整理资料来源Wind太平洋研究院整理计算机和建材涨幅靠前商贸零售和农林牧渔跌幅靠前中信一级行业中30个行业中27个行业上涨涨幅靠前的行业包括计算机和建材周涨幅在4以上跌幅靠前的行业包括商贸零售和农林牧渔周跌幅在1以上请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远债券周报报告标题P8图表13中信一级行业周涨跌幅资料来源Wind太平洋研究院整理可转债指数小幅上涨个券普遍上涨本周中证转债及可交换指数较上周上涨199成交量方面本周成交208830亿略低于上一周的231683亿请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远债券周报报告标题P9图表14中证转债及可交债指数走势资料来源Wind太平洋研究院整理个券方面本周市场普遍上涨总共472只公募可转债443只个券上涨23只下跌6只收平涨幅靠前的转债有今飞转债溢利转债涨幅在20以上跌幅靠前的转债有惠城转债与鸿达转债周跌幅在3以上图表15涨幅靠前的个券图表16跌幅靠前的个券资料来源Wind太平洋研究院整理资料来源Wind太平洋研究院整理二一级市场利率供给小幅提升信用融资环境改善一利率债供给小幅提升招投标全场倍数有所提高请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远债券周报报告标题P10利率债净融资额小幅提升本周新发行利率债有28只融资147410亿元2只利率债到期加上提前赎回的总偿还量为108620亿元净融资额为38790亿元较上一周小幅提升图表17利率债发行与到期总发行量总偿还量净融资额到期偿还量起始日期截止日期发行只数到期只数亿元亿元亿元亿元2023-01-022023-01-08147410281086203879010862022022-12-262023-01-01257239250906332509022022-12-192022-12-2523260412259602066442596032022-12-122022-12-18105911219120292938820120292232022-12-052022-12-11357470321229521-8720511229521142022-11-282022-12-04289890468402920586184029182022-11-212022-11-2731769830147598170099147598382022-11-142022-11-2030162546176368125257176368612022-11-072022-11-1354741954395375152043395375402022-10-312022-11-06549674100430296119377430296252022-10-242022-10-305717691424328841388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